1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业策略 2022 年 07 月 21 日 电力设备电力设备 能源通胀周期促需求爆发，把握新技术大年投资机遇能源通胀周期促需求爆发，把握新技术大年投资机遇 锂电锂电：疫情后期复苏大超预期，下半年：疫情后期复苏大超预期，下半年政策政策+供给双发力；技术端，迎供给双发力；技术端，迎来新技术迭代大年，关注产业链变革新机遇来新技术迭代大年，关注产业链变革新机遇。中国：疫情复苏强于预期，下半年看好省市补贴刺激+年末补贴退坡前抢装+新车供给驱动等叠加带来的行业景气机会，上修全年新能源车销量预期至 600 万辆以上。欧洲：俄乌战争等因素导致上

2、半年销量略显疲软，随着欧盟 2035 禁售协议落地，推动传统车企电动化转型加速，看好长周期确定性。美国：销量稳健增长，看好美国接棒欧洲成为新能源车下一个爆发主场。预计2022 年全球新能源车销量超 1000 万辆。重点配置：1）电池环节：盈利迎来修复拐点，下半年产能放量迎接销售旺季，技术层面迎接新技术爆发大年，重点推荐宁德时代、比亚迪、亿纬锂能宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等；关注国轩高科、孚国轩高科、孚能科技能科技等。2）中游环节：负极和隔膜环节供需紧平衡延续、价格和盈利稳定，推荐璞泰来、恩捷股份、星源材质、中科电气璞泰来、恩捷股份、星源材质、中科电气；三元环节二季度盈利普遍超预期，技术层面高镍

3、和中镍高电压两开花，推荐长远锂科、长远锂科、厦钨新能、容百科技、当升科技厦钨新能、容百科技、当升科技；铁锂和电解液环节关注以量补价逻辑和磷酸锰铁锂和新型锂盐新技术变化，推荐德方纳米、天赐材料德方纳米、天赐材料。3）高成长型个股：自身基本面变化大，成长性高的个股，推荐丰元股份、丰元股份、万顺新材、君禾股份万顺新材、君禾股份。光伏：全球光伏装机需求景气度持续超预期，供应瓶颈环节迎来量利齐光伏：全球光伏装机需求景气度持续超预期，供应瓶颈环节迎来量利齐升，格局有望得到强化；升，格局有望得到强化；N 型技术加速推进，关注新技术导入带来的效型技术加速推进，关注新技术导入带来的效率率溢价。溢价。国内分布式高

4、景气+集中式陆续开工，欧洲能源价格跃升加速能源转型，美国东南亚关税豁免带动装机需求修复，预期 2022 年光伏新增装机为 240250GW，同比增长约 45%。硅料环节，预期 8 月检修完成+新增产能释放，供应紧张程度有所缓解；硅片环节，硅料+石英砂紧缺限制产出，产业链地位得到强化；电池片环节，盈利迎来修复，N 型TOPCon率先投入大规模量产，溢价约 1毛/w，HJT金属化降本速度或将超预期，有望提前实现量产经济性；组件环节，龙头凭借一体化布局带来的成本优势，有望加速推动格局优化。重点配置：1）受益需求超预期及份额提升的一体化组件龙头，推荐隆基绿能、天合光能、晶澳科技、隆基绿能、天合光能、晶

5、澳科技、晶科能源晶科能源。2）原料紧缺带来格局优化的硅片环节，推荐 TCL 中环、双中环、双良节能良节能。3）受益欧洲户用光伏/户储需求高增的固德威、锦浪科技、派固德威、锦浪科技、派能科技能科技。建议关注阳光电源、福斯特、赛伍技术、福莱特、亚玛顿阳光电源、福斯特、赛伍技术、福莱特、亚玛顿等。风电：陆风招标高增带动长期成长性修复，海风地补落地，平价项目加风电：陆风招标高增带动长期成长性修复，海风地补落地，平价项目加速启动，未来需求高增可期。速启动，未来需求高增可期。今年上半年风机招标近 40GW，再创历史新高，成长确定性得到强化，全年预计装机56GW，其中陆上50GW，同比增长超 60%。海风方

6、面，广东、山东、浙江地补落地，支撑装机需求，当前已启动海风平价项目超 22GW，预期全年新增装机 6GW，明年装机规模或迎翻倍。主机方面，金风、远景、明阳上半年中标份额约20%，CR3 超过 60%，行业集中度显著提升。零部件方面，原材料价格下降带来盈利改善，下半年装机集中释放带来出货提升。塔筒方面，充分受益明年海风装机对塔筒需求的拉动。推荐关注主机降本趋势和盈利确定性，明阳智能、运达股份、金风科技明阳智能、运达股份、金风科技，低估值且中长期成长性有支撑的天顺风能、东方电缆、泰盛风能、大金重工、新强联、海力风电天顺风能、东方电缆、泰盛风能、大金重工、新强联、海力风电，原材料价格回落带来业绩弹性

7、的金雷股份、日月股份、广大特材金雷股份、日月股份、广大特材，布局新产品/技术的恒润股份、金盘科技恒润股份、金盘科技。风险提示风险提示：新能源汽车下游需求不及预期。锂电行业竞争加剧风险。各国政策变化超预期下行。光伏供给瓶颈环节产能释放不及预期。风电主机竞争加剧，招标价格超预期下降，海上风电补贴政策不及预期。增持增持（维持维持）行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 王磊王磊 执业证书编号：S0680518030001 邮箱： 分析师分析师 杨润思杨润思 执业证书编号：S0680520030005 邮箱： 相关研究相关研究 1、电力设备：终端组件价格承压，磷酸锰铁锂量产在即2022-07-17

8、2、电力设备：浙江海风地补落地，6月新能源车批发销量 57 万2022-07-10 3、电力设备：光伏产业链价格站上高位，6月新能源车零售量或创历史新高2022-07-03 -48%-32%-16%0%16%32%--07电力设备沪深300 2022 年 07 月 21 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 重点标的重点标的 股票股票 股票股票 投资投资 EPS（元）（元）P E 代码代码 名称名称 评级评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 300750.SZ

9、 宁德时代 买入 6.53 12.48 20.56 30.79 80.55 42.15 25.58 17.08 603659.SH 璞泰来 增持 2.52 4.11 6.10 7.75 31.37 19.24 12.96 10.20 300014.SZ 亿纬锂能 增持 1.53 1.70 2.94 4.01 65.43 58.89 34.05 24.97 300274.SZ 阳光电源 增持 1.07 2.03 2.76 3.20 112.80 59.46 43.73 37.72 601012.SH 隆基绿能 增持 1.68 2.60 3.16 3.89 35.61 23.01 18.93 15

10、.38 600438.SH 通威股份 增持 1.82 4.03 4.00 4.10 31.50 14.23 14.33 13.98 002459.SZ 晶澳科技 买入 1.27 2.63 3.51 4.08 55.49 26.79 20.08 17.27 资料来源：Wind，国盛证券研究所 rUcZoYeXnXmWjWsUfWpOaQbPaQsQoOpNtReRpPpQjMoMnM7NqRpQNZpPtOxNnMqQ 2022 年 07 月 21 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 一、新能源车：后疫情时代看好下半年销量强势回归.7 1.1 优质新车

11、型释放下，全球电动化进程加速启动.7 1.1.1 中国：政策+产品双轮驱动，消费浪潮下半年有望再现.7 1.1.2 欧洲：欧盟 2035 禁售协议落地，传统车企电动化转型加速.20 1.1.3 美国：政策扶持下，电动化进入发展快车道.24 1.1.4 预计 2022 年我国和全球新能源车销量将超 600 万和 1000 万辆.26 1.2 电池材料降本趋势下，各环节排产持续提升.29 1.2.1 电池：新技术百花齐放，议价机制下盈利能力迎修复.29 1.2.2 正极材料：三元和高镍齐驱并驾，重点关注中镍高电压和磷酸铁锰锂技术.34 1.2.3 负极材料：适配 4680 和快充，硅基负极时代即将

12、来临.43 1.2.4 隔膜：湿法隔膜产量持续高涨，干法价格小幅回落.46 1.2.5 电解液：Q2 产量增速放缓，电解液价格回调幅度达 40%.48 1.2.6 铜箔：头部企业拉开距离，复合铜箔五大优势有望替代传统铜箔.50 1.2.7 铝箔：Q2 产量增速放缓，龙头地位加固.53 1.3 投资建议：行业基本面成长性确定，建议关注行业优质龙头企业.54 二、光伏：需求持续超预期，N 型转型或将加速.56 2.1 国内需求：能源转型加速，分布式装机迎来大发展.56 2.1.1 长期：政策频出，为能源转型保驾护航.56 2.1.2 2022 年：装机需求高增，分布式占比快速提升.58 2.1.3

13、 招标数量超预期，N 型加速渗透.60 2.2 海外需求：减排目标逐步强化，光伏发展迎来全球共振.61 2.2.1 美国：东南亚关税豁免，需求迎来显著修复.62 2.2.2 欧洲：能源危机加深，贡献光伏需求主要增量.63 2.2.3 其他地区：碳减排已成全球共识，光伏装机有望迎来快速增长.65 2.2.4 出口接近翻倍增长，验证海外需求高增.67 2.3 需求超预期，产业链供应持续紧张.68 2.3.1 原材料紧缺情况加剧，继续推升全产业链价格.68 2.3.2 硅料：下游需求持续超预期，硅料供应紧张加剧.68 2.3.3 硅片：原料紧缺提升硅片议价权，N 型硅片快速降本，单瓦价格已低于 P

14、型.69 2.3.4 电池片：维持稳定盈利空间，N 型或将迎来放量.71 2.3.5 组件：价格重回 2 元/w 区间，市场集中度或迎提升.74 2.4 投资建议：长期趋势不断强化，关注短期高景气环节.74 三、风电：大型化推动行业降本，海风需求迎来高增.75 3.1 需求：风光大基地+风电下乡陆续启动，打开风电长期成长空间.75 3.2 海上风电加速降本，装机需求迎来释放.77 3.2.1 国内：地补落地+建设成本大幅下降，预期海风发展迎来加速.77 3.2.2 海外：加速能源转型，海风装机迎来高增.79 3.3 主机加速大型化降本，零部件或迎盈利修复.81 3.3.1 主机：大型化降本加速

15、，风电经济性逐步优化.81 3.3.2 零部件：原材料价格回落，盈利有望迎来修复.83 3.3.3 塔筒：充分受益项目启动+海风需求释放.84 3.4 投资建议：从盈利修复和成长性两维度出发选股.84 风险提示.85 图表目录图表目录 图表 1：我国新能源车销量及渗透率.7 图表 2：我国新能源车月度销量情况（万辆）.7 图表 3：我国新能源乘用车车中纯电和插混占比.8 图表 4：2018 至 2022 年 1-6 月我国新能源车分级情况.8 图表 5：2018 至 2022 年 1-5 月我国新能源车价格分层占比.8 2022 年 07 月 21 日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅

16、读本报告末页声明 图表 6：我国销量前 15 城市销量及占比情况（万辆）.9 图表 7：2021 年 6 月和 2022 年 5 月销量前 15 城市情况（辆）.9 图表 8：2022 年 1-5 月新能源车在国内各线城市占比.10 图表 9：2021 年新能源车在国内各线城市占比.10 图表 10：2021-2022 年国内各线城市渗透率.10 图表 11：上海近一年来新能源车销量情况.11 图表 12：2022 年 1-6 月国内新能源乘用车企销量排名.11 图表 13：比亚迪车在前 15 车型中销量占比提升.11 图表 14：国内新能源乘用车热销车型.12 图表 15：6 月 22 日国

17、务院常务会议提及新能源汽车购置税政策免征延期问题.12 图表 16：国内三轮购置税免征优惠情况.13 图表 17：2013-2022 年国内纯电动乘用车补贴标准（万元/辆）.13 图表 18：2013-2022 年国内纯电动乘用车补贴技术要求.13 图表 19：2022 年各省份城市政府新能源车消费补贴政策.15 图表 20：2022 年新能源车下乡车型.16 图表 21：月销量在 1000 至 5000 辆新能源车城市的数量在增加.17 图表 22：2022 年已上市/待上市新能源车型（截至 2022 年 7 月 10 日）.18 图表 23：比亚迪海豹.19 图表 24：腾势 D9.19

18、图表 25：7 月 13 日我国油价情况（元/L）.19 图表 26：2022 年国内成品油价格调整情况（截至 2022.7.15）.20 图表 27：50L 油缸加油成本测算.20 图表 28：欧洲新能源车销量及渗透率（万辆）.20 图表 29：欧洲新能源车月度销量情况（万辆）.20 图表 30：欧洲新能源乘用车热销车型.21 图表 31：今年 2 月以来布伦特原油价格上涨显著.22 图表 32：今年 2 月以来天然气和焦煤经历一轮上涨.22 图表 33：欧洲主要国家近年新能源车相关政策.23 图表 34：2022 年 1-5 月欧洲主要国家新能源车销售占比.24 图表 35：2022 年

19、1-5 月欧洲主要国家新能源车渗透率.24 图表 36：欧洲国家新能源车及充电设施目标规模.24 图表 37：欧洲各国燃油车禁售规划.24 图表 38：美国新能源车销量及渗透率.25 图表 39：美国新能源车月度销量情况（万辆）.25 图表 40：美国新能源车购车税收抵免政策.25 图表 41：联邦和各州新能源车情况.26 图表 42：全球新能源车销量及渗透率.26 图表 43：全球新能源车月度销量情况（万辆）.26 图表 44：2015-2022 年 1-5 月全球新能源车销量占比.27 图表 45：2022 年 1-5 月全球主要国家新能源车销售占比.27 图表 46：全球 2022 年

20、1-5 月新能源乘用车车中纯电和插混占比.27 图表 47：全球新能源乘用车热销车型.28 图表 48：全球新能源汽车销量及动力电池装机量预测.29 图表 49：全球动力电池装机量.29 图表 50：全球头部动力电池企业装机量（GWh）.29 图表 51：2021 年 1-5 月全球动力电池行业格局.30 图表 52：2022 年 1-5 月全球动力电池行业格局.30 图表 53：2021 年国内动力电池行业格局.30 图表 54：2022 年 1-5 月国内动力电池行业格局.30 图表 55：2022 年锂电材料价格变动情况.31 图表 56：特斯拉 4680 大圆柱电池.32 图表 57：

21、全球企业 4680 电池扩产计划.32 图表 58：宁德时代麒麟电池.33 图表 59：4680 电池 VS 麒麟电池.33 图表 60：CTP、CTB 及 CTC 技术情况.33 图表 61：CTB 技术方案.34 2022 年 07 月 21 日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 62：CTP 技术方案.34 图表 63：钠离子电池 VS 锂离子电池.34 图表 64：三元正极材料国内产量结构.35 图表 65：2021 年国内正极材料市场格局.36 图表 66：2021 年国内高镍三元正极材料市场格局.36 图表 67：各类 NCM 材料的比容量及其对电芯能

22、量密度的影响.36 图表 68：2021-2023 年集中上市高镍车型.37 图表 69：超高镍三元材料行业布局情况.38 图表 70：行业内 Ni5 系及以上 NCM 三元材料典型产品对比.39 图表 71：中镍高电压行业布局情况.39 图表 72：2021 年 1 月至今磷酸铁锂产量情况（吨）.40 图表 73：三元正极与磷酸铁锂市场份额.40 图表 74：2021 年国内磷酸铁锂正极材料市场格局.41 图表 75：2022Q1 年国内磷酸铁锂正极材料市场格局.41 图表 76：LMFP 较 LFP 拥有更高的电压平台.41 图表 77：磷酸铁锂/三元材料/磷酸锰铁锂材料结构图.42 图表

23、 78：磷酸锰铁锂与磷酸铁锂和三元正极性能对比.42 图表 79：LFMP 行业布局情况.43 图表 80：石墨化加工费用（万元/吨）.43 图表 81：人造石墨价格走势（万元/吨）.43 图表 82：天然石墨价格走势（万元/吨）.43 图表 83：2020 年中国负极材料竞争格局.44 图表 84：2021 年中国负极材料竞争格局.44 图表 85：2021 年中国人造石墨竞争格局.44 图表 86：2021 年中国天然石墨竞争格局.44 图表 87：2020-2025E 硅基负极出货量及预测.45 图表 88：特斯拉公布不同硅基负极工艺成本对比.45 图表 89：国内硅基负极布局情况.46

24、 图表 90：2021 年 1 月至今湿法/干法隔膜产量情况（亿平）.46 图表 91：2021 年 1 月至今湿法/干法隔膜价格走势（元/平方米）.47 图表 92：2021 年 1 月至今 PVDF 价格走势（万元/吨）.47 图表 93：2021 年中国锂电隔膜竞争格局.48 图表 94：2021 年中国湿法隔膜竞争格局.48 图表 95：2021 年中国干法隔膜竞争格局.48 图表 96：电解液及六氟磷酸锂产量情况（万吨）.49 图表 97：六氟磷酸锂价格走势（万元/吨）.49 图表 98：电解液价格走势（万元/吨）.49 图表 99：2021 年全球六氟磷酸锂竞争格局.50 图表 1

25、00：2021 年全球电解液竞争格局.50 图表 101：2021 年 1 月至今锂电铜箔产量情况（吨）.50 图表 102：锂电铜箔加工费情况（万元/吨）.51 图表 103：电解铜价格情况（万元/吨）.51 图表 104：2021 年中国锂电铜箔竞争格局.51 图表 105：复合铝箔制备过程，X 为 AlOx 或 SiOx，.52 图表 106：国内复合铜箔布局情况.52 图表 107：国内 3.5m 铜箔布局情况.53 图表 108：锂电铝箔产量情况（万吨）.53 图表 109：锂电铜箔加工费情况（万元/吨）.54 图表 110：2021 年中国锂电铝箔竞争格局.54 图表 111：“十

26、四五”国内新能源装机需求测算.56 图表 112：2022 年国内新能源重要政策梳理.57 图表 113：各省十四五规划对应新能源装机目标（GW）.58 图表 114：当年光伏累计装机规模（万千瓦）.59 图表 115：单月光伏装机规模（万千瓦）.59 图表 116：光伏电站并网结构（万千瓦）.59 图表 117：2021-2022 年国内月度中标量（GW）.61 2022 年 07 月 21 日 P.6 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 118：2022 年上半年 N 型招标情况（MW）.61 图表 119：全球 2022E-2026E 光伏装机容量预测（GW）.62

27、图表 120：美国 2022E-2032E 光伏装机容量预测（CVD 调查，GW）.63 图表 121：欧盟光伏装机需求预测（GW）.64 图表 122：德国 2022E-2026E 光伏装机量预测（GW）.64 图表 123：荷兰 2022E-2025E 光伏装机量预测（GW）.65 图表 124：巴西 2022E-2026E 累计光伏装机量预测（GW）.65 图表 125：印度新增光伏装机需求预测（GW）.66 图表 126：日本 2021E-2030E 光伏装机量预测（GW）.66 图表 127：韩国 2022E-2026E 光伏装机量预测（MW）.67 图表 128：中国 1-5 月光

28、伏组件出口情况（GW）.67 图表 129：2022 年以来光伏各环节产品价格变化幅度.68 图表 130：光伏产业链各环节单瓦毛利润推算（元/w）.68 图表 131：国内多晶硅产量（万吨）.69 图表 132：2020 年底至今布局扩产单晶项目（GW）.70 图表 133：各尺寸硅片单瓦售价情况.71 图表 134：PERC 与 TOPCon 生产流程对比.72 图表 135：晶科能源再次打破 topcon 电池效率记录.72 图表 136：N 型 TOPCon 电池溢价（元/w）.73 图表 137：异质结扩产项目梳理（不含欧洲扩产需求）.73 图表 138：异质结电池片非硅 BOM 成

29、本下降路径（元/w）.74 图表 139：异质结电池片银耗情况预测（mg/片）.74 图表 140：光伏板块 PE-ttm 走势图.75 图表 141：九大清洁能源基地布局.76 图表 142：我国风电当年新增装机数据（GW）.76 图表 143：我国海上风电累计装机量（GW）.76 图表 144：沿海各省“十四五”海上风电装机规划（GW）.77 图表 145：浙江、山东、广东海风地补补贴标准.78 图表 146：阳江青洲五、六、七海上风电场中标情况.78 图表 147：山东海上风电场中标情况.78 图表 148：2022 年国内已启动海风平价项目分布（MW）.79 图表 149：2022-2

30、026 年风电新增装机预测（GW）.79 图表 150：美国海上风电预期新增装机量（GW）.80 图表 151：海风装机需求预测（GW）.80 图表 152：2021 年上半年中标结果（GW）.81 图表 153：2022 年上半年中标结果（GW）.81 图表 154：全球（不含中国）海上风机大型化趋势（MW）.82 图表 155：国内海上风机大型化趋势（MW）.82 图表 156：2022 年上半年海风风机中标结果（GW）.83 图表 157：风电零部件企业毛利率走势.83 图表 158：废钢价格走势（元/吨）.84 图表 159：风电板块 PE-ttm 走势图.84 2022 年 07 月

31、 21 日 P.7 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 一一、新能源车：、新能源车：后疫情时代看好下半年销量强势回归后疫情时代看好下半年销量强势回归 1.1 优质优质新车型释放新车型释放下下，全球电动化进程加速启动，全球电动化进程加速启动 1.1.1 中国中国：政策：政策+产品双轮驱动，消费浪潮下半年有望再现产品双轮驱动，消费浪潮下半年有望再现 新能源车保有量超千万辆，新能源车保有量超千万辆，渗透率创历史新高渗透率创历史新高。根据中汽协数据，2022 年 1-6 月，我国新能源车批发销量为 260.0万辆，同比增长 115.0%。截至 2022年 6月末，我国新能源汽车保有量为

32、1001 万辆。自 2011 年以来，我国新能源车渗透率呈现逐年提升的趋势，从 2011 年的 0.04%提升到了 2022 年 1-6 月的 21.51%。疫情干扰减退，疫情干扰减退，6 月新能源车销量创新高月新能源车销量创新高。今年 3 月以来，由于疫情的反复使得上海地区多数企业出现停工停产现象，在受影响最大的四月新能源车销量环比降低38.2%，同比增速放缓。然而随着疫情缓解，6 月新能源车订单交付量创历史新高，批发销量为59.6 万辆，环比增长 33.4%，同比增长 129.2%。图表 1：我国新能源车销量及渗透率 图表 2：我国新能源车月度销量情况（万辆）资料来源：中汽协，国盛证券研究

33、所 资料来源：中汽协，国盛证券研究所 2022 年上半年年上半年我国新能源车市场我国新能源车市场中中纯电动车纯电动车占比达占比达 79.0%。新能源乘用车按技术路线分可以分为纯电动 EV 和插电混动 PHEV。从 2016 年至今，纯电动乘用车的比例始终保持在 75%以上，2022 年 1-6 月，我国新能源乘用车中纯电和插混销量分别为 194.4和 51.8 万辆，占比为 79.0%和 21.0%。随着电池性能、续航里程的提高，消费者对于纯电车的接受程度逐渐提高。如今纯电动乘用车已经成为国内新能源车销量的主流。0%5%10%15%20%25%0500300350400新

34、能源车销量(万辆)渗透率0%50%100%150%200%250%00702021年2022年22年同比增长 2022 年 07 月 21 日 P.8 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 3：我国新能源乘用车车中纯电和插混占比 资料来源：乘联会，国盛证券研究所 今年今年 A 级车以及价格区间在级车以及价格区间在 10-20 万区间的车占比提升明显。万区间的车占比提升明显。今年上半年，A00、A0、A、B、C 级车占新能源车比重为 23.3%、9.6%、33.5%、23.4%、10.4%，相比 2021年全年提升-6.8%、2.3%、4.0%、-0.6%

35、、1.3%；2022 年 1-5 月，价格小于 10 万、10-20 万、20-30 万以及大于 30 万的车占比分别为 40.9%、31.5%、14.2%、13.8%，相比 2021 年提升 0.4%、3.7%、-1.5%、-2.2%。A0 和 A 级车以及 10-20 万价格区间的车占比有所提升，而 A00 车和 B 级车以及价格区间在 20 万以上的车份额有所下降。疫情影响新势力车销量，疫情影响新势力车销量，B 级及级及 20 万以上车型份额万以上车型份额略有下降略有下降。今年上半年，在疫情影响下，特斯拉上海工厂供应情况受到明显影响，4 月其在中国区销量仅 1500 台。与此同时，以蔚小

36、理为代表的新势力车企销量也遭到一定程度的干扰。特斯拉与蔚小理车型价位普遍高于 20 万元，其销量的下滑使得 B级以及售价在 20万元以上的电车份额有所降低。但从长期的视角来看，随着传统燃油车企以及造车新势力逐步推出高端新能源车，B/C 级别车份额提升明显，B 级车占比也从 2018 年的 5.7%提升到了今年上半年的23.4%，C 级车从 1.6%提升到了 10.4%。图表 4：2018 至 2022 年 1-6 月我国新能源车分级情况 图表 5：2018 至 2022 年 1-5 月我国新能源车价格分层占比 资料来源：乘联会，国盛证券研究所 资料来源：乘联会，国盛证券研究所 中小城市新能源车

37、份额占比持续提升，市场呈现多点开花的势头。中小城市新能源车份额占比持续提升，市场呈现多点开花的势头。从 2021 年 6 月至2022 年 3 月，我国新能源车销量前 15 城市月销数量提升，而今年 4、5 月由于受疫情影响销量有所下降。从占比来看，前 15 城市占比从去年 6 月的 51%逐渐下降，在今年5 月到了 32%，其中一方面在于上海销量的降低，另一方面则来源于中小型城市电车的持续发力。未来随着中小城市销量的提升，我国新能源车市场将呈现多点开花的态势。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%200020202120

38、22年1-6月PHEV乘用车EV乘用车0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%200212022年1-6月CBAA0A000%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%200212022年1-5月30万20-30万10-20万8000(5000,8000(1000,5000 2022 年 07 月 21 日 P.18 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 22：2022 年已上市/待上市新能源车型（截至 2022 年 7 月 10 日）车企车企 车型车型 类型类型 动力动力 上市时间上市

39、时间 已上市已上市 比亚迪 元 PLUS SUV 纯电 2022.2.19 驱逐舰 05 SUV 插混 2022.3.17 宝马 i4 轿车 纯电 2022.2.22 赛力斯 问界 M5 SUV 增程式 2022.2.25 问界 M7 SUV 增程式 2022.7.4 奔驰 EQB 260 SUV 纯电 2022.4.17 智己汽车 智己 L7 轿车 纯电 2022.4.17 东风汽车 本田 e:NS1 SUV 纯电 2022.4.26 岚图梦想家 MPV 纯电/插混 2022.5.7 保时捷 Taycan Cross Turismo 轿车 纯电 2022.4.27 奥迪 Q5 e-tron

40、SUV 纯电 2022.5.18 Smart Smart 精灵#1 SUV 纯电 2022.6.6 蔚来 ES7 SUV 纯电 2022.6.15 理想汽车 理想 L9 SUV 增程式 2022.6.21 沃尔沃 C40 SUV 纯电 2022.7.5 待上市待上市 比亚迪 海豹 轿车 纯电 2022.7 月 巡洋舰 05 SUV 2022 中旬 海鸥 轿车 纯电 2022.7 月 海狮 SUV 纯电 2022.Q3 驱逐舰 07 轿车 插混 2022.11 月 巡洋舰 07 SUV 2022 下半年 护卫舰 07 SUV 插混 2022 年底 腾势 D9 MPV 纯电/插混 2022.7 月

41、 SUV 2022 年下半年 SUV 2022 年下半年 长城汽车 芭蕾猫 轿车 纯电 2022.7.12 闪电猫 轿车 纯电 2022.Q3 朋克猫 轿车 纯电 2022.Q3 合众汽车 哪吒 S 轿车 纯电 2022.11.12 长安汽车 SL03 轿车 纯电 2022.7 月 阿维塔 11 SUV 纯电 2022.8.8 零跑科技 零跑 C01 轿车 纯电 2022.8 月 奇瑞汽车 艾泽瑞 8 轿车 纯电 2022.9.25 捷途大圣 SUV 2022.Q3 小鹏汽车 小鹏 G9 SUV 纯电 2022.9 月 智己汽车 智己 LS7 SUV 纯电 2022 下半年 飞凡汽车 飞凡 R

42、7 SUV 纯电 2022 下半年 自游家汽车 自游家 NV SUV 电动/增程式 2022 中旬 资料来源：汽车之家，各公司官网，国盛证券研究所 2022 年比亚迪已上市年比亚迪已上市 2 款新车，款新车，下半年下半年将发布将发布包括腾势在内包括腾势在内的的 10 款新车。款新车。今年上半年，比亚迪发布了元 PLUS 和驱逐舰 05 这两款新车，1-5 月分别实现销量 3.8 和 0.8 万辆。今年下半年，比亚迪将发布包括腾势在内的 10 款新车。作为比亚迪与奔驰合资创 2022 年 07 月 21 日 P.19 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 立的品牌，腾势在 5 月 1

43、6日发布其首款新能源 MPV产品D9，其将在 7 月开启大定及上市。腾势计划今年投放三款车型。多款新车的逐步上市，有望持续巩固比亚迪在整车行业的竞争优势，同时扩大其电池装机量市场份额。图表 23：比亚迪海豹 图表 24：腾势 D9 资料来源：汽车之家，国盛证券研究所 资料来源：汽车之家，国盛证券研究所 3、油价高位下，新能源车性价比凸显油价高位下，新能源车性价比凸显 国内油价今年国内油价今年已进行已进行 10 次上调，次上调，年内汽油合计上涨年内汽油合计上涨 2040 元元/吨吨。截至 7 月 13 日，我国成品油市场已进行 13 次调价，其中 10 次均为上调，2022 年我国汽油和柴油市场

44、年内合计上涨 2040 元/吨和 1965 元/吨。7 月 13 日，我国 26 个省份地区 92、95 汽油平均油价为 8.85 和 9.44 元/升。年内油价的频繁上调，尽显新能源车成本优势。图表 25：7 月 13 日我国油价情况（元/L）地区地区 89#汽油汽油 92#汽油汽油 95#汽油汽油 0#汽油汽油 地区地区 89#汽油汽油 92#汽油汽油 95#汽油汽油 0#汽油汽油 北京 8.22 8.78 9.35 8.53 海南 9.11 9.89 10.51 8.56 上海 8.15 8.74 9.3 8.46 江苏 8.19 8.74 9.3 8.43 天津 8.14 8.78 9

45、.27 8.48 江西 8.12 8.73 9.37 8.53 安徽 8.18 8.72 9.32 8.52 宁夏 8.18 8.67 9.16 8.35 重庆 8.35 8.83 9.33 8.53 青海 8.2 8.74 9.37 8.39 福建 8.13 8.73 9.33 8.46 四川 8.23 8.87 9.48 8.51 甘肃 8.12 8.78 9.38 8.37 陕西 8.16 8.65 9.14 8.36 广东 8.17 8.8 9.53 8.48 山东 8.14 8.76 9.4 8.47 广西 8.23 8.83 9.54 8.53 山西 8.16 8.72 9.41

46、8.55 贵州 8.41 8.91 9.42 8.57 西藏 9.1 9.65 10.2 9 湖南 8.17 8.72 9.27 8.55 云南 8.18 8.93 9.58 8.54 河北 8.14 8.78 9.27 8.48 浙江 8.11 8.74 9.3 8.45 河南-8.79 9.39 8.46 平均平均 8.26 8.85 9.44 8.50 湖北-8.79 9.41 8.47 资料来源：东方财富网数据中心，国盛证券研究所 在在 500 公里里程中，纯电动车补能成本仅为公里里程中，纯电动车补能成本仅为 2.0T 排量燃油车的排量燃油车的 30%。在 92 和 95 号汽油密度

47、0.725g/mL 和 0.737g/mL 情况下，全年 2040 元/吨的涨价，则对应 50L 油缸加满 92 和 95 号汽油成本提升 74.0 和 75.2 元。7 月 13 日，92 和 95 号汽油国内各省份平均售价为 8.85 和 9.44 元/L，则加满 50L 油缸的油费为 442.5 和 472.0 元。对于 2.0T排量的燃油车而言，其 1L汽油可对应约 10公里里程，则 50L 油缸加满油可对应 500 公里里程。同样对于续航 500 公里的纯电动车而言，其单车带电量约 70kWh，则按照公用充电桩 2 元/度电成本计算，从 0 到充满电需要电费 140 元。纯电动车补能

48、成本仅为 2022 年 07 月 21 日 P.20 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 燃油车的 29.7%-31.6%，油价的上涨有助于凸显新能源车的性价比优势。图表 26：2022 年国内成品油价格调整情况（截至 2022.7.15）图表 27：50L 油缸加油成本测算 资料来源：国家发改委，中新财经，国盛证券研究所 资料来源：东方财富网数据中心，国盛证券研究所 1.1.2 欧洲欧洲：欧盟欧盟 2035 禁售协议禁售协议落地落地，传统车企电动化转型加速传统车企电动化转型加速 2022 年年 1-5 月，月，欧洲欧洲新能源车销量新能源车销量为为 90.7 万辆，渗透率达万辆，

49、渗透率达 20.1%。今年 1-5 月，欧洲新能源车销量达 90.7 万辆，同比增长 13.7%，相比于 2020 全年 151.6%的增速和2021 全年 65.8%的增速，今年销量增速有所放缓。然而，由于欧洲国家及民众一向推崇环保理念，因此相比今年 1-5月全球 10.7%的新能源车渗透率，欧洲已达20.1%，与2021 年 19.2%相比，提升了 0.9pcts.图表 28：欧洲新能源车销量及渗透率（万辆）图表 29：欧洲新能源车月度销量情况（万辆）资料来源：EV-Sales，Car Sales Statistics，国盛证券研究所 资料来源：EV-Sales，国盛证券研究所 缺芯、俄乌

50、战争及疫情缺芯、俄乌战争及疫情导致导致欧洲新能源车的交付能力受到较大打击，从而影响欧洲新能源车的交付能力受到较大打击，从而影响终端终端销销量量情况情况。自今年三月以来，欧洲销量增速放缓，甚至在 4 月增速为负，其中的原因为供给和需求的减弱。其中对于供给端而言，主要有三点原因：一方面，全球车载芯片的短缺问题限制了新能源车产能的扩张；另一方面，俄乌战争的爆发使得全球最大车用线束厂商德国LEONI在乌克兰与俄罗斯的4家工厂停工，从而影响了线束供给；此外，其他0%5%10%15%20%25%0500新能源车销量渗透率-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%0

51、5021年2022年22年同比增长 2022 年 07 月 21 日 P.21 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 地区汽车因疫情无法供向欧洲供货。中国是全球最大的新能源车市场，然而 4、5 月份爆发的疫情就使得多数车企无法出口。例如上海特斯拉工厂因疫情停工 22 天，直到五月份才恢复出口。而特斯拉为欧洲 1-5 月新能源车销冠，因此其出口不畅直接影响了欧洲整体电车销售情况。图表 30：欧洲新能源乘用车热销车型 排名排名 2022 年年 5 月月 2022 年年 1-5 月月 车型车型 销量（辆）销量（辆）市占率市占率 车型车型 销量（辆）销量（辆）市占率市

52、占率 1 菲亚特 500e 6454 3.5%特斯拉 Model 3 33991 3.7%2 福特 Kuga PHEV 4668 2.5%特斯拉 Model Y 28487 3.1%3 大众 ID.4 4652 2.5%菲亚特 500e 25857 2.8%4 标致 e-208 4619 2.5%起亚 极睿 19319 2.1%5 Dacia Spring 3857 2.1%大众 ID.4 18740 2.1%6 斯柯达 Enyaq 3842 2.1%福特 Kuga PHEV 18544 2.0%7 欧宝 Corsa 3603 2.0%标致 e-208 17474 1.9%8 雷诺 Zoe 3

53、565 1.9%雷诺 Zoe 17171 1.9%9 大众 ID.3 3488 1.9%现代 Kona 16865 1.9%10 现代 Kona 3226 1.8%斯柯达 Enyaq 16559 1.8%11 奥迪 Q4 e-tron 3104 1.7%Dacia Spring 16411 1.8%12 Mini Cooper EV 3035 1.7%标致 3008 PHEV 16365 1.8%13 起亚 极睿 2994 1.6%奥迪 Q4 e-tron 15685 1.7%14 雷诺 Twingo 2935 1.6%现代 loniq 5 15478 1.7%15 奥迪 e-tron 289

54、2 1.6%宝马 330e 14235 1.6%16 宝马 330e 3845 2.1%沃尔沃 XC40 PHEV 14006 1.5%17 吉普 Compass PHEV 2915 1.6%起亚 EV6 13736 1.5%18 现代 loniq 5 2822 1.5%大众 ID.3 13685 1.5%19 标致 3008 PHEV 2812 1.5%Mini Cooper EV 12748 1.4%20 雪铁龙 e-C4 2621 1.4%奔驰 GLC300e/de 12574 1.4%合计合计 71949 39.1%357930 39.5%其他 111965 60.9%549364 6

55、0.5%总计总计 183914 100.0%907294 100.0%资料来源：EV-Sales，国盛证券研究所 能源价格的上涨及补贴的退坡影响欧洲居民的购买需求。能源价格的上涨及补贴的退坡影响欧洲居民的购买需求。对于需求端而言，一方面，欧盟能源大多依赖进口，其中俄罗斯占欧盟进口石油/天然气/煤炭的 27%/45%/46%。而 2 月俄乌冲突使得全球能源价格飞涨，从而导致通货膨胀率提升迅速，居民实际收入水平减少。然而原材料价格的上涨，以及补贴的逐步退坡使得电车售价提升，在收入和支出一降一升间，居民消费需求受到了抑制。预计预计未来欧洲新能源车供需水平将恢复正常。未来欧洲新能源车供需水平将恢复正常

56、。今年 5 月，LEONI 在乌克兰西部恢复了线束的生产，且产量几乎回到了正常水平。且 6 月以来全球能源价格有所下降，欧洲居民实际购买力将逐步提升。预计未来欧洲新能源车供需情况将恢复正常水平。2022 年 07 月 21 日 P.22 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 31：今年 2 月以来布伦特原油价格上涨显著 图表 32：今年 2 月以来天然气和焦煤经历一轮上涨 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 碳减排目标推动各国政策向纯电车倾斜，长期趋势明确。碳减排目标推动各国政策向纯电车倾斜，长期趋势明确。法国：法国：2021年7月以来，新

57、能源车补贴退坡1000欧元，该补贴持续至今年12月。但对高排放量燃油车的惩罚力度急剧收紧，减排技术门槛、惩罚金额上限逐年严格。德国：德国：德国是欧洲新能源车销量最多的国家，也是新能源车购车补贴力度最大的国家。补贴金额由德国政府和车企各承担一部分，2020 年 6 月起德国政府追加额外补贴直至 22 年年底，消费者可享受到纯电车最高 9000 欧元的补贴，插混车最高6750 欧元的补贴。瑞典：瑞典：补贴缓慢退坡。限制过高的 EV 消费，提高 PHEV 补贴的技术门槛。但补贴总额仍较大。且对燃油车的惩罚也在逐年严苛。意大利：意大利：以旧换新享受高补贴，支持报废燃油车换购新能源车，加速对老旧高排放量

58、燃油车的淘汰速度。挪威：挪威：2023 年开始取消新能源车的税收优惠，同时也对售价超过 50 万克朗的纯电车征税。挪威延续一贯的高惩罚政策，通过对燃油车型征收二氧化碳税、氮氧化物税、重量税、25%增值税等系列税收，从购车经济性上倒逼消费者选择新能源车。02040608020-01-032021-01-032022-01-03期货结算价(连续):布伦特原油（美元/桶）期货结算价(连续):布伦特原油（美元/桶）05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,50002020年1月2021年1月2022年1月期货收盘价(连

59、续):NYMEX天然气（美元/百万英热）期货结算价(连续):焦煤（元/吨，右轴）2022 年 07 月 21 日 P.23 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 33：欧洲主要国家近年新能源车相关政策 资料来源：各国财政部，国盛证券研究所（注：红色字体为政策时效已过期）欧洲欧洲国家国家新能源车销量新能源车销量 CR3 为为 55.7%，挪威渗透率已达，挪威渗透率已达 88.0%。2022年 1-5月，德国、英国和法国分别销售 24.8 万、13.6 万和 12.2 万辆新能源车，占欧洲总销量的27.3%、15.0%和 13.5%，CR3 为 55.7%。对于全球新能源车普及率

60、而言，欧洲国家挪威、瑞典、荷兰新能源车位居全球前列，其中挪威的渗透率已达88.0%。然而，由于德国和意大利是能源进口大国，受俄乌危机的冲击比其他国家更大，因此其今年新能源车渗透率相比去年略有下滑。国家国家政策类型政策类型车型车型时间时间价格区间价格区间（万欧元万欧元）/限制条件限制条件补贴补贴（欧元欧元）/政策政策4.5个人：7000/企业：50004.5630004.5个人：7000/企业：50004.5630004.5个人：6000/企业：40004.5620002021H1520002021.7-2022.H25000202130002020WLTP-CO2 138

61、g/km最高200002021WLTP-CO2 131g/km最高400002022WLTP-CO2 122g/km最高500004600046.550004300046.525002023（联邦份额）/40002023（制造商份额）/20002024（联邦份额）/30002024（制造商份额）/.537504225046.51875惩罚燃油车2021 起WLTP-CO2 95g/km阶梯上升2020.3-2021.35 万英镑35%，最高 3000 英镑2021.3 起3.5 万英镑35%，最高 2500 英镑2021.123.2 万英镑最高1500英镑PHEV2022

62、.6/取消2020.1-2021.3/60000 瑞典克朗，不超过 25%2021.4-2022.12/70000 瑞典克朗，不超过 25%2023.1 起700000瑞典克朗50000瑞典克朗2020.1-2021.3WLTP-CO270g/km60000-714*CO2 排放量2021.4-2022.7WLTP-CO260g/km45000-583*CO2 排放量2022.7-2022.12WLTP-CO250g/km20000-300*CO2 排放量2023.1 起WLTP-CO295g/km82*CO2 排放量*3 年WLTP-CO2140g/km107*CO2 排放量*3 年WLTP

63、-CO290g/km107*CO2 排放量*3 年WLTP-CO2130g/km132*CO2 排放量*3 年CO220g/km4000/6000（以旧换新）20g/kmCO240g/km1500/2500（以旧换新）CO220g/km20g/kmCO240g/kmCO220g/km20g/kmCO240g/km2022-2024EV3.5 万欧元（CO220g/km）3000/2000（以旧换新）2022-2024PHEV4.5 万欧元（20g/kmCO2陆风）和标的，首推天顺风能、其次是东方电缆、泰胜风能、大金重工、新强联、海力风电等。钢材价格回落带来短期业绩弹性钢材价格回落带来短期业绩弹

64、性，边际利好程度最大的属于年初锁量锁价的风机零部件环节（铸件、锻件为主），首推金雷股份、日月股份、广大特材。关注新技术演进以及新增替代的产品关注新技术演进以及新增替代的产品，建议关注正在做轴承产品拓展的恒润股份，以及做干式变压器的金盘科技。风机招标价格企稳叠加原材料价格回落对整机毛利率的中长期确定性带来支撑风机招标价格企稳叠加原材料价格回落对整机毛利率的中长期确定性带来支撑，重视主机环节的降本趋势和全年的盈利确定性，首推明阳智能、运达股份、金风科技。风险提示风险提示 新能源汽车下游需求不及预期。新能源汽车下游需求不及预期。若全球新能源需求不及预期，将影响企业的盈利能力，对产业链需求等造成不利影

65、响。锂电行业竞争加剧风险。锂电行业竞争加剧风险。随着大量新入局者的加入，锂电部分材料环节的竞争格局可能受到一定冲击。各国政策变化超预期下行。各国政策变化超预期下行。若全球主要新能源消费国家产业政策、补贴政策发生改变，则产业链上公司盈利能力或产生变化。光伏光伏供给瓶颈环节产能释放不及预期。供给瓶颈环节产能释放不及预期。若光伏供应瓶颈环节产能释放延期，或将加剧产业链价格博弈，导致光伏板块盈利不及预期。风电主机竞争加剧，招标价格超预期下降。风电主机竞争加剧，招标价格超预期下降。海上风电补贴政策不及预期。海上风电补贴政策不及预期。若因竞争格局变化带来风电主机招标价格超预期下降，或将对各环节盈利能力造成

66、冲击。海风平价初期，建设经济性仍然部分依赖于补贴政策，若补贴落地不及预期，将影响海风项目建设节奏。2022 年 07 月 21 日 P.86 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 免责声明免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报

67、告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。投资者应注意

68、，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。分析师声明分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任

69、何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。投资评级说明投资评级说明 投资建议的评级标准投资建议的评级标准 评级评级 说明说明 评级标准为报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准。股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在 15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在 5%15

70、%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在 5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在 10%以上 国盛证券研究所国盛证券研究所 北京北京 上海上海 地址：北京市西城区平安里西大街 26 号楼 3 层 邮编：100032 传真： 邮箱： 地址：上海市浦明路 868 号保利 One56 1 号楼 10 层 邮编：200120 电话： 邮箱： 南昌南昌 深圳深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道 1115 号北京银行大厦 邮编：330038 传真： 邮箱： 地址：深圳市福田区福华三路 100 号鼎和大厦 24 楼 邮编：518033 邮箱：