1、 1 顾问 未经协议授权，禁止提供给其他单位或个人。 目 录 产业定义或范畴 . 1 一 重大研判 . 2 二 产业政策分析 . 2 （一）产业环境 . 2 1、5G 牌照落户三大运营商及中国广电，商用步伐全面加速 .2 2、5G 城市试点逐步深化，未来将带来巨大 GDP 贡献 .2 3、产业下游应用端需求开始释放，多场景投资机遇不断涌现 .2 （二）政策导向 . 2 1、引领全球产业发展，5G 通信产业写入多项国家政策.3 2、地方政策加码，5G 通信产业成为地方发展重点 .3 3、5G 商用在即，工业互联网“512 工程”助推 5G+工业互联网提速发展 .3 三 产业链全景图 . 4 四

2、价值链及创新 . 6 （一）基础器件 . 6 1、5G 基础器件层面企业营收平稳，利润受通信周期影响波动较大 .6 2、5G 光纤光缆及射频器件占比超过三分之二 .7 3、我国 5G 通信基础器件类企业体量差距较大 .7 （二）主设备 . 7 （三）运维服务 . 8 （四）终端 . 8 1、5G 终端层上市企业营业收入增速逐步放缓，企业净利润有所波动 .8 2、5G 传感器在终端层占绝大比例，手持设备与可穿戴设备种类更多 .9 （五）场景应用 . 9 1、B 端、G 端企业数量众多，未来前景巨大 .9 2、C 端企业首先享受红利，用户短时间内将享受 5G 网络 .10 3、场景应用类企业数量繁

3、多，企业类型各异，融合发展成为主旋律 .10 五 区域分布格局 . 10 （一）产业资源分布 . 10 （二）产业规模分布 . 11 2 阅览更多研究报告请访问满天星产业大脑 : 六 行业龙头动向 . 12 七 市场规模预测 . 13 （一）2021 年中国 5G 通信市场规模将突破万亿元大关 . 13 （二）基础器件及场景应用两端占比较大，其他产业链环节逐年占比增加 . 14 八 赛道选择建议 . 16 九 资本市场动向 . 16 （一）5G 通信领域投资事件数量呈现稳定局面 . 16 （二）A 轮融资数量出现明显增多 . 17 （三）京津冀、长三角及珠三角地区呈现三足鼎立态势 . 17 十

4、 最具价值企业 . 18 报告说明 . 20 关于 . 21 特别声明 . 21 图目录 图 1 5G 通信产业链全景图 .5 图 2 2019 年前三季度中国 5G 通信基础器件层价值链分布情况 .6 图 3 2015-2019 前三季度年中国 5G 通信基础器件层上市企业规模及增长 .6 图 4 2015-2019 年前三季度中国 5G 通信基础器件层各细分领域上市企业营收结构情况 .7 图 5 2019 年前三季度中国 5G 通信终端层价值链分布情况 .8 图 6 2015-2019 年前三季度中国 5G 通信终端层上市企业规模及增长 .9 图 7 2015-2019 前三季度年中国 5

5、G 通信终端层各细分领域结构情况（按企业规模） .9 图 8 2019 年中国 5G 通信产业规模分布图 .11 图 9 2020-2025 年中国 5G 通信市场规模及预测 .14 图 10 2017-2022 年中国 5G 通信产业结构及预测 .14 图 11 2020 年中国 5G 通信细分领域投资价值趋势图 .16 图 12 2017-2019 年中国 5G 通信行业投融资事件数量及 2019 年各领域占比 .16 图 13 2017-2019 年中国 5G 通信行业投融资轮次情况 .17 图 14 2017-2019 年中国 5G 通信投融资地区分布情况 .17 3 Copyrigh

6、t 顾问 未经协议授权，禁止提供给其他单位或个人。 表目录 表 1 中国 5G 通信产业主要政策 .3 表 2 2019 年中国 5G 通信产业资源分布 .10 表 3 2019 年全球 5G 通信行业重大事件 .12 表 4 2019 年 5G 通信最具投资价值企业 .18 1 Copyright 顾问 未经协议授权，禁止提供给其他单位或个人。 1 产业定义或范畴 第五代移动通信技术，也称第五代移动电话行动通信标准，英语缩写为 5G。具有高速率、宽带宽、高可靠、 低时延等特征，能够满足未来虚拟现实、超高清视频、智能制造、自动驾驶等用户和行业的应用需求。随着无 线移动通信系统带宽和能力的增加，

7、面向个人和行业的移动应用快速发展，移动通信相关产业生态将逐渐发 生变化，5G 不仅仅是更高速率、更大带宽、更强能力的空中接口技术，而且是面向业务应用和用户体验的智 能网络。 2 阅览更多研究报告请访问满天星产业大脑 : 一 重大研判 1、经历 1G 空白、2G 跟随、3G 突破、4G 同步后，中国 5G 通信发展处于全球第一梯队。 2、5G 时代，基建先行，中国 5G 通信基础设施建设进入高潮期，各地积极布局通信基站。 3、5G 通信产业主要集中在五个层面，即基础器件、主设备、运维服务、终端及场景应用。 4、中国三大运营商及中国广电同步发力，着力发展 5G 通信网络，为多元化应用提供保障。 5

8、、沿海地区成为中国 5G 通信产业发展主力，厂商分布广泛造就产业集聚发展。 6、 从投资潜力来看， 车联网、 工业互联网等 B 端、 G 端场景迸发， 成为未来 5G 通信应用场景的主要投资热点。 二 产业政策分析 （一）产业环境 1、5G 牌照落户三大运营商及中国广电，商用步伐全面加速 2019 年 6 月 6 日，工信部正式向中国移动、中国联通、中国电信及中国广电发放 5G 商用牌照，这标志着我国 正式进入了 5G 商用元年。成为了继韩国、美国、瑞士、英国等国家后，全球首批提供 5G 商用服务的国家。靴 子落地， 并提前近一年时间发放 5G 商用牌照， 体现出中国在 5G 通信产业上已做好

9、准备。 同时， 值得一提的是， 中国广电入局 5G，未来，运营商之间的竞争格局将从三分天下变为四足鼎立，格局已经建立，中国 5G 通信产 业发展将更加健康稳定。 2、5G 城市试点逐步深化，未来将带来巨大 GDP 贡献 2019 年，中国三大运营商首批 5G 城市试点取得了良好的效果，包括北京、上海、深圳、成都等 18 座城市在上 半年取得了良好的建设效果。2019 年下半年，中国三大运营商相继推出进一步试点计划，其中共包含 40 座城 市，5G 试点范围进一步扩大。在 5G 频谱已确定及牌照发放的前提下，中国 5G 网络部署走在世界前列。预计 2030 年 5G 对经济增加值的直接贡献将超过

10、 2.9 万亿元， 对当年 GDP 增长的贡献率将达到 5.8%； 未来十年间， 5G 直接创造 GDP 年均复合增长率约为 41%。届时，5G 间接拉动 GDP 将达到 3.6 万亿元，十年间复合增长率 达 24%。 3、产业下游应用端需求开始释放，多场景投资机遇不断涌现 5G网络大带宽、 广覆盖及低时延三大特点为现代通信带来革新， 传统的人与人之间的通信方式将大幅得到改变， 未来的智慧城市中， 人与人、 人与物、 物与物之间将形成万物互联的新形态。 传感器的使用使得物联网不再遥远， 而 5G 的 SDN/NFV 组网方式更是将 D2D、V2X 等通信方式变为可能，更加智慧的生态即将形成，释

11、放出下游 巨大的场景需求。在终端方面，智能手机、智能手环、智能穿戴设备等产品需求量将进一步增加；在场景应用方 面，4K/8K 超高清视频、远程医疗、车联网以及智能电网、工业互联网等场景应运而生。在目前 5G 网络建设阶 段，下游机遇不断涌现，提前布局机不可失。 （二）政策导向 3 Copyright 顾问 未经协议授权，禁止提供给其他单位或个人。 3 1、引领全球产业发展，5G 通信产业写入多项国家政策 推进 5G 全面建设和商用，从而培育新动能和促进消费升级已经成为共识，各级政府在加快出台相关政策。中国 “十三五”规划纲要、 国家信息化发展战略纲要等文件中明确提出 5G 发展方向及要求，同时

12、以国家重大专 项方式支持 5G 技术研发。2017 年政府工作报告中提出： “全面实施战略性新兴产业发展规划，加快新材料、人 工智能、集成电路、生物制药、第五代移动通信等技术研发和转化，做大做强产业集群。 ”这是政府工作报告首 次提到“第五代移动通信技术(5G)” 。科技部在 2017 年初召开的“新一代宽带无线移动通信网”重大专项新闻 发布会宣布， “十三五”期间国家科技重大专项 03 专项“新一代宽带无线移动通信网”将延续，并转为以 5G 为 重点，以运营商应用为龙头带动整个产业链各环节的发展，争取 5G 时代中国在移动通信领域成为全球领跑者之 一。 2、地方政策加码，5G 通信产业成为地

13、方发展重点 随着我国 5G 通信产业的不断推进，地方也纷纷出台相关产业规划。既明确了未来 5G 的发展目标，同时也为未 来 5G 的发展规划了详细的实施路径， 并提出了切实可行的发展建议。 其中， 北京市、 河南省、 浙江省、 山东省、 江西省以及成都市等地先行出台相关产业规划， 明确了 5G 通信产业发展方向， 为全国其他地方做出榜样。 同时， 2019 年共计 29 个省级行政区将 5G 网络建设写入政府工作报告，占比达到 93.5%，地方 5G 产业竞速全面升 级。长三角、珠三角以及京津冀等地齐头并进，5G 通信产业集聚发展形态初现；另一方面，其他地区也有序开 展 5G 工作部署，产业将

14、进入爆发阶段。 3、5G 商用在即，工业互联网“512 工程”助推 5G+工业互联网提速发展 2019 年 10 月 31 日， 中国正式开启 5G 商用之路， 5G 成为助推工业互联网快速发展的关键支撑。 11 月 22 日， 工信部办公厅印发 “5G+工业互联网”512 工程推进方案 ，并明确提出到 2022 年， “突破一批面向工业互联 网特定需求的 5G 关键技术” 、 “打造 5 个产业公共服务平台” 、 “内网建设改造覆盖 10 个重点行业” 、 “形成至少 20 大典型工业应用场景” 、 “培育形成 5G 与工业互联网融合叠加、互促共进、倍增发展的创新态势”等目标， 该方案的印发

15、表示工业互联网已成为 5G 发展的优先方向之一，并拥有专属的推进工程。 表 1 中国 5G 通信产业主要政策 颁布时间 颁布主体 政策名称 关键词 2019 年 工信部办公厅 “5G+工业互联网”512 工程推进 方案 5G 关键技术、产业公共服 务平台、内网建设改造、工 业应用场景 2018 年 国务院办公厅 完善促进消费体制机制实施方案 （2018-2020 年） 第五代移动通信（5G）技 术商用、数字创新企业、公 共数据资源开放共享体系 2018 年 工信部、国家发改委 扩大和升级信息消费三年行动计 划（2018-2020） ） 100Mbps 以上接入服务能 力、启动 5G 商用 20

16、17 年 国务院 关于进一步扩大和升级信息消费 持续释放内需潜力的指导意见 第五代移动通信（5G）标 准研究、技术试验和产业推 进、2020 年启动商用 4 阅览更多研究报告请访问满天星产业大脑 : 2017 年 工信部 信息通信行业发展规划（2016- 2020 年 5G 标准研究、技术试验、 5G 频谱规划、5G 商用 数据来源：相关部门，顾问整理，2020 年 2 月 三 产业链全景图 5G 技术的快速发展正在推动包括通信、电子元器件、芯片、终端应用等全产业链的升级。从上游基站射频、光模块、整机 等通信设备制造业，到中游网络建设网络规划设计与维护，再到下游终端及应用场景，整个生态系统涉及

17、基础网络设备商、 无线网络提供商、移动虚拟网络提供商（MVNO） 、网络规划/维护公司、应用服务提供商、终端用户等，带来数十万亿规模 的经济增长。在网络建设已经兴起、场景应用远未成熟的当前，5G 通信设备和终端制造业成为整个产业链的焦点，自下而 上包括终端、基站、承载网、接入网、核心网等节点，涉及芯片、光纤光缆、光模组、天线、滤波器等基础器件和交换机、 路由器、铁塔、IDC 服务器等主设备。从产业链布局分析，作为技术门槛高和投资规模大的专业化前沿科技，5G 技术是“全 球化大潮下各国交流合作的产物，是国际社会共同的高科技创新成果” 。围绕四到五家核心主设备企业，5G 产业链各环节高 度依赖，供

18、应链高度融合，标准所有权高度交叉，形成你中有我、不可分割的局面。 5 Copyright 顾问 未经协议授权，禁止提供给其他单位或个人。 5 图 1 5G 通信产业链全景图 数据来源：顾问，2020 年 2 月 6 阅览更多研究报告请访问满天星产业大脑 : 四 价值链及创新 从 5G 通信产业价值链及创新角度来看，5G 作为全球化大潮下各国交流合作的产物，是国际社会共同的高科技创新成果。 我国围绕华为、中兴两家核心主设备企业，在全国范围内，各产业链环节企业相互依赖，供应链高度融合。从价值链细分环 节来看，基础器件和终端两个环节较为突出，其中 2019 年前三季度中国 5G 通信基础器件行业总收

19、入突破 2000 亿元，终 端环节营收则突破 500 亿元。在其他环节，则形成了个产业融合发展的局面，呈现出你中有我、我中有你的不可分割局面。 （一）基础器件 图 2 2019 年前三季度中国 5G 通信基础器件层价值链分布情况 注：图中数据按照相关上市企业 2019 年前三季度数据计算。 数据来源：上市企业财报，顾问，2020 年 2 月 1、5G 基础器件层面企业营收平稳，利润受通信周期影响波动较大 2019 年，中国 5G 进入发展快车道，首批试点城市 5G 试点如火如荼，牌照发放意味着商用进程正式开始。2019 年前三季 度 5G 通信基础器件层上市企业营业收入达到 3328.6 亿元

20、，已超过 2018 年全年营收总和，净利润方面，受到通信产业更 新换代的环境影响，产业净利润波动较大，总体呈波动上升趋势。 图 3 2015-2019 前三季度年中国 5G 通信基础器件层上市企业规模及增长 7 Copyright 顾问 未经协议授权，禁止提供给其他单位或个人。 7 数据来源：顾问，2020 年 2 月 2、5G 光纤光缆及射频器件占比超过三分之二 从 5G 通信基础器件层面细分领域看，光纤光缆及射频器件占比较大，超过七成，而光模块与天线器件体量较小，近 5 年来 占比保持平稳。 图 4 2015-2019 年前三季度中国 5G 通信基础器件层各细分领域上市企业营收结构情况 数

21、据来源：顾问，2020 年 2 月 3、我国 5G 通信基础器件类企业体量差距较大 从各企业体量上来看，我国 5G 通信基础器件企业规模差距较大，企业体量参差不齐，企业细分领域分布不均。其中，技术 需求较高的光模块及天线领域，我国企业比全球领军企业在企业数量和企业质量方面略有差距；而光纤光缆和射频器件领 域，我国企业无论在数量和质量方面，都已达到全球前列水平。 （二）主设备 从目前中国运营商对于主设备采购的状况来看，全球五大设备商皆有贡献。2019 年 7 月，中国三大运营商相继公布各自设 3.1%3.6%3.8% 4.1%4.1% 18.4% 13.7% 10.6% 15.4% 12.1%

22、41.6%49.3% 46.9% 48.2% 47.0% 36.9% 33.4% 38.7% 32.3% 36.7% 200182019Q1-Q3 光模块天线光纤光缆射频器件 2038.3 2334.0 2862.1 3003.9 3328.6 34.0% 14.5% 22.6% 5.0% 200182019Q1-Q3 5G通信基础器件层上市企业营业收入（亿元）同比增长率 92.0 60.3 144.8 61.6 132.0 32.2% -34.5% 140.1% -57.5% 200182019Q1-Q3 5G通信基础器件层上

23、市企业净利润（亿元）同比增长率 8 阅览更多研究报告请访问满天星产业大脑 : 备采购情况。其中，中国移动的 5G 设备交易总额达到 170 亿元，主要由华为、爱立信、中兴以及大唐诺基亚四家厂商供 应，华为占比 50%，爱立信占比 22%，中兴通讯占比 16%，大堂和诺基亚占比 6%；其采购策略以均衡为主，没有进行单 一设备商采购。从中国联通及中国电信所披露的采购列表可以看出，两家运营商主要策略是向国外运营商采购。至此，我国 上市设备商仅中兴通讯一家，与另一家国内未上市通信企业华为构成了我国设备商两家独大的局面。 （三）运维服务 电信运营商三足鼎立，广电加入改变竞争格局。在运维服务层面，中国三大

24、电信运营商一如既往成为主角。中国三大电信运 营商经营业绩表现良好，截至 2019 年 6 月末，中国移动营业收入达到 3894.27 亿元；截至 2019 年第三季度末，中国联通 营业收入 2171.2 亿元，中国电信营业收入达到 2828.3 亿元，三家上市运营商业绩良好，运营情况健康，为我国 5G 通信 产业运维服务提供保障。2019 年，工业和信息化部向中国移动、中国联通、中国电信以及中国广电颁发 5G 牌照，此举标 志着我国 5G 商用正式拉开序幕，价值 2018 年频段的划分逐步完成，三大运营商相继获得不同频段，三足鼎立的局面基本 确立。而广电作为 5G 新入局者，未来将以何种方式进

25、行 5G 网络的部署与应用则给广大用户留下更大想象空间。 （四）终端 图 5 2019 年前三季度中国 5G 通信终端层价值链分布情况 注：图中数据按照相关上市企业 2019 年前三季度数据计算。 数据来源：上市企业财报，顾问，2020 年 2 月 1、5G 终端层上市企业营业收入增速逐步放缓，企业净利润有所波动 2019 年，中国 5G 通信终端层上市企业营收情况良好，2019 年前三季度营业收入总额达到 531.2 亿元，为 2018 年全年营 收的 81.2%，预计全年将持续增长。近 5 年，终端层上市企业营收增速有所放缓，但仍保持 5%以上的增长率，企业发展较 为良好。从净利润角度来看，中国 5G 终端层企业净利润情况波动较大，其中 2018 年出现净利润负增长情况，其原因为市 场震动所致，一家上市企业受到市场震荡影响较大，2019 年前三季度，中国 5G 通信终端上市企业净利润再次突破 15 亿 元，预计未来还将出现小幅波动，但对大多企业影响不大。 9 Copyright 顾问 未经协议授权，禁止提供给其他单位或个人。 9 图 6 2015-2019 年前三季度中国 5G 通信终端层上市企业规模及增长 数据来源：