1、 证券研究报告 | 行业周报 2020 年 03月 15日 电子电子 大基金二期大基金二期助力助力产业发展产业发展，存储国产化加速推进，存储国产化加速推进 本轮行业景气创新需求不变、 中期供需紧张， 数据中心、 手机、 通讯需求 “三本轮行业景气创新需求不变、 中期供需紧张， 数据中心、 手机、 通讯需求 “三 驾马车”拉动下，行业景气度从驾马车”拉动下，行业景气度从 2019Q3 上行，上行，资本开支启动滞后，资本开支启动滞后，局部局部 涨价逐渐传导，资本开支在涨价逐渐传导，资本开支在 2020 年开启新一轮上涨。年开启新一轮上涨。 国内疫情缓和，电子制造业订单景气，国内需求有望率先迎来复苏

2、。国内疫情缓和，电子制造业订单景气，国内需求有望率先迎来复苏。根据我 们跟踪的电子制造业龙头，国内公司订单情况饱满，产销两旺，各企业均处 于积极招人状况， 迎接接下来的旺季生产。 国内需求在 Q1 受到暂时性压抑， 预计随着疫情缓解，国内需求有望迎来复苏，甚至是反弹。 台湾台湾电子龙头电子龙头 12 月月度数据亮眼，经营表现淡季不淡。月月度数据亮眼，经营表现淡季不淡。参考台湾电子产 业 12 月经营数据，同比数据普遍增长，其中晶圆代工台积电、化合物半 导体代工稳懋、存储旺宏、镜头大立光等龙头代表性企业表现强劲，产业景 气度持续上行。我们预计，随着大陆疫情缓和，需求释放，产能利用率逐渐 恢复，大

3、陆电子产业景气程度有望进一步上行。 大基金二期能有效撬动社会资金，助力半导体产业链发展， 重点投资设备及大基金二期能有效撬动社会资金，助力半导体产业链发展， 重点投资设备及 材料领域。材料领域。大基金二期成立于 2019 年 10 月 22 日，注册资本为 2041.5 亿 元，有望更多资金助力集成电路产业发展。在大基金一期投资项目中，芯片 制造占 67%、设计占 17%、封测占 10%，设备和材料类占 6%。大基金二 期将更关注高端设备及新材料领域，推动半导体制造发展。 长江存储、合肥长鑫开启存储链条长江存储、合肥长鑫开启存储链条国产国产大幕，大幕，设备、材料、设备、材料、OSAT迎来成长迎

4、来成长 新驱动。新驱动。根据长江存储在 2020 年 1 月的招标项目，中微、北方华创在刻蚀、 金属退化、炉管类设备等领域实现部分突破，武汉精鸿（北方华创）高温老 化设备等 0 到 1 订单落地。Mattson 继续保持去胶机领域的优势地位。沈阳 拓荆、华海清科、中科飞测等各有进展。材料端诸如光刻胶、硅片、CMP 等同样处于起步，加快导入。此外通富微电、华天科技、长电科技等预计配 套存储封测产能逐步到位，未来 2-3 年成长新驱动。 半导体产业链迎来国产化历史性机会，中国半导体供应链长期市值空间探半导体产业链迎来国产化历史性机会，中国半导体供应链长期市值空间探 讨。讨。华为正在开启一轮国产供应

5、链重塑，国内代工、封装、测试以及配套设 备、材料已经开始实质性受益，存储、模拟、射频有望加快国产替代。看好 国内供应链整体的重塑机会。东方半导体产业链生态重塑，与以往不同，建 立完整、独立自主核心技术的半导体工业体系是大势所趋，半导体大国、强 国崛起之路，独立自主的核心技术才是王道。 建议关注半导体、光学、可穿戴领域包括建议关注半导体、光学、可穿戴领域包括 TWS、智能手表、智能手表、AR/VR 产业产业 链投资机会。链投资机会。（具体标的见尾页） 风险提示风险提示：疫情进一步影响开工，下游需求不及预期。 增持增持（维持维持） 行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 郑震湘郑震湘 执业证书编

6、号：S0680518120002 邮箱： 分析师分析师 佘凌星佘凌星 执业证书编号：S0680520010001 邮箱： 研究助理研究助理 陈永亮陈永亮 邮箱： 相关研究相关研究 1、 电子：硬核数据彰显电子高景气2020-03-08 2、 电子：光学龙头二月数据大超预期，行业高景气 2020-03-06 3、 电子：产业趋势不变，黄金机会2020-03-01 2020 年 03 月 15 日 内容目录内容目录 1、国内疫情缓和，有望率先迎来复苏 .3 2、大基金二期启动，存储产业链有望打开新局面.5 3、国产替代加速，半导体产业迎来国产化大机会. 16 4、投资建议 . 18 5、风险提示

7、. 19 图表目录图表目录 图表 1：全国疫情累计趋势图（人数） .3 图表 2：国外疫情累计趋势图（人数） .3 图表 3：部分台湾电子标的月度经营数据（单位：亿新台币） .5 图表 4：大基金一期投资 A 股上市公司标的情况.6 图表 5：大基金一期投资非上市公司标的情况 .7 图表 6：合肥长鑫重要事件节点 .8 图表 7：国内长江存储、合肥长鑫产业链 .9 图表 8：长江存储、合肥长鑫对国内半导体设备需求拉动效应估算 . 10 图表 9：材料领域标的对应市场空间及国产替代机会估算. 10 图表 10：全球半导体设备按地区销售额（十亿美元）. 11 图表 11：测试设备按工艺流程分（百万

8、美元）. 11 图表 12：前道设备市场格局 . 11 图表 13：全球半导体设备企业收入排名（百万美元）. 12 图表 14：前道设备市场格局 . 13 图表 15：半导体材料分类. 13 图表 16：全球半导体材料市场销售额 . 14 图表 17：中国大陆半导体材料市场增速 vs.全球 . 14 图表 18：半导体原材料分布情况. 14 图表 19：封装及晶圆制造材料市场规模及增速（单位：亿美元） . 14 图表 20：全球半导体材料销售额分布 . 15 图表 21：2012-2017 年我国占半导体制造材料国产化情况（%） . 15 图表 22：半导体材料国产化进程. 16 图表 23：

9、国产替代空间测算 . 17 图表 24：华为替代链示意图 . 17 图表 25：中国大陆集成电路市场规模（亿元）. 18 图表 26：中国大陆集成电路市场结构（亿元）. 18 oPrOqQrNtOrPsQnMoRwPmP8OaO7NnPmMnPoOiNnNoNeRnMqO9PqRpPvPpPsRvPsQtR 2020 年 03 月 15 日 1、国内疫情缓和，有望率先迎来复苏国内疫情缓和，有望率先迎来复苏 国内新增确诊数据迎来显著下降， 抗疫情主战场从国内向海外转移。国内新增确诊数据迎来显著下降， 抗疫情主战场从国内向海外转移。 根据公开统计数据， 截止 3-13，国内累计确诊人数为 8102

10、1 人，现有确诊人数 12178 人，处于疫情尾部。 截止 3-13，国外累计确诊人数为 64601 人，现有确诊人数 55368 人，且仍处于上升趋 势。 图表 1：全国疫情累计趋势图（人数） 资料来源：wind、国盛证券研究所 图表 2：国外疫情累计趋势图（人数） 资料来源：wind、国盛证券研究所 电子制造业订单景气，国内需求有望率先迎来复苏。电子制造业订单景气，国内需求有望率先迎来复苏。根据我们跟踪的电子制造业龙头， 国内公司订单情况饱满，产销两旺，各企业均处于积极招人状况，迎接接下来的旺季生 产。国内需求在 Q1 受到暂时性压抑，预计随着疫情缓解，国内需求有望迎来复苏，甚 至是报复性

11、反弹。 半导体产业淡季不淡，全球“芯”周期景气上行。半导体产业淡季不淡，全球“芯”周期景气上行。从营业收入数据上看，台积电 2 月同 比 53.4%， 12 月合计同比 41.80%； 联电 2 月同比 30.06%， 12 月合计同比 24.44%； 世界先进 2 月同比 21.84%， 12 月合计同比 5.98%。 台积电先进制程供不应求， 联电、 世界先进 12 月合计数据同样强劲，意味着先进制程、12 寸产线、8 寸线（世界先进） 经营状况均亮眼。此前市场传言砍单问题被夸大，晶圆厂运营无须担忧，半导体景气仍 然强劲。封测环节订单持续饱满，员工紧缺，预计三月份逐渐恢复正常生产，展望二季

12、 度保持景气。 消费电子行业保持高度景气。消费电子行业保持高度景气。消费电子行业普遍在积极招人和填充产能，尚未出现明显 砍单，相关项目如期推进，产业订单紧俏，预计三月份能完全恢复生产。随着国内疫情 2020 年 03 月 15 日 可控，终端厂商对于国内供应链重视程度进一步提升。国内消费电子产业链未来甚至有 望迎来进一步的份额提升。 新基建提速，新基建提速，5G 基站基站将将拉动拉动通讯通讯 PCB 需求。需求。PCB 产业结构持续受 5G 影响优化，盈利 能力持续提高。 5G 带动的不仅只是基站的高端材料的使用， 在长维度内对电子行业的全 面升级都将非常可观，而对应的 PCB 以及上游材料

13、CCL 也有望迎来需求提升。 行业景气度较高，中期供需缺口凸显，存储、面板、行业景气度较高，中期供需缺口凸显，存储、面板、MLCC、电阻等上游元器件已经纷、电阻等上游元器件已经纷 纷开启涨价。纷开启涨价。短期内，日本、韩国等区域产能有潜在受不确定性事先冲击影响，供不应 求局面有可能进一步放大。重点关注存储、面板、MLCC、电阻等行业持续修复过程中的 受益标的。 电子龙头电子龙头 12 月月度数据亮眼，经营表现淡季不淡。月月度数据亮眼，经营表现淡季不淡。参考台湾电子产业 12 月经营数 据，同比数据普遍增长，其中晶圆代工台积电、化合物半导体代工稳懋、存储旺宏、镜 头大立光等龙头代表性企业表现强劲

14、，产业景气度持续上行。我们预计，随着大陆疫情 缓和，需求释放，产能利用率逐渐恢复，大陆电子产业景气程度有望进一步上行。 【半导体】 台积电 2 月营收 YoY+53%；1+2 月营收合计 YoY+42%。 联电 2 月营收 YoY+30%；1+2 月营收合计 YoY+24%。 世界先进 2 月营收 YoY+22%；1+2 月营收合计 YoY+6%。 稳懋 2 月营收 YoY+78%；1+2 月营收合计 YoY+69%。 南亚 2 月营收 YoY+34%；1+2 月营收合计 YoY+18%。 华邦电 2 月营收 YoY+14%；1+2 月营收合计 YoY+4%。 旺宏 2 月营收 YoY+54%

15、；1+2 月营收合计 YoY+36%。 瑞昱 2 月营收 YoY+39%；1+2 月营收合计 YoY+26%。 联咏 2 月营收 YoY+18%；1+2 月营收合计 YoY+14%。 环球晶圆 2 月营收 YoY-9.5%；1+2 月营收合计 YoY+15%。 神盾 2 月营收 YoY+9%；1+2 月营收合计 YoY+24%。 【镜头/CMOS】 大立光 2 月营收 YoY+45%；1+2 月营收合计 YoY+32%。 玉晶光 2 月营收 YoY+215%；1+2 月营收合计 YoY+159%。 原相 2 月营收 YoY+70%；1+2 月营收合计 YoY+75%。 【PCB】 欣兴电子 2

16、 月营收 YoY+21%；1+2 月营收合计 YoY+15%。 南电 2 月营收 YoY+43%；1+2 月营收合计 YoY+18%。 景硕科技 2 月营收 YoY+56%；1+2 月营收合计 YoY+13%。 华通 2 月营收 YoY+18%；1+2 月营收合计 YoY+8%。 台光 2 月营收 YoY+27%；1+2 月营收合计 YoY+15%。 台耀 2 月营收 YoY+23%；1+2 月营收合计 YoY+10%。 【封测】 京元电子 2 月营收 YoY+38%；1+2 月营收合计 YoY+32%。 南茂 2 月营收 YoY+42%；1+2 月营收合计 YoY+26%。 2020 年 0

17、3 月 15 日 图表 3：部分台湾电子标的月度经营数据（单位：亿新台币） 资料来源：wind、国盛证券研究所 2、大基金二期启动，存储产业链大基金二期启动，存储产业链有望有望打开新局面打开新局面 大基金是由工信部、财政部等多个部门联合多个企业成立的“国家集成电路产业投资基 金”的简称。大基金投资方式主要包括两种，一种共识直接股权投资，包括跨境并购、 定增、协议转让、增资、合资等多种方式；另一种是与地方基金、社会资本联动，参股 子公司。大基金重点投资每个产业链环节的骨干企业。 大基金能有效撬动社会资金，助力半导体产业链发展。大基金能有效撬动社会资金，助力半导体产业链发展。大基金一期成立于 20

18、14 年 8 月 24 日， 规模 1387 亿元， 撬动 5145 亿元的地方基金以及私募股权投资基金， 总计约6500 亿元资金投入集成电路行业。 大基金二期成立于 2019 年 10 月 22 日， 注册资本为 2041.5 亿元，有望更多资金助力集成电路产业发展。 大基金二期将重点关注高端设备及新材料领域投资。大基金二期将重点关注高端设备及新材料领域投资。根据 wind 统计，大基金一期直接 投资了 75 家企业，其中 A 股上市公司 18 家。在大基金一期投资项目中，芯片制造占 67%、设计占 17%、封测占 10%，设备和材料类占 6%。大基金二期将更关注高端设备 及新材料领域。

19、2020 年 03 月 15 日 图表 4：大基金一期投资A 股上市公司标的情况 序号序号 证券代码证券代码 证券简称证券简称 所在省份所在省份 持股比例持股比例 1 002156.SZ 通富微电 江苏省 21.72% 2 600584.SH 长电科技 江苏省 19.00% 3 688019.SH 安集科技 上海 11.57% 4 300672.SZ 国科微 湖南省 15.63% 5 300456.SZ 耐威科技 北京 13.77% 6 002151.SZ 北斗星通 北京 11.98% 7 600703.SH 三安光电 湖北省 11.30% 8 002371.SZ 北方华创 北京 10.03%

20、 9 300604.SZ 长川科技 浙江省 9.85% 10 603986.SH 兆易创新 北京 9.72% 11 603005.SH 晶方科技 江苏省 9.44% 12 300474.SZ 景嘉微 湖南省 9.14% 13 600641.SH 万业企业 上海 7.00% 14 603893.SH 瑞芯微 福建省 7.00% 15 603160.SH 汇顶科技 广东省 6.62% 16 688396.SH 华润微 江苏省 6.43% 17 600667.SH 太极实业 江苏省 6.17% 18 002409.SZ 雅克科技 江苏省 5.73% 资料来源：公司公告、国盛证券研究所 2020 年

21、03 月 15 日 图表 5：大基金一期投资非上市公司标的情况 企业名称企业名称 投 资 比投 资 比 例例 省份省份 所处状态所处状态 注册时间注册时间 注册资本（万）注册资本（万） 江苏芯盛智能科技有限公司 49.90% 江苏省 股权融资 2018/7/27 50100 江苏鑫华半导体材料科技有限公司 49.02% 江苏省 A 轮 2015/12/11 102000.01 上海华力集成电路制造有限公司 39.19% 上海市 - 2016/8/8 2960000 中巨芯科技有限公司 39.00% 浙江省 天使轮 2017/12/25 100000 沈阳拓荆科技有限公司 35.30% 辽宁省

22、股权融资 2010/4/28 9485.90 上海硅产业集团股份有限公司 35.00% 上海市 科 创 板 受 理 2015/12/9 186019.18 芯鑫融资租赁有限责任公司 32.31% 上海市 A 轮 2015/8/27 1064994 中芯北方集成电路制造（北京）有限公司 32.00% 北京市 战略融资 2013/7/12 480000 万美元 杭州士兰集昕微电子有限公司 31.76% 浙江省 - 2015/11/4 196237.94 赛莱克斯微系统科技（北京）有限公司 30.00% 北京市 A 轮 2015/12/15 200000 华天科技（西安）有限公司 27.23% 陕西

23、省 战略融资 2008/1/30 154050 中芯南方集成电路制造有限公司 27.04% 上海市 战略融资 2016/12/1 350000 万美元 烟台德邦科技有限公司 26.53% 山东省 A 轮 2003/1/23 8082.10 长电集成电路（绍兴）有限公司 26.00% 浙江省 - 2019/11/25 500000 华虹半导体（无锡）有限公司 25.77% 江苏省 - 2017/10/10 180000 长江存储科技控股有限责任公司 24.09% 湖北省 - 2016/12/21 5627473.69 上海爱信诺航芯电子科技有限公司 24.06% 上海市 战略融资 2008/1/

24、2 5610 广州兴科半导体有限公司 24.00% 广东省 战略融资 2020/2/24 100000 深圳市中兴微电子技术有限公司 24.00% 广东省 战略融资 2003/11/28 13157.89 硅谷数模（苏州）半导体有限公司 20.00% 江苏省 - 2016/9/28 581.96 北京燕东微电子有限公司 19.76% 北京市 战略融资 1987/10/6 268494.94 上海精测半导体技术有限公司 15.38% 上海市 - 2018/7/3 65000 深圳中电国际信息科技有限公司 14.18% 广东省 C 轮 2014/9/28 56992.51 北京华大九天软件有限公司

25、 14.00% 北京市 股权融资 2009/5/26 17217.67 睿励科学仪器（上海）有限公司 12.12% 上海市 战略融资 2005/6/27 31003.72 上海安路信息科技有限公司 11.27% 上海市 D 轮 2011/11/18 2729.98 北京世纪金光半导体有限公司 10.55% 北京市 股权融资 2010/12/24 28029.43 芯原微电子（上海）股份有限公司 - 上海市 科 创 板 受 理 2001/8/21 43487.36 苏州国芯科技股份有限公司 - 江苏省 D 轮 2001/6/25 18000 盛科网络（苏州）有限公司 - 江苏省 战略融资 200

26、5/1/31 2724.53 中芯集成电路（宁波）有限公司 - 浙江省 A 轮 2016/10/14 182000 资料来源：公司公告、国盛证券研究所 长江存储是国内闪存投资重镇，也是大基金重点投资项目。长江存储是国内闪存投资重镇，也是大基金重点投资项目。长江存储是大基金单笔投资 金额最高的项目， 投资近 190 亿元。 此外， 国内几大晶圆制造平台中芯国际 （中芯北方） 、 华虹半导体（无锡 12 英寸厂） 、三安光电（化合物半导体）均得到重点支持。 长江存储产能迅速提升，下一步将推进长江存储产能迅速提升，下一步将推进 128 层产品。层产品。长江存储 2019 年底产能已经达到 2 万片，

27、2020H1 向 5 万片快速推进，并在 2020 年 1 月提前开启招标活动。长江存储在 2020 年 03 月 15 日 储备 64 层 Xtacking Nand Flash 技术布局后，将跳过 96 层，直接推进 128 层堆栈。据 长江存储公开介绍，由于采用独特的 Xtacking 技术，长江存储的 64 层技术与友商 96 层 技术相比仅有 10%以内的差距。 国产存储急先锋，切入千亿美金市场。国产存储急先锋，切入千亿美金市场。合肥长鑫项目进展顺利，19Q3 进入良率、产量 爬坡阶段， 19Q4 正正逐步提高 19nm DRAM 芯片的产能，目标月产能 4 万片。客户方 面，合肥长

28、鑫已经投产的 8Gb DDR4 已经通过多个国内外大客户验证，预计今年底正式 交付。 满载产能满载产能 12 万片，预计万片，预计 2021 年推进年推进 17nm技术平台。技术平台。合肥长鑫 12 寸晶圆厂分为三 期， 第一期满载产能为 12 万片， 预计分为三个阶段执行， 第一阶段要完成单月 4 万片， 目前为 2 万片，2020 年第一季底达到 4 万片， 这 4 万片都将是 19nm 工艺芯片。合肥长 鑫第一代存储技术为 19nm 的 8Gb DDR4 芯片，下一个量产技术将是 17nm，并且导入 HKMG 技术，使得芯片更轻薄、体积更小。 图表 6：合肥长鑫重要事件节点 资料来源：公

29、司公告，国盛证券研究所 长存、长鑫开启存储产业国产替代大幕。长江存储、合肥长鑫作为国内存储产业发展重 镇，在打开存储产业国产替代局面中具有重要作用。并且，国内的存储产业对于半导体 设备及材料都将具有重要的拉动作用。 国产替代红利下设备、材料国产替代红利下设备、材料、OSAT 空间广阔空间广阔，迎来成长新驱动，迎来成长新驱动。根据长江存储在 2020 年 1 月的招标项目，中微、北方华创在刻蚀、金属退化、炉管类设备等领域实现部分突 破，武汉精鸿（北方华创）高温老化设备等 0 到 1 订单落地。Mattson 继续保持去胶机 领域的优势地位。沈阳拓荆、华海清科、中科飞测等各有进展。材料端诸如光刻胶

30、、硅 片、抛光等同样处于起步，加快导入。此外通富微电、华天科技、长电科技等预计配套 存储封测产能逐步到位，未来 2-3 年成长新驱动。 2020 年 03 月 15 日 图表 7：国内长江存储、合肥长鑫产业链 资料来源：各公司官网、公开新闻、国盛证券研究所 2020 年 03 月 15 日 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 8：长江存储、合肥长鑫对国内半导体设备需求拉动效应估算 长江存储一期产长江存储一期产 能打满能打满 （ 100K/M）对）对 应目标市场空间应目标市场空间 长江存储三期产长江存储三期产 能打满能打满 （ 300K/M）对）对 应市目标场空间应市目标场空

31、间 合肥长鑫一期产合肥长鑫一期产 能打满能打满 （ 120K/M）对）对 应目标市场空间应目标市场空间 合肥长鑫三期产合肥长鑫三期产 能打满能打满 （ 360K/M）对）对 应目标市场空间应目标市场空间 北方华创 卡位前道工艺，刻 蚀、PVD、退火、 氧化炉、清洗设备 等全面布局。 200 亿 600 亿 220 亿 660 亿 中微公司 刻蚀、MOCVD 龙 头企 业，尤其 在 CCP 刻蚀领域具有 明显优势。 100 亿 300 亿 100 亿 300 亿 精测电子 布局存储检测、 CIS 及FPD Driver检测 和半 导体膜厚 量 测。 50 亿 150 亿 80 亿 240 亿 长

32、川科技 国内 测试设备 龙 头，从模拟测试向 数字测试、探针台 切入。 80 亿 240 亿 96 亿 288 亿 华峰测控 国内 测试设备 龙 头，模拟检测设备 具有优势。 50 亿 150 亿 60 亿 180 亿 至纯科技 高纯 工艺系统 龙 头， 切入清洗设备。 20 亿 60 亿 25 亿 75 亿 赛腾股份 收购 Optima， 进军 晶圆检测设备 20 亿 60 亿 30 亿 90 亿 资料来源：WTST、IC insight、国盛电子团队测算、国盛证券研究所 图表 9：材料领域标的对应市场空间及国产替代机会估算 全球市场空间全球市场空间 国产化率国产化率 鼎龙股份 通用耗材龙头

33、，布局 CMP抛光垫产品。 13 亿美元 13% 安集科技 布局国产 CMP和光刻胶去除剂， 客户认证有序推进 13 亿美元 13% 兴森科技 国内率先突破存储 IC载板； 上海泽丰提供半导体测 试服务 15 亿美元 510% 晶瑞股份 高纯试剂电子级双氧水龙头，布局硫酸、光刻胶等 国产突破。 24 亿美元 13% 中环股份 国内 12寸硅片供应龙头。 100 亿美元 10% 南大光电 MO 源龙头厂商，进军半导体用ArF 光刻胶。 24 亿美元 13% 江丰电子 国内靶材龙头企业。 15 亿美元 510% 资料来源：WTST、IC insight、国盛电子团队测算、国盛证券研究所 中国大陆半

34、导体设备市场在全球比重中逐步提高。中国大陆半导体设备市场在全球比重中逐步提高。根据 SEMI，大陆设备市场在 2013 年 2020 年 03 月 15 日 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 之前占全球比重为 10%以内， 20142017 年提升至 1020%， 2018 年之后保持在 20% 以上，份额保持上行趋势。根据 SEMI，大陆设备市场需求有望反转，2019 年前三季度 中国市场半导体设备销售额分别 23.6/33.6/34.4 亿美元，同比-11%/-11%/-14%。预期 后续随着国内晶圆厂投建、半导体行业加大投入，需求会重返景气。 图表 10：全球半导体设备按

35、地区销售额（十亿美元） 资料来源：SEMI、国盛证券研究所 前道设备占前道设备占主要份额主要份额，测试设备增速更快。，测试设备增速更快。按制程分类，前道、封装、测试三类设备分 别占 85%、6%、9%。半导体设备 20132018 年复合增长率为 15%，前道、封装、测 试分别为 15%、11%、16%。增速最快的子项目分别为刻蚀设备（CAGR 24%）和存储 测试设备（CAGR 27%） 。 图表 11：测试设备按工艺流程分（百万美元） 资料来源：SEMI、国盛证券研究所 半导体前道设备市场集中度较高，且多为海外龙头占据主要份额。半导体前道设备市场集中度较高，且多为海外龙头占据主要份额。目前

36、，我国半导体设 备市场仍非常依赖进口，从市场格局来看，细分市场均有较高集中度，主要参与厂商一 般不超过 5 家，top3 份额往往高于 90%，部分设备甚至出现一家独大的情况。 国内龙头企业国内龙头企业 TAM 空间大，半导体新星也逐渐崛起。空间大，半导体新星也逐渐崛起。海外龙头主导，设备厂商前五大 行业地位稳定性高，规模在 40 亿美元收入以上。应用材料达到 140 亿美元。国内龙头 如北方华创、中微公司仍有较大成长空间。 图表 12：前道设备市场格局 2020 年 03 月 15 日 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 13：全球半导体设备企业收入排名（百万美元） 资料

37、来源：SEMI、国盛证券研究所 国内厂商在全部环节所需设备领域均有所布局。国内厂商在全部环节所需设备领域均有所布局。虽然目前国内半导体设备仍较为依赖进 口，但从产业布局角度来看，国内厂商布局极为完善，几乎覆盖半导体生产制造过程中 每个环节所需的所有主要设备。拉晶、光刻、沉积、刻蚀、清洗、检测、封装等各个环 节均有多家国内厂商布局覆盖。 资料来源：SEMI、公司官网、国盛证券研究所 2020 年 03 月 15 日 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 在半导体原材料领域，集成电路技术发展到微纳电子制造的物理极限，单独依靠特征尺 寸缩小已不足以实现技术发展目标。新材料的引入以及相应的新材料技术与微纳制造技 术相结合共同推动着集成电路不断发展。集成电路制造工艺用到元素已经从 12 种增加 到 61 种。伴随微纳制造工艺不断发展，对材料的纯度，纳米精度尺寸控制、材料的功 能性等都提出了严苛的需求。 图表 15：半导体材料分类 资料来源：赛瑞研究，国盛证券研究所 简单来看