1、 乾立行研 HightlightHightlights s 2014 年至今成立的 32 家教育产业投资基金呈现了“资本寒冬“下的投资热潮； 教育产业投资基金是“资金+基金管理+教育经营行家“的强强资源聚合，是教育投资热的必然选择； 2014 年有 3 支教育产业投资基金成立，规模达 15.5 亿；2015 年有 6 支成立， 规模达 24.65 亿 （增长率 59%） ； 2016 年有 14 支基金成立， 规模达 252.11亿（增长率 922%） ；2017 年至今就有 9 支基金成立，规模已达 264 亿； 教育产业基金的投资方大致分为三类：上市的教育企业；上市的教育产业链相关企业；转

2、型教育的上市公司； 教育产业基金投资得最多的领域是早期的“教育+互联网“和目前大热的“幼教”； 最后罗列了 2014 年至今的部分教育产业投资基金情况。 系列专题 本期： 教育产业投资基金 预告： 地产大宗交易 制作 战略管理部行研部 意见&联系 教育产业投资教育产业投资基金基金 2 2017.04017.04 乾立乾立行研行研 乾立行研 一、 教育产业投资基金概况 1. 教育市场综述 教育行业目前正以一种空前热度，吸引众多资本的涌入，这也成为当下“资本寒冬”的例外。特别是在 2016年”民促法第三次修正案“前后，教育投资达到了一定的高峰。而到 2017 年年初，随着民促法后相关配套法则出台后

3、，教育投资热稍有回落。特别是前两年对教育有大动作的几家上市公司目前相继公布年报，虽大部分呈现一片喜态，但部分企业并未达到预期效果，比如大举投资的勤上光电面临 2016 年 3.96 亿的巨额亏损，同比下降 2010.05%。这也给资本涌入热潮提出了冷思考，教育市场固然有着强势的市场需求、可预见的长期回报、稳定的现金流，但在与资本的结合下，如何发现优质标的或将标的变成优质标的， 是更为重要的问题。 可以断定，教育资本市场的投后运营，也就是将懂教育的资本与教育标的结合会成为教育投资市场的关键。 2. 教育产业投资基金状况 教育投资热潮涌现的资本热还体现在前赴后继的教育产业投资基金上。教育产业投资基

4、金通常结合了多方资源，不论实在资本上，优质标的形成强购买力，管理运营，行业经验上，都是建立在资源的强强组合上。 2014 年至今，多达 32 支教育产业投资基金相继成立，总规模达 556.4 亿人民币。据不完全统计，2014年有 3 支教育产业投资基金成立，规模达 15.5 亿；2015 年有 6 支成立，规模达 24.65 亿（增长率 59%） ；2016 年有 14 支基金成立，规模达 252.11 亿（增长率 922%） ；2017 年至今就有 9 支基金成立，规模已达 264亿，已经超过了去年一年的基金总规模。一开始的教育产业投资基金主要由上市的教育企业基于发展不擅长而又有发展热点的“

5、互联网+”成立；之后，在 2015 年年中时，教育产业基金变成了上市公司转型的良方；2016年中开始，呈现出“上市公司+资方+教育企业”的模式，这也体现了目前教育投资的必然趋势和教育投资趋于理性的状态。 乾立行研 Source: 乾立基金 1）投资方 设立教育产业基金及投资公司的这些上市企业分别来自房地产、IT 信息化、文化传媒、传统制造行业及校办企业。根据目前成立的基金进行的总结，可将投资方可以分为三类： a) 教育企业。 从单一教育业务向教育全产业链布局， 特别是一些三板上市公司， 例如全通 （300359.SZ） 、新南洋（600661.SH） 、明师教育、和君商学（831930.OC）

6、 、龙门教育等。这类产业基金设立后将利好上市公司通过投资横向夯实、整合原有业务，并且纵向促进教育全产业链的发展； b) 教育相关产业链企业。从原有主业自然延伸出教育第二主业的上市公司，较为常见的是 IT 信息类延伸至教育信息化业务的公司,例如立思辰、神州泰岳、中文在线、中国高科、佳创视讯、世纪鼎利等。还有如珠江钢琴，是在产业链下游进行布局； c) 转型教育企业。从非教育业务向教育业务跨界、转型的上市公司，例如房地产企业阳光城、新欧鹏、苏宁环球；制造企业威创股份、秀强股份、电光科技、首控集团、三垒股份等； 传媒企业凤凰传媒、皖新传媒。这类产业基金的设立抓住了教育行业在资本市场的政策红利与投资热点

7、。 2) 资金规模 下图是 2014 年以来的 32 支教育产业投资基金的资金规模图（见图 1，其中苏宁环球设立教育产业投资基金没有透露资金规模） ： 15.524.65252.112643 36 614149 90 02 24 46 68 8416160 0505002002002502503003002000172017年前年前4 4月月图图1 1：教育产业投资基金今年成立数量和资金规模：教育产业投资基金今年成立数量和资金规模基金总规模（亿元）基金总规模（亿元）成立数量（个）成立数量（个） 乾立行研 S

8、ource: 乾立基金 针对这些教育产业投资基金进行统计发现， 多达 47%的基金拟募集资金规模在 1-10 亿之间， 达到了 15 支。20 亿以上的基金规模全是发生在 2016 年下半年后，这也说明有越来越多的资金涌入教育投资行业中，其中都有上市公司的身影。从基金规模来看，20 亿规模以上（不含 20 亿）的有 4 支，分别是新鸥鹏和工商银行设立的两江新区教育产业基金(200 亿元)、协同首控教育产业美元并购投资基金(10 亿美元)、君重威创(50 亿元)和新阳光教育产业投资基金管理 （宿迁） 有限公司 （30 亿元） 。 11 亿到 20 亿规模的有 6 支， 1 亿规模以下的有 6 支

9、。 除协同首控教育产业美元并购投资基金，其他全为人民币基金。 3) 投资方向 早期的教育产业投资基金的目标集中在教育行业的互联网应用中， 而随着 2015 年中开始的非教育企业基于转型目的的进入，投资项目开始变得多样化。“上市公司+PE”或是“上市公司+教育企业”的模式依据自身的资本和产业链优势，对幼教、国际教育、职业教育等领域展开兼并收购。 a) K12 教育的互联网应用, 投资者包括立思辰、新南洋、全通教育、凤凰传媒、中文在线等； b) 幼教及国际教育，投资者包括长方集团、阳光城、秀强股份、首控集团等； c) 职业教育，投资者包括中国高科、神州泰岳等； d) K12 培训，语言教育（皖新传

10、媒） 、素质兴趣（珠江钢琴）等。 值得关注的是，由于大部分上市的教育企业是职业教育或培训教育，因此他们的投向也主要在该领域或近似领域，如新南洋和全通教育。而跨界的上市公司的投资领域大多投资在幼教领域和 K12 学历教育领域，如长方集团和秀强股份。 不过，目前这些基金的对外投资都不多，除了长方易德教育产业投资并购基金公布已投过贝壳金宝和特蕾新两个幼教集团外，其他基金都未有大动作。不过相信，接下来随着多层次资本市场继续发展，以及更多的教育企业继续成长壮大，教育产业投资基金会在教育投资中占据重要的位置。 表 1 是 2014 年至今成立的教育产业投资基金一览： 表表 1 1：20142014- -2

11、017.42017.4 成立的教育产业成立的教育产业投资投资基金基金 6 615156 64 41 1亿以下亿以下1 1- -1010亿亿1111- -2020亿亿2020亿以上亿以上个数个数图图2 2：教育产业基金资金规模：教育产业基金资金规模 乾立行研 成立时间成立时间 基金名称基金名称 出资方出资方 基金规模基金规模（亿元）（亿元） 出资方性出资方性质质 投资方向投资方向 其其他信息他信息 2014/7/17 全通盛世景教育产业并购基金 全通教育 北京盛世景投资管理有限公司 10 教育企业 投资机构 全行业 主要投资方向为教育及相关产业的目标企业或资产。另外，经全通教育和盛世景双方协商同

12、意，基金也可以将投资领域扩展至其他有良好市场前景的领域。 投资方案：基金合作总期限为 10 年，单个项目从投入到退出的期限不超过 5 年（其中：投资期不超过 3 年，退出期不超过 2 年）。 2014/12/9 南京岚裕凤凰投资基金管理中心 凤凰传媒 国家部委、江苏省配套资金、其他社会有限合伙人 5 文化传媒 其他 在线教育 重点关注“互联网X”模式的投资机会；教育领域涉及在线教培，如：智能题库、英语早教、在线留学辅导等。 2014/12/12 广证珠江文化教育壹号 珠江钢琴 广证创投 0.5 教育企业 投资机构 互联网教育 艺术教育 广珠壹号将以投资艺术教育领域为核心业务，锁定互联网教育公司

13、、艺术教育培训机构等艺术教育产业链优质标的，锁定符合公司发展需要的其他文化教育机构，参股投资进行规范和培育，达到一定的指标之后，投资标的由珠江钢琴进行换股收购（优先方式）、自行 IPO、新三板挂牌、或原股东（包括管理层）回购等方式，利用投资与退出时的估值差异及一二级市场的估值差异获得收益。 2015/3/13 上海交大赛领创业教育股权投资基金 新南洋 交大产业集团 东方创业 上海赛领 10.05 教育企业 投资机构 外贸企业 投资机构 K12 国际教育 职业教育 互联网教育 重点投资整合教育培训类的优质资源,包括但不限于 K12、国际教育、职业教育、互联网教育等领域。基金投资方式包括直接投资,

14、和引入外部资金设立子基金进行投资,利用资金杠杆,放大投资功能,提升基金收益。 2015/4/30 上海观臻股权投资基金 中国高科 0.6 IT 产业 互联网教育 职业培训 围绕互联网在线教育、职业培训等领域发现、培育新兴业务，目标是形成围绕高等学校 MOOC、职业教育、行业 MOOC 以及招聘服务的产业链条。 2015/5/12 立思辰联合清科设立互联网教育基金 立思辰 自然人股东 清科成长投资管理有限公司 8 上市公司 其他 投资机构 互联网教育 基金投资于成长期和成熟期的互联网教育或与互联网教育相关行业企业。基金投资的项目若未来选择被上市公司并购作为退出渠道，则基金承诺在同等条件下优先并入

15、立思辰。 乾立行研 成立时间成立时间 基金名称基金名称 出资方出资方 基金规模基金规模（亿元）（亿元） 出资方性出资方性质质 投资方向投资方向 其其他信息他信息 2015/7/8 苏宁环球设立教育产业投资基金 苏宁环球 和君集团 - 房地产企业 咨询公司 2015/9/15 新余道生天成教育产业基金 秀强股份 炎昊投资 优先级合伙人募集 5 玻璃陶瓷 投资机构 其他 符合公司发展战略的教育产业领域投资项目 公司作为有限合伙人认缴基金份额的 10%作为中间级，首期使用自有资金出资 2000 万元；实际控制人卢秀强作为有限合伙人认缴基金份额的 20%作为劣后级，首期出资 4000万元；炎昊投资作为

16、基金普通合伙人（GP）认缴基金规模的 1%，首期出资 200 万元；另外 1.38 亿元由炎昊投资负责寻找优先级有限合伙人募集得到。公司实际控制人卢秀强为优先级有限合伙人及中间级有限合伙人的投资额和收益提供连带责任担保。 2015/10/26 皖新传媒旗 基金 皖新传媒 1 文化传媒 - 2016/1 乐清丰裕教育产业基金 电光科技 乐清丰裕投资管理合伙企业 5 设备制造 投资机构 互联网教育 电光科技 2014 年 10 月在深交所上市，主营业务为矿用防爆电器设备的研发、设计、生产和销售，自 2015 年开始涉足教育领域，目前公司主营业务增加教育培训、教育咨询、留学服务、在线英语教育服务等业

17、务，形成制造及教育两大业务板块。 2016/8 君重威创 威学教育 君重资产 50 教育企业 投资机构 幼教 威创股份于 2002 年成立，主营业务为客户提供可视化信息沟通的整体解决方案，提供超高分辨率数字拼接墙系统的研发、生产、销售和服务。自 2013 开始，其主营业务遭遇发展瓶颈，逐渐下滑，2015 年，威创股份通过整合红缨教育和金色摇篮切入幼教市场。今年 1 月，该公司完成更名，目前公司全称为“威创集团股份有限公司”，这一变化或与其营收与利润中幼教产业占比不断增加有关。 乾立行研 成立时间成立时间 基金名称基金名称 出资方出资方 基金规模基金规模（亿元）（亿元） 出资方性出资方性质质 投

18、资方向投资方向 其其他信息他信息 2016/3 全通教育 全通教育 南通幕华基金 5 教育企业 投资机构 互联网教育 全通教育主营业务是国内 K12 基础教育领域的互联网应用和信息服务，2015 年接连搭上了“互联网+”和“教育概念股”的双轨快车，曾于 2015 年 5 月 13 日摸高 467.57，超越茅台。最近两年，全通教育大量投资地方校讯通运营商，拓展渠道优势。 2016/4 高科教育（潍坊）股权投资合伙企业（有限合伙） 高科教育 上海观臻 同森教育 贵安金投 东富华明 6.5 教育企业 投资机构 教育企业 投资机构 投资机构 职业教育 中国高科集团股份有限公司由国家教育部牵头，北京大

19、学、清华大学、复旦大学、上海交通大学等 63 所全国著名高等院校共同发起创立，是一家集教育、大宗商品交易、投资性房地产、资产管理为一体的集团公司，北京大学为其实际控制人。2015 年 4 月，中国高科设立上海观臻股权投资基金合伙企业（有限合伙），逐步成立各类子基金，投资MOOC、职业教育等领域。2015 年，中国高科将教育领域作为未来发展的战略方向，致力于高等学历职业教育、职业培训以及教育领域的国际合作。2016 年 6 月，高科方面表示，中国高科集团正在逐步剥离其原有的房地产、仓储物流等业务，并全力投身教育领域。 2016/6 长方易德教育产业投资并购基金（有限合伙） 长方集团 前海易德资本

20、投资管理有限公司 20 设备制造 投资机构 幼教 国际教育 2016/6 新阳光教育产业投资基金管理（宿迁）有限公司 阳光城 新奥基金 30 房地产企业 投资机构 幼教 阳光城是一家业务涵盖房地产开发、物业管理、商业运营的全国化品牌地产开发企业。阳光城集团旗下拥有幼儿园、国际学校、民办大学等教育资源，未来阳光城拟将教育行业作为公司房地产主业重要延伸，加大对幼教行业的整合和收购，形成 “幼儿园孵化基地”，为旗下地产项目和社区增加附加值。 乾立行研 成立时间成立时间 基金名称基金名称 出资方出资方 基金规模基金规模（亿元）（亿元） 出资方性出资方性质质 投资方向投资方向 其其他信息他信息 2016

21、/7 佳创梧桐基金 海梧桐并购投资基金管理有限公司 佳创视讯技术股份有限公司 10 投资机构 高科技企业 互联网教育 佳创视讯专注于数字电视系统研发与集成服务，是一家数字电视整体解决方案提供商，主要业务是数字电视系统研发、数字电视系统集成服务、数字电视终端产品以及移动互联网内容服务。其教育业务主要是为才艺教育机构服务的“润教育联盟”，由子公司深圳市指尖城市网络科技有限公司于 2015 年推出，立足深圳，为加入联盟的才艺类教学培训机构提供品牌、广告宣传、线上线下引流等服务。 2016/9 赛伯乐世纪鼎利国际产业并购基金 赛伯乐投资集团有限公司 世纪鼎利 10 投资机构 通信业务 国内外教育产业

22、世纪鼎利成立于 2001 年，主要业务是向通信运营商、系统设备商、网络服务商等提供网络测试、优化、建设、运维、运营方面综合解决方案。2014 年，世纪鼎利并购上海智翔信息科技发展有限公司，正式步入职业教育领域，目前实施职业教育与通信产业双主业模式。 2016/10 慧科资本 慧科集团 华软金宏 5 教育企业 投资机构 高等教育、职业教育 该基金将通过股权投资等方式，帮扶并汇集一批专注于高等教育和职业教育领域的企业，为高校、大学生及在职从业人员持续提供全方位、多维度、分层次的综合教育服务。 其他信息：慧科集团前身慧科教育成立于2010 年 8 月，是一家科技领域综合教育解决方案提供商。2016

23、年，3 月宣布收购无限互联 60%股权，8 月宣布并购莱茵教育、产品壹佰和美好学院三家公司。据了解，慧科教育曾宣布计划选择国内战略新兴板或者创业板上市，在战略新兴板夭折后，目前的慧科集团已将目标锁定在 A 股上市。 2016/10 “龙门天际线”教育产业并购基金 龙门教育 上海斯优 上海丰儒 天际线 0.61 教育企业 家具生产 设备制造 教育企业 K12 培训 龙门教育是一家 K12 教育 O2O 课程运营商，教学服务涉及 VIP 全封闭学校、K12 校外培训、艺考培训、在线教育、智能教学软件研发。今年 1 月，龙门教育宣布拟在武汉设立其全资子公司，拓展全日制封闭校区商业模式在二三线城市的产

24、业布局，占领更多的市场份额。 乾立行研 成立时间成立时间 基金名称基金名称 出资方出资方 基金规模基金规模（亿元）（亿元） 出资方性出资方性质质 投资方向投资方向 其其他信息他信息 2016/11 拓维教育产业投资基金 拓维信息 农银国际（湖南）投资管理有限公司 20 教育企业 投资机构 幼教 K12 教育 拓维信息主营业务是面向 K-12 的教育服务和基于手机游戏、动漫的移动互联网产品，曾代理过植物大战僵尸、宝石迷阵。2015 年，拓维信息斥资 18.68 亿拟投资并购深圳海云天、山东长征教育、珠海龙星信息与陕西诚长信息 4 家在线教育公司。目前，拓维信息已成为 0-18 岁在线教育服务提供

25、商之一。 2016/11 威科姆、和睿资产管理（北京）有限公司 威科姆 和睿资产管理（北京）有限公司 1 高科技企业 教育企业 投资机构 教育信息化 幼教 投资方向：1、教育信息化领域，包括不限于智慧校园、智慧幼儿园等智慧教育产品及项目；2、信息化教育相关产品或项目，包括但不限于互动测评、大数据、VR、人工智能等；3、在教育培训、教育辅导、教育内容、教学应用等领域通过科技创新，实现创业公司及成长期公司的成长。 2016/12 协同首控教育产业美元并购投资基金 中国首控集团有限公司 SynMA Capital LLC 1（美元） 投资机构 投资机构 全产业 投资方向：该并购基金投资方向重点围绕教

26、育产业进行投资，包括幼儿园、私立学校从小学到高中、职业学校、培训机构、大学等，投资区域包括中国大陆、港澳台、美国、加拿大及欧洲等。 2016/12 珠海首控教育产业投资基金（有限合伙） 首控基金 20 投资机构 首控集团为港股主板上市公司，主要从事汽车零部件生产业务。2016 年，首控集团进军教育，促进本集团业务多元化发展及进一步扩大其资产组合及收益来源。目前公司包括四大业务板块，分别为教育投资业务、金融服务业务、出国金融业务及制造业业务。 2017/2/7 和君和睿教育产业基金 和睿资本 和君商学 20 投资机构 教育企业 职业教育 高等教育 互联网教育 通过参股、并购、孵化、培育等方式，围

27、绕商学教育及培训（经、管、商、财、税、法）、职业教育、高职及高等教育、互联网教育、智能教育装备（如教育软硬件、教育 信息化等）、教育服务及内容（如课外辅导、国际教育、学科资源、 民办教育等）等教育领域进行投资。 乾立行研 成立时间成立时间 基金名称基金名称 出资方出资方 基金规模基金规模（亿元）（亿元） 出资方性出资方性质质 投资方向投资方向 其其他信息他信息 2017/2/13 立思辰金古国际教育产业投资基金 立思辰 北京新航道 金古投资 投资人 对外募集 12 教育企业 教育企业 投资机构 其他 其他 K12 高等教育 国际教育 成长期和成熟期的优质民办高中（含国际学校、海外学校）、民办本

28、专科院校（含海外学校）、以及国际教育相关企业进行直接或间接的股权投资。 2017/2/17 珠海启星未来教育基金管理有限公司 珠海启星未来教育基金管理有限公司 0.5 投资机构 2017/2/17 珠海启星百年树人教育基金管理有限公司 珠海启星百年树人教育基金管理有限公司 0.5 投资机构 2017/2/17 北京三垒企业管理有限公司 北京三垒企业管理有限公司 0.1 投资机构 2017 年 2 月 17 日三垒股份(002621.SZ)公告通过拟收购楷德教育全部股权进军教育领域。三垒股份原有主营业务为塑料管道制造装备的研发、设计，生产与销售。 2017/2/25 姑苏区教育产业投资专项基金

29、瑞领资本 新加坡环球教育集团 江苏省姑苏区政府 1 投资机构 教育企业 政府 幼教 三方共达成三项合作协议，即以瑞领资本为基金管理方、新加坡教育集团为教育产业运营方设立 50 亿教育母基金落地姑苏区；新加坡环球教育集团中国区运营总部落户姑苏区；以瑞领资本与姑苏区教育投资有限公司合作成立 1 亿姑苏区教育产业投资专项基金。据悉，由姑苏区政府与新加坡环球教育集团、瑞领资本三方合作的第一所幼儿园预计于今年 9 月 1 日开学。 新加坡环球教育集团 Global Eduhub 是一家专业的学前（幼儿园）教育管理机构。总部设在新加坡，旗下拥有 Mulberry 等七个园所品牌和两个深度课程品牌。目前集团

30、在新加坡、澳大利亚全资拥有超过五十二余多所学校，数千名新加坡、澳洲及中国籍教师服务于近万名在校学生。 2017/3/7 广州明师创赢教育产业并购基金 明师教育 盈方创赢 10 教育企业 投资机构 全产业 主要投资国内教育服务其整个产业链等相关领域的企业股权。 乾立行研 成立时间成立时间 基金名称基金名称 出资方出资方 基金规模基金规模（亿元）（亿元） 出资方性出资方性质质 投资方向投资方向 其其他信息他信息 2017/3/14 和君商学发起设立教育产业并购基金 和君商学 和睿资本 20 教育企业 投资机构 职业教育 商学教育 以和睿资本为基金管理人，单独或联合其他资管机构，发起设立教育产业并购

31、基金，教育产业并购基金认缴出资总规模不低于人民币 20 亿元，其中拟授权公司以自有资金、募集资金认购基金 LP 份额不超过人民币 2 亿元。 2017/4/1 两江新区教育产业基金 新鸥鹏 工商银行 200 教育企业 银行 在重庆自贸区挂牌成立暨重点项目签约仪式上，新鸥鹏和工商银行联合发起两江新区教育产业基金，将在全球范围内并购优质教育资产。新鸥鹏集团，24 年专注教育，旗下拥有巴川中学、融智学院、重庆房学院等名校，也是中国民营企业 500 强，旗下的“新鸥鹏”和“巴川中学”均属于“中国驰名商标”。 Source: 蓝鲸教育，芥末堆，乾立基金 二、重点教育产业投资基金 1. 2014 年成立的

32、教育产业投资基金 1) 全通教育设立全通盛世景教育产业并购基金 公告时间：2014 年 7 月 17 日 基金规模：10 亿 出资方：其中全通教育拟以自有资金出资 2 亿元，剩余 8 亿由盛世景负责募集。 投资方向：基金的主要投资方向为教育及相关产业的目标企业或资产。另外，经全通教育和盛世景双方协商同意，基金也可以将投资领域扩展至其他有良好市场前景的领域。 投资方案： 基金合作总期限为 10 年， 单个项目从投入到退出的期限不超过 5 年 （其中： 投资期不超过 3 年，退出期不超过 2 年） 。 2) 凤凰传媒设立南京岚裕凤凰投资基金管理中心 公告时间：2014 年 12 月 9 日 基金规

33、模：5 亿，首期募集资金 2 亿 出资方案：凤凰传媒的全资子公司江苏凤凰传媒投资有限公司首期投资 6000 万元作为有限合伙人发起设 乾立行研 立，拟争取国家部委、 江苏省配套资金及募集其他社会有限合伙人之认缴份额约人民币 1.4 亿元。 投资偏好：重点关注“互联网X”模式的投资机会；教育领域涉及在线教培，如：智能题库、英语早教、在线留学辅导等。 3) 珠江钢琴设立广证珠江文化教育壹号 公告时间：2014 年 12 月 12 日、2015 年 8 月 20 日 基金规模：5000 万，珠江钢琴出 1560 万；广证创投 5000 万 出资方案：广珠文化（唯一 GP） 、文化教育投资公司、广证创

34、投、珠江钢琴经销商及艺术教育机构分别出资 50 万元、 1500 万元、 1500 万元、 1950 万元成立文化教育产业并购基金“广证珠江文化教育壹号投资企业” （广珠壹号） 。 投资偏好：互联网教育企业、国内各区域性教育培训机构、早教和舞蹈等其他教育培训机构、课程内容开发企业等。 2. 2015 年成立的部分教育产业投资基金 1) 新南洋设立上海交大赛领创业教育股权投资基金 公告时间：2015 年 3 月 13 日 基金规模：10.05 亿元，首期认缴出资总规模为人民币 5.025 亿元，存续期 5 年。 出资方案：其中新南洋出资 1.3 亿元,交大产业集团出资 1.2 亿元,东方创业出资

35、 1.5 亿元,上海赛领出资 1 亿元。 投资偏好：重点投资整合教育培训类的优质资源,包括但不限于 K12、国际教育、职业教育、互联网教育等领域。基金投资方式包括直接投资,和引入外部资金设立子基金进行投资,利用资金杠杆,放大投资功能,提升基金收益。 2) 神州泰岳设立面向职前教育产业的投资公司 公告时间：2015 年 4 月 2 日 出资方案：合资公司注册资本 1000 万元，其中神州泰岳投资 500 万元，梧桐并购投资 500 万元。 投资偏好： 将立足于职前教育市场的投资并购机会， 产品覆盖整个职前教育市场，以一线城市为重点，二、三线城市为辅助进行多点布局，投资职前教育专业课程产品及职前教

36、育培训机构，通过集聚行业专家资源、社会资本资源，打造一个涵盖教育产品开发、课程版权、招生渠道、在线平台、就业对接平台以及资本退出全过程的职前教育产业生态链。 3) 秀强股份设立新余道生天成教育产业基金 乾立行研 公告时间：2015 年 9 月 15 日 投资偏好：主要投资于符合公司发展战略的教育产业领域投资项目，同时兼顾其他领域的具有较高投资价值的投资机遇。 基金规模：总出资规模为 5 亿元，其中首期规模 2 亿元。 出资方案：公司作为有限合伙人认缴基金份额的 10%作为中间级，首期使用自有资金出资 2000 万元；实际控制人卢秀强作为有限合伙人认缴基金份额的 20%作为劣后级，首期出资 40

37、00 万元；炎昊投资作为基金普通合伙人（GP）认缴基金规模的 1%，首期出资 200 万元；另外 1.38 亿元由炎昊投资负责寻找优先级有限合伙人募集得到。 公司实际控制人卢秀强为优先级有限合伙人及中间级有限合伙人的投资额和收益提供连带责任担保。 3. 2016 年成立的部分教育产业投资基金 1) 君重威创 成立时间：2016 年 8 月 基金规模：50 亿元，第一期拟募集规模不超过 10 亿元。 出资结构：威创股份全资子公司威学教育、和君参股公司君重资产 投资方向：投资幼儿园或幼儿园连锁管理集团，亦可考虑幼儿教育、幼儿传媒、幼儿健康及其他与幼儿消费有关的产业。 其他信息： 威创股份于 200

38、2 年成立，主营业务为客户提供可视化信息沟通的整体解决方案，提供超高分辨率数字拼接墙系统的研发、 生产、 销售和服务。 自 2013 开始， 其主营业务遭遇发展瓶颈， 逐渐下滑， 2015 年，威创股份通过整合红缨教育和金色摇篮切入幼教市场。今年 1 月，该公司完成更名，目前公司全称为“威创集团股份有限公司”，这一变化或与其营收与利润中幼教产业占比不断增加有关。 2) 高科教育（潍坊）股权投资合伙企业（有限合伙） 成立时间：2016 年 4 月 基金规模：6.5 亿元 出资结构：高科教育、上海观臻、同森教育、贵安金投、东富华明 投资方向：高等学历职业教育、职业培训以及教育领域的国际合作。 其他

39、信息：中国高科集团股份有限公司由国家教育部牵头，北京大学、清华大学、复旦大学、上海交通大学等 63 所全国著名高等院校共同发起创立，是一家集教育、大宗商品交易、投资性房地产、资产管理为一体的集团公司， 北京大学为其实际控制人。 2015 年 4 月， 中国高科设立上海观臻股权投资基金合伙企业 （有限合伙） ，逐步成立各类子基金，投资 MOOC、职业教育等领域。2015 年，中国高科将教育领域作为未来发展的战略方 乾立行研 向，致力于高等学历职业教育、职业培训以及教育领域的国际合作。2016 年 6 月，高科方面表示，中国高科集团正在逐步剥离其原有的房地产、仓储物流等业务，并全力投身教育领域。

40、3) 长方易德教育产业投资并购基金（有限合伙） 成立时间：2016 年 6 月 基金规模：20 亿元 出资结构：长方集团公司、深圳前海易德资本投资管理有限公司 投资方向：国际教育，早教、幼教等学前教育产业 投资项目：特蕾新教育集团有限公司（目前已终止收购） 、贝壳金宝教育科技（北京）有限公司 其他信息：长方集团成立于 2005 年，公司经营范围包括 LED 发光二极管数码管、LED 照明节能灯。 4) 新阳光教育产业投资基金管理（宿迁）有限公司 成立时间：2016 年 6 月 基金规模：30 亿元 出资结构：阳光城、阳光城控股或其指定出资人及新奥基金。 投资方向：幼教 其他信息：阳光城是一家业

41、务涵盖房地产开发、物业管理、商业运营的全国化品牌地产开发企业。阳光城集团旗下拥有幼儿园、国际学校、民办大学等教育资源，未来阳光城拟将教育行业作为公司房地产主业重要延伸，加大对幼教行业的整合和收购，形成 “幼儿园孵化基地”，为旗下地产项目和社区增加附加值。 5) 佳创梧桐基金 成立时间：2016 年 7 月 基金规模：10 亿元（注：佳创梧桐基金总规模 10 亿元，各期子基金规模依据佳创梧桐基金投资并购战略及潜在并购对象的规模确定。 ） 出资结构：深圳市佳创视讯技术股份有限公司、深圳市前海梧桐并购投资基金管理有限公司 投资方向：主要服务于佳创视讯聚焦关注的相关领域，包括虚拟现实产业、文化传媒、在

42、线教育、在线游戏及广播电视相关领域业务等。 其他信息：佳创视讯专注于数字电视系统研发与集成服务，是一家数字电视整体解决方案提供商，主要业务是数字电视系统研发、数字电视系统集成服务、数字电视终端产品以及移动互联网内容服务。其教育业务主要是为才艺教育机构服务的“润教育联盟”，由子公司深圳市指尖城市网络科技有限公司于 2015 年推出，立足深圳，为加入联盟的才艺类教学培训机构提供品牌、广告宣传、线上线下引流等服务。 乾立行研 6) 慧科资本 成立时间：2016 年 10 月 基金规模：5 亿元 出资结构：慧科集团、华软金宏等。 投资方向：该基金将通过股权投资等方式，帮扶并汇集一批专注于高等教育和职业

43、教育领域的企业，为高校、大学生及在职从业人员持续提供全方位、多维度、分层次的综合教育服务。 其他信息：慧科集团前身慧科教育成立于 2010 年 8 月，是一家科技领域综合教育解决方案提供商。2016年，3 月宣布收购无限互联 60%股权，8 月宣布并购莱茵教育、产品壹佰和美好学院三家公司。据了解，慧科教育曾宣布计划选择国内战略新兴板或者创业板上市，在战略新兴板夭折后，目前的慧科集团已将目标锁定在 A股上市。 7) 拓维教育产业投资基金 成立时间：2016 年 11 月 基金规模： 20 亿元，首期认缴出资规模不超过 10 亿元。 出资结构：拓维信息、农银国际（湖南）投资管理有限公司 投资方向：

44、中、小学教育产业及幼儿教育产业。 其他信息：拓维信息主营业务是面向 K-12 的教育服务和基于手机游戏、动漫的移动互联网产品，曾代理过植物大战僵尸 、 宝石迷阵 。2015 年，拓维信息斥资 18.68 亿拟投资并购深圳海云天、山东长征教育、珠海龙星信息与陕西诚长信息 4 家在线教育公司。目前，拓维信息已成为 0-18 岁在线教育服务提供商之一。 8) 威科姆、和睿资产管理（北京）有限公司 成立时间：2016 年 11 月 基金规模： 1 亿元 出资结构：威科姆、和睿资产管理（北京）有限公司 投资方向：1、教育信息化领域，包括不限于智慧校园、智慧幼儿园等智慧教育产品及项目；2、信息化教育相关产

45、品或项目，包括但不限于互动测评、大数据、VR、人工智能等；3、在教育培训、教育辅导、教育内容、教学应用等领域通过科技创新，实现创业公司及成长期公司的成长。 其他信息：威科姆是成立于 1999 年 9 月的民营高科技企业， 目前已成为中国领先的专业宽带网络多媒体系统提供商、系列终端设备供应商、内容集成商和业务运营商，2015 年 1 月挂牌新三板。和睿资产成立于 2015 年3 月，由和君系公司上海和君投资咨询有限公司控股 51%。 乾立行研 9) 协同首控教育产业美元并购投资基金 成立时间：2016 年 12 月 基金规模：10 亿美元 出资结构：中国首控集团有限公司、美国协同并购资本有限公司

46、(SynMA Capital LLC) 投资方向：该并购基金投资方向重点围绕教育产业进行投资，包括幼儿园、私立学校从小学到高中、职业学校、培训机构、大学等，投资区域包括中国大陆、港澳台、美国、加拿大及欧洲等。 4. 2017 年前 4 月成立的部分教育产业投资基金 1) 和君和睿教育产业基金 成立时间：2017 年 2 月 7 日 基金规模：不低于 20 亿元 出资结构：和睿资本为基金管理人，单独或联合其他资管机构发起。首期认缴出资规模为 5 亿元，其中和君商学认购首期 LP 份额不超过 5000 万元。 投资方向：通过参股、并购、孵化、培育等方式，围绕商学教育及培训（经、管、商、财、税、法）

47、 、职业教育、高职及高等教育、互联网教育、智能教育装备（如教育软硬件、教育 信息化等） 、教育服务及内容（如课外辅导、国际教育、学科资源、 民办教育等）等教育领域进行投资。 2) 立思辰金古国际教育产业投资基金 成立时间：2017 年 2 月 13 日 基金规模：12 亿元 出资结构：立思辰出资人民币 0.3 亿元，金古投资及其指定机构/个人共出资人民币 0.4 亿元（其中，北京新航道作为基金的有限合伙人出资人民币 0.38 亿元） ，其他投资人出资人民币 2.7 亿元， 对外募集人民币 8.6 亿元。 投资方向：成长期和成熟期的优质民办高中（含国际学校、海外学校） 、民办本专科院校（含海外学

48、校） 、以及国际教育相关企业进行直接或间接的股权投资。 3) 和君商学发起设立教育产业并购基金 公告时间：2017 年 3 月 14 日 基金规模：20 亿 出资结构：以和睿资本为基金管理人，单独或联合其他资管机构，发起设立教育产业并购基金，教育产业 乾立行研 并购基金认缴出资总规模不低于人民币 20 亿元，其中拟授权公司以自有资金、募集资金认购基金 LP 份额不超过人民币 2 亿元。 投资方向：全面推进其在商学教育及培训、职业教育等领域的发展。 乾立观点 教育产业投资基金在教育投资市场中作为一种资方的资源聚焦整合，提高对优质标的的购买力，又提供了多种增资或资产重组渠道，并将已投的教育标的进行

49、资源重组，从而最终打造优质的教育集团，得到良好的投资回报。因此，教育产业投资基金在教育投资中能为教育投资的投融管退带来深远影响。教育产业投资基金也将继续为教育市场的投资带来丰富的资源。 在基金成立的模式上，从长远来看，“上市公司+投资机构+教育企业”会成为主流模式。想要转型的上市公司需要资金加入、基金运作和管理方，更加需要的是懂教育的教育企业加入，帮助其发现优质标的并经营好投资标的。 免责声明 本报告刊载的一切资料及数据，虽力求精确，但仅作参考之用，并非对报告中所载市场或物业的全面描述。报告中所引用的来自公开渠道的信息，尽管乾立基金相信其可靠性，但该等信息并未经乾立基金核实，因此乾立基金不能担保其准确和全面。对于报告中所载信息的准确性和完整性，乾立基金不做任何明示或暗示的担保，也不承担任何责任。乾立基金在报告中所述的任何观点仅供参考，并不对依赖该观点而采取的任何措施或行动、以及由此引起的任何风险承担任何责任。