1、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 汽车行业重大事项点评 推荐推荐（维持维持） 分结构分结构解析解析疫情对汽车行业影响疫情对汽车行业影响 摘要摘要： 2003 年年 SARS 期间汽车期间汽车市场市场表现参考价值有限。表现参考价值有限。SARS 影响时期为 2003 年 3 月-6 月，核心影响 4-5 月，期间汽车销量增速区间下移，但主要受商用车拖累 （受经济影响更显著），乘用车表现强劲平稳、全年增速反而提升。当时情况 对现在参考价值有限，主要因为 1）目前乘用车普及程度已较高，而当时还在 渗透初期，需求推动力已有所不同，2）所

2、处经济及汽车景气周期不同。 需求端，需求端，主要看风险暴露程度主要看风险暴露程度：占全国占全国需求比例，需求比例，武汉武汉 1.7%、湖北、湖北 3.7%、 疫情重点城市疫情重点城市 41%；东风系、豪华车、新能源车企受影响相对较大。东风系、豪华车、新能源车企受影响相对较大。湖北占 比 5%以上均为东风系车企（湖北/该车企全国总量），包括东风自主乘用车 35%、神龙 18%、东风本田 5.9%、东风柳汽 5.5%。由于全国疫情重点城市主 要为一二线城市，疫情重点城市/该车企全国总量占比前 10 车企中，5 家为新 能源车企：江铃新能源 95%、小鹏 91%、威马 83%、蔚来 76%、北汽新能

3、源 76%；3 家为豪华车企：沃尔沃 58%、北京奔驰 55%、华晨宝马 55%；整体上， 豪华 56%合资 42%自主 39%。 生产端，生产端，主要看复工时间影响主要看复工时间影响：总体影响总体影响 1 季度季度 7 天天左右，东风系整车、零左右，东风系整车、零 部件厂地处湖北部件厂地处湖北受受影响最大。影响最大。2 月 3 日复工省市占全国汽车总营收近 3 成、10 日复工占 6 成+，14 日复工湖北占 8%。如考虑劳动力恢复速度则更慢。湖北 是全国重要汽车制造基地，产值第 5，以东风系为主，延期复工影响最大。主 流车企中，东风本田、东风自主产能 100%在鄂，上汽通用、广汽乘用车（宜

4、 昌，较远）3 成在鄂。相关配套零部件复工时间也将相应延后。 乐观、中性、悲观预期下，乐观、中性、悲观预期下，2020 年批发增速分别持平、下调年批发增速分别持平、下调 2PP、下调、下调 7PP。 疫情对乘用车需求的影响主要来自于 1）出于防护目的消费者暂缓进店选购， 2）影响经济进而影响消费力和意愿，与此同时 3）疫情也有望加速释放首次 购车需求。 我们此前预期全年上险+3%、 批发+4%， 1Q20 上险+2%、 批发+3%。 考虑不同地区受疫情影响程度不同、疫情持续时间目前难以明确，我们分三类 情景假设，乘用车销量增速大致： 1）全年：乐观持平、中性-3PP、悲观-8PP； 2）1 季

5、度：乐观-10PP、中性-25PP、悲观-30PP； 3）拐点：乐观上险 3 季度批发 2 季度（3-4 月）、中性 2 季度（5 月）、悲观 3 季度（7-8 月）。 具体数据、图表请见正文。 投资建议：投资建议：我们对 2020-2021 汽车需求仍持乐观预期。总量方面，预计疫情将 影响 1 季度行业销量增速 10-30PP，全年 0-8PP。拐点方面，乐观、中性预期 2 季度出现，悲观预期 3 季度出现。结构方面，东风系、豪华车、新能源车企 受影响相对较大，自主车企相对较小。风险主要来自于疫情持续时长对经济影 响。港股汽车 1 月节前大跌 20%以上、A 股跌 10%以上，市场预期已有所

6、反 映，回调幅度较大，汽车板块尤其整车及港股再次迎来整体配置机会。整车继 续推荐：长安汽车、吉利汽车、上汽集团；零部件推荐：华域汽车、精锻科技。 建议关注凯众股份、豪能股份、华懋科技、春风动力。 风险提示风险提示：疫情持续时间长于预期、中美贸易谈判反复、2020 上半年宏观经 济低于预期、乘用车终端需求低于预期等。 证券分析师：张程航证券分析师：张程航 电话： 邮箱： 执业编号：S0360519070003 占比% 股票家数(只) 175 4.64 总市值(亿元) 19,124.16 2.9 流通市值(亿元) 14,363.97 2.99 % 1M 6M 12M 绝对表

7、现 1.98 7.33 17.52 相对表现 4.24 2.93 -7.54 汽车行业 11 月销量点评：11 月相对平淡，备 货 12 月 2019-12-10 汽车行业跟踪快报：特斯拉国产 Model 3 交付 在即 2020-01-06 汽车行业 12 月销量点评：传统车需求开始恢 复 2020-01-09 -2% 9% 21% 33% 19/02 19/0419/0619/0819/1019/12 2019-02-112020-01-23 沪深300汽车 相关研究报告相关研究报告 相对指数表现相对指数表现 行业基本数据行业基本数据 华创证券研究所华创证券研究所 行业研究行业研究 汽车汽

8、车 2020 年年 2 月月 2 日日 汽车汽车行业重大事项点评行业重大事项点评 ）1210 号 2 目 录 1. 需求端需求端 . 4 1.1. SARS 期间汽车表现对当前参考价值有限 . 4 1.2. 疫区影响：武汉 1.7%、湖北 3.7%、重点城市 41% . 8 2. 生产端生产端 . 11 3. 全年销量预期调整全年销量预期调整 . 14 4. 投资建议投资建议 . 16 5. 风险提示风险提示 . 16 汽车汽车行业重大事项点评行业重大事项点评 ）1210 号 3 图表目录 图表 1：2001-2004 月度乘用车、商用车、汽车销量增速 . 4 图表 2：2001-2004 月

9、度乘用车、商用车、汽车产量增速 . 5 图表 3：2001-2004 月度乘用车产量-批发差额（万辆） . 6 图表 4：2001-2004 月度商用车产量-批发差额（万辆） . 6 图表 5：2001-2004 月度社零汽车及总额增速 . 6 图表 6：2001-2004 月度汽车产成品存货及汽车销量增速 . 6 图表 7：中国汽车及私家车保有量（亿辆） . 7 图表 8：乘用车销量增速与 M1 增速 . 7 图表 9：2003 年 SARS 期间上证综指、恒生指数、申万汽车指数表现 . 7 图表 10：各省 2019 年乘用车上险占比 . 8 图表 11：湖北各市 2019 年乘用车上险占

10、比 . 8 图表 12：湖北省 2019 年各车企份额 . 9 图表 13：主流车企 2019 年湖北上险占比 . 9 图表 14：主流车企 2019 年重点疫区上险占比 . 9 图表 15：豪华、合资、自主车企 2019 年湖北上险占比 . 10 图表 16：豪华、合资、自主车企 2019 年重点疫区上险占比 . 10 图表 17：2017 年各省汽车制造业营收占比 . 11 图表 18：各省主要车企生产基地复产情况 . 11 图表 19：湖北主要车企产能及产量情况 . 13 图表 20：不同情形下 2020 全年乘用车上险、批发增速预期 . 14 图表 21：不同情形下 2020 年 1

11、季度乘用车上险、批发增速预期 . 14 图表 22：不同情形下 2020 年各季度乘用车上险增速预期 . 15 图表 23：不同情形下 2020 年各季度乘用车批发增速预期 . 15 汽车汽车行业重大事项点评行业重大事项点评 ）1210 号 4 1. 需求需求端端 1.1. SARS 期间汽车表现对当前参考价值有限期间汽车表现对当前参考价值有限 SARS 影响时期为影响时期为 2003 年年 3 月月-6 月，核心影响月，核心影响 4-5 月。月。疫情对汽车销量的影响主要来自于两方面，1）出于防护目 的消费者暂缓进店选购，2）影响经济进而影响消费力和意愿。追溯 SARS 期间汽车市场表现，虽然

12、首例病例于 2002 年 11 月出现，但真正暴露在公众视野、社会开始有防范意识是在 2003 年 3 月北京发现首例输入病例以及 WHO 全 球警告，4 月防范、救助举措进一步升级，直到 6 月 1 日北京撤销非典指挥部，6 月 20 日小汤山所有患者出院，影 响结束。 当时汽车销量整体增速下台阶当时汽车销量整体增速下台阶。2003 年汽车销量增速可分为 4 个阶段： 1）1-2 月高增速：年初延续此前高增速（区间 40%-70%），分别为 73%、64%； 2）3-5 月下滑：3 月开始下滑至 34%，4-5 月伴随疫情及举措升级进一步下滑至 13%、8%，6 月恢复； 3）6-10 月恢

13、复并平稳：6 月疫情结束，增速恢复至 30%，随后保持在该水平； 4）11-12 月年末旺季：旺季如期来临，增速进一步回升至 37%、60%。 图表图表 1：2001-2004 月度乘用车、商用车、汽车销量增速月度乘用车、商用车、汽车销量增速 资料来源：中汽协、华创证券 但但汽车主要受商用车拖累，汽车主要受商用车拖累，乘用车表现乘用车表现强劲强劲。需要注意，2003 年私家车消费还非常少，商用车/汽车总销量占比高达 56%，2019 年这个数字仅为 17%，汽车销量整体的下滑主要由商用车带来（生产资料卡车+公交车受影响），跌幅 最深时达到了 5 月的-17%。反观乘用车虽然增速虽然较前期下台阶

14、，但在疫期增速仍稳定在 65%左右的高位，主要 汽车汽车行业重大事项点评行业重大事项点评 ）1210 号 5 在于人们对公交系统以外的安全出行的需求反而上升，北京、广东市场更是一路飘红。这也带来当时上海汽车、长 安汽车的逆势大涨。乘用车销量在 2003 年也可分为 4 个阶段： 1）1-2 月高增速：延续此前高增长，分别为 154%、98%； 2）3-6 月下台阶但高于预期：从 100%+的高位降至 65%左右，4 个月分别为 67%、63%、65%、65%； 3）7-9 月淡季回落：从 2 季度的 65%降至 50%左右，3 个月分别为 52%、48%、54%； 4）10-12 月年末旺季：

15、增速逐月抬升至 110%+，3 个月分别为 59%、70%、116%。 2003 年整体增速受影响不大，乘用车反而提升。年整体增速受影响不大，乘用车反而提升。由于疫情影响时间短（2-3 个月），春节错期（02 年低基数），乘 用车 2003 年度数据反而非常靓丽2002-2004 年汽车销量增速分别为 38%、 33%、 17%， 乘用车 56%、 71%、 19%， 商用车 29%、13%、15%。 图表图表 2：2001-2004 月度乘用车、商用车、汽车月度乘用车、商用车、汽车产产量增速量增速 资料来源：中汽协、华创证券 此外从当时的产量、产量-批发的数据来看，当时乘用车企预期没有下调，

16、反而进一步加大供给，导致疫期库存逆季 节性上升，商用车企预期下调，疫期库存逆季节性减少。 汽车汽车行业重大事项点评行业重大事项点评 ）1210 号 6 图表图表 3：2001-2004 月度乘用车产量月度乘用车产量-批发差额（万辆）批发差额（万辆） 图表图表 4：2001-2004 月度商用车产量月度商用车产量-批发差额（万辆）批发差额（万辆） 资料来源：中汽协、华创证券 资料来源：中汽协、华创证券 图表图表 5：2001-2004 月度社零汽车及总额增速月度社零汽车及总额增速 图表图表 6：2001-2004 月度汽车产成品存货及汽车销量增速月度汽车产成品存货及汽车销量增速 资料来源：统计局

17、、华创证券 资料来源：统计局、中汽协、华创证券 2020 年汽车市场与年汽车市场与 2003 年已有较大变化，我们认为当时情况对现在参考价值有限。年已有较大变化，我们认为当时情况对现在参考价值有限。参考价值有限的原因： 1）目前乘用车销量已占主导：2019 年占比 83%，2003 年只有 44%。 2）目前乘用车普及程度已较高，而当时还在渗透初期，两时期需求推动力已有所不同：2019 年千人汽车保有量 186 辆，2003 年 18.7 辆，仅为当前 1/10；私家小客车 2006 年千人保有量也仅 12 辆（2003 年大概率为个位数），2018 年则已 134 辆。 这种紧急情况可推动无

18、车家庭购买一辆车， 来以备不时之需， 但 2020 年和 2003 年可以撬动的空间， 以及地理分布，却大不一样。目前乘用车需求推动主要依赖经济恢复带动低端需求恢复，当时内生渗透动力就非常 强劲。 3）所处经济及汽车景气周期不同：2020 年经济下行触底，2003 年经济上行；2020 年汽车景气触底反弹（前期下行 已达 30 月+），2003 年见顶下行。 4）本次疫情与 SARS 也有差别：如本次覆盖面更广，由于传染性更强、死亡率更低，公众情绪起落变化可能较当时 更迅速，时间段前置，覆盖了汽车销售淡季（春节+节后 2 月）。 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 -8 -6 -4 -2

19、0 2 4 6 -4% 0% 4% 8% 12% 16% 20% -30% 0% 30% 60% 90% 120% 150% 汽车零售额同比（左轴）商品零售总额同比（右轴） -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 汽车销量增速汽车产成品存货增速 汽车汽车行业重大事项点评行业重大事项点评 ）1210 号 7 图表图表 7：中国汽车及私家车保有量（亿辆）中国汽车及私家车保有量（亿辆） 图表图表 8：乘用车销量增速与乘用车销量增速与 M1 增速增速 资料来源：统计局、华创证券 资料来源：统计局、中汽协、华创证券 有限的参考意义包括：有限的参考意义包括： 1）乘用车需求受疫情影响小于

20、商用车； 2）影响时间上没有滞后性； 3）三四线城市可能会提前释放首次购车需求（疫情较轻、仍有需求空间）。 图表图表 9：2003 年年 SARS 期间上证综指、恒生指数、申万汽车指数表现期间上证综指、恒生指数、申万汽车指数表现 资料来源：Wind、新浪、华创证券 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 汽车保有量（亿辆）私人小客车拥有量（亿辆） -10% 0% 10% 20% 30% -40% 0% 40% 80% 120% 乘用车销量增速（左轴）M1增速（右轴） 汽车汽车行业重大事项点评行业重大事项点评 ）1210 号 8 1.2. 疫区影响：武汉疫区影响：武汉 1.7%、

21、湖北、湖北 3.7%、重点城市、重点城市 41% 湖北占全国需求湖北占全国需求 3.7%，武汉占湖北，武汉占湖北 46%。2019 年全国乘用车上险注册共 2040 万辆，其中湖北 75 万辆，占 3.7%； 湖北省需求一半在武汉，2019 年注册 34 万辆，占湖北 46%。结合湖北全省 2018 年私家车千人保有量仅 107 辆，低 于全国平均 134 辆水平，在 31 省市中排 22 名，湖北非汉地区首次购车空间仍较大，估计疫情之后，首次购车需求 将极大上升， 这些地区受欢迎的车企为吉利 8.1% （2019 年在湖北非汉地区份额） 、 东风日产 7.7%、 上汽大众 7.7%、 一汽大

22、众 7.3%、上汽通用 6.8%。 图表图表 10：各省各省 2019 年乘用车上险占比年乘用车上险占比 资料来源：银保监会、华创证券 图表图表 11：湖北各市湖北各市 2019 年乘用车上险占比年乘用车上险占比 资料来源：银保监会、华创证券 湖北疫情湖北疫情对需求对需求影响最大的车企仍是东风系。影响最大的车企仍是东风系。湖北销量最高的车企与全国情况相仿。但湖北疫情暴露程度较高的仍 以湖北本地车企东风系为主，所有车企中湖北占比 5%以上的为东风自主乘用车 35%、神龙 18%、东风本田 5.9%、 东风柳汽 5.5%。 75万，3.7% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 广东 江苏

23、 山东 浙江 河南 河北 四川 湖南 湖北 安徽 陕西 上海 云南 福建 广西 江西 贵州 山西 北京 辽宁 重庆 新疆 黑龙江 内蒙古 吉林 天津 甘肃 海南 宁夏 青海 西藏 34万，46% 0% 20% 40% 60% 武汉市 襄阳市 宜昌市 荆州市 恩施土家 黄冈市 十堰市 孝感市 黄石市 省直辖 咸宁市 荆门市 随州市 鄂州市 汽车汽车行业重大事项点评行业重大事项点评 ）1210 号 9 图表图表 12：湖北省湖北省 2019 年各车企份额年各车企份额 资料来源：银保监会、华创证券 图表图表 13：主流车企主流车企 2019 年湖北上险占比年湖北上险占比 图表图表 14：主流车企主流

24、车企 2019 年重点疫区上险占比年重点疫区上险占比 资料来源：银保监会、华创证券 资料来源：银保监会、华创证券 0% 4% 8% 12% 16% 一汽大众 上汽通用 东风日产 上汽大众 吉利汽车 东风本田 长城汽车 广汽本田 上通五菱 广汽丰田 东风乘 一汽丰田 神龙汽车 北京现代 长安汽车 北京奔驰 华晨宝马 上汽乘 广汽乘 奇瑞汽车 其它 35% 0%10%20%30%40% 东风乘用车 神龙汽车 东风本田 东风柳汽 广汽菲克 江铃汽车 广汽本田 长城汽车 长安福特 广汽丰田 东风日产 长安马自达 东风小康 吉利汽车 上汽通用 奇瑞汽车 广汽乘用车 北京现代 北京奔驰 一汽丰田 沃尔沃汽

25、车 华晨宝马 广汽三菱 上汽乘用车 一汽大众 上汽大众 比亚迪 北京汽车 上通五菱 东风悦达起亚 奇瑞捷豹路虎 长安汽车 一汽轿车 江淮汽车 北汽新能源 宝沃汽车 95% 0%25%50%75%100% 江铃新能源 小鹏汽车 宝沃汽车 威马汽车 蔚来汽车 北汽新能源 沃尔沃 东风乘用车 北京奔驰 华晨宝马 奇瑞捷豹路虎 比亚迪 广汽菲克 上汽乘用车 神龙汽车 长安马自达 广汽本田 上汽通用 广汽丰田 一汽大众 江淮汽车 长安福特 一汽轿车 东风本田 东风柳汽 上汽大众 广汽乘用车 吉利汽车 江铃汽车 一汽丰田 北京现代 广汽三菱 东风日产 长安汽车 奇瑞汽车 长城汽车 东风悦达起亚 东风小康

26、北京汽车 上通五菱 汽车汽车行业重大事项点评行业重大事项点评 ）1210 号 10 疫情全国影响面约疫情全国影响面约 4 成，其中豪华车企、新能源车企受影响较大。成，其中豪华车企、新能源车企受影响较大。我们以截至 1 月 30 日确诊病例 20 例作为区分标 准，对全国 342 市进行划分，20 例以上作为影响较大地区（数量直接影响政府响应级别、公众防护心理），涵盖 48 市，以湖北省、一二线城市为主，2019 年上险 852 万辆，占全国 41%。由于包含了主要大城市，因此豪华车和新能 源车企的暴露程度居前。按豪华、合资、自主看，重点疫区销量占比分别为 56%、42%、39%，豪华车暴露程度

27、最 高，自主最低（但和合资也差不多）。按车企，重点疫区占该车企比例最高的 10 家主流车企中，5 家为新能源车企， 占比都在 75%以上，分别为江铃新能源 95%、小鹏 91%、威马 83%、蔚来 76%、北汽新能源 76%，3 家为豪华车企， 沃尔沃 58%、 北京奔驰 55%、 华晨宝马 55% （蔚来实际也算） 。 此外， 暴露程度在 50%以上的车企还包括， 宝沃 91%、 东风自主乘用 55%、奇瑞捷豹路虎 54%、比亚迪 54%、广菲克 50%。 图表图表 15：豪华、合资、自主车企豪华、合资、自主车企 2019 年湖北上险占比年湖北上险占比 图表图表 16：豪华、合资、自主车企豪

28、华、合资、自主车企 2019 年重点疫区上险占比年重点疫区上险占比 资料来源：银保监会、华创证券 资料来源：银保监会、华创证券 3.1% 3.6% 3.8% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 豪华合资自主 56% 42% 39% 0% 12% 24% 36% 48% 60% 豪华合资自主 汽车汽车行业重大事项点评行业重大事项点评 ）1210 号 11 2. 生产端生产端 生产端生产端估计估计总体影响总体影响 1 季度季度 7 天左右天左右。各地车企、零部件生产基地基本与政府要求的复工时间保持一致。按 2017 年 数据： 1）2 月 3 日复工省市汽车制造业合计营收占全国近 3 成（吉林、四

29、川、辽宁、广西、湖南、陕西等），影响生产约 2 天； 2）2 月 10 日复工占 6 成+（江浙沪、广东、山东、北京、重庆等），影响生产约 8 天； 3）2 月 14 日复工的湖北占 8%，影响生产约 12 天，实际可能更长； 按占比加权影响约 7 天，但考虑疫情防护、公众心理影响，部分企业劳动力相较往年会更为短缺，复工更慢。 总体上， 生产端与国内需求节奏能保持一致， 但零部件出口可能会受一定影响， 合资公司可能短期将生产转向海外， 疫情结束后恢复（如本田系刹车踏板公司 F-TECH 将武汉基地的生产转移至菲律宾基地，供应日本本田工厂），自 主公司可能需要内部调节短期生产侧重点。 图表图表

30、17：2017 年各省汽车制造业营收占比年各省汽车制造业营收占比 资料来源：汽车工业年鉴、国家统计局、华创证券 注：蓝色为 2 月 10 日复工、灰色为 2 月 3 日、红色为 2 月 14 日。 图表图表 18：各省主要车企生产基地复产情况：各省主要车企生产基地复产情况 省份省份 复工时间复工时间 主要主要车企车企 四川四川 2 月 3 日 一汽大众成都、吉利成都、吉利南充、一汽丰田成都 2/10 湖南湖南 2 月 3 日，本地未发布 上汽大众长沙、吉利湘潭、比亚迪长沙 广西广西 2 月 3 日，本地未发布 上通五菱柳州 陕西陕西 2 月 3 日，本地未发布 吉利宝鸡 海南海南 2 月 3

31、日，本地未发布 辽宁辽宁 2 月 3 日，本地未发布 华晨宝马沈阳 2/10、上汽通用沈阳、东风日产大连 9% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 江苏 上海 广东 吉林 湖北 山东 浙江 重庆 北京 安徽 河南 四川 辽宁 河北 广西 天津 湖南 江西 陕西 福建 云南 黑龙江 山西 贵州 海南 新疆 其它 汽车汽车行业重大事项点评行业重大事项点评 ）1210 号 12 省份省份 复工时间复工时间 主要主要车企车企 山西山西 2 月 3 日，本地未发布 吉利晋中 天津天津 2 月 3 日，本地未发布 一汽大众天津、上通五菱天津、长城天津 2/10、一汽丰田天津

32、 2/10 甘肃甘肃 2 月 3 日，本地未发布 宁夏宁夏 2 月 3 日，本地未发布 吉林吉林 2 月 3 日，本地未发布 一汽大众长春、一汽丰田长春 2/10 新疆新疆 2 月 3 日，本地未发布 上汽大众乌鲁木齐、广汽乘用乌鲁木齐 贵州贵州 2 月 3 日，本地未发布 吉利贵阳 青海青海 2 月 3 日，本地未发布 西藏西藏 2 月 3 日，本地未发布 北京北京 2 月 10 日 长安北京 2/10、北京现代北京、北京奔驰北京、比亚迪北京 2/10 浙江浙江 2 月 10 日 上汽大众宁波、吉利宁波、吉利台州、长城嘉兴 2/10、广汽乘用萧山 广东广东 2 月 10 日 一汽大众佛山、东

33、风日产广州、广汽本田黄埔 2/10、广汽本田增城 2/10、广汽丰田广州 2/10、比亚 迪深圳、广汽乘用广州 河南河南 2 月 10 日 东风日产郑州、上汽乘用郑州 2/10 安徽安徽 2 月 10 日 长安合肥 2/10 重庆重庆 2 月 10 日 上通五菱重庆、长城重庆 2/10、长安重庆 2/10、北京现代重庆 江西江西 2 月 10 日 山东山东 2 月 10 日 上汽通用烟台、一汽大众青岛、吉利济南、上通五菱青岛、长城日照 2/10 江苏江苏 2 月 10 日 上汽大众南京、上汽大众仪征、东风日产常州、长城泰州 2/10、长城张家港 2/10、长安南京 2/10、 上汽乘用南京 2

34、/10、上汽大通南京 2/10 上海上海 2 月 10 日 上汽通用上海、上汽大众上海、上汽乘用上海 2/10、特斯拉上海 2/10-13 福建福建 2 月 10 日 云南云南 2 月 10 日 河北河北 2 月 10 日 吉利张家口、长城保定 2/10、长安定州 2/10、北京现代沧州 黑龙江黑龙江 2 月 10 日 内蒙古内蒙古 2 月 10 日 湖北湖北 2 月 14 日 上汽通用武汉、东风日产襄阳、东风本田武汉 2/14、东风雷诺武汉、东风自主襄阳、东风自主十堰、 东风自主武汉、东风小康十堰、神龙武汉、广汽乘用宜昌 资料来源：车企官网、新浪汽车等、华创证券 注：主要车企中标注日期为车企

35、公布工厂复产时间，其余为当地工厂 东风系车企及零部件公司生产影响相对更大。东风系车企及零部件公司生产影响相对更大。湖北尤其武汉是全国重要的汽车制造业基地，2019 年汽车产量 224 万 辆占全国 9%、 2017 年营收 6919 亿元占 8%全国各省市排第 5、 2017 年利润 614 亿元占 9%。 由于湖北复工时间更晚、 疫情更重、人员稳定性更弱，当地汽车制造业生产受到的影响较其它地区更大。 车企层面：车企层面： 1）东风本田、东风自主商用、东风自主乘用、东风雷诺产能 100%在鄂，影响最大； 2）神龙、小康股份，约 7 成生产在鄂，影响较大； 汽车汽车行业重大事项点评行业重大事项点

36、评 ）1210 号 13 3）上汽通用 3 成生产、东风日产 1.5 成生产在鄂，广汽乘用车 19 年 6 月末宜昌基地投用占总产能 3 成，有一定影 响； 4）比亚迪、江淮也有产能，但量非常小；吉利、威马产能在建。影响可以忽略不计。 零部件层面零部件层面，东风自主、东风本田、神龙、上汽通用武汉配套零部件公司，都会有一定影响： 1）东风系零部件公司：东风康明斯、东风佛吉亚、东风安通林、东风李尔等； 2）外资合资零部件分公司：斯坦雷、博泽、法雷奥、德尔福等； 3）上市零部件公司：骆驼股份、襄阳轴承、敏实集团（武汉工厂）、东风科技（武汉工厂）、银轮股份（荆州、赤 壁、十堰等工厂）、模塑科技（武汉工厂）、继峰股份（武汉工厂）、华达科技（武汉工厂）、玲珑轮胎（荆门工 厂）等不一一列举。 图表图表 19：湖北主要车企产能及产量情况：湖北主要车企产能及产量情况 万辆，万辆，% 2018 年年 2019 年年 湖北湖北 基地基地 备注备注 车企车企 产能 产量 产量 合计 湖北 湖北% 总产量 湖北 湖北% 总产量 湖北 湖北% 东风本田东风本田 60 60 100% 74 74 100% 79 79 100% 武汉 东风自主商用东风自主商用 43 42 98% 33 33 100% 35 35 100