1、 -1- 证券研究报告  2020 年 03 月 15 日 通信通信 801770   “新基建”加速“新基建”加速，5G、IDC、物联网、物联网明显明显受益受益  通信行业深度通信行业深度研究研究 行业深度研究行业深度研究   胡皓（分析师）胡皓（分析师） 张真桢（联系人）张真桢（联系人） 马长欣（联系人）马长欣（联系人）    证书编号：S0280518020001    证书编号：S0280120030004    证书编号：S0280119040011    

2、; 2020 年以来中央年以来中央 5 次提及“新基建”次提及“新基建” ，逆周期调节逆周期调节通信显身手通信显身手 中央 5 次会议要求出台新型基础设施投资支持政策，改造提升传统产业，培 育壮大新兴产业，加快 5G 网络、数据中心、工业互联网等新型基础设施建设 进度，作为逆周期调节手段“新基建”相关产业链将长期受益。   全球科技处于移动互联网到物联网的升级周期，以全球科技处于移动互联网到物联网的升级周期，以 5G 为代表的通信基建为代表的通信基建 是“新基建”重点是“新基建”重点 通信行业具有科技和基建的双重属性，其溢出效应推动车联网、远程医疗、 大数据、智能家居、智能工厂等行业

3、蓬勃发展，是“新基建”投资重点。   政府侧“新基建”投资政府侧“新基建”投资预计预计可达可达 8-9 万万亿元亿元，通信，通信行业预计占行业预计占 2000 到到 2500 亿元亿元 按照广东 2020 年重点建设项目计划对全国政府侧投资总量推算，未来三至五 年 “新基建” 总量在 8-9 万亿元之间， 5G 基站占比 1.5%， 大数据中心占比 1.0%， 工业互联网占比 0.1%，三者合计投资体量在 2000 亿元至 2500 亿元。   2 月月 22 日和日和 3 月月 6 日工信部两度开会加速推进，日工信部两度开会加速推进，5G 建设提速在即建设提速在即 会议要

4、求一是加快网络建设，二是深化融合应用，三是壮大产业生态。中国 移动发布了二期核心设备集采。按照目前建设模式并参考 4G 历史经验，我们 预测 2020 年三大运营商资本开支合计可达 3500 亿元。   “5G 工业互联网”工业互联网”再度升温再度升温，物联网全行业处在爆发前期。，物联网全行业处在爆发前期。 Machina 预测中国物联网连接数量在三年内将超过 100 亿， 增幅显著高于世界 水平。多省市政府已经快速行动，如辽宁省已印发相关相关行动计划。   云应用流量云应用流量快速增长快速增长，中国，中国 IDC 市场长期向好市场长期向好 近5年来中国移动互联网接入流量持

5、续高增长奠定了IDC市场繁荣的基本面。 疫情影响无法上班，大部分公司改用线上办公，导致云应用需求快速增长。 阿里钉钉、腾讯会议均扩充服务器 10 万台，IDC 成为信息基础设施。   投资建议投资建议 推荐标的：物联网领域龙头企业移为通信。受益标的：设备商龙头企业中兴 通讯，IDC 行业龙头企业光环新网、宝信软件。   风险风险提示提示：全球疫情扩散情况影响建设进度偏慢。运营商经营改善不及预 期影响资本开支。 重点公司情况重点公司情况 证券证券 股票股票 2020-03-13 EPS  PE 投资投资 代码代码 名称名称 股价股价 2018 2019E 2020E

6、 2018 2019E 2020E 评级评级 300590.SZ *移为通信 53.63 0.77 0.96 1.39 74.5 60.1 41.4 推荐 000063.SZ 中兴通讯 50.79 -1.67 1.07 1.37 -11.76 47.33 36.94 - 300383.SZ 光环新网 28.40 0.46 0.53 0.71 33.30 37.68 40.17 - 600845.SZ 宝信软件 47.40 0.76 0.76 0.98 27.34 62.33 48.30 -  资料来源：wind，新时代证券研究所 *号为新时代覆盖，其余盈利预测为 wind 一致预期

7、 推荐推荐（维持维持评级评级）   行业指数行业指数走势走势图图     相关相关报报告告    新 基 建 持 续 发 力 ， 长 期 看 好 5G IDC2020-03-08  5G 新基建不断加码，通信板块未来 向好趋势不变2020-02-29    -21% -16% -11% -6% -1% 4% 9% 2019/03 2019/06 2019/09 2019/12 2020/03  通信 沪深300      2020-03-15 通信行业  ;-2- 证券研究报告   目目 录录  1、 “新基建”意在逆周期调节，通信行业成重点