1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_MainInfo 2022.02.132022.02.13 叮咚预制菜增长超叮咚预制菜增长超 3 3 倍倍，永辉销售额增长永辉销售额增长近近 15%15% 商贸零售行业周报（商贸零售行业周报（2022022 2. .0 02.2.0707- -0 02 2. .1313） 刘越男刘越男( (分析师分析师) ) 证书编号 S0880516030003 本报告导读：本报告导读： 预制菜成春节饭桌“顶梁柱”预制菜成春节饭桌“顶梁柱” ，叮咚买菜预制菜增长超叮咚买菜预制菜增长超 3 3 倍，倍，7

2、7 天卖出了天卖出了300300 万份万份；盒马预制菜销量同比盒马预制菜销量同比增加增加 345%345%。 摘要：摘要： Table_Summary 本周投资观点：本周投资观点：延续短期基本面与长期逻辑共振的选股思路， 关注低估值传统行业景气度边际改善及拐点，围绕围绕五五条投资主线：条投资主线：景气度延续的消费板块，推荐潮宏基、周大福、周大生、飞亚达、迪阿潮宏基、周大福、周大生、飞亚达、迪阿股份。股份。发改委发布推动平台经济规范健康发展意见， 利好平台互联网，推荐阿里巴巴、京东、拼多多、美团。阿里巴巴、京东、拼多多、美团。低估值的传统行业改善龙头，推荐小商品城、重庆百货。小商品城、重庆百货。

3、支持“专精特新”中小企业高质量发展，推荐力合科创。力合科创。培育钻石行业高景气持续爆发，受益中兵红箭，力量钻石，黄河旋风中兵红箭，力量钻石，黄河旋风。 上周要点回顾：上周要点回顾：上周商贸零售板块涨幅 3.92%，相对沪深 300 收益率3.10%，在所有行业中位列 15 名（总计 30 个行业） 。未停牌股票中，A 股中翠微股份+39.13%涨幅最高，金一文化（+23.26%） 、人人乐（+18.08%） 、南纺股份（+14.40%） 、通程股份（+13.65%） 、天音控股（+11.62%） 、汇嘉时代（+11.42%）涨幅居前列。 行业重点信息及数据更新：行业重点信息及数据更新：电商行业

4、：电商行业：春节叮咚买菜预制菜增长超 3 倍，7 天卖出了 300 万份；美团推出种草产品“珍箱”；字节跳动推出女装购物网站 Dmonstudio 或对标 Shein；盒马生鲜奥莱将于武汉新开 3-5 家门店，其定位为盒马品质折扣店；黄金珠宝行业黄金珠宝行业：“三链” 协同发展 平桂区黄金珠宝产业年产值达 300 亿元； 百货百货/ /超市行业：超市行业：1 月 21 日至 1 月 30 日除夕，永辉全渠道销售额同比增长近 15%；家乐福春节消费大数据出炉：到家业务同比增长 35；27.7亿元！南京春节假期消费成绩单出炉；扭亏为盈！新世界百货预计中期纯利 4000 万港元； 北京传统百货抓住“

5、冰墩墩”， 用货吸引客流。 公司公司公告： 天虹股份：天虹股份：截至 2022 年 1 月 31 日，公司通过回购专用证券账户，以集中竞价方式回购公司股份 31,452,250 股，占公司总股本的比例为 2.6204%。飞亚达：飞亚达：截至 2022 年 1 月 31 日，公司通过回购专用证券账户，以集中竞价方式累计回购公司股份 2,119,107 股，占公司总股本的 0.50%。周大生：周大生：截至 2022 年 1 月 31 日，公司通过回购专用证券账户， 以集中竞价方式累计回购了 5,317,772 股， 占公司截至当前总股本的 0.49%。 风险提示：风险提示：疫情反复的风险；宏观经济

6、波动的风险；政策监管风险 评级：评级： 增持增持 上次评级：增持 Table_subIndustry 细分行业评级 相关报告 业绩预告短期扰动，天然钻报价全线上调2022.02.07 网信办促互联网发展，政策边际趋暖有望估值修复2022.02.06 微信可购买淘宝商品，叮咚买菜 ToB 销售预制菜2022.01.30 平台监管常态化，迈入规范发展新阶段2022.01.19 需求低迷，可选承压2022.01.18 行业周报行业周报 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 批发零售业批发零售业 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 9 目

7、目 录录 1. 本周观点及投资建议 . 3 2. 周度涨跌幅及资金流动情况 . 3 3. 重点信息及数据更新 . 5 3.1. 电商行业 . 5 3.2. 黄金珠宝行业 . 5 3.3. 百货/超市行业 . 6 3.4. 上市公司公告及行业数据更新 . 7 4. 风险提示 . 7 感谢博士后赵国振对本文的贡献。 VXiZgXiXyQxOmOaQ9R8OoMoOsQmOiNrRnQkPqRwP6MnMtONZrMpRvPoNyQ 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 9 本周观点及投资建议本周观点及投资建议 2021 年初至今消费板块整体承

8、压，悲观预期下资金趋势性流出，估值调整幅度较大。目前部分核心业绩确定性较高，估值业绩性价比突出的公司，已具备投资价值。我们认为：在疫情常态化防控基础上，随着促消费政策有望积极提振出台，行业景气度边际提振，传统线下消费赛道有望回暖，关注低估值、且景气度改善的布局机会。 投资建议：投资建议：延续短期基本面与长期逻辑共振的选股思路，关注低估值传统行业景气度边际改善及拐点。围绕围绕五五条投资主线：条投资主线：景气度延续的消费板块，推荐潮宏基、潮宏基、周大福、周大福、周大生、飞亚达、迪阿股份周大生、飞亚达、迪阿股份。发改委发布推动平台经济规范健康发展意见， 利好平台互联网， 推荐阿里巴巴、阿里巴巴、京东

9、、拼多多京东、拼多多、美团、美团。低估值的传统行业改善龙头，推荐小商品城、小商品城、重庆百货重庆百货。支持“专精特新”中小企业高质量发展，推荐力合科创力合科创。培育钻石行业高景气持续爆发， 受益中兵红箭， 力量钻石， 黄河旋风中兵红箭， 力量钻石， 黄河旋风。 1.1. 周度涨跌幅及资金流动情况周度涨跌幅及资金流动情况 上周回顾：上周回顾： 上周商贸零售板块涨幅 3.92%， 相对沪深 300 收益率 3.10%，在所有行业中位列 15 名（总计 30 个行业） 。 未停牌股票中， A 股中翠微股份+39.13%涨幅最高， 金一文化 （+23.26%） 、人人乐（+18.08%） 、南纺股份（

10、+14.40%） 、通程股份（+13.65%） 、天音控股（+11.62%） 、汇嘉时代（+11.42%）涨幅位居前列。 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 9 图图 1 1：上周商贸零售板块：上周商贸零售板块涨涨幅幅 3 3.92.92% %，在所有行业中位列，在所有行业中位列 1 15 5 名（总计名（总计 3030 个行业）个行业） 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 图图 2 2：商贸零售板块，商贸零售板块，A A 股股翠微股份翠微股份涨幅最高达涨幅最高达+39.13%+39.13% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 -1

11、0.00-5.000.005.0010.0015.00煤炭消费者服务石油石化综合金融建筑有色金属钢铁建材电力及公用事业银行非银行金融农林牧渔交通运输综合商贸零售房地产传媒纺织服装通信轻工制造家电基础化工计算机食品饮料国防军工汽车机械医药电子电力设备及新能源区间涨跌幅-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.00翠微股份南纺股份新华锦周大生潮宏基宁波中百小商品城茂业商业三木集团合肥百货明牌珠宝中成股份丽尚国潮上海九百浙江东日徐家汇银座股份老凤祥百大集团上海物贸汇鸿集团文峰股份华联综超江苏舜天重庆百货三江购物健之佳友好集团江苏国泰汉商集团家家悦萃华珠宝区间涨跌幅 行业周报行

12、业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 9 2.2. 重点信息及数据更新重点信息及数据更新 2.1. 电商行业电商行业 春节叮咚买菜预制菜增长超春节叮咚买菜预制菜增长超 3 3 倍倍，7 7 天卖出了天卖出了 300300 万份万份 叮咚买菜的数据显示，春节期间高端预制菜的销量同比增长超过 3 倍，7 天卖出了 300 万份预制菜，笔单价同比增长 1 倍。 【新零售老板参考】 美团推出种草产品“珍箱”美团推出种草产品“珍箱” 美团似乎正在向小红书发起攻势， 它已悄悄在其电商页面中上线 “珍箱”功能，或将成为字节日本版“小黄书”之后，真正的中国版“小黄

13、书” 。根据珍箱社区公约显示，该功能其实早就已经在 2021 年 12 月 16 日上线，但是入口极深，不仔细看基本很难察觉，美团方面也没有投入任何推广。 【陆玖财经】 字节跳动推出女装购物网站字节跳动推出女装购物网站 DmonstudioDmonstudio 或对标或对标 SheinShein 近日，抖音、TikTok 的母公司字节 跳动推出女性时装 购物网站Dmonstudio。虽然 Dmonstudio 网站上线的时间不久，但在内部已经筹备颇一段时间了。该项目在字节跳动里属于 S 级，直接向字节跳动电商负责人康泽宇汇报。 【电商报】 盒马生鲜奥莱将于武汉新开盒马生鲜奥莱将于武汉新开 3-

14、5 家门店，其定位为盒马品质折扣店家门店，其定位为盒马品质折扣店 盒马生鲜奥莱是盒马鲜生于 2021 年推出的新业态，定位为盒马品质折扣店。武汉首家盒马生鲜奥莱于 2021 年 12 月 31 日开业，面积 400 多平米，商品数量近 2000 款。 【湖北日报】 快手电商将针对未支付违约金用户上线“限制提现”功能快手电商将针对未支付违约金用户上线“限制提现”功能 快手电商发布违约金未支付限制提现相关 FAQ。为降低商家违规率、提高商家合规经营的意识，快手电商依据规定，将于近期内上线“限制提现”功能，对未支付违约金的用户限制其货款提现。 【新零售老板参考】 拼多多试水快递最后一公里门店拼多多试

15、水快递最后一公里门店 多多买菜日前宣布已与三通一达、 极兔、 邮政等快递公司实现系统对接，打通签收环节，并推出高额补贴吸引代收点入驻。春节过后，多多买菜在多个城市放出了相关的广告海报，首批使用其系统的代收点可享受四大补贴，包括 3000 元入驻补贴、包裹补贴每天最高 500 元、免费短信和智能语音通知、入驻即送 PDA 与打印机等。 【亿豹网】 2.2. 黄金珠宝行业黄金珠宝行业 “三链”协同发展“三链”协同发展 平桂区黄金珠宝产业年产值达平桂区黄金珠宝产业年产值达 300300 亿元亿元 平桂区积极探索黄金珠宝产业发展和行业创新有效路径，按照“产业链”和“供应链”“价值链”三链协同发展的思路

16、， 发挥供应链金融的强链补链作用，带动产业链上下游协同发展，有效推动黄金珠宝产业在短短的 2 年时间内，迅速发展壮大成为平桂乃至贺州或广西一大特色产业。2021年，广西黄金珠宝产业园入驻企业有 62 家，实现年产值达 300 亿元， 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 9 比 2020 年产值的 24 亿元增长 1250%，是国内同类园区招商效率最高的园区。 【人民咨讯】 2.3. 百货百货/ /超市行业超市行业 1 1 月月 2121 日至日至 1 1 月月 3030 日除夕日除夕，永辉全渠道销售额同比增长近永辉全渠道销售额同比增长近

17、 15%15% 今年春节，永辉以“虎年不马虎”为主题开展春节消费活动，提前加大备货，协调运力，保障春节期间线上线下营业不打烊、供应不断档、价格不哄抬。 根据官方公布的数据显示， 1 月 21 日至 1 月 30 日除夕前十天，永辉全渠道销售额相比去年节日同期增长近 15%， 多个生鲜单品的十日销售额达到 1000 万元以上。 【Techweb】 家乐福春节消费大数据出炉：到家业务同比增长家乐福春节消费大数据出炉：到家业务同比增长 3535 花式过年带动消费。福虎迎新，家乐福春节不打烊，到家业务销售同比增长 35% 。全渠道来看，智利车厘子 JJJ、蒙牛特仑苏牛奶、第八代 52度五粮液等商品引发

18、消费热。年终回馈，家乐福共计发出虎年红包近亿元，为顾客送去虎年满满的祝福。 【联商网】 SMSM 百货天津店下月闭店百货天津店下月闭店 位于 SM 天津滨海城市广场内的 SM 百货天津店将于 2022 年 3 月 14 日起停止营业。 2 月 9 日， 厦门盛名吉成百货有限公司天津分公司发布了 SM百货天津店停止营业通知 ，称因公司经营战略调整，SM 百货天津店将于 3 月 14 日起停止经营。 【联商网】 27.727.7 亿元！南京春节假期消费成绩单出炉亿元！南京春节假期消费成绩单出炉 今年春节七天假期，南京全市重点监测的 150 余家商贸流通企业合计实现销售额 27.7 亿元，同比增长

19、8.4%。春节期间，全市举办各类消费促进活动超 200 场， 重点监测的 43 家百货企业合计实现销售额 12.6 亿元。【南京日报】 扭亏为盈！新世界百货预计中期纯利扭亏为盈！新世界百货预计中期纯利 40004000 万港元万港元 2 月 7 日晚间，新世界百货中国发布正面盈利公告，与截至 2020 年 12月 31 日止 6 个月公司股东应占亏损约 2.04 亿港元比较，预期集团截至2021 年 12 月 31 日止 6 个月将取得公司股东应占利润约 4000 万港元。【联商网】 调改无措，调改无措，7&7&i i 集团想甩掉崇光西武百货事业包袱集团想甩掉崇光西武百货事业包袱 2022 年

20、 1 月 31 日，7&i 集团通过媒体发布出售崇光西武百货店事业部的计划，并通过其财务顾问呼吁竞标，预计出售价位不低于 2000 亿日元，并希望在 2 月份完成脱手，甩卖状态低迷的百货店业务以后，集中经营便利店业务。 【联商网】 北京传统百货抓住“冰墩墩” ，用货吸引客流北京传统百货抓住“冰墩墩” ，用货吸引客流 冰墩墩的火热让一些百货商场客流增长迅速，单个官方冬奥特许授权体验店带动的客流甚至超过百货商场日常的日均客流。这种爆火场面让众多百货从业者陷入思考：如何充分发挥“货”的潜质才能拉动“人”和“场”的热，已然是百货转型的首要问题。 【联商网】 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条

21、款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 9 2.4. 上市公司公告及行业数据更新上市公司公告及行业数据更新 表表 1 1：上周商贸零售板块公司公告：上周商贸零售板块公司公告 上市公司上市公司 公告内容公告内容 天虹股份天虹股份 公司于 2021 年 2 月 5 日首次通过回购专用证券账户，以集中竞价方式回购公司股份。截至 2022年 1 月 31 日，公司通过回购专用证券账户，以集中竞价方式回购公司股份 31,452,250 股，占公司总股本的比例为 2.6204%；回购股份最高成交价为 7.2 元/股，最低成交价 5.87 元/股，已使用资金总额为 201,464,852.43 元

22、（不含交易费用） 。 飞亚达飞亚达 截至2022年1月31日， 公司通过回购专用证券账户， 以集中竞价方式累计回购公司股份 2,119,107股，占公司总股本的 0.50%；回购股份最高成交价为 7.77 港元/股，最低成交价为 7.42 港元/股，已支付的总金额为 16,133,086.93 港元（不含印花税、佣金等交易费用） 。 周大生周大生 截至 2022 年 1 月 31 日，公司通过回购专用证券账户，以集中竞价方式累计回购了 5,317,772 股，占公司截至当前总股本的 0.49%，最高成交价为 20.64 元/股，最低成交价为 17.28 元/股，支付的总金额为 99,528,8

23、40.76 元（不含交易费用） ，本次回购符合相关法律法规的要求，符合公司既定的回购方案。 苏宁易购苏宁易购 中诚信国际认为，2021 年公司业绩的巨额亏损将对其资本实力和财务杠杆带来不利影响。中诚信国际将持续与公司保持密切沟通，及时评估上述事项对公司未来经营和整体信用状况的影响。 阿里巴巴阿里巴巴 将于 2022 年 2 月 23 日举行董事会会议， 并将于会上批准截至 2021 年 12 月 31 日止三个月的未经审核业绩及业绩公告等议案。将于 2022 年 2 月 24 日公布业绩。 数据来源：公司公告，国泰君安证券研究 3.3. 风险提示风险提示 疫情反复的风险。疫情反复的风险。疫情出

24、现反复，若国内疫情防控效果不及预期，持续扩散，则会影响经济增长和消费行业复苏。 宏观经济波动的风险宏观经济波动的风险。若国内宏观经济出现意外波动，或加速下行，则会影响居民可支配收入，导致需求回暖不及预期。 政策监管的风险。政策监管的风险。若行业监管趋严或政策变化超预期，则会加剧企业经营风险，影响行业整体推进速度。 表表 2 2：国泰君安商贸零售行业重点标的盈利预测（国泰君安商贸零售行业重点标的盈利预测（2022022 2. .0 02 2. .1111） 标的名称标的名称 股票代码股票代码 收盘价收盘价（元）（元） 市值市值 （亿元）（亿元） 归母净利润（亿元）归母净利润（亿元） EPS PE

25、 评级评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 王府井 600859.SH 28.80 326.26 3.87 9.09 10.57 0.34 0.80 0.93 84.30 35.89 30.87 增持 重庆百货 600729.SH 27.49 111.75 10.34 11.96 13.63 2.54 2.94 3.35 10.81 9.34 8.20 增持 小商品城 600415.SH 4.78 262.48 9.27 10.91 12.83 0.17 0.20 0.23 28.32 24.06 20.46 增持 周

26、大生 002867.SZ 19.06 208.91 10.13 13.15 15.84 0.92 1.20 1.45 20.62 15.89 13.19 增持 潮宏基 002345.SZ 5.82 52.70 1.40 3.47 4.15 0.15 0.38 0.46 37.64 15.19 12.70 增持 飞亚达 A 000026.SZ 11.16 47.55 2.94 4.11 5.04 0.69 0.96 1.18 16.17 11.57 9.43 增持 美凯龙 601828.SH 8.80 383.22 17.31 30.83 38.10 0.40 0.71 0.87 22.14 1

27、2.43 10.06 增持 力合科创 002243.SZ 11.26 136.31 5.88 5.61 6.31 0.49 0.46 0.52 23.18 24.30 21.60 增持 迪阿股份 301177.SZ 89.20 356.81 5.63 13.21 18.32 1.56 3.26 4.51 63.38 27.01 19.48 增持 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 9 名创优品 MNSO.N 9.71 189.03 -2.29 -14.15 6.18 -0.26 -0.67 0.32 30.59 增持 拼多多 PDD.O

28、 60.00 4,778.02 -71.80 -66.78 -17.81 -1.51 -1.40 -0.37 增持 京东 JD.O 73.98 7,301.44 1682.76 1351.60 2080.00 10.56 8.47 13.27 4.34 5.40 3.51 增持 唯品会 VIPS.N 9.76 419.75 59.30 80.70 102.90 1.38 1.88 2.39 7.08 5.20 4.08 增持 阿里巴巴 9988.HK 122.40 21,586.90 1325.00 1720.00 1575.00 7.51 9.75 8.93 16.29 12.55 13.7

29、1 增持 中国有赞 8083.HK 0.30 44.16 -2.94 -3.16 -1.66 增持 美团 3690.HK 227.80 11,404.40 47.08 -193.59 -65.67 0.78 -3.16 -1.07 242.23 -58.91 -173.66 增持 数据来源：Wind，Bloomberg，国泰君安证券研究 注： 其中美股公司收盘价单位为美元， 港股公司收盘价单位为港元， 市值、 净利润、 EPS 单位均为人民币； 京东净利润为 Bloomberg一致预期。 行业周报行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 9 本公司具

30、有中国证监会核准本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格的证券投资咨询业务资格 分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公

31、司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投

32、资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，

33、亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议， 本公司、 本公司员工或者关联机构亦不

34、为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明评级说明 评级评级 说明说明 1.1.投资建议的比较标准投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的 12 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的 12 个月内的公司股价 （或行业指数） 的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数涨跌幅为基准。 股票投资评级股票投资评级 增持 相对沪深 300 指数涨幅 15%以上 谨慎增持 相对沪深 300 指数涨幅介于 5%15%之间 中性 相对沪深 300 指数涨幅介于-5%5% 减持 相对沪深 300 指数下跌 5%以上 2.2.投资建议的评级标准投资建

35、议的评级标准 报告发布日后的 12 个月内的公司股价（或行业指数） 的涨跌幅相对同期的沪深300 指数的涨跌幅。 行业投资评级行业投资评级 增持 明显强于沪深 300 指数 中性 基本与沪深 300 指数持平 减持 明显弱于沪深 300 指数 国泰君安证券研究所国泰君安证券研究所 上海上海 深圳深圳 北京北京 地址 上海市静安区新闸路 669 号博华广场20 层 深圳市福田区益田路 6009 号新世界商务中心 34 层 北京市西城区金融大街甲 9 号 金融街中心南楼 18 层 邮编 200041 518026 100032 电话 （021）38676666 （0755）23976888 （010）83939888 E-mail：