1、证券分析师证券分析师易永坚易永坚投资咨询资格编号：投资咨询资格编号：S02S02电子邮箱：电子邮箱：YIYONGJIANYIYONGJIAN证券研究报告证券研究报告社服教育社服教育周周报报多地疫情反复，预制菜概念火爆多地疫情反复，预制菜概念火爆20222022年年0101月月1616日日请务必阅读正文后免责条款请务必阅读正文后免责条款行业评级行业评级社服行业社服行业强于大市（维持）强于大市（维持）2社服教育周报社服教育周报- -观点观点本周中国教育指数累计涨跌幅-1.68% 。涨跌幅较大的个股：华夏视听教育（+10.75%）、高途集团（+9.70%）

2、 、行动教育（-8.90%）、视源股份（-6.20%）。观点：观点：1 1）整体上来看整体上来看，教育行业还是维持谨慎评级教育行业还是维持谨慎评级，机会主要来自个股层面机会主要来自个股层面。2 2）推荐关注新东方在线推荐关注新东方在线，K K9 9学科类业务学科类业务1212月月3131日剥离日剥离，负面因素触底出清负面因素触底出清，我们认为公司资源有望向大学成人业务倾斜并且实现较强增长我们认为公司资源有望向大学成人业务倾斜并且实现较强增长，另外公司积极向机构和直播带货转型另外公司积极向机构和直播带货转型，新业务从新业务从0 0到到1 1的过程值得关注的过程值得关注，最底层的逻辑在于新东方和俞

3、敏洪的品牌最底层的逻辑在于新东方和俞敏洪的品牌、人力人力、物力等各方面因素依然强劲物力等各方面因素依然强劲。教育行业教育行业数据来源：wind，平安证券研究所，备注：中国教育指数涵盖A股、港股及中概股本周酒店餐饮及休闲（长江）/消费者服务HK(中信) 指数累计涨跌幅-1.43%/+6.32%。涨幅较大的个股：西安饮食（+27.14%）、同庆楼（+22.58%）、君亭酒店（+14.46%）、 全聚德（+13.38%）、奈雪的茶（+10.84%）。观点：观点：1 1）受新冠特效药持续推进受新冠特效药持续推进，市场情绪提振市场情绪提振，餐饮板块整体走强；西安饮食餐饮板块整体走强；西安饮食、同庆楼同庆

4、楼、全聚德等个股涨幅较大主要受预制菜概念全聚德等个股涨幅较大主要受预制菜概念驱动驱动。2 2）本土多地疫情爆发本土多地疫情爆发，出行及旅游受限出行及旅游受限，酒旅板块小幅走弱酒旅板块小幅走弱。3 3）中长期乐观中长期乐观，关注疫情好转后业绩及估值修复行情关注疫情好转后业绩及估值修复行情。4 4）建议建议关注快速开店成长中的海伦司关注快速开店成长中的海伦司，其其“轻产品轻产品”模式正在二三线及以下城市高速渗透模式正在二三线及以下城市高速渗透。酒旅餐饮酒旅餐饮本周美容护理（申万）指数累计涨跌幅+0.03%。涨跌幅较大的个股：诺邦股份（+11.85%）、延江股份（+11.16%）、可靠股份（+10.

5、50%）、科思股份（-9.17%）、上海家化（-7.49%）。观点观点：1 1）医美行业各项政策逐步趋严医美行业各项政策逐步趋严，市场面临情绪消化期市场面临情绪消化期。2 2）中长期来看中长期来看，随着消费者对国货化妆品认可度的提升随着消费者对国货化妆品认可度的提升、国货产品力的国货产品力的提升提升，国产化妆品龙头将继续增加其市场渗透力国产化妆品龙头将继续增加其市场渗透力。美容护理美容护理PZiZjUjWzRyRsQ7NcM9PtRmMoMnPkPoOsPlOpOwP6MpOtOvPqNmQxNnOoQ个股观点个股观点及风险提示及风险提示 分众传媒分众传媒，本周累计涨跌幅-6.64%。观点：1

6、）根据公司三季报预期，全年业绩预计60亿出头，业绩相对稳定。2021年是行业和公司业务“小年”（原有教育等行业客户受损），明年有望实现反弹（涨价确定&消费品带动）；2）分众的商业模式和需求趋势依然强势，我们坚信消费品牌的未来就是分众的未来，继续坚定推荐，2021年和2022年PE估值不足20倍，维持“强烈推荐”。 同道猎聘，同道猎聘，本周累计涨跌幅+17.24%。观点：1）营收长期增速20%+，连续4个季度40%+，未来三年CAGR30%。2）稳健的HR SaaS模型，2B续约率80%+，KA续约率90%+。3）商业化率目前仅为7%左右，预计2021年注册企业100万+，付费企业7万+。4）2

7、020年B端ARPU为3.13万元，CAGR（2017-2020年）16.1%，持续增长。建议关注。 新东方在线，新东方在线，本周累计涨跌幅+7.33%。观点：1）政策&业务经营负面出清；2）大学成人业务有望强势反弹；3）机构业务和直播带货都是从0到1的新业务；4）新东方的人力、物力依然强势，集团账面现金超过300亿，俞敏洪带领的核心人才队伍依然在。而港股上市的新东方在线承接了集团的很多战略转型方向。建议积极关注转型机会。 锦江酒店，锦江酒店，本周累计涨跌幅+0.98%。观点：1）短期疫情反复、经营复苏承压；2）但是我们对酒店龙头的连锁、集中趋势保持乐观预期，坚定长期看好，维持“推荐”。 华住

8、集团华住集团- -S S，本周累计涨跌幅-5.12%。观点：1）短期疫情反复、经营复苏承压；2）我们对酒店龙头的连锁、集中趋势保持乐观预期，坚定长期看好，在持续大跌的背景下我们建议“逢低布局”，维持“推荐”。 携程集团携程集团- -S S，本周累计涨跌幅-4.95%。观点：1)短期受疫情影响明显，国内旅游及商旅均受阻，整个旅游及酒店行业行情低迷；2）中长期来看，疫情终将过去，作为行业龙头携程并无本质商业模式损坏；3）出国旅行依然是携程最大的长期逻辑，OTA龙头&国人重度服务需求有着极高的壁垒，如果超跌则建议“逢低布局”，维持“推荐”。 风险提示：风险提示：1 1）政策变化；）政策变化；2 2）

9、疫情反复；）疫情反复；3 3）突发事件冲击等。）突发事件冲击等。个股观点个股观点4社服教育周报社服教育周报- -教育教育本周中国教育指数累计涨跌幅-1.68%。涨幅TOP5：华夏视听教育（+10.75%）、高途集团（+9.70%）、有道（+7.86%）、新东方在线（+7.33%）、佳发教育（+3.09%）。跌幅TOP5：行动教育（-8.90%）、视源股份（-6.20%）、科大讯飞（-5.80%）、传智教育（-5.50%）、思考乐教育（-5.47%）。本周回顾本周回顾数据来源：wind，平安证券研究所，备注：中国教育指数涵盖A股、港股及中概股-1.68%-1.98%-1.63%-1.35%0.7

10、3%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%中国教育指数-本周涨跌幅（%）10.75%9.70%7.86%7.33%3.09%-5.47%-5.50%-5.80%-6.20%-8.90%-10%-5%0%5%10%15%涨跌幅TOP5-本周涨跌幅（%）涨幅top5跌幅top5社服教育周报社服教育周报- -教育教育1、有道智慧教育产品线升级，含智能学习终端有道智慧教育产品线升级，含智能学习终端2.02.0、课后服务等：、课后服务等：截至2021年12月底，有道智能学习终端已经应用到26个省，并被300多所学校使用。到2022年，其课后服务平台计划入校5000所。

11、2、优路教育更新招股书：优路教育更新招股书：20212021年上半年营收年上半年营收8.668.66亿元，净利润亿元，净利润8913.318913.31万元。万元。3、教育部发布教育部发布普通高中学校办学质量评价指南普通高中学校办学质量评价指南：严格按照课程标准实施教学，统筹制订教学计划，不得随意增减课时、改变难度、调整进度，严禁高三上学期结束前结课备考。严禁法定节假日、寒暑假集中补课或变相补课。4、上海市教委、市卫生健康委、市发展改革委联合制定上海市教委、市卫生健康委、市发展改革委联合制定上海市开展全国婴幼儿照护服务示范城市创建活动实施方案上海市开展全国婴幼儿照护服务示范城市创建活动实施方案

12、：提出到2025年，基本建成婴幼儿照护服务体系，每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数达到4.5个。行业重大事件行业重大事件1、好未来半年报（截止8月）：营收182.97亿元，yoy:40.46%,净利润-60.06亿元；期末现金余额218.30亿元，流动资产（现金或短投类资产为主）合计472.53亿元。2、学大教育2021年业绩预告：营收区间24.8亿-25.8亿（2020年同期为24.3亿），归母利润亏损4.8亿-5.9亿（2020年同期为盈利0.45亿）重要个股公告重要个股公告数据来源：wind，多知网，平安证券研究所6社服教育周报社服教育周报- -酒旅餐饮酒旅餐饮本周酒店餐饮及休闲（长江）/

13、消费者服务HK(中信) 指数累计涨跌幅-1.43%/+6.32%。涨幅TOP5：西安饮食（+27.14%）、同庆楼（+22.58%）、君亭酒店（+14.46%）、 全聚德（+13.38%）、奈雪的茶（+10.84%）。跌幅TOP5：华住集团-S（-5.12%）、携程集团-S（-4.95%）、海伦司（-3.82%）、首旅酒店（-1.55%）、百胜中国-S（-0.95%）。本周回顾本周回顾数据来源：wind，平安证券研究所-1.43%6.32%-1.98%-1.63%-1.35%0.73%3.79%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%酒店餐饮及休闲（长江）/消费者服务HK（中信）-本

14、周涨跌幅（%）27.14%22.58%14.46%13.38%10.84%-0.95%-1.55%-3.82%-4.95% -5.12%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%涨跌幅TOP5-本周涨跌幅（%）跌幅top5涨幅top5社服教育周报社服教育周报- -酒旅餐饮酒旅餐饮1、上海暂停跨省团队旅游及“机票上海暂停跨省团队旅游及“机票+ +酒店”业务，天津全市暂停旅游活动。酒店”业务，天津全市暂停旅游活动。2、七欣天国际控股有限公司于七欣天国际控股有限公司于1 1月月1212日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。七欣天定位海鲜

15、火锅，客单价130元左右，若上市成功，将成为第3家赴港上市的火锅连锁店。3、茶饮咖啡行业动态：茶饮咖啡行业动态：1）奈雪的茶自研自动化制茶设备已经开始甄选生产商及试产，相关设备预计2022年三季度结束前在全国门店获正式应用。 2）喜茶下调部分产品价格，表示主流产品价格带将长期维持在19-29元之间。3）星巴克入驻美团外卖，目前双方会员体系已打通。4）瑞幸咖啡花魁系列产品部分城市及门店出现售罄情况。5）蜜雪冰城子品牌“幸运咖”门店数已突破500家。4、主要餐饮品牌动态：主要餐饮品牌动态：1）海底捞在深圳龙岗万达广场新开蓝色智慧门店。2）九毛九全国供应链中心开工奠基仪式在南沙区横沥镇举行，计划打造

16、集原料仓储、食材加工、转运配送、人员培训和文化展示等功能于一体的综合性餐饮基地，预计年产值超30亿元。5、冰雪经济成热门：冰雪经济成热门：时代数据显示，2019/2020雪季财年滑雪人次为1045万，同比增长98.7%，中国冰雪产业发展研究报告显示，2020年我国冰雪产业总规模达6000亿。行业重大事件行业重大事件同庆楼：公司全资子公司安徽同庆楼食品有限公司涉及预制菜业务，该业务是公司重点发展的业务板块，目前此项业务尚处于起步阶段，截至2021年9月30日，该业务营业收入占公司营业收入不足1%。重要个股公告重要个股公告数据来源：wind，公司公告，迈点，未来消费，时代数据，平安证券研究所8社服

17、教育周报社服教育周报- -美容护理美容护理本周美容护理（申万）指数累计涨跌幅+0.03%。涨幅TOP5：诺邦股份（+11.85%）、延江股份（+11.16%）、可靠股份（+10.50%）、洁雅股份（+9.66%）、水羊股份（+9.49%）。跌幅TOP5：科思股份（-9.17%）、上海家化（-7.49%）、中顺洁柔（-5.03%）、青岛金王（-4.32%）、珀莱雅（-2.45%）。本周回顾本周回顾数据来源：wind，平安证券研究所0.03%-1.98%-1.63%-1.35%0.73%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%美容护理（申万）-本周涨跌幅（%）11

18、.85%11.16%10.50%9.66%9.49%-2.45%-4.32%-5.03%-7.49%-9.17%-15%-10%-5%0%5%10%15%涨跌幅Top5-本周涨跌幅（%）跌幅top5涨幅top5社服教育周报社服教育周报- -美容护理美容护理1、韩国进口洗面奶、漱口剂等关税下降，彩妆、护肤品关税不变：韩国进口洗面奶、漱口剂等关税下降，彩妆、护肤品关税不变：1月13日，国务院关税税则委员会发布对原产于韩国的部分进口货物实施区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）协定税率的公告，根据协定，从韩国进口的洗面奶、香皂（洗衣皂除外）、牙膏、漱口剂等产品关税下降1%-1.5%, 并将在未来十年（

19、2031年）内关税清零，彩妆、护肤品、香水等产品仍保持10%税率不变。同时，RCEP利好国货品牌出海，根据韩国对中国关税承诺表，原产地为中国的香水、口红、眼影等产品，出口至韩国的关税由6.5% 降至6.1%，并将在15年内清零，澳大利亚及马来西亚同时取消了对华部分化妆品关税。2、资生堂旗下品牌泊美和资生堂旗下品牌泊美和ZaZa出售：出售：资生堂中国已出售旗下护肤品牌泊美和Za姬芮，收购方为URUOI美妆品牌管理公司，交易预计将在2022年3月完成。3、化妆品知名原料供应商陶氏化学被征收反倾销税：化妆品知名原料供应商陶氏化学被征收反倾销税：1月10日，商务部发布公告，明确自1月11日起，对原产于

20、美国的进口相关乙二醇和丙二醇的单烷基醚征收反倾销税，为期5年。对美国公司征收的反倾销税税率为陶氏化学公司57.4%，其他美国公司65.3%。4、云南白药旗下公司在香港推出大麻化妆品：云南白药旗下公司在香港推出大麻化妆品：云南白药12日发布公告，其控股公司万隆控股推出首批CBD（大麻提取物）产品，包括精油、唇膏、沐浴露、洗发水等，该产品已在香港网店上市，暂不在大陆销售。行业重大事件行业重大事件1、豪悦护理：1月13日，公司实控人李志彪先生完成增持股份计划，目前共持有公司33.53%股份。2、珀莱雅：公司将于1月20日解除限售股份34.72万股。重要个股公告重要个股公告数据来源：wind，化妆品观

21、察，化妆品报，平安证券研究所社服教育周报社服教育周报- -宠物宠物1、宠物食品公司路斯股份将于1月14日在北交所上会，此前于新三板挂牌，18年拟申请上市，2021年3月终止上市辅导。2、佩蒂发布2021年业绩预告，2021年利润预计同比下降47.75%-21.62%。3、京东“安心养宠”战略再升级，1月14日签约知名专家何军、张拥军担任京东健康宠物医院宠物行为学专科、异宠诊疗专科首席专家，将打造体系化学科标准。行业重大事件行业重大事件数据来源：wind，宠业家，金融界，平安证券研究所股票投资评级股票投资评级: :强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）推荐（预计6个月内，股价表

22、现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上）行业投资评级行业投资评级: :强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上）公司声明及风险提示：公司声明及风险提示：负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利

23、与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。免责条款：免责条款：此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性

24、，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2022版权所有。保留一切权利。1111