1、各部委官网，中信证券研究部对比季度超额收益与4条赛道指数的季度收益率标准差看，当四个赛道收益率出现分化时，可以准确捕捉到增速更快的赛道。从Top1等权买入配置方法的收益来源拆解看，整体收益的赛道集中度相对不高，并不是依赖持续重配某条赛道获得超额收益。光伏与储能作为Top1等权买入方法的重配赛道，但风电带来的收益率反而排名最高。16资料来源：Wind，中信证券研究部回测结果时序展示回测结果时序展示_储能储能交易低频化、研究范畴精细化是量化投资与研究的两个潜在的发展方向交易低频化、研究范畴精细化是量化投资与研究的两个潜在的发展方向资料来源：Wind，中信证券研究部回测结果时序展示回测结果时序展示_
2、氢能氢能资料来源：Wind，中信证券研究部回测结果时序展示回测结果时序展示_光伏光伏资料来源：Wind，中信证券研究部回测结果时序展示回测结果时序展示_风电风电173.光伏价格类基本面指标探索光伏价格类基本面指标探索I.I.光伏价格类指标的选取光伏价格类指标的选取II.II.基于基于PCAPCA的指标聚合的指标聚合III.III.双均线策略对价格聚合指标的回测双均线策略对价格聚合指标的回测18聚焦光伏赛道，梳理产业链各环节多种类型指标体系聚焦光伏赛道，梳理产业链各环节多种类型指标体系光伏赛道按照产业链环节进行划分光伏赛道按照产业链环节进行划分，并将指标大致分为：价并将指标大致分为：价、量量、进
3、出口进出口、其他几类其他几类。本次介绍的研究内容主要围绕价格本次介绍的研究内容主要围绕价格类指标展开类指标展开，由于价格指标目前可以获取日频结果由于价格指标目前可以获取日频结果，所以最终聚合形成的形成光伏行业的综合价格指标也具备高频的特征所以最终聚合形成的形成光伏行业的综合价格指标也具备高频的特征，可以形成不定期的择时因子可以形成不定期的择时因子。指标选择：指标选择：相同环节的价格类指标整体趋势相似，但存在不同程度的滞后，据此剔除严重滞后且趋势相同的指标。不同环节进出口总量占比存在一定差异，据此判断是否选择进出口价格类指标。剔除时间跨度过短的指标。资料来源：SMM，Wind，中信证券研究部光伏
4、产业链环节部分指标列表示例光伏产业链环节部分指标列表示例领域名称领域名称聚合指标聚合指标指标来源指标来源更新频率更新频率指标名称指标名称指标单位指标单位指标类型指标类型一级环节一级环节二级环节二级环节指标时间跨度（天数）指标时间跨度（天数）光伏金属硅价格SMM日度2202#硅FOB(黄埔港)-平均价美元/吨价硅金属硅4496光伏金属硅价格SMM日度551#硅(昆明)-平均价元/吨价硅金属硅4039光伏金属硅价格SMM日度不通氧441#硅(福建)-平均价元/吨价硅金属硅3357光伏金属硅价格SMM周度三氯氢硅-平均价元/吨价硅三氯氢硅1208光伏金属硅价格SMM周度新疆硅石-平均价元/吨价硅硅石
5、1207光伏金属硅价格SMM日度441#金属硅粉-平均价元/吨价硅硅粉1206光伏多晶硅价格Wind周度现货价(周平均价):光伏级多晶硅美元/千克价硅料多晶硅3969光伏多晶硅价格Wind周度现货价:国产多晶硅料(一级料)美元/千克价硅料多晶硅3324光伏多晶硅价格Wind周度现货价:进口多晶硅料美元/千克价硅料多晶硅3324光伏多晶硅价格SMM日度多晶硅菜花料-平均价元/千克价硅料多晶硅1206光伏多晶硅价格SMM日度多晶用料-平均价元/千克价硅料多晶硅1117光伏多晶硅价格Wind月度出口价格:多晶硅(28046190):当月值美元/千克进出口硅料多晶硅4503光伏多晶硅价格Wind月度进
6、口价格:多晶硅(28046190):当月值美元/千克进出口硅料多晶硅4503光伏多晶硅价格Wind周度光伏行业综合价格指数(SPI):多晶硅无指数硅料指数2978光伏硅片价格Wind月度出口金额:7.5cm直径15.24cm 单晶硅片(38180011):当月值万美元价硅片单晶硅片4503光伏硅片价格Wind周度现货价(周平均价):多晶硅片(156mm156mm)美元/片价硅片多晶硅片3969光伏硅片价格Wind月度市场价:单晶硅片(156mm156mm,一线厂商):国内元/片价硅片单晶硅片3926光伏硅片价格Wind日度出厂价(含税):多晶硅片(A片):国内主流厂商平均元/片价硅片多晶硅片3840光伏硅片价格Wind周度光伏行业综合价格指数(SPI):硅片无指数硅片指数297819多维价格指标聚合，高频反应光伏市场供需变化关系多维价格指标聚合，高频反应光伏市场供需变化关系资料
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