1、1 / 16 公司研究|医疗保健|制药、生物科技与生命科学 证券研究报告 药明康德药明康德(603259)公司点评报告公司点评报告 2020 年 03 月 25 日 各各业务业务板块板块表现强劲，定增助力表现强劲，定增助力长期发展长期发展 药明康德年报点评药明康德年报点评 事件事件： 2020 年 3 月 24 日， 公司公告 2019 年年报： 报告期内实现营收 128.72 亿元，同比增长 33.89%，归母净利润 18.54 亿元，同比下降 17.96%， 扣非后归母净利润 19.14 亿元，同比增长 22.82%。 2020 年 3 月 24 日，公司公告拟非公开发行 A 股不超过 7

2、500 万股， 募集资金不超过 65.28 亿元；H 股非公开发行不超过 6820.54 万股。 国元观点国元观点： 四大板块均实现快速增长，四大板块均实现快速增长，行业龙头优势巩固行业龙头优势巩固 公司四大业务板块均表现强劲： （1）中国区实验室：中国区实验室：收入 64.73 亿元 （+26.59%） ，毛利率 42.93%； （2）CDMO/CMO：收入 37.52 亿元 （+39.02%） ，毛利率 39.94%； （3）美国区实验室：美国区实验室：收入 15.63 亿元 （+29.79%） ，毛利率 30.38%； （4）临床研究和其他：临床研究和其他：收入 10.63 亿元 （+8

3、1.79%） ，毛利率 24.32%。公司持续“长尾客户”战略，新增 1200 多 客户，活跃客户达 3900 多家企业，平台化服务能力得到进一步加强。 实行实行业务连续性计划，疫情影响可控业务连续性计划，疫情影响可控 疫情对公司疫情对公司主要影响范围为武汉研发中心和临床试验服务主要影响范围为武汉研发中心和临床试验服务。公司快速启动 业务连续性计划，以减轻疫情对客户项目交付时间的影响，将疫情对公司 收入的影响降低到两到三周的运营时间。公司在中国的研发生产基地已经 全面复工，整体复工率以达到 96%以上。 A+H 定增加码定增加码 CDMO 产能扩张，为业务长期增长奠定基石产能扩张，为业务长期增

4、长奠定基石 公司拟在 A 股和 H 股进行定增，其中 A 股募集总额不超过 65.28 亿元，主 要用于 CDMO/CMO 产能建设。国内 CDMO/CMO 行业景气度高，随着海 外产能逐渐转移至国内， 有望迎来发展的黄金期。 公司是国内 CDMO/CMO 龙头企业，本次定增带来的产能扩张将进一步助力其高速发展。 投资建议与盈利预测投资建议与盈利预测 公司平台一体化优势显著，产能持续提升。我们预计公司 20-22 年营收为 163.64/208.71/262.35 亿元，同比增长 27.12%/27.55%/25.70%，归母净 利润分别为 25.93/34.05/44.15 亿元，同比增长

5、39.84%/31.03%/29.66%， EPS 为 1.12/1.47/1.91 元/股，对应 PE 为 86/66/51X，维持“增持”评级。 风险提示风险提示 受全球疫情影响，业务暂停风险；市场竞争加剧风险；产能建设不及预期 风险；医药行业政策变动风险；核心技术人员流失风险；公允价值计量的 资产价值以及汇率波动风险。 附表：盈利预测附表：盈利预测 财务数据和估值 2018 2019 2020E 2021E 2022E 营业收入(百万元) 9613.68 12872.21 16363.53 20871.17 26235.28 收入同比（%） 23.80 33.89 27.12 27.55

6、 25.70 归母净利润(百万元) 2260.52 1854.55 2593.37 3405.20 4415.05 归母净利润同比(%) 84.22 -17.96 39.84 31.30 29.66 ROE（%） 12.78 10.71 12.61 14.61 16.46 每股收益（元） 0.98 0.80 1.12 1.47 1.91 市盈率(P/E) 98.81 120.44 86.13 65.60 50.59 资料来源：Wind,国元证券研究中心 增持增持|维持维持 当前价： 96.63 元 基本数据 52 周最高/最低价（元） ： 117.38 / 62.8 A 股流通股（百万股） ：

7、 1176.59 A 股总股本（百万股） ： 1651.13 流通市值（百万元） ： 113693.90 总市值（百万元） ： 159548.36 过去一年股价走势 资料来源：Wind 相关研究报告 报告作者 分析师 常启辉 执业证书编号 S0020517090001 电话 -1936 邮箱 联系人 刘慧敏 电话 邮箱 联系人 汤芬芬 电话 邮箱 -20% 4% 28% 52% 77% 3/256/249/2312/233/23 药明康德沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 16 目 录 1. 业务增长

8、强劲，客户持续增加 . 3 1.1 公司收入高速增长，盈利能力稳健 . 3 1.2 坚持“长尾客户”战略，客户数量提高 . 4 1.3 人才梯队稳步增加 . 5 2. 四大板块经营向好，业务规模持续扩大 . 7 2.1 中国区实验室 . 8 2.2 CDMO/CMO 服务 . 9 2.3 美国区实验室服务 . 10 2.4 临床研究和其他 CRO 服务 . 10 2.5 投资板块 . 11 3. A+H 定增助力 CDMO/CMO 产能建设 . 12 4. 疫情影响可控，长期发展无忧 . 13 5. 风险提示 . 14 图表目录 图 1：药明康德全球业务布局 . 3 图 2：公司近年来收入情况

9、（单位：亿元） . 4 图 3：公司近年来归母扣非情况（单位：亿元） . 4 图 4：公司近年来盈利能力情况 . 4 图 5：公司近年来费用率情况 . 4 图 6：公司各类客户贡献收入情况 . 5 图 7：公司不同地区收入占比情况 . 5 图 8：公司员工业务占比 . 5 图 9：公司员工学历占比 . 5 图 10：公司员工创收和创利情况（单位：万元/人）. 6 图 11：公司各业务板块收入情况（单位：亿元） . 7 图 12：公司各业务板块收入占比 . 7 图 13：公司各业务板块收入增速情况 . 7 图 14：公司各业务板块毛利率情况 . 7 图 15：PROTAC 平台服务收入（单位：百

10、万） . 9 图 16：公司 IND 和 CTA 情况 . 9 图 17：公司 CDMO/CMO 项目情况分布 . 10 图 18：公司主要投资方向 . 11 图 19：公司业务连续性计划 . 13 表 1：公司主要投资标的 . 11 表 2：公司定增募投用途 . 12 oPqPqQqMnQqOpNnMoRvMsR6MaObRoMoOsQrRkPmMtQkPsQqPaQmMvMMYrRmNMYpMqR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 16 1. 业务增长强劲业务增长强劲，客户持续客户持续增加增加 药明康德作为国内龙头药明康德作为国内龙头 CRO+CDMO 企业， 业务布局持续扩大，

11、致力于为全球新药企业， 业务布局持续扩大， 致力于为全球新药 企业提供一站式服务内容。企业提供一站式服务内容。目前公司在中国和欧美均有业务布局，分别负责不同的 业务板块； （1）中国地区服务包括小分子药物发现、药物发现服务、中国地区细胞 和基因治疗 CDMO 服务、以及小分子、多肽、寡核苷酸药 CDMO/CMO； （2）美 国地区包括细胞和基因治疗 CDMO 服务、医疗器械检测服务；以及（3）全球性的 临床服务。2019 年公司通过全球年公司通过全球 29 个营运基地和分支机构，为来自全球个营运基地和分支机构，为来自全球 30 多个多个 国家的超过国家的超过 3900 家客户提供服务（活跃客户

12、） 。家客户提供服务（活跃客户） 。 图图 1：药明康德全球业务布局药明康德全球业务布局 资料来源：公司社会责任书，国元证券研究中心 1.1 公司收入公司收入高速高速增长，盈利能力增长，盈利能力稳健稳健 公司收入和扣非净利率保持高速增长，成长性强劲。公司收入和扣非净利率保持高速增长，成长性强劲。公司 2019 年实现营业收入 128.72 亿元， 同比增长 33.89%， 实现归母净利润 18.55 亿元， 同比下降 17.96%， 实现归母扣非净利润 19.14 亿元，同比增长 22.82%。2019 年公司各业务板块均保 持较好的发展态势，归母净利润下降主要由于投资标的公允价值变动损益导致

13、，扣 费非经常性损益后公司净利润保持较为稳定的增长态势。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 / 16 图图 2：公司近年来收入情况（单位：亿元）公司近年来收入情况（单位：亿元） 图图 3：公司近年来归母扣非情况（单位：亿元）公司近年来归母扣非情况（单位：亿元） 资料来源：WIND，国元证券研究中心 资料来源：WIND，国元证券研究中心 公司毛利率和费用率情况总体稳定，净利率受投资收益影响下降。公司毛利率和费用率情况总体稳定，净利率受投资收益影响下降。公司 2019 年毛 利率为 38.95%，略低于 2018 年，主要原因为公司对关键人才的限制性股票计划导 致人工成本提高，以及公司临床业务

14、规模增大导致拉低毛利率。公司 2019 年的净 利率为 14.85%，下降主要原因为投资标的公允价值变动损益。在费用率水平上， 公司三费水平总体较为稳定。 图图 4：公司近年来盈利能力情况公司近年来盈利能力情况 图图 5：公司近年来费用率情况公司近年来费用率情况 资料来源：WIND，国元证券研究中心 资料来源：WIND，国元证券研究中心 1.2 坚持坚持“长尾长尾客户”客户”战略，客户数量提高战略，客户数量提高 公司坚持“长尾客户”战略，公司坚持“长尾客户”战略，TOP20 企业收入贡献进一步下降。企业收入贡献进一步下降。2019 年，公司新 增客户超 1200 家，活跃客户超过 3900 家

15、，91.2%的收入来自于原来客户，32.3% 的客户使用公司多个业务部门服务，前十大客户留存率 100%。TOP20 药企 2019 年贡献收入 41.87 亿元，同比增长 31.34%，长尾客户贡献收入 86.85 亿元，同比 增长 35.15%，TOP20 收入占比持续下降，2019 年为 32.5%， “长尾客户”的增长 有望持续增强公司各业务之间协同性。从收入来源来看， 2019 年美国地区收入贡 献占比 60%，欧洲地区占比 12%，中国地区占比 23%。 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 0 20 40 60 80 100 120 140 2014

16、200182019 营业收入营收同比 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400% 450% 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 2001720182019 归母扣非净利润扣非同比 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 2001720182019 毛利率净利率 -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 2001720182019 销售费用率财务费用率管理费用率 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 / 16 图

17、图 6：公司各类客户贡献收入情况公司各类客户贡献收入情况 图图 7：公司不同地区收入占比情况公司不同地区收入占比情况 资料来源：公司财报，国元证券研究中心 资料来源：公司财报，国元证券研究中心 1.3 人才梯队人才梯队稳步增加稳步增加 公司人才梯队快速发展，公司人才梯队快速发展，提供全方面培养提供全方面培养路径路径，员工留存率高。，员工留存率高。近年来，随着公司 业务规模的持续扩大，公司员工数量也保持稳定的增长，2019 年公司员工数量达 21744 人， 其中海外员工 1672 人， 研发人员 17872 人， CDMO 员工 6029 人。 CRO 是人才依赖型行业， 公司硕博士占比达 3

18、5%。 公司为员工提供开放包容的职业平台， 持续推出股权激励计划、助理副总裁人才培养计划以及各类职业培训，保障了公司 对高素质人才的吸引力，2019 年公司核心人员保留率达 94%。 图图 8：公司员工业务占比公司员工业务占比 图图 9：公司员工学历占比公司员工学历占比 资料来源：公司财报，国元证券研究中心 资料来源：社会责任书，国元证券研究中心 公司员工创收和盈利能力保持较为稳定水平公司员工创收和盈利能力保持较为稳定水平。在公司业务和人员规模持续扩大的背 景下，公司员工的创收能力保持稳健，2019 年人均创收 59.20 万元，相较于 2018 年略有增长。 0% 5% 10% 15% 20

19、% 25% 30% 35% 40% 45% 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 20019 全球前20大药企“长尾客户”和国内企业 TOP20占比 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2001720182019 美国欧洲中国大陆其他地区 研发 生产 销售 管理及行政 本科 硕士 本科以下 博士 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 / 16 图图 10：公司员工创收和创利情况（单位：万元公司员工创收和创利情况（单位：万元/人）人） 资料来源：公司财报，国元证券研究中心

20、0 5000 10000 15000 20000 25000 0 10 20 30 40 50 60 70 2001720182019 人均创收人均盈利人员 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 / 16 2. 四大板块四大板块经营经营向好向好，业务规模持续扩大业务规模持续扩大 公司 2019 年四大业务板块均保持较快的增长速度，毛利率总体较为稳定。 中国区实验室：中国区实验室： 2019年实现收入64.73亿元， 同比增长26.59%， 占比50.37%， 毛利率 42.93%。 CDMO/CMO： 2019 年实现收入 37.52 亿元， 同比增长 39.02%， 占

21、比 29.20%， 毛利率 39.94%。毛利率下降主要由于无锡新吴区的制剂商业化生产基地需等 待监管部门批准，利用率处于较低水平。 美国区实验室：美国区实验室： 2019年实现收入15.63亿元， 同比增长29.79%， 占比12.16%， 毛利率 30.38%。 临床研究和其他：临床研究和其他： 2019 年实现收入 10.63亿元， 同比增长 81.79%， 占比 8.27%， 毛利率 24.32%。 毛利率下降主要因为临床 CRO 代为支付研究者费等代垫费用 规模加大。 图图 11：公司各业务板块收入情况（单位：亿元）公司各业务板块收入情况（单位：亿元） 图图 12：公司各业务板块收入

22、占比公司各业务板块收入占比 资料来源：公司财报，国元证券研究中心 资料来源：公司财报，国元证券研究中心 图图 13：公司各业务板块收入增速情况公司各业务板块收入增速情况 图图 14：公司各业务板块毛利率情况公司各业务板块毛利率情况 资料来源：公司财报，国元证券研究中心 资料来源：公司财报，国元证券研究中心 0 10 20 30 40 50 60 70 2001720182019 中国区实验室CDMO/CMO美国区实验室临床研究和其他 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2001720182019 中

23、国区实验室CDMO/CMO美国区实验室临床研究和其他 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 200182019 中国区实验室美国区实验室 CDMO/CMO临床研究和其他 0% 10% 20% 30% 40% 50% 2001720182019 中国区实验室美国区实验室服务 CDMO/CMO临床研究和其他CRO服务 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 / 16 2.1 中国区实验室中国区实验室 公司拥有目前全球规模最大、经验最为丰富的小分子化学药研发团队之一，并为客 户提供全面的药物分析测试服务。截止 2019

24、 年，公司有 1 个项目处于 III 期临床试 验；6 个项目处于 II 期临床试验；38 个项目处于 I 期临床试验。2019 年，公司南通 研发中心正式投入运营，苏州安评中心毒理实验室扩增 80%。 药物发现：药物发现：2019 年，公司构建的 DNA 编码化合物库（DEL）包含化合物分子 约 900 亿个，同时面向全球客户推出 DEL 高通量筛选服务包、DEL 试剂盒 DELight。2019 年，公司年，公司 DEL 平台赋能平台赋能 110 家全球客户，包括全球前家全球客户，包括全球前 20 大制大制 药企业之中的药企业之中的 7 家。家。 药物分析及测试服务药物分析及测试服务：公司

25、发挥一体化平台优势，通过 WIND（WuXi IND）服 务平台，将 API 合成、制剂开发、药效、药代、安全性评价以及申报资料撰写 和递交整合在一起，为客户提供新药研发及全球申报一体化服务，加速客户新 药研发进程。2019 年 WIND 平台签约 52 个服务项目，通过 eCTD 的方式，成 功进行 FDA IND 申报。 细胞和基因治疗产品细胞和基因治疗产品 CDMO：2019 年公司首次助力国内合作伙伴合源生物科 技（天津）的两个项目在中国成功进行 IND 申报。2019 年 8 月，公司和上海 锦斯生物签署战略合作协议，为客户提供包括溶瘤病毒在内的多种可复制生产 型基因治疗病毒载体研发

26、生产服务。2019 年 11 月，公司与韩国基因治疗生物 公司 GeneMedicine 达成战略合作协议，为 GeneMedicine 的关键研发项目提 供覆盖溶瘤病毒产品开发、生产和 FDA 临床试验申报所需的服务。 里程碑分成和上市后的销售收入分成里程碑分成和上市后的销售收入分成：公司助力客户完成 30 个小分子创新药 项目的 IND 申报工作，并获得 23 个项目的临床试验许可。截至 2019 年底， 公司已累计为国内客户完成 85 个项目的 IND 申报工作， 并获得 57 个项目的临 床试验批件。 蛋白降解靶向联合体蛋白降解靶向联合体 PROTAC（Proteolysis Targ

27、eting Chimera） ：公司在 2014 年开始建立了全球领先的 PROTAC 药物发现和测试平台，赋能众多全球 “长尾客户” 。到 2019 年，公司 PROTAC 平台来自于生物技术公司客户的收 入已经达到 4.74 亿元，同比增长约 90%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 / 16 图图 15：PROTAC 平台服务收入（单位：百万）平台服务收入（单位：百万） 图图 16：公司公司 IND 和和 CTA 情况情况 资料来源：公司财报，国元证券研究中心 资料来源：公司财报，国元证券研究中心 2.2 CDMO/CMO 服务服务 公司 CDMO/CMO 服务实现快速增长，主要原

28、因为： （1）行业景气度高，整体高速发展； （2）公司竞争优势和品牌效应逐年增加，客户和服务订单增加； （3）临床前期阶段项目进入临床后期及商业化阶段； （4）常州投资建设的新药生产和研发中心项目进展顺利，产能得以保证； （5）制剂开发服务部门业务整合完成后，公司提供 CMC 全产业链一体化服务战略 成效显著，制剂开发业务收入快速增长。 公司多个化药技术平台进一步发展，产能和能力建设不断增长。公司多个化药技术平台进一步发展，产能和能力建设不断增长。2019 年公司处于年公司处于 临床前、临床和商业化各个阶段的项目分子数近临床前、临床和商业化各个阶段的项目分子数近 1000 个，其中临床个，其中

29、临床 III 期阶段期阶段 40 个分子、已获批上市的品种个分子、已获批上市的品种 21 个分子。个分子。合全药业新的制剂生产基地自 2018 年底投 入运营以来首次通过欧洲药品管理局 GMP 认证。 上海 GMP 分析实验室和常州 API 工厂“零缺陷”通过美国 FDA 现场审计。2020 年 1 月，位于常州的寡核苷酸公斤 级生产车间正式投入运营。 流体化学流体化学：2019 年已启动第一个应用流体化学技术的商业化项目验证生产。 高活性药物原料药生产产能高活性药物原料药生产产能：继金山之后，常州新建的第二个高活性原料药车 间将在 2020 年上半年投产，将高活性原料药的年产能提高至百公斤级

30、。 药物分离和纯化能力药物分离和纯化能力：公司在 2019 年投入使用工业化规模的制备色谱设备和 超临界流体色谱设备，可承接百公斤级规模的药物分离和纯化工作。 酶催化反应酶催化反应： 目前在金山原料药生产基地， 已有500升酶发酵罐全面投入运营。 寡核苷酸和多肽类药物寡核苷酸和多肽类药物 CDMO 能力能力： 在 2019 年成功完成了多个寡核苷酸和多 肽类药物 cGMP 临床用药原料药生产项目。2020 年 1 月，公司位于常州的寡 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 20019 0 5 10 15 20 25 30 35

31、完成IND获批CTA 2018H120182019H12019 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 / 16 核苷酸公斤级生产车间正式投入运营，生产车间面积为 2800 平方米，寡核苷 酸原料药单批合成最大规模将上升到 1 摩尔。合全药业计划将于 2020 年继续 扩大多肽类药的原料药的产能。 图图 17：公司公司 CDMO/CMO 项目情况分布项目情况分布 资料来源：公司财报，国元证券研究中心 2.3 美国区实验室服务美国区实验室服务 美国区实验室服务主要包括海外细胞和基因治疗产品 CDMO 服务，以及医疗器械 检测服务。 细胞和基因治疗：细胞和基因治疗：截止 2019 年底，公司临床阶

32、段项目数为 31 个，包括 23 个 I 期临床试验项目和 8 个 II/III 期临床试验项目。同时，公司不断增强细胞和基 因治疗产品的生产服务能力。2020 年 1 月，公司扩建位于美国费城的腺相关 病毒一体化悬浮培养平台，预计 500 升和 1000 升的生物反应器将于 2020Q3 投入运营。相比传统的贴壁培养，悬浮培养将进一步提高细胞和基因治疗产品 研发和生产效率。 医疗器械检测服务：医疗器械检测服务：公司通过整合及加强管理销售和运营团队、积极拓展新客 户群体并有效提升客户签约成功率、同时抓住新版生物学评价标准 ISO 10993 和欧盟医疗器械法规大幅提升医疗器械认证规范的标准和测

33、试要求的机遇，推 动业务实现增长。 2.4 临床研究和其他临床研究和其他 CRO 服务服务 公司的临床公司的临床 CRO 和和 SMO 服务目前正处在发展期，客户数量和订单量快速增长服务目前正处在发展期，客户数量和订单量快速增长， 剔除并购因素，服务内生增长剔除并购因素，服务内生增长 61.4%。2019 年，临床研究客户数量增长 32.57%。 SMO：团队拥有超过 2600 位临床协调员，分布在全国超过 135 个城市的 900 余家医院提供临床中心管理服务， SMO 业务覆盖城市和医院数量较 2018 年底 分别上升 19.5%，17.6%，保持行业领先地位； CDS（临床试验服务） ：

34、（临床试验服务） ：在全球拥有超过 860 人的专业临床试验服务团队。 数据统计：数据统计：公司 2019 年 5 月收购美国临床研究数据统计分析服务公司 0 200 400 600 800 1000 1200 临床前及I期临床II期临床III期上市合计 20182019 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 / 16 Pharmapace, Inc.，打通中美服务平台。 2.5 投资投资板块板块 公司 2019 年对子公司的收购及追加投资，对合营联营公司的股权投资以及对以公 允价值计量的金融资产的投资额达 32.98 亿元，同比增长 277.88%。 2019 年 5 月，子公司 WuXi

35、 Clinical Development, Inc.收购 Pharmapace, Inc. 的 100%股权，对价为美元 2706.41 万元，折合人民币 1.87 亿元。 2019 年 12 月，子公司苏州药明康德新药开发有限公司收购苏州康路生物科技 有限公司的 100%股权，对价为人民币 8.04 亿元。 2019 年 9 月， 全资子公司 WuXi AppTec (HongKong) Limited 投资 VW Clinical Innovation Technology Limited，其运用一体化的临床研究平台， 在中国进行从 病人招募到数据管理和报告的临床实验管理。 2019 年

36、公司投入 21.22 亿元参股新药开发、 医疗器械、 医疗健康与体检服务以 及医疗自动化平台企业， 计入以公允价值计量的金融资产-其他非流动金融资产。 投资组合覆盖投资组合覆盖 80 多家公司和基金，涵盖多家公司和基金，涵盖 6 大领域，截至大领域，截至 2019 年底，投资组年底，投资组 合合 IRR 为为 27.4%。 图图 18：公司主要投资方向公司主要投资方向 资料来源：公司资料，国元证券研究中心 表表 1：公司主要投资标的：公司主要投资标的 标的标的 股权股权比例比例 公允价值公允价值（亿元）（亿元） 公司类型公司类型 爱康国宾 3.70% 4.65 连锁体检机构 锦欣生殖 2.10

37、% 4.05 辅助生殖机构 华领医药 7.02% 3.32 新药研发 Genesis 15.43% 3.22 医疗器械公司 天演药业 10.34% 2.9 亿 新药研发 资料来源：公司财报，国元证券研究中心；公允价值截止 2019/12/31 医疗服务 创新疗法 医疗器械和诊断 医疗大数据和AI 供应链 医药健康行业基金 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 / 16 3. A+H 定增助力定增助力 CDMO/CMO 产能建设产能建设 公司拟公司拟非公开发行非公开发行 A 股股票的数量不超过股股票的数量不超过 7500 万万股， 募集资金总额不超过股， 募集资金总额不超过 65.28 亿亿元

38、元。 此外，公司在港股拟向不少于 6 名特定对象发行不超过 6820.54 万股新 H 股 （若建议 H 股完成之前资本化储备已完成，则发行 9548.75 万股新 H 股。 ） A 股非公开发行股非公开发行包括以下包括以下 6 项项，其中主要，其中主要募投募投方向为方向为 CDMO/CMO 产能建设，有望产能建设，有望 为公司相关业务提供长期为公司相关业务提供长期发展发展助力助力： （1）拟在无锡市新吴区内建设新药制剂开发服务及制剂生产基地，项目建成后， 公司将能够为客户提供制剂从处方前开发、处方开发和临床用药的生产服务，并将 形成年产年产 5 亿片片剂，亿片片剂，10 亿粒胶囊剂，亿粒胶囊

39、剂，1,500 万瓶针剂的商业化生产能力万瓶针剂的商业化生产能力。 （2）拟在上海市金山分区的合全药业现有厂区南侧建设全球研发中心及相应配套 项目。项目建成达产后，公司将能够在上海金山基地集聚超过 700 名研发人员及 相关配套人员为全球客户提供创新原料药生产的各类工艺研发服务，包括合成路线 设计和优化、高活性药物生产工艺研究、流体化学、生物酶催化、工艺参数验证、 工艺安全评估等工艺开发服务。 （3）常州合全药业建设研发中心、行政楼、生产车间、分析中心等研发、生产和 辅助设施。该项目建成达产后，将能为客户提供灵活可配置的创新原料药生产线， 可同时承接多个商业化生产项目，扩大公司的商业化规模喷雾

40、干燥产能，亦可满足 临床阶段项目的部分产能需求，计划 2021 年开始投产。 （4）常州合全药业生产和研发一体化基地，项目建设内容包括研发中心及多个不 同配置的原料药生产车间。本项目计划建设车间预计将从 2022 年开始陆续投产。 （5）上海合全药物：对分析方法开发、处方前研究、酶进化和酶发酵工艺研究等 平台的研发设备进行购置升级。 （6）上海药明康德：对小分子药研发、分析及化合 物合成等平台的研发设备进行 购置升级。 表表 2：公司定增公司定增募投用途募投用途 序号序号 项目名称项目名称 项目投资金额项目投资金额（万元）（万元） 拟使用募集资金金额拟使用募集资金金额（万元）（万元） 1 无锡合全药业新药制剂开发服务及制剂生产一期项目 80,000 73,628 2 合全药业全球研发中心及配套项目 56,000 49,176 3 常州合全新药生产和研发中心项目 280,000 66,064 4 常州合全新药生产和研发一体化项目 196,138 178,926 5 合全药物研发小分子创新药生产工艺平台技术能力升级项目 30,000 30,000 6 上海药明药物研发平台技术