1、 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报行业周报零售行业零售行业 2020 年年 6 月月 14 日日 国内疫国内疫情防控常态化下必选消费韧性将情防控常态化下必选消费韧性将 持续显现，维持推荐零售行业优质标的持续显现，维持推荐零售行业优质标的 零售行业零售行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心看点（核心看点（6.8-6.12）：）： 1一周行业热点一周行业热点 中华全国商业信息中心发布 2020 年 5 月全国 50 家重点大型零售企业零售额数据。 2最新观点最新观点 上周（2020.6.8-2020.6.12）CS 商贸零售指数上涨 1.80%，跑赢深证成指（0.63%）

2、、 沪深 300（0.05%）以及上证指数（-0.38%）。上周组合收益为-2.76%,相较于前一周收益 率下降 4.34 个百分点。重点关注必选消费渠道中的家家悦（603708.SH），化妆品行业的 珀莱雅（603605.SH），以及电商及服务行业的壹网壹创（300792.SZ）。 一般零售一般零售- -百货：百货：王府井获免税品经营资质备受王府井获免税品经营资质备受关注，广百股份拟募资收购广州友谊集团关注，广百股份拟募资收购广州友谊集团 6 月 10 日，王府井公告称获财政部授予开展免税品零售经营资质。我们认为公司涉足 免税零售对未来的业绩表现与公司成长性将形成本质提升，建议继续关注公司后

3、续对免税 业务的拓展与规划。 6 月 12 日， 广百股份公告称拟通过向“中国人寿”发行股份募集不超过 7 亿元资金用于收购“广州友谊集团”100%股权。我们认为此次交易完成后公司将通过区域内 龙头百货强强联合的方式充分发挥协同效应，提高公司的抗风险能力与运营效率。 电商及服务：苏宁蝉联入选“电商及服务：苏宁蝉联入选“20202020 我喜爱的中国品牌我喜爱的中国品牌” ”，京东，京东“ “京心助农京心助农” ”战略升级战略升级 6 月 13 日，苏宁再次入选“2020 我最喜爱的中国品牌”。我们认为这充分肯定了公司在 品牌形象建设方面的努力。另外，正在进行中的“6.18”大促中，公司积极通过

4、多种优惠方式 巩固自身在家电 3C 领域的主导地位，赋能全渠道零售体系，打造核心竞争力。6 月 12 日， 京东全面升级“京心助农”计划，并定下未来三年内将该计划内的农民年收入提升 50%以上， 我们认为公司此举一方面更加充分地利用自身在物流基础设施领域的优势打通农产品销售 通路，另一方面也有助于公司借此机会拓展低线城市用户，进一步深化下沉战略。 一般零售一般零售- -超市：超市：永辉与家家悦加速展店抢占份额，西南便利店龙头红旗连锁开启跨省合作永辉与家家悦加速展店抢占份额，西南便利店龙头红旗连锁开启跨省合作 本周内，永辉超市新开门店 4 家，二季度至今累计新开 8 家；家家悦新开门店 1 家，

5、 二季度至今官方公众号宣传新开门店 2 家，稳步推进全国化布局。6 月 11 日，红旗连锁与 “兰州国资利民资产管理集团有限公司”签署战略合作协议共同出资设立“甘肃省红旗利 民连锁有限公司”。我们认为，此次合作是公司跨省探索新经营模式的尝试，预计未来双方 将充分利用自身的优势资源及渠道，共同创造更大的价值。 表表 1 核核心组合上周表现心组合上周表现 股票代码股票代码 股票简称股票简称 权重权重 周涨幅周涨幅 （%） 累计涨幅累计涨幅 （年初至（年初至 今，今，%） 绝对收益绝对收益 率（入选至率（入选至 今，今，%） 相对收益相对收益 率（入选率（入选 至今，至今，%） 603708.SH

6、家家悦 33% -3.05 65.37 139.01 139.77 603605.SH 珀莱雅 33% -2.59 84.18 26.14 11.84 300792.SZ 壹网壹创 33% -2.65 84.50 16.28 1.98 资料来源：Wind、中国银河证券研究院整理 分析师分析师 李昂李昂 ：（8610）83574538 ：liang_ 执业证书编号：S01 特此鸣谢： 甄唯萱 ：zhenweixuan_ 章鹏 ：zhangpeng_ 行业数据时间行业数据时间 2020.06.12 -40.00% -35.00% -30.00% -25.00% -20.00%

7、 -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 沪深300商贸零售(中信) 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究相关研究 零售行业周报.0607： 各地出台相关政策助力“地 摊经济”发展，维持推荐零售行业优质标的 零售行业周报.0531：展店与收并购加快零售企 业规模扩张，维持推荐零售行业优质标的 零售行业周报.0524：政府工作报告再议多措并 举促消费，维持推荐零售行业优质标的 零售行业周报.0517：多家核心关注标的入选 MSCI 指数，维持推荐零售行业优质标的 零售行业周报.0510：五一节假日期间线下渠道 客流逐步恢复提升， 维持推

8、荐零售行业优质标的 零售行业周报.0505： 19 年经济增长放缓超市板 块经营表现韧性凸显， 20Q1 疫情下消费场景家庭 化致经营表现超预期，维持推荐必选消费标的 零售行业周报.0426：疫情下生鲜超市业绩表现 亮眼到家业务布局再提速，维持推荐必选消费标 行业周报行业周报/ /零售行业零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3风险提示风险提示 国外疫情输入的风险；新零售推进不达预期的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 的 零售行业周报.0419：进入年报及一季报密集披 露阶段，维持推荐表现稳定的必选消费标的 rQtMoQzRqQpQpPrOqOrPnOaQ8Q8Om

9、OqQmOrRiNoOsMjMpOsMaQmMwPuOnMuNwMoNpQ 行业周报行业周报/ /零售行业零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目目 录录 一一. 最新研究观点最新研究观点 . 3 1. 一周行业要闻 . 3 2. 最新观点 . 4 3. 子行业与龙头公司 . 5 二二. 核心组合核心组合. 11 1. 核心推荐 . 11 2. 核心关注 . 13 3. 国内外行业及公司估值情况 . 15 三三. 风险提示风险提示. 19 四四. 附录附录 . 20 行业周报行业周报/ /零售行业零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一一

10、. 最新研究观点最新研究观点 1. 一周行业要闻 表表 2 行业要闻行业要闻 重点事件重点事件 我们的理解我们的理解 中华全国商业信息中心中华全国商业信息中心 数据显示，数据显示，20202020 年年 5 5 月全国月全国 5050 家家重点大型企业零售额同重点大型企业零售额同 比降低比降低 10.5%10.5%，降幅环比收窄，降幅环比收窄 13.413.4 个百分点。个百分点。 6 月 10 日， 中华全国商业信息中心监控数据显示， 2020 年 5 月全国 50 家大型企业零售额环比降幅大幅收窄，充分 佐证了零售渠道在疫情过后逐步回暖的趋势判断，并且受益 于“五一小长假”的重点节假日消费

11、拉动效应，回暖势头较 4 月环比水平势头更加强劲。 按商品品类划分，化妆品类零售额 5 月同比实现 3.6% 的正增长，环比上月改善 9.4 个百分点；服装类商品零售额 同比下降 14.6%，降幅较上月大幅收窄 14.6 个百分点，其 中服装销售量同比增长 12.6%； 日用类商品零售额同比下滑 4.7%，降幅环比收窄 16.9 个百分点；家用电器类商品零售 额同比下滑 8.1%，降幅环比收窄 7.4 个百分点；金银珠宝 类商品同比降幅近 20 个百分点，环比较上月略有改善。 基于上述数据拆分，我们认为 2020 年 5 月社会消费品 零售总额大概率将持续 3 月以来的回暖趋势， 并且降幅收窄

12、 幅度或高于 4 月环比水平。具体来看，受益于“五一小长假” 行业周报行业周报/ /零售行业零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 带来的节假日消费热情以及全国各地接连开展类似“上海五 五购物节”的线下促消费活动，全国 50 家重点零售企业中可 选消费品零售额大多录得较为可观的改善。结合 4 月社会消 费品零售总额数据，我们预计 4 月已经实现单月同比增速由 负转正的化妆品类在5月社会消费品零售总额中的表现将进 一步回暖，并有望成为最早恢复至疫情前增速水平的可选消 费品。至于金银珠宝类商品，受制于被疫情延后的婚嫁需求 尚未得到充分释放的缘故造成自身需求韧性的暂时缺失，

13、故 而并未显露出类似于服装与化妆品类商品的快速回暖趋势， 预计伴随国内疫情防控对大型聚集类活动限制进一步降低 以及经济整体的逐季复苏，金银珠宝类商品零售额在年内同 样将实现较为明显的改善。 资料来源：中华全国商业信息中心，中国银河证券研究院整理 2. 最新观点 上周（2020.6.8-2020.6.12）CS 商贸零售指数上涨 1.80%，跑赢深证成指（0.64%）、 沪深 300（0.05%）以及上证指数（-0.38%）。年初至今行业指数累计上涨 11.25%，跑赢深 证成指（7.87%）、上证指数（-4.27 %）沪深 300（-2.28%）。与其他行业相比，上周商贸 零售板块在中信 30

14、 个行业分类中涨跌幅排名第 4，较前一周排名上升 3 名。上周组合收益为 -2.76%,相较于前一周收益率下降 4.34 个百分点。重点关注必选消费渠道中的家家悦 （603708.SH），化妆品行业的珀莱雅（603605.SH），以及电商及服务行业的壹网壹创 行业周报行业周报/ /零售行业零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 （300792.SZ）。 表表 3 3 市场及行业表现市场及行业表现 上周涨跌幅上周涨跌幅 （%） 前一周涨跌幅前一周涨跌幅 （%） 较前一周涨跌幅变化值较前一周涨跌幅变化值 （%） 年初至今涨跌幅年初至今涨跌幅 （%） 上证指数 -0.38

15、2.75 -3.13 -4.27 深证成指 0.64 4.04 -3.41 7.87 沪深 300 0.05 3.47 -3.43 -2.28 CS 商贸零售 1.80 4.33 -2.53 11.25 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图图 1 1 上周各行业涨跌幅上周各行业涨跌幅 5.61%5.61% 3.48%3.48%3.25% 3.25% 1.80%1.80%1.58% 1.58% 1.02%1.02%0.89% 0.89%0.79% 0.79% 0.77%0.77%0.61% 0.61%0.50% 0.50%0.43% 0.43% 0.41%0.41%0.25% 0.25

16、% - -0.03%0.03%- -0.09% 0.09%- -0.17% 0.17%- -0.22%0.22%- -0.24%0.24%- -0.60% 0.60%- -0.68% 0.68%- -0.75% 0.75%- -0.90% 0.90%- -0.93%0.93%- -1.22% 1.22%- -1.29% 1.29%- -1.41% 1.41%- -1.42%1.42%- -1.44%1.44% - -2.88%2.88% -4.00%-4.00% -3.00%-3.00% -2.00%-2.00% -1.00%-1.00% 0.00%0.00% 1.00%1.00% 2.00%

17、2.00% 3.00%3.00% 4.00%4.00% 5.00%5.00% 6.00%6.00% 7.00%7.00% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 3. 子行业与龙头公司 表表 4 4 子行业表现子行业表现 总市值（亿元）总市值（亿元） 最新收盘日：最新收盘日： 20202020- -0 06 6- -1212 板块市值板块市值 占比占比 上周涨跌幅上周涨跌幅 （%） 前一周涨前一周涨 跌幅（跌幅（%） 涨跌幅变涨跌幅变 化值（化值（%） 年初至今涨跌年初至今涨跌 幅（幅（%） CS 商贸零售 9720.95 100.00% 1.80 4.33 -2.53 11.25 CS

18、一般零售 4112.06 42.30% 3.46 2.73 0.73 19.73 CS 贸易 II 1037.79 10.68% -0.57 3.78 -4.35 -6.19 CS 专营连锁 1330.83 13.69% -1.06 6.01 -7.07 -5.36 CS电商及服务II 1756.21 18.07% 3.17 -0.29 3.46 19.59 行业周报行业周报/ /零售行业零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 6 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 上周一般零售板块 （3.46%） 领涨， 跑赢电商与服务板块 （3.17%） 、 贸易板块 （-0

19、.57%） 、 专营连锁板块（-1.06%）、以及专业市场经营板块（-1.58%）。6 月 12 日，商务部外贸司负 责人表示，5 月当月中国出口增长 1.4%。这主要得益于中国国内疫情防控形势不断向好，复 工复产有序推进，以及一系列稳外贸政策措施效果逐步显现。前 5 个月，我国与东盟进出口 1.7 万亿元，同比增长了 4.2%。东盟成为中国第一大贸易伙伴，这充分体现了双方贸易发展 的潜力和韧性。但是，当前全球疫情形势依然严峻，市场需求恢复尚需时日，贸易的不确定性 因素仍然较多。贸易板块中，川能动力（000155.SZ，9.36 %）、上海物贸（600822.SH， 6.86%）等公司领涨；S

20、T 成城（600247.SH，-7.81%）、汇鸿集团（600981.SH，-5.73%） 等公司领跌。 图图 2 2 商贸零售板块成交量和收盘价情况（周频次）商贸零售板块成交量和收盘价情况（周频次） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 0.00 1,000,000,000.00 2,000,000,000.00 3,000,000,000.00 4,000,000,000.00 5,000,000,000.00 6,000,000,000.00 7,000,000,000.00 8,000,000,000.00 0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 100

21、0.00 1200.00 1400.00 2020-05-082020-05-152020-05-222020-05-292020-06-052020-06-12 一般零售板块成交量（股）贸易板块成交量（股）专营连锁板块成交量（股）电商板块成交量（股） 专业市场板块成交量（股）一般零售板块收盘价贸易板块收盘价专营连锁板块收盘价 电商板块收盘价专业市场板块收盘价 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 2020-05-082020-05-152020-05-222020-05-292020-06-052020-06-12 一般零售

22、板块涨跌幅（%）贸易板块涨跌幅（%）专营连锁板块涨跌幅（%） 电商板块涨跌幅（%）专业市场板块涨跌幅（%） 图图 3 3 商贸零售板块成交量和收盘价情况（日频次）商贸零售板块成交量和收盘价情况（日频次） CS 专业市场经 营 1484.06 15.27% -1.58 25.05 -26.63 14.76 行业周报行业周报/ /零售行业零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 7 0.00 200,000,000.00 400,000,000.00 600,000,000.00 800,000,000.00 1,000,000,000.00 1,200,000,000.00

23、1,400,000,000.00 1,600,000,000.00 1,800,000,000.00 0.00 200.00 400.00 600.00 800.00 1000.00 1200.00 1400.00 2020-05-12 2020-05-13 2020-05-14 2020-05-15 2020-05-16 2020-05-17 2020-05-18 2020-05-19 2020-05-20 2020-05-21 2020-05-22 2020-05-23 2020-05-24 2020-05-25 2020-05-26 2020-05-27 2020-05-28 2020-

24、05-29 2020-05-30 2020-05-31 2020-06-01 2020-06-02 2020-06-03 2020-06-04 2020-06-05 2020-06-06 2020-06-07 2020-06-08 2020-06-09 2020-06-10 2020-06-11 2020-06-12 一般零售板块成交量（股）贸易板块成交量（股）专营连锁板块成交量（股）电商板块成交量（股） 专业市场板块成交量（股）一般零售板块收盘价贸易板块收盘价专营连锁板块收盘价 电商板块收盘价专业市场板块收盘价 -4.00 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 202

25、0-05-12 2020-05-13 2020-05-14 2020-05-15 2020-05-16 2020-05-17 2020-05-18 2020-05-19 2020-05-20 2020-05-21 2020-05-22 2020-05-23 2020-05-24 2020-05-25 2020-05-26 2020-05-27 2020-05-28 2020-05-29 2020-05-30 2020-05-31 2020-06-01 2020-06-02 2020-06-03 2020-06-04 2020-06-05 2020-06-06 2020-06-07 2020-0

26、6-08 2020-06-09 2020-06-10 2020-06-11 2020-06-12 一般零售板块涨跌幅（%）贸易板块涨跌幅（%）专营连锁板块涨跌幅（%）电商板块涨跌幅（%）专业市场板块涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 零售类行业子板块之中，百货板块（6.69%）领涨，跑赢电商及服务板块（3.17%）、超 市及便利店板块（1.30%）、综合业态板块（1.04%）、专营连锁板块（-1.06%）以及专业市 场经营板块（-1.58%）。 一般零售一般零售- -百货百货：王府井获免税品经营资质备受王府井获免税品经营资质备受关注，关注，广百股份拟广百股份拟募资收购募资

27、收购广州广州友谊集团友谊集团 6 月 10 日，王府井（600859.SH,47.95%）发布公告称，公司收到财政部关于王府井 集团股份有限公司免税品经营资质问题的通知，授予公司免税品经营资质，允许公司经营免 税品零售业务。 我们认为公司此次获得的免税品经营资质对公司未来业绩及成长性方面或将带 来本质性的改变与提升。 尽管截至目前公司尚未进一步披露具体授权经营方式与商品范围， 但 结合公司于全国范围内重点城市核心商圈内的门店布局情况， 我们预计市内免税店或将成为公 司未来开展免税业务的主要业态。考虑到 2021 年北京环球影城乐园将开园接客，预计届时北 京市的入境游客或将大幅提升， 并将直接为

28、公司开展免税业务提供充沛的客流量来源， 从而为 公司免税业务的快速成长提供强有力的助推剂， 建议持续关注公司未来在免税业务方面布局的 后续进展。6 月 12 日，自 6 月 8 日起便处于停牌状态的广百股份（002187.SZ,0.00%）发布 了重组预案，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买“广州友谊集团”100%股权，同时拟向 “中国人寿股份有限公司”发行股份募集配套资金不超过 7 亿元，用于支付本次交易现金对价。 除了收购预案外， 公司还披露了与中国人寿集团之间的战略合作协议， 本次战略合作协议中包 行业周报行业周报/ /零售行业零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明

29、。 8 含的合作内容主要有：1）利用双方在广州地区的影响力，共拓商贸流通领域业务版图；2） 利用国寿资管的金融业务资源及品牌优势，全面提升广百股份竞争力；3）利用国寿资管资本 市场资源，提高广百股份资本运作能力及经营实力；4）引进国寿资管及其控股股东先进管理 理念，提高广百股份的公司治理能力。我们认为，公司与“广州友谊集团”作为广州本地体量较 大的两家百货企业在本次交易完成后可以实现区域性龙头百货企业的强强联合， 有利于发挥协 同效应， 提高公司的抗风险能力。 基于王府井与广百股份于近期接连发生由控股股东或地方国 资委主导的对公司经营业务影响重大的事件， 我们认为各地方国企控股百货或零售企业可

30、能会 迎来更多来自于控股股东方面的支持与帮助， 加快行业实现整合进度， 提升行业集中度的同时， 改善经营效率，从而实现提质增效。 电商及服务：电商及服务：苏宁再度苏宁再度入选“入选“20202020 我喜爱的中国品牌我喜爱的中国品牌” ”，京东“京心助农”战略升级京东“京心助农”战略升级 6 月 13 日，由中国国家品牌网、新华网、新华 99 共同举办的“点赞2020 我喜爱的中国 品牌暨全球抗疫 品牌力量经典案例发布会”在京举办。本次发布会发布了最受消费者和网友 喜爱的中国品牌，苏宁易购（002024.SZ,-0.45%）再次成功入选。本次“点赞我喜爱的中国品 牌”共有 1446 个品牌参与

31、，最终评选出 66 家“2020 我喜爱的中国品牌”，旨在传递中国品牌的 正能量， 推动品牌建设工作的全面发展， 同时宣传和弘扬中国品牌企业在抗击新冠肺炎疫情中 所表现出的家国情怀、社会责任和奉献精神，引导全社会进一步关心和支持中国品牌建设。我 们认为，疫情期间尽管我国很多企业，尤其是零售企业短期承压，但是作为国内起步早且全面 发展的智慧零售企业， 公司充分结合自身业务的多元化属性率先谋变， 依托去年完成收购的家 乐福超市业态、 苏宁小店便利店业态实现到家业务的全方位布局， 并借助公司专属物流团队实 现门店覆盖范围内“3 公里 1 小时达、10 公里半日达、最高一日三送”的多重高效配送体系，为

32、 行业周报行业周报/ /零售行业零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 9 居民生活提供便利。除了在疫情期间的亮眼表现外，当前正在进行的“6.18”年中大促活动中， 公司作为家电 3C 产品领域的领军企业接连抛出包括 “双百亿补贴”、“J-10%”省钱计划、“千百 万”爆款计划等重磅优惠政策，不断将实惠带给亿万消费者的同时，巩固自身在家电 3C 领域 的优势，从而强化集团整体全渠道零售与全品类覆盖的能力，从而构建出强大的核心竞争力。 6 月 12 日，京东宣布全面升级“京心助农”计划，推动其品牌化发展，并推出一揽子助农举措， 帮助农民实现致富脱贫。升级后的计划中，公司一方

33、面将通过整合供应链、物流、人才、流量、 直播等全平台、 全渠道资源， 不断加深与政府、 农人的合作， 推动生鲜农产品上行可持续发展， 另一方面还立下目标， 预计通过 3 年时间帮助“京心助农”项目覆盖的农人收入实现增长 50%以 上。我们认为，公司作为以供应链为基础的技术与服务为核心的零售企业，大力发展“京心助 农”计划的优势在于其具有以智能供应链和智能物流为代表的新型基础设施建设，而本次京东 的“京心助农”项目恰恰是公司对这一核心优势能力的全面运用，并显示出公司助力我国农业农 村加速现代化进程的决心。 一般零售一般零售- -超市：永辉与家家悦加速展店抢占份额，西南超市：永辉与家家悦加速展店抢

34、占份额，西南便利店龙头便利店龙头红旗连锁红旗连锁开启跨省合作开启跨省合作 6 月 11 日，家家悦（603708.SH，-3.05%）于山东德州陵城区店正式开业，面积约 6000 余平方米，为公司在德州地区首店，为公司自二季度至今官方公众号宣传的第 2 家新开门店。 公司二季度至今新开门店数量相较于一季度新开与并表的 45 家门店而言大幅减少，我们认为 一方面可能是由于公司于二季度忙于筹备公司成立“25 周年庆活动”而放缓了开店步伐， 另一方 面考虑到公司于年初实现并表的淮北乐新旗下 31 家门店仍需完成后续系统接入与人员培训等 工作，从而延缓了公司的开店节奏。6 月 13 日，永辉超市（60

35、1933.SH，0.11%）于贵州三 行业周报行业周报/ /零售行业零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 10 店齐开，叠加公司于 12 日在河南郑州新开 1 家门店，公司共计在本周之内新开门店 4 家，逐 步加快展店步伐，截止 6 月 14 日，公司二季度以来新开门店数量共计 8 家，尽管依旧不及去 年同期水平，但相较于 4 月与 5 月分别新增 1 家与 2 家的水平而言提升显著。我们认为公司 此刻加快展店节奏或表明公司在业态调整以及供应链方面的所遇到的问题或以取得阶段性成 果，故而重启快速展店节奏，提升规模的同时加强品牌影响力，尤其是加强了公司在过去一年 内增速表

36、现较优的新开发地区的门店布局，利于公司缩短新开门店的培育期。本周，包括家家 悦、 永辉超市、 红旗连锁在内的全国或地区性大型连锁商超企业均受到来自于商务部办公厅在 的感谢信中。我们认为，商超企业在此次疫情期间能够做到组织员工坚守岗位，积极配合物资 调配，确保人民群众的生活物资得到充分的供应，充分体现出公司和员工敢于担当、勇于奉献 的无私精神， 展现了公司的社会责任感， 能够较大幅度的提升自身品牌在居民心目中的形象与 地位。6 月 11 日，红旗连锁(002697.SZ,-2.73%)发布公告称，公司与“兰州国资利民资产管 理集团有限公司”签署战略合作协议，共同成立“甘肃省红旗利民连锁有限公司”

37、，注册资本 拟定为人民币 1.5 亿元。公司将以信息管理系统使用权、管理团队和模式、供应链平台输出作 价出资人民币 0.3 亿元占注册资本的 20%；同日，公司发布公告称，拟使用自有资金人民币 2000 万元投资设立“海南省海口市红旗连锁进出口贸易公司”，主要用于未来适时推出并加大 进口产品的布局，有利于公司整合进出口产品供应链，降低进出口产品成本。我们认为，公司 作为西南地区便利店龙头企业与“兰州利民”这一当地民生保障类的市属国有企业的合作公司 开启省外扩张以及对新经营模式的探索， 预计双方均有望利用自身的优势资源及渠道， 优势互 补，共同发展，进一步扩大品牌影响力，创造更大的价值。至于设立

38、海南出口贸易公司，我们 认为公司此举短期内可能难以在业务与财务数据中显现出明显成效， 但为公司未来进一步优化 行业周报行业周报/ /零售行业零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 11 门店内商品结构提供了低成本且便利的供应链基础。 图图 4 4 百货、超市及便利店、综合业态、珠宝首饰及钟表、其他连锁板块成交量和涨跌幅（周频次）百货、超市及便利店、综合业态、珠宝首饰及钟表、其他连锁板块成交量和涨跌幅（周频次） 0.00 1,000,000,000.00 2,000,000,000.00 3,000,000,000.00 4,000,000,000.00 5,000,000

39、,000.00 6,000,000,000.00 0.00 1000.00 2000.00 3000.00 4000.00 5000.00 6000.00 2020-05-082020-05-152020-05-222020-05-292020-06-052020-06-12 百货板块成交量超市及便利店板块成交量综合业态板块成交量 珠宝首饰及钟表板块成交量其他连锁板块成交量百货板块收盘价 超市及便利店板块收盘价综合业态板块收盘价珠宝首饰及钟表板块收盘价 其他连锁板块收盘价 -4.00 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 2020-05-0820

40、20-05-152020-05-222020-05-292020-06-052020-06-12 百货板块涨跌幅超市及便利店板块涨跌幅（%）综合业态板块涨跌幅（%） 珠宝首饰及钟表板块涨跌幅（%）其他连锁板块涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图图 5 5 百货、超市及便利店、综合业态、珠宝首饰及钟表、其他连锁板块成交量和涨跌幅（日频次）百货、超市及便利店、综合业态、珠宝首饰及钟表、其他连锁板块成交量和涨跌幅（日频次） 0.00 200,000,000.00 400,000,000.00 600,000,000.00 800,000,000.00 1,000,000,00

41、0.00 1,200,000,000.00 1,400,000,000.00 0.00 1000.00 2000.00 3000.00 4000.00 5000.00 6000.00 2020-05-13 2020-05-14 2020-05-15 2020-05-16 2020-05-17 2020-05-18 2020-05-19 2020-05-20 2020-05-21 2020-05-22 2020-05-23 2020-05-24 2020-05-25 2020-05-26 2020-05-27 2020-05-28 2020-05-29 2020-05-30 2020-05-31

42、 2020-06-01 2020-06-02 2020-06-03 2020-06-04 2020-06-05 2020-06-06 2020-06-07 2020-06-08 2020-06-09 2020-06-10 2020-06-11 2020-06-12 百货板块成交量超市及便利店板块成交量综合业态板块成交量 珠宝首饰及钟表板块成交量其他连锁板块成交量百货板块收盘价 超市及便利店板块收盘价综合业态板块收盘价珠宝首饰及钟表板块收盘价 其他连锁板块收盘价 -6.00 -4.00 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 2020-05-13 2020-05-14 20

43、20-05-15 2020-05-16 2020-05-17 2020-05-18 2020-05-19 2020-05-20 2020-05-21 2020-05-22 2020-05-23 2020-05-24 2020-05-25 2020-05-26 2020-05-27 2020-05-28 2020-05-29 2020-05-30 2020-05-31 2020-06-01 2020-06-02 2020-06-03 2020-06-04 2020-06-05 2020-06-06 2020-06-07 2020-06-08 2020-06-09 2020-06-10 2020-06-11 2020-06-12 其他连锁板块涨跌幅（%）百货板块涨跌幅超市及便利店板块涨跌幅（%） 综合业态板块涨跌幅（%）珠宝首饰及钟表板块涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理