1、 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财 务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 。客户应全面理解本报告结尾处的免责声明。 计算机计算机 报告原因报告原因：专题研究专题研究 科技新基建科技新基建专题报告专题报告 维持评级维持评级 企业云化智能化转型加快，企业云化智能化转型加快，5G 赋能推动新应用发展赋能推动新应用发展 看好看好 2020 年年 4 月月 7 日日 行业行业研究研究/深度报告深度报告 计算机行业近一年市场表现 投资要点：投资要点： “云经济”爆发，数字化进程

2、加速。“云经济”爆发，数字化进程加速。疫情期间， “云经济”爆发。一方面， “云经济”替代部分线下经济，弥补线下空缺，延续经济正常运行；另一方 面，随着新兴信息技术的应用催生更多新兴业态及场景，打通商业闭环，激 发经济新增长点。 后疫情时代， 数字化进程加速， 企业数字化转型更加务实。 政策加持， “科技新基建”助力经济数字化转型政策加持， “科技新基建”助力经济数字化转型。5G 基建、大数据中心、 人工智能、工业互联网等“科技新基建”作为数字化转型的底层基础设施， 在中央高级别会议上被多次提及，后期有望出台更加细化的产业扶持政策， 驱动行业大发展。分别来看：三大运营商加速建设 5G 基站，商

3、业化元年开 启；云巨头资本开支反弹，大数据中心建设加速；AI 赋能，产业智能化成 为大势所趋；工业互联网从企业内外全面助力数字化、智能化转型升级；网 络安全作为数字经济世界的新疆界，成为数字化转型的有力保障。 新基建带动新应用，全产业链有望受益新基建带动新应用，全产业链有望受益。我们认为，科技新基建包含两 个层面，一是基础技术层，包括 5G、云计算、AI、工业互联网等；二是建 立在基础技术层之上的应用层。通过新型基础设施的建设，大力发展上层科 技新应用，形成新生态。因此，我们看好新基建带动新应用，全产业链将受 益。从细分领域来看，1）随着 5G 商业化开启，车联网将助力汽车从单车智 能向协同智

4、能演进；2）5G 等技术推进国内云游戏快速发展，有望为游戏产 业带来新的商业模式和竞争赛道，计算服务商、游戏开放商及网络运营商正 在加速布局云游戏项目，云游戏平台化竞争有望拉动内容产品需求，提升研 发端溢价能力；3）技术及政策推动超高清视频产业链建设持续完善，下游 大屏、在线视频、教育、游戏等内容产品供给短板有望改善，文教娱乐应用 场景前景广阔；4）虚拟现实在 5G 大带宽、低时延的加持下，有望迎来产业 的黄金发展期。 投资建议：投资建议：建议关注 1）兼具地图、芯片的稀缺标的四维图新，以及携 手阿里，覆盖智慧交通和智能安防领域的千方科技。2）具有内容输出能力 的上市游戏公司，包括完美世界、三

5、七互娱、游族网络、世纪华通等；3） 广电板块，有线电视传输与运营商也有望借力 5G 东风，推动产品与服务升 级；成立超高清视频产业研究院、加码产业布局的新媒股份，与咪咕开展面 向 5G 互联网超高清视频内容的共同开发，兼具平台运营及内容制作优势的 芒果超媒。4）提供 VR 软硬一体化解决方案的中科创达，及凭借 SuperMap 开启三维 GIS 全新智慧感知时代的超图软件。 风险提示：风险提示：政策落地不及预期；全球金融危机风险；疫情持续事件不确 定风险；竞争加剧风险；技术突破不及预期；下游需求不及预期。 分析师：李欣谢 执业证书编号：S0760518090003 Tel：0351-86867

6、97 Email： 分析师：徐雪洁 执业证书编号：S0760516010001 Tel： Email： 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 北京市西城区平安里西大街 28 号中海国 际中心七层 山西证券股份有限公司 证券研究报告： 行业研究证券研究报告： 行业研究/ /深度报告深度报告 2 2 目录目录 1.“云经济”爆发，数字化进程加速“云经济”爆发，数字化进程加速 . 5 1.1 数据流量高速增长，带动服务器需求大增 . 5 1.2 企业上云大势所趋，助力数字化转型 . 6 2. 政策加持， “科技新基建”助力经济数字化转政策加持， “科技新基建”助力

7、经济数字化转型型 . 7 2.1 新基建受中央高层重视，产业发展有望加速 . 7 2.2 5G 基建提速，商业化元年开启 . 9 2.3 云巨头资本开支反弹，大数据中心建设加速 . 10 2.4 AI 赋能，产业智能化成为大势所趋 . 12 2.5 工业互联网助力制造业数字化、智能化转型升级 . 17 2.6 网络安全：数字经济世界的新疆界 . 21 3. 新基建带动新应用，全产业链有望受益新基建带动新应用，全产业链有望受益 . 22 3.1 车联网：助力汽车从单车智能向协同智能演进 . 22 3.2 云游戏：5G+技术推进产业加速发展 . 28 3.3 超高清视频：技术推动与政策引导，内容应

8、用前景广阔 . 33 3.4 虚拟现实：5G+云赋能，产业迎黄金发展期 . 38 4. 投资建议投资建议 . 41 5. 风险提示风险提示 . 42 图表目录图表目录 图 1：2014-19 移动互联网流量及月 DOU 增长情况 . 5 图 2：2019 移动互联网接入当月流量及当月 DOU . 5 图 3：苹果 APP 排行榜 . 6 图 4：2017-2018 年全国企业云平台使用情况 . 7 图 5：2016-2018 年美国、欧盟和中国企业上云率比较. 7 图 6：新型基础设施建设涉及七大领域 . 8 图 7：4G VS 5G 性能对比 . 9 图 8：中国移动 5G 二期无线网主设备

9、集采数量居前地区 . 10 图 9：全球云数据中心流量预测. 10 图 10：全球云数据中心流量占比. 10 图 11：2014-2019 云计算巨头资本开支/折旧和摊销 . 11 图 12：2019 年 Q3 云基础设施市场规模 . 11 图 13：2014-2018 年全球 IDC 市场规模及增长率. 12 图 14：2014-2021 中国 IDC 市场规模及增长率预测 . 12 图 15：AI 应用价值 . 13 图 16：人工智能产业链 . 14 图 17：AI 应用百花齐放 . 16 mNrOqQsOqNrPpNqRpQyRoN9P8Q7NtRoOmOpPeRqQsOjMpPvM7

10、NqQyQNZnOqPuOmNsP 证券研究报告： 行业研究证券研究报告： 行业研究/ /深度报告深度报告 3 3 图 18：工业互联网体系架构 . 17 图 19：制造业生产效率逐年下滑. 18 图 20：工业互联网标识解析体系整体架构 . 19 图 21：目前最新的二级节点和产业应用推进情况 . 19 图 22：工业互联网平台功能架构. 20 图 23：14-19 全球网络安全产业规模及增速（亿美元）. 21 图 24：14-19 我国网络安全产业规模及增速（亿元） . 21 图 25：2018 年全球网络安全产品市场规模及增速 . 22 图 26：智能化+网联化成为汽车广泛认可的发展趋势

11、. 23 图 27：车联网关键技术发展路线. 23 图 28：车联网协同互联云平台核心特点 . 25 图 29：2014-2018 年私人轿车保有量 . 27 图 30：2014-2018 年民用轿车保有量 . 27 图 31：车联网渗透率 . 27 图 32：全球联网汽车保有量预测（百万台） . 27 图 33：全球联网汽车年销售量预测（百万台） . 27 图 34：云游戏产业发展阶段 . 29 图 35：云游戏处理过程 . 29 图 36：云游戏产业链 . 30 图 37：中国云游戏用户规模预测. 31 图 38：中国云游戏市场规模预测. 31 图 39：自 2019 年-2020 年国内

12、主要厂商云游戏布局动向 . 32 图 40：腾讯、网易、游族云游戏平台 . 32 图 41：超高清视频六维技术 . 33 图 42：超高清视频制播网络架构. 33 图 43：超高清视频产业链 . 33 图 44：超高清视频产业链市场规模预测 . 34 图 45：我国 IPTV 用户规模情况（亿） . 35 图 46：我国有线数字用户及 4K 视频点播用户规模 . 35 图 47：央视网/广东 IPTV 4K 专区/央视国庆阅兵及 2020 春晚采用的 4K/8K 超高清直播 . 35 图 48：5G+VR 技术特性 . 39 图 49：云 VR/AR 演进 5 阶段 . 39 图 50：201

13、8-2019 中国 VR 游戏市场及用户规模 . 40 图 51：2015-2019 年中国电竞游戏用户规模 . 40 图 52：中国 VR/AR 头显设备市场出货量预测 . 41 图 53：2018 年第四季度中国 VR 头显设备出货占比 . 41 图 54：2018 年第四季度中国 AR 头显设备出货占比 . 41 证券研究报告： 行业研究证券研究报告： 行业研究/ /深度报告深度报告 4 4 表 1：全球云基础设施收入及增速 . 12 表 2：人工智能相关政策文件. 13 表 3：人工智能芯片优劣势对比. 15 表 4：LWF 测试中人脸识别准确度较高的部分公司 . 15 表 5：201

14、9 年全球人工智能市场格局及增长率情况 . 16 表 6：车联网通信技术两大阵营对比 . 24 表 7：近年来车联网主要政策汇总 . 25 表 8：计算机板块车联网上市公司汇总 . 28 表 9：NETFLIX 会员套餐类型及权益 . 36 表 10：各清晰度视频传输码率. 36 表 11：中央及地方各省市出台发展超高清视频产业发展政策及行动计划 . 37 表 12：VR 对网络带宽的需求 . 38 表 13：部分 VR 终端售价 . 38 证券研究报告： 行业研究证券研究报告： 行业研究/ /深度报告深度报告 5 5 1.“云经济”爆发，“云经济”爆发，数字化进程加速数字化进程加速 疫情期间

15、， “云经济”疫情期间， “云经济”爆发爆发。一方面， “云经济”替代部分线下经济，弥补线下空缺，延续经济正常运行， 如云办公、综艺节目的云录制等；另一方面，随着新兴信息技术的应用催生更多新兴业态及场景，打通商业闭 环，激发经济新增长点，如互联网医疗、在线教育等。 后疫情时代，数字化进程加速，企业数字后疫情时代，数字化进程加速，企业数字化化转型更加务实。转型更加务实。以往，企业往往通过招聘高素质人才来提高企 业效率，经历疫情期间的用户教育，意识到高效、协同的管理软件更能提高企业协同效率，同时降低成本。随 着疫情拐点到来，复工复产加速，企业数字化转型有望加速，并且企业会更加注重协同管理软件对自身业务的 切合，切实高效提高企业管理效率。 1.1 数据流量高速增长数据流量高速增长，带动服务器需求大增，带动服务器需求大增 受疫情影响，202