1、 请务必阅读正文之后的免责条款 关注关注日韩疫情对中国锂钴产业的冲击日韩疫情对中国锂钴产业的冲击 有色金属锂钴行业专题报告2020.3.3 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 李超李超 首席有色钢铁 分析师 S01 商力商力 有色分析师 S02 敖翀敖翀 首席周期产业 分析师 S01 日韩疫情持续扩散可能对新能源产业链造成冲击日韩疫情持续扩散可能对新能源产业链造成冲击。我国钴锂原材料及正极材料我国钴锂原材料及正极材料 出口量呈现快速增长态势，且出口高度依赖日韩市场，氢氧化锂和三元前驱体出口量呈现快速增长态势，且出口高

2、度依赖日韩市场，氢氧化锂和三元前驱体 等产品等产品受影响较大受影响较大。钴酸锂和三元正极材料进口规模大，钴酸锂和三元正极材料进口规模大，若若日韩疫情造成下游日韩疫情造成下游 企业转向国内采购，企业转向国内采购，将将对企业出货量形成支撑，建议关注寒锐钴业和当升科技。对企业出货量形成支撑，建议关注寒锐钴业和当升科技。 日韩疫情持续蔓延，可能对钴锂新能源产业链产生不利影响日韩疫情持续蔓延，可能对钴锂新能源产业链产生不利影响。上周以来韩国新 冠肺炎疫情迅速扩散，感染人数已超过 4000 人，是海外疫情最严重的国家，日 本感染人数也近 1000 人， 全国多个国家和地区已经对日韩采取了入境限制或禁 止前

3、往的警告。日韩在全球锂离子电池和电池材料产业中占据重要地位，2019 年动力电池出货量占比超过 40%，正极材料产能超过 40 万吨。若后期日韩疫情 持续扩散，造成其国内企业停产减产，可能对钴锂下游消费造成冲击。 中国钴锂及中国钴锂及正极正极材料出口量逐年抬升材料出口量逐年抬升，氢氧化锂和钴酸锂出口依赖度高，氢氧化锂和钴酸锂出口依赖度高。随着 新能源汽车产业不断发展以及国内企业深度参与全球供应链体系， 我国钴锂材料 出口量呈现快速增长态势。2019 年主要钴锂原材料和电池材料中，氢氧化锂和 钴酸锂出口依赖度较高，全年出口量占产量比例超过 50%，三元前驱体出口依 赖度也较高，2019 年达到

4、24%。若全球疫情持续扩散，预计将对国内钴锂及正 极材料产品出口业务造成冲击，影响企业订单执行。 中国钴锂材料出口高度依赖日韩中国钴锂材料出口高度依赖日韩，氢氧化锂和三元前驱体受影响或较大，氢氧化锂和三元前驱体受影响或较大。2019 年，我国主要钴锂产品及正极材料出口地区中，日韩均占据主导地位。其中氢氧 化锂和三元前驱体出口对日韩市场依赖度超过 95%，三元前驱体基本全部出口 向韩国。碳酸锂、硫酸钴出口对日韩依赖度超过 80%。与动力电池产业链相关 材料相比，传统消费锂电产品和钴粉等对日韩市场依赖度相对较低。 钴酸锂与三元正极材料进口可能受影响，下游或转向国内采购钴酸锂与三元正极材料进口可能受

5、影响，下游或转向国内采购。2019 年我国三 元正极材料进口量 3.82 万吨，同比增长 85%，且进口量远高于出口量，钴酸锂 进口量 1.84 万吨，规模同样较大，若日韩疫情扩散导致其国内正极材料企业停 产减产，可能会对我国正极材料进口业务产生影响，下游企业或转向国内采购， 对国内正极材料企业出货量形成支撑。 风险因素：风险因素：日韩疫情蔓延影响下游消费复苏，钴锂产品价格波动的风险。 投资策略投资策略： 日韩在全球动力电池及相关材料产业中占据重要地位， 国内钴锂及正 极材料出口高度依赖日韩市场。 若后期日韩疫情持续扩散导致相关产业出现停产 减产， 预计将对钴锂下游消费造成明显冲击， 影响国内

6、企业出口业务和订单执行 情况。 疫情同样有望对国内正极材料进口业务造成冲击， 可能使得下游企业转向 国内采购，对国内企业出货量形成支撑。建议关注寒锐钴业和当升科技。 有色金属有色金属行业行业锂钴行业专题报告锂钴行业专题报告2020.3.3 目录目录 投资聚焦投资聚焦 . 1 投资策略. 1 风险因素. 1 日韩疫情可能对新能源汽车产业链造成冲击日韩疫情可能对新能源汽车产业链造成冲击 . 1 日韩新冠肺炎疫情概况 . 1 日韩在钴锂新能源材料产业链中的地位 . 2 我国钴锂产品出口高度依赖日韩市场我国钴锂产品出口高度依赖日韩市场 . 3 钴锂产品出口及日韩依赖度详细分拆钴锂产品出口及日韩依赖度详

7、细分拆 . 4 锂产品出口：日韩占据主导，氢氧化锂依赖度高 . 4 消费锂电材料：钴酸锂进出口业务受影响较大. 6 动力电池材料：三元前驱体出口高度依赖韩国. 8 进口：钴酸锂和三元正极材料进口规模大，或利好国内企业 . 10 风险因素风险因素 . 11 投资建议投资建议 . 11 行业观点更新 . 11 投资策略. 12 pOtMqQtPtOsMoMnMrOxOpQ6M8QbRsQqQtRqQiNrRmPjMoOsO8OoOyQwMmQsMNZqMoR 有色金属有色金属行业行业锂钴行业专题报告锂钴行业专题报告2020.3.3 插图目录插图目录 图 1：日韩新型冠状病毒肺炎累计确诊病例人数 .

8、 1 图 2：日韩新型冠状病毒肺炎新增确诊病例情况 . 1 图 3：2019 年我国锂钴产品及电池材料出口占比情况 . 4 图 4：2019 年我国锂钴产品及电池材料出口中日韩两国占比情况. 4 图 5：2016-2019 年碳酸锂出口量变化 . 5 图 6：2016-2019 年氢氧化锂出口量变化 . 5 图 7：2019 年中国碳酸锂出口国别分布 . 5 图 8：2019 年中国氢氧化锂出口国别分布 . 5 图 9：2016-2019 年日本碳酸锂进口量变化 . 6 图 10：2016-2019 年日本氢氧化锂进口量变化 . 6 图 11：2016-2019 年韩国碳酸锂进口量变化 . 6

9、 图 12：2016-2019 年韩国氢氧化锂进口量变化 . 6 图 13：2014-2019 年中国四氧化三钴出口量变化 . 7 图 14：2014-2019 年中国钴酸锂出口量变化 . 7 图 15：2019 年中国四氧化三钴出口国别分布 . 7 图 16：2019 年中国钴酸锂出口国别分布 . 7 图 17：2018-2019 年国内外四氧化三钴产量分布 . 8 图 18：国内外钴酸锂产量分布. 8 图 19：2017-2019 年中国硫酸钴出口量变化 . 8 图 20：2018-2019 年中国三元前驱体出口情况 . 8 图 21：2019 年中国硫酸钴出口国别分布 . 9 图 22：

10、2019 年中国三元前驱体出口国别分布 . 9 图 23：2018-2019 年中国三元正极材料出口情况 . 9 图 24：2019 年中国三元正极材料出口国别分布 . 9 图 25：2018-2019 年中国钴粉出口情况 . 10 图 26：2019 年中国钴粉出口国别分布 . 10 图 27：2018-2019 年中国三元正极材料进口情况 . 10 图 28：2019 年中国三元正极材料进口来源分布 . 10 图 29：2014-2019 年中国钴酸锂进口情况 . 11 图 30：2019 年中国钴酸锂进口来源分布 . 11 表格目录表格目录 表 1：针对日韩的入境管制及限制前往措施 .

11、2 表 2：2019 年全球动力电池出货量情况及市场份额 . 2 表 3：日韩主要正极材料企业产品及配套客户情况 . 3 表 4：日韩重点动力电池企业上游供应链布局情况 . 3 有色金属有色金属行业行业锂钴行业专题报告锂钴行业专题报告2020.3.3 1 投资聚焦投资聚焦 投资策略投资策略 日韩疫情持续扩散可能对其动力电池产业链造成冲击。日韩疫情持续扩散可能对其动力电池产业链造成冲击。韩国是当前海外疫情最严重的 国家，确诊病例数超过 4000 人，日本确诊人数也近 1000 人。日韩在全球动力电池和相关 材料产业中占据重要地位。2019 年动力电池出货量全球占比超过 40%，正极材料产能超 过

12、 40 万吨，而上游钴锂原材料则主要依靠中国出口供应。若疫情持续扩散造成日韩国内 企业停产减产，将对我国钴锂新能源材料产业下游消费造成较大冲击。 我国钴锂材料出口高度依赖日韩市场。我国钴锂材料出口高度依赖日韩市场。2019 年，我国主要钴锂产品和正极材料出口 中，氢氧化锂和钴酸锂出口占产量比重超过 50%，三元前驱体占比达到 24%。出口业务 对相关品种消费影响较大。出口国别分布中，日韩均占据主导地位，其中氢氧化锂和三元 前驱体日韩出口占比超过 95%，碳酸锂和硫酸钴也在 80%以上。动力锂电材料出口高度 依赖日韩市场，若日韩疫情持续，可能会对国内企业的出口订单造成冲击。消费锂电和钴 粉产品日

13、韩出口占比相对较低，后期可能冲击较小。 钴酸锂与三元正极材料进口规模大，钴酸锂与三元正极材料进口规模大，下游可能转向国内采购。2019 年我国三元正极 材料进口量 3.82 万吨， 同比增长 85%， 且进口量远高于出口量， 钴酸锂进口量 1.84 万吨， 规模同样较大，若日韩疫情扩散导致其国内正极材料企业停产减产，可能会对我国正极材 料进口业务产生影响，下游企业或转向国内采购，对国内正极材料企业出货量形成支撑。 日韩在全球动力电池及相关材料产业中占据重要地位，国内钴锂及正极材料出口高度 依赖日韩市场。若后期日韩疫情持续扩散导致相关产业出现停产减产，预计将对钴锂下游 消费造成明显冲击，影响国内

14、企业出口业务和订单执行情况。疫情同样有望对国内正极材 料进口业务造成冲击，可能使得下游企业转向国内采购，对国内企业出货量形成支撑。建 议关注寒锐钴业和当升科技。 风险因素风险因素 日韩疫情蔓延影响下游消费复苏，钴锂产品价格波动的风险。 有色金属有色金属行业行业锂钴行业专题报告锂钴行业专题报告2020.3.3 1 日韩疫情日韩疫情可能对新能源汽车产业链造成冲击可能对新能源汽车产业链造成冲击 日韩日韩新冠肺炎新冠肺炎疫情疫情概况概况 日韩为海外新冠肺炎感染较为严重地区。日韩为海外新冠肺炎感染较为严重地区。根据 Wind 的海外疫情数据， 截至 2020 年 3 月 2 日上午 10 点，韩国新型冠

15、状病毒肺炎累计确诊人数达到 4212 人，死亡 22 人；日本 累计确诊 962 人，死亡 12 人。目前韩国为海外感染新冠肺炎人数最多的国家，日本确诊 病例数居海外国家第四位，少于意大利和伊朗。 图 1：日韩新型冠状病毒肺炎累计确诊病例人数 资料来源：Wind，中信证券研究部 注：数据截至 2020 年 3 月 2 日上午 10 点 韩国疫情扩散速度较快，当前面临形势更加严峻韩国疫情扩散速度较快，当前面临形势更加严峻。上周以来韩国新冠肺炎新增确诊人 数呈现快速上升态势，上周（2 月 24 日至 3 月 1 日）新增确诊病例数达到 3134 例，与韩 国相比，日本新增病例数较缓和，上周累计新增

16、 123 例。 图 2：日韩新型冠状病毒肺炎新增确诊病例情况 资料来源：Wind，中信证券研究部 注：数据截至 2020 年 3 月 2 日上午 10 点 受日韩疫情持续蔓延影响，全球多个国家和地区对日韩采取了入境管制或限制本国人 员前往日韩的措施。由于韩国疫情相对严重，截至 3 月 1 日，全球已有 81 个国家和地区 对韩国采取入境管制措施，包括中国在内的 44 个国家和地区加大对韩国入境人员检疫力 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 2020/1/202020/1/272020/2/32020/2/102020/2/

17、172020/2/242020/3/2 韩国日本 -100 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 2020/1/202020/1/272020/2/32020/2/102020/2/172020/2/242020/3/2 韩国日本 有色金属有色金属行业行业锂钴行业专题报告锂钴行业专题报告2020.3.3 2 度。部分国家也对日本采取了限制前往或发布赴日警告等措施。若日韩疫情持续扩散，他 国对两国限制措施可能升级，料将影响相关产业的生产和进出口贸易。 表 1：针对日韩的入境管制及限制前往措施 国家国家 采取措施采取措施 韩国 截至 3 月 1 日，已有 81

18、 个国家和地区对韩国采取入境管制措施 37 个国家和地区对韩国采取全面或限期禁止入境措施 包括中国在内共 44 个国家和地区加大对韩国入境人员检疫力度 马来西亚等国家和地区发布赴韩警告，美国、澳大利亚和中国台湾地区均提升赴韩警告等级， 其中美方将大邱市的旅行预警上调至最高级别 4 级（禁止旅游） 越南、土耳其、中国澳门等国家和地区对往来韩国航班采取中断或限制措施 日本 以色列、基里巴斯、萨摩亚、韩国、泰国和不丹等 9 个国家宣布限制前往日本 美国、中国台湾地区、马来西亚就前往日本发出警告，澳大利亚也提高了赴日警告等级 资料来源：Wind，中信证券研究部 日韩在日韩在钴锂新能源材料产业钴锂新能源

19、材料产业链中的地位链中的地位 2019 年日韩企业动力电池全球出货量占比超过年日韩企业动力电池全球出货量占比超过 40%。根据韩国 SNE Research 发布 的 2019 年全球锂离子动力电池出货量数据，2019 年全球动力电池出货量为 116.6GWh， 同比增长 16.6%。其中出货量排名前 10 的企业合计占比为 86.9%，集中度较 2018 年进 一步提升。前 10 榜单中，松下、LG 化学、SDI、PEVE（丰田） 、SK 均为日韩企业，以 上五家企业合计出货量占比达到 41.8%，日韩企业在全球动力电池行业占据重要地位。 表 2：2019 年全球动力电池出货量情况及市场份额

20、（单位：GWh） 排名排名 企业企业 2018 2019 YoY 2018 份额份额 2019 份额份额 1 宁德时代 23.4 32.5 38.9% 23.4% 27.9% 2 松下 21.3 28.1 31.9% 21.3% 24.1% 3 LG Chem 7.5 12.3 64.0% 7.5% 10.6% 4 比亚迪 11.8 11.1 -5.9% 11.8% 9.5% 5 SDI 3.5 4.2 20.0% 3.5% 3.6% 6 远景 AESC 3.7 3.9 5.4% 3.7% 3.3% 7 国轩 3.2 3.2 0 3.2% 2.7% 8 PEVE 1.9 2.2 15.8% 1

21、.9% 1.9% 9 力神 3 1.9 -36.7% 3.0% 1.6% 10 SK 0.8 1.9 137.5% 0.8% 1.6% 其它 19.9 15.3 -23.1% 19.9% 13.1% 总计 100 116.6 16.6% 100% 100% 资料来源：SNE Research，中信证券研究部 日韩正极材料产能规模大，占据全球供应链重要位置日韩正极材料产能规模大，占据全球供应链重要位置。根据 SMM 数据，2019 年韩国 正极材料总产能接近 25 万吨， 主要生产企业包括优美科 （韩国） 、 L&F、 ECOPRO、 POSCO 等，下游主要客户为三星 SDI、LG 化学等。以

22、上公司正处于疫情严重地区，若后续疫情 持续，可能会造成相关企业的停产减产，对产业链上下游造成影响。2019 年日本国内正 极材料总产能约 20 万吨，主要集中在住友金属、户田工业、日亚化学等公司。目前日本 正极材料企业生产经营受到影响相对较小。 有色金属有色金属行业行业锂钴行业专题报告锂钴行业专题报告2020.3.3 3 表 3：日韩主要正极材料企业产品及配套客户情况 正极材料企业正极材料企业 技术路线技术路线 配套客户配套客户 优美科（韩国） LCO、NCM 三星 SDI、LG 化学、松下、索尼、BYD、AESC、SKI 住友金属 NCA 松下 户田工业 NCA/NCM、LMO AESC、S

23、DI、LG 化学、其他 日亚化学 LCO、LMO、NCM LG 化学、松下、索尼、Maxwell、LEJ、PEVE 田中化学 LCO、LMO、NCM 松下 L&F LCO、LMO、NCM 三星 SDI、LG 化学 ECOPRO NCM 三星 SDI、索尼 资料来源：SMM，中信证券研究部 新能源汽车产业链国际化程度高新能源汽车产业链国际化程度高，国内企业积极绑定日韩动力电池巨头。国内企业积极绑定日韩动力电池巨头。当前全球动 力电池产能主要集中在中日韩三国，动力电池所用的四大材料（正极、负极、隔膜、电解 液）也主要集中在中日韩地区，上游钴锂原材料产能则主要集中于中国。日韩企业在下游 动力电池领域

24、竞争优势较强，国内钴锂原材料和电池材料企业积极绑定下游日韩巨头，新 能源汽车产业链国际化程度高，且深度融合。 表 4：日韩重点动力电池企业上游供应链布局情况 LG 化学化学 三星三星 SDI Panasonic 钴 与格林美、嘉能可签订供货长单 锂 中：赣锋锂业、天齐锂业 澳：Pilbara、Kidman 加：Nemaska 正极 韩：自产、L&F、ECOPRO 日：日亚化学 中：当升科技、天津巴莫 比利时：优美科 韩：L&F、ECOPRO、POSCO 中：格林美、当升科技 比利时：优美科 日：住友金属、户田工业 中：厦门钨业、芳源环保（NCA 前驱体） 比利时：优美科 负极 韩：POSCO

25、日：日立化成、三菱化学、日本碳素 中：贝特瑞、江西紫宸、杉杉科技 韩：POSCO 日：日立化成、三菱化学、日本碳素 中：贝特瑞、江西紫宸、杉杉科技 日：日立化成 中：贝特瑞、江西紫宸 隔膜 韩：SK energy 日：东丽、旭化成 中：星源材质、苏州捷力、恩捷股份 美：Entek 韩：SK energy 日：旭化、日本帝人、东丽 日：旭化成、住友化学、宇部兴产 中：恩捷股份 电解液 日：三菱化学、宇部兴产（消费） 中：江苏国泰、新宙邦 德：巴斯夫 日：三菱化学 中：新宙邦、江苏国泰 日：宇部兴产、三菱化学 中：新宙邦、江苏国泰、天津金牛 资料来源：各公司公告，高工锂电，中信证券研究部 我国钴锂

26、产品出口高度依赖日韩市场我国钴锂产品出口高度依赖日韩市场 钴锂冶炼产品及电池材料中氢氧化锂和钴酸锂出口依赖度高。钴锂冶炼产品及电池材料中氢氧化锂和钴酸锂出口依赖度高。2019 年，我国出口碳 酸锂和氢氧化锂占全年产量比例分为 10%和 51%；钴产品方面，四氧化三钴、硫酸钴和 钴粉出口量占产量比例为 8%、12%和 14%；电池材料方面，2019 年三元前驱体出口占比 为 24%，三元材料出口占比为 11%，钴酸锂出口占比达到 53%。钴酸锂、氢氧化锂和三 元前驱体出口占比较高， 其中钴酸锂和氢氧化锂出口占比超过 50%， 海外市场依赖度较高。 有色金属有色金属行业行业锂钴行业专题报告锂钴行业

27、专题报告2020.3.3 4 图 3：2019 年我国锂钴产品及电池材料出口占比情况（单位：万吨） 资料来源：海关总署，亚洲金属网，中信证券研究部 钴锂冶炼产品及电池材料出口中日韩均占据较高比例。钴锂冶炼产品及电池材料出口中日韩均占据较高比例。根据海关总署数据，2019 年 我国碳酸锂和氢氧化锂出口中流向日韩两国的比例为 83%和 96%； 钴产品中四氧化三钴、 硫酸钴和钴粉流向日韩比例为 63%、88%和 57%；电池材料中三元前驱体 97%出口至日 韩，三元材料 79%出口至日韩，钴酸锂出口至日韩比例为 49%。以上数据显示，我国钴 锂产品和电池材料出口国别分布中，日韩占据主导地位，其中碳

28、酸锂、氢氧化锂、硫酸钴 和三元前驱体出口至日韩比例均超过 80%。若日韩疫情持续蔓延造成企业停产，预计将对 我国相关产业造成较大冲击。 图 4：2019 年我国锂钴产品及电池材料出口中日韩两国占比情况（单位：吨） 资料来源：海关总署，中信证券研究部 钴锂产品出口及日韩依赖度详细分拆钴锂产品出口及日韩依赖度详细分拆 锂产品出口：日韩占据主导，氢氧化锂依赖度高锂产品出口：日韩占据主导，氢氧化锂依赖度高 2019年年我国氢氧化锂出口量继续大幅增长我国氢氧化锂出口量继续大幅增长。 2019年全年， 中国出口碳酸锂12933吨， 同比增长 16.2%， 出口氢氧化锂达到 48685 吨， 同比增长 78

29、.5%。 中国碳酸锂出口自 2018 年起快速增长，成为除南美智利、阿根廷等国外重要的碳酸锂出口国。氢氧化锂出口量从 2016 年起保持快速增长态势，随着海外正极材料企业向高镍化方向切换，氢氧化锂（主 10% 51% 8% 12% 24% 11% 53% 14% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0 5 10 15 20 25 30 碳酸锂氢氧化锂 四氧化三钴硫酸钴三元前驱体 三元材料钴酸锂钴粉 产量出口量出口占比 83% 96% 63% 88% 97% 79% 49% 57% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 10000 20000 30000

30、 40000 50000 60000 70000 80000 碳酸锂氢氧化锂 四氧化三钴硫酸钴三元前驱体 三元材料钴酸锂钴粉 总出口量出口至日韩量日韩占比 有色金属有色金属行业行业锂钴行业专题报告锂钴行业专题报告2020.3.3 5 要用于生产高镍正极材料）需求量显著增加。 图 5：2016-2019 年碳酸锂出口量变化 资料来源：海关总署，中信证券研究部 图 6：2016-2019 年氢氧化锂出口量变化 资料来源：海关总署，中信证券研究部 日韩为我国锂化合物主要出口地区，氢氧化锂出口集中度更高。日韩为我国锂化合物主要出口地区，氢氧化锂出口集中度更高。根据海关总署数据， 2019 年，我国碳酸

31、锂出口总量中约 64.6%流向韩国，18.2%流向日本，日韩合计占比为 83%，剩余主要出口国为美国和俄罗斯。氢氧化锂出口国别相较碳酸锂更加集中，2019 年，出口至日本的氢氧化锂占出口总量比例为 60.3%，出口至韩国的比例为 35.8%，日韩 合计占比达到 96%。 图 7：2019 年中国碳酸锂出口国别分布 资料来源：海关总署，中信证券研究部 图 8：2019 年中国氢氧化锂出口国别分布 资料来源：海关总署，中信证券研究部 韩国超过日本成为全球最大锂化合物进口国韩国超过日本成为全球最大锂化合物进口国 2019 年日本碳酸锂进口增速下滑，氢氧化锂进口量增长超过年日本碳酸锂进口增速下滑，氢氧

32、化锂进口量增长超过 50%。2019 年，日本进 口碳酸锂 23571 吨，同比增长 14%，增速较 2018 年明显回落。进口氢氧化锂 37339 吨， 同比增长 67%，增速恢复至较高水平。受电池材料技术路线影响，日本氢氧化锂进口量维 持较高水平，常年维持全球氢氧化锂第一大进口国地位。 1,379 1,496 11,131 12,933 -13.2% 8.5% 644.1% 16.2% -100% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600% 700% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 20019 碳酸

33、锂出口量（吨）YoY 9,834 19,383 27,279 48,685 4.3% 97.1% 40.7% 78.5% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 20019 氢氧化锂出口量（吨）YoY 64.6% 18.2% 7.7% 3.3%6.3% 韩国日本美国俄罗斯其他 60.3% 35.8% 3.9% 日本韩国其他 有色金属有色金属行业行业锂钴行业专题报告锂钴行业专题报告2020.3.3 6 图 9：2016-2019 年日本碳酸锂进口量变化 资料来源：日本海关关税局，中

34、信证券研究部 图 10：2016-2019 年日本氢氧化锂进口量变化 资料来源：日本海关关税局，中信证券研究部 韩国超过日本成为全球最大锂化合物进口国， 氢氧化锂进口增速维持高位。韩国超过日本成为全球最大锂化合物进口国， 氢氧化锂进口增速维持高位。 2019 年， 韩国进口碳酸锂 38578 吨，同比增长 16%，2019 年进口氢氧化锂 23426 吨，同比增长 90%。随着本国动力电池企业快速崛起，韩国锂化合物进口量近年来迅猛增长，超过日本 成为全球最大的锂化合物进口国，且氢氧化锂增长更加显著。 图 11：2016-2019 年韩国碳酸锂进口量变化 资料来源：韩国海关，中信证券研究部 图

35、12：2016-2019 年韩国氢氧化锂进口量变化 资料来源：韩国海关，中信证券研究部 消费锂电材料：钴酸锂进出口业务受影响较大消费锂电材料：钴酸锂进出口业务受影响较大 2019 年我国四氧化三钴和钴酸锂出口量显著下滑。年我国四氧化三钴和钴酸锂出口量显著下滑。2019 年我国四氧化三钴累计出口 量为 4164 吨，较 2018 年大幅下滑 54%，2019 年我国钴酸锂出口同样出现下降，全年出 口量为 3.3 万吨，同比下降 15%。四氧化三钴和钴酸锂为消费电子类产品电池所用材料， 我国四氧化三钴出口量相对较小，钴酸锂出口规模较大。 15755 16941 20753 23571 0% 5%

36、10% 15% 20% 25% 0 5000 10000 15000 20000 25000 20019 进口量（吨）YoY 9,250 18,843 22,384 37,339 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 20019 进口量（吨）YoY 20,140 20,755 33,170 38,578 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 20019 进口量（吨）YoY 5,149 7,035 12,301 23,426 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 0 5000 1000