1、2019年7月 |养老服务行业报告 | 数据来源：鲸准洞见研报定制合作咨询：400-6265-050报告指导作者介绍zhiniezhinie谭莹鲸准研究院院长报告作者cpumark关注领域：医疗健康胡兴soul_ryan关注领域：医疗健康江浚涛1349776676关注领域：医疗健康刘佳英免责声明：1.本报告作者具有专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。2.鲸准不会因为接收人接受本报告而将其视为客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放

2、，概不构成任何广告。3.本报告的信息来源于已公开的资料，鲸准对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映鲸准于发布本报告当日的判断，本报告所指的公司或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，鲸准可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。鲸准不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，鲸准对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。4.在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，鲸准、鲸准员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投

3、资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与鲸准、鲸准员工或者关联机构无关。5.在法律许可的情况下，鲸准及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司的股权，也可能为这些公司提供或者争取提供筹资或财务顾问等相关服务。在法律许可的情况下，鲸准的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。6.本报告版权仅为鲸准所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得鲸准同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“鲸准数据”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。鲸准出品，转载请标明

4、出处；禁止商用转载，违规转载法律必究。2019年7月 |养老服务行业报告 | 数据来源：鲸准洞见研报定制合作咨询：400-6265-050报告声明2019年7月 |养老服务行业报告 | 数据来源：鲸准洞见研报定制合作咨询：400-6265-050研究背景中国老龄化正在加速向前推进。截至2018年末，中国65岁以上人口达1.67亿，占总人口比重11.9%。世界银行预计，中国2050年65岁以上人口比例将增长到26%，平均每五个人中至少有一位是65岁以上老年人。这给中国经济与社会带来的挑战不言而喻，但机会也往往相伴而生。研究范围本报告拟从中国老龄化的背景入手，分析养老服务行业面临的挑战和机遇。在居

5、家养老、社区养老、机构养老三种养老模式中，报告将居家养老和机构养老作为研究重点，对其典型的商业模式、市场竞争格局等作了深入剖析，以帮助读者厘清养老服务行业未来的发展方向，以及值得关注的发展模式。此外，鉴于欧美发达国家已有应对老龄化的成熟经验，报告还将美国、日本的养老模式与中国比较分析，希望读者能从中获得启示。研究方向报告具体将围绕以下问题展开：(1)如何从经济、社会等多个维度，看待中国养老服务行业所处的发展环境？(2)中国自2000年左右迈入老龄化社会，目前养老服务业正处于什么发展阶段？(3)居家养老、社区养老、机构养老三种养老模式中，哪一种模式孕育着更多的产业发展机会和投资机会？(4)不同类

6、型的市场主体，其进入养老服务行业的发展模式有何不同？这对市场后进者有何启示？(5)作为公益属性较强的行业，如何看待养老服务行业的投资回报周期和收益？前言2019年7月 |养老服务行业报告 | 数据来源：鲸准洞见研报定制合作咨询：400-6265-0501.1 行业定义、特点及范围1.2 主要养老模式1.3 行业发展规模1. 养老服务行业概述1.4 行业发展环境1.5 行业发展历程1.6 中外养老模式对比2019年7月 |养老服务行业报告 | 数据来源：研报定制合作咨询：400-6265-050定义：养老服务指为满足老年人物质生活和精神生活的基本需求，向其提供必要的生活服务，涉及老年人衣、食、住

7、、行等多个方面，包括日常保洁、康复护理、养老保险、文化活动等。特点：作为国民经济的支柱性产业，养老服务业兼具市场属性和公共属性。一方面，随着老龄化时代到来，“银发经济”的潜能逐渐受到更多关注，催生出诸多新兴业态和产品形式。另一方面，养老服务也是公共事业和社会福利的一部分，事关数亿老年人的基本生活保障，政府在其中起到重要作用，既包括政策支持和引导，也可直接投入资金、购买服务。兼具市场和公共属性，涉及老年人物质和精神生活多方面1.1 行业定义、特点及范围鲸准洞见文化活动老年旅游老年大学诊断治疗健康管理康复护理医疗保险长期照护险养老保险日常保洁精神慰藉助餐助浴生活照料医护服务文化娱乐金融服务2019

8、年7月 |养老服务行业报告 | 数据来源：研报定制合作咨询：400-6265-050根据养老场所和服务形式的不同，大致可将现有养老模式分三类，包括居家养老、社区养老、机构养老。居家养老：指以家庭为核心，老人与成年子女等家庭成员共同生活，或独自居住在家养老。该模式因成本更低、老人对环境更熟悉、家人可陪伴时间较长，是大多数老年人养老的主要选择，也符合中国以孝为先的传统家庭文化。社区养老：指依托社区公共资源和服务设施，或引入专业养老机构服务，如社区老年食堂、日间照料中心、社区卫生服务中心等，让老年人在所生活的社区范围内，即可快速、便捷地获得相应生活服务。对生活自理能力相对较弱或子女不在身边的老人来说

9、，社区养老是居家养老的有力补充。机构养老：主要指以养老院、康养中心、托老所、老年公寓等，专业化养老机构为主体的养老模式。该模式可将老年人集中起来，提供居住、就餐、医疗、娱乐等全方位服务，但需要的建设成本和资源投入较高，适用失能或失智程度较高，而家人无力照顾的老人群体。主要分三类养老模式，居家养老、社区养老、机构养老1.2 养老模式主要分类鲸准洞见养老模式发生场所适用群体主要特点居家养老老人或子女家中具有基本生活自理能力的老人成本较低，老人无需更改住所，家人可陪伴时间较长社区养老家庭附近社区基本生活自理能力相对较弱，或子女不在身边的老人依托社区公共资源和服务设施，老人对所处环境更熟悉，更具亲切感

10、机构养老专业化养老机构失能或失智程度较高的老人，80岁以上的高龄老人成本较高，老人需更改住所，服务内容较为全面、丰富三种养老模式对比2019年7月 |养老服务行业报告 | 数据来源：研报定制合作咨询：400-6265-050随着养老服务行业逐步放开，政府已基本确立居家养老为基础，社区养老为依托，机构养老为支撑的养老服务体系基本框架。上海、北京等地方政府，也由此陆续提出了“9073”或“9064”模式，即90%的老年人居家养老，7%或6%的老人依托社区养老，剩余3%或4%的老人在机构养老。直到目前，因居家养老和社区养老均依托老人熟悉的生活环境，且社区养老服务机构也多开展面向居家老人的上门服务，两

11、种养老模式逐渐呈现融合之势。在2017年国务院发布的“十三五”国家老龄事业发展和养老体系建设规划中，“居家社区养老服务”已被作为整体提出，成为2017年-2020年老年事业发展的重要方向。与“9073”等模式相对应，有专家提出“9802”模式，进一步强化居家社区养老在养老服务体系中的基础性位置。无论“9073”或是“9802”，前述模式的基本设计思路，都与老人群体的构成，以及三种养老模式的特点相关。全国近2.5亿60周岁以上老人中，近90%的老人年龄在80岁以下，这意味着绝大多数老人具备基本自理生活能力，可在家养老。而需要入住养老机构的半失能失能老人，其在老人群体中所占比例相对较小。三种养老模

12、式中，居家为基础，社区为依托，机构为支撑1.2 养老模式主要分类国务院，鲸准研究院在社区内获便捷服务进驻社区，开设服务站点需要时，进入养老院上门提供专业化服务居家养老社区养老机构养老上门提供专业化服务需要时，进入养老院三种养老模式关联“9073”模式：90%居家养老，7%社区养老，3%机构养老；“9064”模式：90%居家养老，6%社区养老，4%机构养老；“9802”模式：98%居家社区养老，2%机构养老2019年7月 |养老服务行业报告 | 数据来源：研报定制合作咨询：400-3609067897568020004000600080002015年2016年201

13、7年2018年2019年中国养老产业规模产业规模（亿元）预计养老产业规模增速超过10%1.3 行业发展规模国家社科基金，鲸准研究院1.872.052.252.472.7101232015年2016年2017年2018年2019年中国老年市场规模市场规模（万亿元）中国自2000年已迈入老龄化时代，随后老龄化进程逐渐加快，围绕老年人需求的养老产业潜力得以释放。根据国家社会科学基金“养老消费与养老产业发展研究”课题组测算，2050年中国老年市场和养老产业规模将从2015年的1.87万亿元、4900 亿 元 增 长 至 48.52 万 亿 元 和 21.95 万 亿 元 ， 年 增 长 率 分 别 达

14、 到 9.74% 和11.48%。其中，养老服务是养老产业的重要组成部分。中国老龄协会2019年4月发布的需求侧视角下老年人消费及需求意愿研究报告预计到2020年，我国老年消费市场规模将达到3.79万亿元。2019年7月 |养老服务行业报告 | 数据来源：研报定制合作咨询：400-6265-050新中国成立后，历史上曾出现三次人口出生高峰期。第一次“婴儿潮”出现在1962年左右，该阶段出生人口已集中进入老龄阶段，且经历改革开放具备一定经济基础和消费能力。与此同时，15-64岁年龄人口自2015年左右逐渐下降，年轻人口养老压力剧增，传统家庭养老基础日渐薄弱。“婴儿潮”集中步入老龄阶段，人口抚养比

15、快速上升1.4 行业发展环境-社会环境国家统计局，鲸准研究院 - 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000543200200320062009201220152018出生人口数（万人）“出生潮”逐渐进入老龄阶段“出生潮”老人子女处 “出生低谷“阶段数据来源：国家统计局，鲸准研究院中国历年出生人口数（万人） - 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.70246850197519801

16、9850200520025203020352040204520502055206020652070207520802085209020952100亿我国各年龄段人口数量及老年抚养比0-1415-6465+老年抚养比2019年7月 |养老服务行业报告 | 数据来源：研报定制合作咨询：400-6265-050GDP增速放缓，经济下行压力较大1.4 行业发展环境-经济环境4.60 5.11 6.10 7.57 8.56 9.61 10.48 11.06 11.19 12.24 13.61 0%2%4%6%8%10%12%0592010

17、2000172018中国历年GDP总量及增速GDP总量（亿美元）GDP增速3,471 3,838 4,560 5,633 6,337 7,077 7,683 8,069 8,117 8,826 9,732 0%5%10%15% - 5,000 10,000 15,0002008200920001620172018中国历年人均GDP和65岁以上人口比重人均GDP（美元）65岁以上人口比重中国老龄化一度伴随着经济快速增长，从2000年到2011年，中国GDP增速始终维持在8%以上，2007年一度高达14.23%

18、，2010年也曾达到10.64%。但2012年之后，GDP增速逐渐放缓，经济下行压力趋增。截至2017年，中国65岁以上年龄人口比重已达10.64%，老龄化速度不断加快，但经济发展却面临诸多不确定性。这意味着“未富先老”恐成为中国老龄化的典型特征，老年人的消费能力也将受到限制。国家统计局，鲸准研究院2019年7月 |养老服务行业报告 | 数据来源：研报定制合作咨询：400-6265-050随着老龄化趋势加剧，养老成为政府顶层设计重要议题。从2013年至今，政府已基本确定以居家养老为基础的养老服务体系，并支持社会资本在其中发挥重要作用。顶层设计逐渐完善，放开养老服务市场大势所趋1.4 行业发展环

19、境-政策环境公开资料，鲸准研究院2014年9月财政部等关于做好政府购买养老服务工作的通知2013年9月国务院关于加快发展养老服务业的若干意见到2020年，全面建成以居家为基础、社区为依托、机构为支撑的，功能完善、规模适度、覆盖城乡的养老服务体系。立足各地经济社会发展实际，积极探索，不断创新政府购买养老服务机制，改进购买服务的方式方法。2015年2月民政部等关于鼓励民间资本参与养老服务业发展的指导意见鼓励民间资本在城镇社区举办或运营老年人日间照料中心、老年人活动中心等养老服务设施，采取股份制、股份合作制、PPP（政府和民间资本合作）等模式建设或发展养老机构。2015年11月国务院关于推进医疗卫生

20、与养老服务相结合指导意见的通知到2017年，医养结合政策体系、标准规范和管理制度初步建立，建成一批兼具医疗卫生和养老服务资质和能力的医疗卫生机构或养老机构。2016年3月中国人民银行等关于金融支持养老服务业加快发展的指导意见2017年2月工业和信息化部智慧健康养老产业发展行动计划（2017-2020年） 到2020年，基本形成覆盖全生命周期的智慧健康养老产业体系，建立100个以上智慧健康养老应用示范基地，培育100家以上具有示范引领作用的行业领军企业。2017年8月财政部关于运用政府和社会资本合作模式支持养老服务业发展的实施意见鼓励运用政府和社会资本合作（PPP）模式推进养老服务业供给侧结构性

21、改革，加快养老服务业培育与发展，形成多层次、多渠道、多样化的养老服务市场，推动老龄事业发展。促进养老服务业发展的金融组织更加多层次，产品更加多元化，服务更加多样化，金融支持养老服务业和满足居民养老需求的能力和水平明显提升。2019年7月 |养老服务行业报告 | 数据来源：研报定制合作咨询：400-年，我国养老事业进入稳步发展阶段，国家高端重视养老体系发展，养老服务体系进一步完善，整体服务质量逐步提升。2019以来，养老机构设立许可取消进入法治化轨道，个人所得税赡养老人专项附加扣除政策落地，政府正加快推动养老事业和产业全局发展。顶层设计逐渐完善，放开养老服务市场大势所趋1

22、.4 行业发展环境-政策环境公开资料，鲸准研究院2018年3月住建部发布老年人照料设施建筑设计标准2018年7月国家11部委联合下发促进护理服务业改革与发展指导意见健全健康养老服务网络。鼓励有条件的地区统筹整合医疗、护理、康复和养老服务资源，逐步形成有序共享、功能合理的健康养老服务网络。2018年6月国务院印发关于建立企业职工基本养老保险基金中央调剂制度的通知在现行企业职工基本养老保险省级统筹基础上，建立养老保险中央调剂基金，对各省份养老保险基金进行适度调剂，确保基本养老金按时足额发放。2018年10月国务院办公厅发布完善促进消费体制机制实施方案（20182020年）取消养老机构设立许可，建立

23、养老机构分类管理制度，加快推进公办养老机构转制为企业或开展公建民营，建立健全养老领域公建民营相关规范。2018年10月三部门印发深度贫困地区特困人员供养服务设施（敬老院）建设改造行动计划2019年4月国务院办公厅关于推进养老服务发展的意见强化信用为核心、质量为保障、放权与监管并重的服务管理体系，确保到2022年在保障人人享有基本养老服务的基础上，有效满足老年人多样化、多层次养老服务需求。以满足特困人员集中供养需求为目标，以提升供养服务机构兜底保障能力为主线，提高特困人员集中供养能力和服务质量，更好发挥社会救助在脱贫攻坚中的兜底保障作用。老年人照料设施建筑设计应符合老年人生理、心理特点，保护老年

24、人隐私和尊严，保证老年人基本生活质量；适应运营模式，保证照料服务有效开展。2019年7月 |养老服务行业报告 | 数据来源：研报定制合作咨询：400-6265-050由于养老带有公共福利性质，PPP模式是政府鼓励民间资本参与养老事业的主要方式之一。根据2015年国务院批转的关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见，PPP模式指政府采取竞争性方式，择优选择具有投资和运营管理能力的社会资本，双方按照平等协商原则订立合同，明确权责关系，由社会资本提供服务，政府依据公共服务绩效评价结果，向社会资本支付相应对价，保证社会资本获得收益。截至2019年3月11日，财政部政府和社会资本合作中心公

25、布的养老PPP项目共185个，其中107个处执行阶段，78个处识别阶段。2015年是养老PPP项目设立的高峰，之后许多项目逐渐落地。2018年未有新项目设立。从项目金额来看，大多数项目投资额处于1-10亿元范围内。鼓励社会力量参与，政府共发起185个养老服务PPP项目1.4 行业发展环境-政策环境15272511储备PPP项目投资额分布1亿元以下1-3亿元3-10亿元10亿元以上15333722执行PPP项目投资额分布1亿元以下1-3亿元3-10亿元10亿元以上9432382012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年PPP项目发起时间分布储备项目

26、数量执行项目数量财政部，鲸准研究院整理2019年7月 |养老服务行业报告 | 数据来源：研报定制合作咨询：400-6265-050除放开养老服务市场外，近年来养老相关政策还强调推进“医养结合”，以及长期照护险试点。“医养结合”是指将医疗卫生与养老服务有机融合，以满足老人的医疗健康需求，具体形式包括医疗机构进驻养老机构，养老机构内设医疗室，或社区医疗卫生机构与老年人签约等。而长期护理保险试点着重解决失能人员的保障问题，以进一步完善老年人的社会保障体系，让失去自理生活能力的老人能够获得相应的养老服务。强调“医养结合”，推进长期护理保险试点1.4 行业发展环境-政策环境国务院，人社部，鲸准研究院整理

27、20152015年年11 11月国务院发布月国务院发布关于推进医疗卫生与养老服务相结合指导意见的通知关于推进医疗卫生与养老服务相结合指导意见的通知政策目标： 到2017年， 80%以上的医疗机构开设为老年人提供挂号、就医等便利服务的绿色通道，50%以上的养老机构能够以不同形式为入住老年人提供医疗卫生服务； 到2020年，符合国情的医养结合体制机制和政策法规体系基本建立， 65岁以上老年人健康管理率达到70%以上。政策要点： 鼓励养老机构与周边的医疗卫生机构开展多种形式的协议合作，医疗卫生机构为养老机构开通预约就诊绿色通道；养老机构可根据服务需求和自身能力，按相关规定申请开办老年病医院、康复医院

28、、护理院、中医医院、临终关怀机构等，也可内设医务室或护理站； 充分依托社区各类服务和信息网络平台，推进基层医疗卫生机构和医务人员与社区、居家养老结合，与老年人家庭建立签约服务关系。20162016年年7 7月人社部发布月人社部发布关于开展长期护理保险制度试点的指导意见关于开展长期护理保险制度试点的指导意见政策目标：探索建立以社会互助共济方式筹集资金，为长期失能人员的基本生活照料和与基本生活密切相关的医疗护理提供资金或服务保障的社会保险制度。资金筹集：可通过优化职工医保统账结构、划转职工医保统筹基金结余、调剂职工医保费率等途径筹集资金，并逐步探索建立互助共济、责任共担的长期护理保险多渠道筹资机制

29、。待遇支付：对符合规定的长期护理费用，基金支付水平总体上控制在70%左右，具体待遇享受条件和支付比例，由试点地区确定。服务管理：明确服务内涵、服务标准以及质量评价等技术管理规范，建立长期护理需求认定和等级评定标准体系，探索引入第三方监管机制。2019年7月 |养老服务行业报告 | 数据来源：研报定制合作咨询：400-6265-050国内养老服务业发端于改革开放时期，此前（主要指1949年-1979年）老龄人口主要依靠家庭养老，仅有少部分老年人可得到国家统一分配的养老服务资源。改革开放后，尤其是进入21世纪以来，老年人口比重不断提升，大量年轻人口外出寻求工作机会，传统的家庭养老基础被削弱，而政府

30、主导设立的养老机构资源不足，因此鼓励社会力量参与养老事业，成为政府制度设计的必然选择。而从2000年中国进入老龄化社会至今，国有企业、大型资本企业集团等争相进入养老产业，兴办养老机构，促使行业快速发展，中小型企业也在其中寻找机会。但截至目前，国内养老服务业仍处早期发展阶段，行业整体呈“散、乱、弱、差”的局面。一方面，老龄人口的消费能力和消费习惯尚待提升和培育，另一方面，行业服务模式和商业模式也仍需打磨、探索。养老服务处早期发展阶段，行业集中度较低1.5 行业发展历程公开资料，鲸准研究院福利为主社区服务产业萌芽快速发展政府主导走向市场化和产业化，服务内容趋于多样化和专业化，市场集中度也逐渐提升2

31、019年7月 |养老服务行业报告 | 数据来源：研报定制合作咨询：400-年4月日本国会批准通过了国民年金法，1961年开始全面实施，从此日本进入“全民皆年金”的时代，经历20年的发展已形成三层养老年金保险制度。第一层次：国民年金法规定20岁以上60岁以下的国民必须参加国民年金保险，包括养老年金、残障年金、寡妇年金、母子年金和遗孤年金5种。其中，养老年金作为养老保险的基础，目前日本共有约6800万人加入了国民年金。第二层次：厚生年金和共济年金是与收入相关的雇员年金。厚生年金是指覆盖5人以上私营企业职工的年金，而共济年金则是国家公务员、地方公务员、公营企业职工、农林渔团体

32、雇员、私立学校教职员工参加的年金。加入第二层次的则自动全部加入第一层国民年金。第二层次的养老保险是对国民年金的重要补充。前两个层次的养老保险统称为公共养老金制度，是日本社会保障的根基，由政府统一运营。第三层次：为了进一步增加退休后的收入,让人们可以安心养老,除公共年金外,日本还有企业年金。以厚生年金基金制度为例，其是由大企业或者一些企业联合组建基金,企业方和员工向基金缴费。此外还有固定收益企业年金,这种年金基本固定企业职工年老后获得的收入,然后根据这一金额计算出现在每个月必须向该保险系统缴纳的保费,这项保费也由企业和劳动者分担。日本：由政府主导的多层次养老金保险体系1.6 中外养老模式对比公开

33、资料，厚生劳动省，鲸准研究院，第二支柱：厚生年金、共济年金第三支柱：私人养老保险定额制保费：法律规定所有20岁以上60岁以下的国民义务参加国民年金。目前参保者每月向国民年金保险缴纳1.5万日元保费，60岁以后平均每个月可领取5.5万日元的年金。第一支柱：国民年金定率制保费：日本受雇于企业等的正式员工有义务参加厚生年金,由员工和企业对半出资。而公务员等则参加共济年金,保费也是个人和国家对半出资。各类任意加入的养老年金保险：主要是私人机关经营管理者的职业养老金或公司养老金，包括厚生年金基金、适格退职年金、国民年金基金等种类，加入条件以加入第一、第二层次的养老保险作为基础。2019年7月 |养老服务

34、行业报告 | 数据来源：研报定制合作咨询：400-6265-050日本介护保险体系由政府管理的保险基金、参保人和服务供应商组成。目前介护保险第一类保险参保人数已经增长到3440万人，占总人口的27.14%，同时介护保险月均赔付人次达到560万，年赔付人次达6720万。1）参保人组成：日本参保人可以从40岁起开始缴费，其中参保人又分为两类：一类参保人为65岁及以上老人，可以在要需要介护和需要援助时获得保险补偿；二类参保人为40-64岁的参保人，参保人只有在老年退化性疾病上可以享受保险补偿。2 ） 保 险 基 金 组 成 ： 政 府 补 贴 50% ， 由 国 家 、 都 道 府 县 和 市 政

35、府 各 承 担25%/12.5%/12.5%；个人保费支付50%，其中22%来自一类保险人，主要由年金来支付（年金支付一类保险人90%的筹资，剩下10%主要是未参保年金的低收入老人自费支付），28%来自二类保险人，主要从其缴纳的各项社保抽离来支付。3）介护服务组成：介护服务主要包括居家、社区和机构介护，介护险允许被保人选择给自己提供服务的机构，但不会给予被保人现金赔付，即介护保险的费用会直接付给介护机构而不是被保险人。日本：介护保险制度，解决养老关键长期照护问题1.6 中外养老模式对比公开资料，厚生劳动省，鲸准研究院介护服务提供者被保险者第一类（65岁及以上）20%第二类（40-64岁）20%

36、介护服务个人支付 10%介护保险支付90%保险费50%税收50%（中央政府25%；都道府县12.5%；市町村12.5%）地方（介护保险提供方）有养老金：养老金抵扣90%无养老金：向当地政府缴纳10%，支付比例2%从社会保险中抽出支付2019年7月 |养老服务行业报告 | 数据来源：研报定制合作咨询：400-6265-050美国养老体系整体也从居家养老、社区养老、机构养老三种模式延展开来。与中国不同的是，美国养老体系的参与主体更多元化，除政府和商业组织外，社会组织也是美国养老服务的主要提供者，政府通过向社会组织购买服务，使基本养老服务能覆盖至大多数普通老年人。对于偏好“抱团养老”的老人，美国已发

37、展出成熟的养老社区模式，既包括面向高收入老人群体的高端社区，也包括面向普通收入群体的大众社区。而从社区服务和功能来看，美国大型养老社区常见活跃退休社区(AARC)和持续照料退休社区（CCRC)两类，前者主要针对低龄、健康状况较好的活跃老人，如佛罗里达“太阳城”，后者可接纳的老年群体年龄覆盖范围更广，针对不同健康状况的老人都设置有不同的服务单元和区域。此外，不愿入住老年社区，但又需要专人长时间照顾的老人，也可选择入住专业养老机构，如养老公寓、疗养院、护理院等。美国：建立AARC、CCRC大型养老社区，集中养老1.6 中外养老模式对比公开资料，厚生劳动省，鲸准研究院活跃退休社区（AARC)：针对5

38、5岁以上低龄的健康活跃老人，内设高尔夫球场、网球场、游泳池、休闲会所等运动和娱乐设施，如“太阳城”项目会员制：老年居民缴纳会员费，可享受家政、房屋维修、花园维护、保健护理等由志愿者或专业机构提供的服务。合作居住：老年居民可享有公共厨房、洗衣房、图书馆等公共服务设施。居家养老老年社区专业机构PACE：联邦政府制定综合性老人健康护理计划，对体弱、患病和行动不便的老人提供必需的医疗护理服务，与联邦医疗保险和医疗补助政策关联。持续照料退休社区（CCRC)：服务涵盖老人晚年全阶段，根据老人需要照料的程度，将社区分为自主生活区域、需要帮扶生活区域、失能老人照料区域、完全失能老人照料区域。养老公寓：以公租、

39、廉租为主，面向低收入老年人，多分布在大城市人口密集区如纽约曼哈顿、布鲁克林区等。疗养院/护理院：面向因慢性病、重大手术和失能失智等生活不能自理的老人，配备医生和专业护理人员，为老人提供生活照顾、医疗诊治、康复治疗等服务。支付来源包括私人资金、医疗补助、长期照料保险等。2019年7月 |养老服务行业报告 | 数据来源：研报定制合作咨询：400-6265-050美国养老保障体系大体分为三个层次，分别是政府责任下的社会保险与社会救助，雇主责任下的补充养老金，以及家庭责任下的个人储蓄与投资。这三个层次又被称为养老保险的三大支柱，其中第一支柱在美国具体表现为OASDI计划，即由联邦政府统筹的强制性公共养

40、老金计划，覆盖人群包括私人企业雇员、联邦公务员、自雇者、农场工人等所有获取工资收入者，且以强制性工薪税的方式来筹资，一般正常退休（65岁）、处平均收入的美国老人，其所获得的OASDI养老金给付的替代率为40%左右，低收入者为60%左右，高收入者为25%左右。个人养老金水平的差异更多体现在第二支柱和第三支柱上。在美国，最具代表性的第二支柱养老金计划为401(k),相当于中国的企业年金制度。加入该计划的企业，会为雇员设立专门的401(k)账户，雇主与雇员共同缴纳一定数量的资金存入账户，并指定基金公司管理该账户，投入定期存款、股票基金等获得收益。第三支柱养老金计划则为IRA计划，所有16岁以上70.

41、5岁以下、年薪不超过一定数额者均可以开设IRA账户，户主根据自己的收入确定年度缴费金额。可以发现，401(k)和IRA计划的给付水平均与雇员收入水平相关，遵循“多缴多得”原则，参与者可享受纳税延迟等相应的税收减免政策。美国：三支柱养老保险体系，政府、企业、个人共同参与1.6 中外养老模式对比公开资料，鲸准研究院，第二支柱：雇主养老金计划第三支柱：个人储蓄养老金计划OASDI计划：以社会保障税为基础，由联邦政府统筹，凡获取工资收入者必须参加，既包括投保人自身养老保险，还包括投保人配偶、未成年子女、父母等人群的连带保险。第一支柱：政府强制社会养老金计划DB和DC模式：雇主责任下的补充养老金，相当于

42、企业年金或职业年金；分确定给付型（DB）和确定缴费型（DC）两种模式，由雇主和员工共同缴纳一定资金存入账户，并由基金公司管理，如401(k)计划。IRA计划：以个人退休账户为基础，由联邦政府提供税收优惠、个人自愿参与；参与者可到有资格设立IRA基金的银行、基金公司等金融机构开设IRA账户，根据收入确定年度缴费金额；年薪超过一定数额不能参加IRA计划。2019年7月 |养老服务行业报告 | 数据来源：鲸准洞见研报定制合作咨询：400-6265-0502.1 产业链图谱2.2 产业链供给端2. 产业链构成及分析2.3 产业链需求端2019年7月 |养老服务行业报告 | 数据来源：研报定制合作咨询：

43、400-6265-050围绕老人需求，涉及生产制造、人才培训等多个环节2.1 产业链图谱鲸准研究院诊断器械紧急呼叫培训机构职业学校三诺生物综合信息管理平台智能硬件康复辅具上门服务远程监护日间照料+社区服务全方位服务器械与设施信息化解决方案人才教育与培训居家养老社区养老机构养老上游中游下游用户：老人支付方老人/子女/其他家庭成员基本养老保险、基本医疗保险、长期照护险商业保险社会保险个人自付2019年7月 |养老服务行业报告 | 数据来源：研报定制合作咨询：400-6265-050当前我国居家养老仍然停留在“在家养老”的阶段，居家养老所需的软硬件服务尚未发展完善。我国老年人居住场所主要以自有产权房

44、和子女产权房为主。硬件方面老年住宅与普通住宅差异性不大，对于老年人而言，尤其是独居老人缺乏呼叫和报警设施成为老年人住房存在的主要问题，此外老年人住房所需配备的各类适老化的设施普及率仍然较低。社区养老方面供需不符的情况较为严重，老年人对生活质量的要求正在逐步提升，对应的养老服务需求也更加多样化，如生活照料、医护、社会活动等，现阶段养老服务结构仍然较为单一。此外当前社区居家养老仍以政府为主导，自上而下的服务供给和评估体系导致了，大多机构存在重设施建设轻差异化需求的问题。机构养老方面，根据2017年民政部统计公报显示，全国各类养老床位合计744.8万张，同比增长2%，而65岁以上老年人同比增长6%，

45、每千名老人拥有养老床位较上年减少0.7张，距“十三五”规划目标以及国外行业成熟阶段仍有较大差距。养老服务总量严重不足，存在资源错配问题2.2 产业链供给端民政部，鲸准研究院9.85%31.37%5.62%5.02%1.31%12.20%7.62%13.59%11.48%11.40%4.29%-2.22%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.00200520062007200820092000162017每千名老人养老床位情况每千名老年人拥有养老床位同比增长情况2019

46、年7月 |养老服务行业报告 | 数据来源：研报定制合作咨询：400-6265-050我国养老服务产业，存在养老服务占比过低、养老服务配套机构分布结构不均的情况。由于我国现阶段居家养老未能配备相应的医疗设备。对于日常养老服务、医疗护理服务的需求量非常大，目前我国护工数量严重匮乏，且未能形成人才培养和认证体系，从业人员多数缺乏专业知识与资质认证。据统计目前我国各类养老服务人员约150万人，具备专业资质的不足50万人。根据民政部统计数据显示，2017年全国各类养老服务机构和设施15.5万个，比上年增长10.6%；其中我国养老服务机构2.93万个，各类养老床位合计744.8万张，比上年增长2%（每千名

47、老年人拥有养老床位30.9张）。按国际标准每100位老人需要提供5张床位计算，我国需提供1000万张以上的养老床位。目前养老机构床位数供给远小于需求，供需矛盾十分明显。我国整体医护资源相对紧缺，养老服务相对落后2.2 产业链供给端民政部，社科院，鲸准研究院4.39.411.61415.50%20%40%60%80%100%120%140%0246800162017养老服务机构数量变化养老服务机构数量（万）增长率493.7577.8672.4730.2744.80%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%0050060

48、0700800200162017养老机构床位数量各类养老机构床位数量(万张)增长率2019年7月 |养老服务行业报告 | 数据来源：研报定制合作咨询：400-6265-050目前我国以房地产企业建立起的全托、日托养老机构发展相对成熟，其主要目标客群定位为高端+活跃长者，相反以高龄失能老人为代表的刚需人群并未受到真正重视。同时养老机构以关注硬件投入为主，服务质量和技能培养相对薄弱。同时许多养老类公寓住宅对客户定位并不明确，其价格没有根据不同经济层次的老人做出相应合理定价，使整体市场的供求之间存在一定的落差，直接导致部分福利性和营利性老年公寓的经营较为困难。根据国家统计局数据

49、显示，我国养老机构床位数从2009年的266万张增加到2017年745万张，但实际入住率却在不断下降，床位空置率达到50%以下。即使在老龄化程度最高、经济发展最快的上海市，养老机构的总体入住率仍不足70%，个别偏远养老机构实际入住率甚至不足20%，显示出养老需求与供给的不匹配。供给端对刚需老人关注度较低，导致入住率不断下降2.2 产业链供给端民政部，国家统计局，鲸准研究院79%77%74%70%62%55%52%48%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%2000162017养老机构实际入住率2019年7月 |养老服务行业报告 |

50、 数据来源：研报定制合作咨询：400-6265-050老龄人口对医疗服务的需求相对较高。随着年龄增长，伴随着身体机能的不断衰退，老龄人口罹患慢性病的患病率要远高于其他年龄段。根据卫健委统计数据显示，随着年龄的增长，慢性病患病率大幅增长，其中65岁以上老龄人群慢性病患病率达到53.99%。其中老龄人群患病率较高的慢性疾病包括高血压、心脑血管疾病、糖尿病等，因而老龄人群拥有更高的慢性病监测管理的需求。此外，失能老人、高龄老人、空巢老人的数量也在快速上升。根据中国老龄研究中心数据，失能和半失能老人数量已经超过4000万，而随着中国人口老龄化和高龄化趋势(80岁及以上人口占比增加)，同时生活条件的向好