1、2022年08月 2一、目录一、目录04030201汽车汽车智能化转型，智能座舱发展加速智能化转型，智能座舱发展加速电动电动化化转型快速推进转型快速推进，助推功率半导体需求上行，助推功率半导体需求上行汽车电动化带动汽车电动化带动AFEAFE芯片需求上行芯片需求上行汽车电动化率及智能化率稳步上行汽车电动化率及智能化率稳步上行0605风险提示风险提示投资建议投资建议 31 1、汽车电动化率及智能化率稳步上行、汽车电动化率及智能化率稳步上行 41.11.1、全球新能源汽车保持快速增长、全球新能源汽车保持快速增长 中汽协年初预计2022年全国新能源汽车的销量为550万辆，同比增长约56%。2025年国

2、内市场新能源汽车销量有望增长至1000万辆，2022-2025年国内新能源车销量的年均复合增速为22.1%。预计2022年全球新能源车销量增长至990万辆，销量增速为45.8%。展望2025年，预计全球新能源车销量可达1850万台，3年年均复合增速约为23.2%；市场渗透率超20%。图图1 1：国内新能源：国内新能源车销量车销量渗透率渗透率图图2 2：全球新能源车销量：全球新能源车销量资料来源：乘联会、湘财证券研究所资料来源：中汽协、ACEA、Argonne、EV Volumes、湘财证券研究所0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%140.0%160.0%18

3、0.0%005006007008002015Y2016Y2017Y2018Y2019Y2020Y2021Y2022H1全球新能源车销量（万辆）同比增长率 51.21.2、汽车智能化带动智能座舱市场规模上行汽车智能化带动智能座舱市场规模上行图图3 3：全球汽车座舱市场规模预测（亿美元）全球汽车座舱市场规模预测（亿美元）资料来源：IHS，湘财证券研究所 61.31.3、汽车智能化带动智能座舱渗透率提升汽车智能化带动智能座舱渗透率提升图图4 4：20212021年智能座舱渗透率年智能座舱渗透率-不同价格区间不同价格区间图图5 5：20212021年新发布车型座舱智能化功能渗透率

4、年新发布车型座舱智能化功能渗透率资料来源：亿欧智库，湘财证券研究所资料来源：亿欧智库，湘财证券研究所 71.41.4、单车半导体价值量上行、单车半导体价值量上行图图6 6：新能源：新能源汽车单车芯片搭载量（个）汽车单车芯片搭载量（个）图图7 7：不同汽车单车半导体价值量对比不同汽车单车半导体价值量对比资料来源：德勤、湘财证券研究所资料来源：TrendForce，英飞凌、湘财证券研究所 81.51.5、全球车规半导体规模快速提升、全球车规半导体规模快速提升图图8 8：全球半导体市场规模及车规半导体规模预期（亿美元）：全球半导体市场规模及车规半导体规模预期（亿美元）资料来源：WSTS、蔚来资本、湘

5、财证券研究所图图9 9：2020Y2020Y汽车半导体产品结构汽车半导体产品结构资料来源：Gartner、湘财证券研究所10%11%25%-30%91 1.总结总结 102 2、汽车电动化带动、汽车电动化带动AFEAFE芯片需求上行芯片需求上行 112 2.1.1 电池管理系统（电池管理系统（BMSBMS）优化电池使用效率，为电池安全护航）优化电池使用效率，为电池安全护航图图1010：BMSBMS系统系统图图1111：BMSBMS系统功能系统功能资料来源：公开资料、湘财证券研究所资料来源：英飞凌、湘财证券研究所 122.22.2、BMSBMS产业链产业链 图图1212：电池系统成本构成电池系统

6、成本构成图图1313：BMSBMS产业链产业链 资料来源：盖世汽车研究院、湘财证券研究所资料来源：一览众车，湘财证券研究所资料来源：盖世汽车研究院、湘财证券研究所 132 2.3.3、AFEAFE芯片芯片是是BMSBMS的核心组成的核心组成图图1414：电摩电摩BMSBMS系统系统(双双AFE)AFE)图图1515：高配智能电动车不同模拟高配智能电动车不同模拟ICIC货值测算（美元）货值测算（美元）资料来源：纳芯微、湘财证券研究所资料来源：蔚来资本、湘财证券研究所 142.42.4、BMS AFEBMS AFE芯片市场需求预测芯片市场需求预测表表1 1：全球全球&国内车规国内车规AFEAFE芯

7、片市场需求量预测芯片市场需求量预测资料来源：QY Research，中汽协、ACEA、Argonne、EV Volumes、湘财证券研究所 152.52.5、BMS AFEBMS AFE芯片芯片市场价格梳理市场价格梳理表表2 2：20222022年年7 7月主流车规月主流车规AFEAFE芯片价格芯片价格资料来源：富昌电子、贸泽电子、湘财证券研究所厂商NXP英飞凌美信半导体瑞萨TIADI产品型号MC33771BSP1AETLE9012DQUXUMA1MAX17852ACB/V+ISL78600ANZBQ78350DBT-R1LTC6810IG-1#3ZZPBF通道数1412141286ASP（元

8、）183.3265.301171.93756438-5182-106产品型号MC33771BSP1AER2 MAX17843ACBISL78600ANZ-TBQ77910ADBTLTC6811通道数141412-6ASP（元）200.2583.537339-48100-170 162.62.6、BMS AFEBMS AFE芯片市场规模预测芯片市场规模预测表表3 3：全球全球&国内车规国内车规AFEAFE芯片市场需求量预测芯片市场需求量预测资料来源：QY Research，中汽协、ACEA、Argonne、EV Volumes、湘财证券研究所全球汽车销量（万）单车AFE用量（颗）总用量估算价格市

9、场规模（亿美元）同比增速/年均复合增速全球市场2021年679.2138829.687.063682022E9901312870810.29645.76%2025E6.417.7623.92%国内我国汽车销量单车AFE用量总用量估算价格市场规模（亿美元）同比增速/年均复合增速2021年352.1134577.383.662022E5501371508 5.7256.21%2025E6.49.6025.22%172.72.7、BMS BMS AFEAFE芯片市场供应格局芯片市场供应格局表表4 4：国内企业国内企业AFEAFE芯片研发进展芯片研发进展资料

10、来源：wind、集微网、湘财证券研究所企业企业产品产品应用应用比亚迪半导体1-16串电池管理芯片汽车中颖电子216串电池管理芯片手机、笔电、动力锂电池赛微微电1-16串电池管理芯片消费电子、工业控制和通讯为主，轻型电动车圣邦股份14电源管理芯片，低压领域消费电子Chipways1-12串电源管理芯片车规级 183 3、电动化电动化转型快速推进，助推转型快速推进，助推功率半导体需求上行功率半导体需求上行 193.1.3.1.1 1、功率器件成本占比上行、功率器件成本占比上行图图1616：纯电车结构图纯电车结构图资料来源：亿欧智库、湘财证券研究所表表5 5：功率半导体芯片成本占比：功率半导体芯片成

11、本占比资料来源：Strategy Analytics、湘财证券研究所类型类型成本占比成本占比传统燃料汽车21%纯电动车55%充电桩20%203.1.23.1.2、MOSFET VS IGBT MOSFET VS IGBT 图图1717：功率器件规格及应用功率器件规格及应用资料来源：东微半导体招股书、湘财证券研究所表表6 6：MOSFET MOSFET与与IGBTIGBT的应用领域的应用领域资料来源：东芝电子、湘财证券研究所 213.1.33.1.3、新能源、新能源车车+充电桩建设带动功率器件需求充电桩建设带动功率器件需求表表8 8：单车单车MOSFETMOSFET搭载分布搭载分布 资料来源：英

12、飞凌，湘财证券研究所互联与安互联与安全全影音娱乐影音娱乐车身电子车身电子及照明及照明底盘底盘/安全安全及自动驾及自动驾驶驶搭载数量（个）2258275表表7 7：电动汽车及充电桩功率器件电动汽车及充电桩功率器件资料来源：东微半导体、安世半导体官网，湘财证券研究所 223.1.43.1.4、MOSFETMOSFET市场规模预测市场规模预测 表表9 9：全球全球&国内车规级国内车规级MOSFETMOSFET市场规模预测市场规模预测资料来源：东微股份，中汽协、ACEA、EV Volumes、湘财证券研究所 233.1.53.1.5、全球车用全球车用MOSFETMOSFET市场规模增速可期市场规模增速

13、可期图图1818：全球全球MOSFETMOSFET市场规模预测（包含燃油车，新能源）（亿元）市场规模预测（包含燃油车，新能源）（亿元）资料来源：集微网、湘财证券研究所 243.1.63.1.6、充电基础设施建设进入快速增长期充电基础设施建设进入快速增长期图图1919：国内历年充电桩数量国内历年充电桩数量 表表1010：公共直流充电桩历年数量及占比：公共直流充电桩历年数量及占比资料来源：亿欧智库，湘财证券研究所资料来源：亿欧智库，湘财证券研究所随车配建充电桩公共交流充电桩公共直流充电桩2018Y数量（万台）47.71911占比61.39%24.45%14.16%2019Y数量（万台）70.330

14、.121.5占比57.67%24.69%17.64%2020Y数量（万台）124.549.830.9占比60.67%24.27%15.06%2021Y数量（万台）14767.746.9占比56.19%25.88%17.93%2022年4月数量（万台）199.275.557.5占比59.96%22.73%17.31%253.1.73.1.7、新能源车新能源车+充电桩充电桩建设建设提振提振超级结超级结/SIC/SIC MosfetMosfet需求需求表表1111：全球全球&国内车国内车OBC&OBC&充电桩用超级结充电桩用超级结MOSFETMOSFET市场规模市场规模资料来源：集微咨询，中汽协、A

15、CEA、EV Volumes、湘财证券研究所 263.1.83.1.8、MOSFETMOSFET供应格局供应格局表表1212：国内国内MOSFETMOSFET供应商梳理供应商梳理资料来源：wind、东微半导招股说明书、湘财证券研究所企业企业产品产品应用应用东微股份高压超级结 MOSFET、屏蔽栅 MOSFET工业级应用为主；包括新能源汽车直流充电桩、5G基站电源及通信电源、数据中心服务器电源和工业照明电源等华润微-100V-1500V 范围内低、中、高压全系列 MOSFET，生产的器件包括沟槽栅MOS、平面栅 VDMOS 及超结 MOS 等消费电子、工控、汽车电子、物联网、电网、光伏等领域杨杰

16、电子-60V-150V 的平面栅 MOS、沟槽栅MOS、屏蔽栅 MOS、P 沟道 MOS消费领域为主，积极布局家电、新能源领域新洁能12V-250V 沟槽型功率 MOSFET、500V-900V 超结功率 MOSFET、30V-300V 屏蔽栅功率 MOSFET消费电子、汽车电子、工业电子以及新能源汽车/充电桩、智能装备制造、物联网、5G、光伏新能源等领域士兰微30V-900V 的平面栅 MOS、沟槽栅MOS、超结 MOS、屏蔽栅 MOS、耗尽型 MOS白电、工控为主；加快进入新能源汽车、光伏等市场 273.2.13.2.1、车用、车用IGBTIGBT简介简介图图2020：机电控制器原理图机电

17、控制器原理图资料来源：唯电新能源汽车社区、湘财证券研究所图图2121：IGBTIGBT下游需求分布（下游需求分布（20202020年数据）年数据）资料来源：Omdia、湘财证券研究所 283.3.2.22.2、IGBTIGBT单车价值量上行单车价值量上行图图2222：国内新能源车分级别销量占比国内新能源车分级别销量占比图图2323：国内新能源车分级别车型渗透率国内新能源车分级别车型渗透率资料来源：Mircochip，湘财证券研究所整理资料来源：中汽协、EV-Volumes、乘联会、湘财证券研究所整理 293.2.33.2.3、新能源汽车消费升级，助推车规、新能源汽车消费升级，助推车规IGBTI

18、GBT需求上行需求上行表表1313：国内新能源车用国内新能源车用IGBTIGBT市场规模及增速预测市场规模及增速预测资料来源：集微咨询，中汽协、ACEA、EV Volumes、湘财证券研究所2022E销售占比2025E销售占比2021Y销量合计(万）2022Y销量合计（万）2025Y销量合计（万）IGBT单车价值量（元）2021Y2022Y2025YA00&A037%31%136.3185310900-A32%38%100.51583801500-B29%26%107.-C3%5%8.215504000-新能源汽车-IGBT市场规模（亿元）52.0582.25156.9增

19、速58%32%304 4、汽车智能化转型，智能座舱发展加速、汽车智能化转型，智能座舱发展加速 314.14.1、智能座舱成为汽车智能化落地的首个板块、智能座舱成为汽车智能化落地的首个板块图图2424：汽车智能座舱系统汽车智能座舱系统图图2525：智能座舱基础架构智能座舱基础架构资料来源：IHS、湘财证券研究所资料来源：面包板社区、湘财证券研究所 324.24.2、智能座舱功能持续丰富，推高座舱芯片算力需求、智能座舱功能持续丰富，推高座舱芯片算力需求图图2626：智能座舱芯片的算力需求预测（智能座舱芯片的算力需求预测（KDMIPSKDMIPS）资料来源：IHS、湘财证券研究所 334.34.3、

20、智能座舱芯片附加值高企，市场空间广阔、智能座舱芯片附加值高企，市场空间广阔图图2727：智能座舱新车渗透率及预测智能座舱新车渗透率及预测资料来源：IHS、湘财证券研究所图图2828：智能座舱市场规模及增速预测：智能座舱市场规模及增速预测资料来源：IHS、湘财证券研究所 344.44.4、座舱域控制器芯片供给格局、座舱域控制器芯片供给格局表表1414：智能座舱新车渗透率及预测智能座舱新车渗透率及预测资料来源：盖世汽车研究院、湘财证券研究所芯片厂商产品名称制程量产时间主要搭载车型/合作车企高通骁龙602A28nm20152017款奥迪骁龙820A14nm2017理想One，2020款奥迪L4，路虎

21、发现运动版，领克05，小鹏P7，小鹏G3，天际ME7等SA6155P11nm2020捷途X70PLUSSA8155P7nm2020威马W6、长城WEY摩卡、蔚来ET7、小鹏P5等SA8195P7nm2020凯迪拉克LYRIQSA8295A5nm2022集度汽车等IntelA392014nm2018合众汽车A395014nm2016特斯拉Model3，长城，红旗，宝马，沃尔沃A396014nm2016沃尔沃XC60，特斯拉英伟达Tegra X216nm2018奔驰Tegra X316nm2018奥迪，宝马。特斯拉联发科MT271228nm2020大众，丰田华为麒麟710A14nm2020比亚迪麒

22、麟990A-2021北汽极狐阿尔法SAMD定制7nm2021特斯拉瑞萨R-CAR H316nm2019丰田、日产、本田、搭载（帕萨特、迈腾）；长城，吉利恩智浦I.mx816nm2019东风TIJacimo645nm2016奥迪，大众（未出货）地平线J228nm2019长安杰发科技AC8015-2021-图图2929：高通：高通-汽车业务单季度营收汽车业务单季度营收资料来源：高通、湘财证券研究所 35l 20222022年下半年，新能源车新品发布叠加各地稳增长促消费政策发力，刺激国内市场汽车消费需求增长，年下半年，新能源车新品发布叠加各地稳增长促消费政策发力，刺激国内市场汽车消费需求增长，恰逢新

23、能源汽车及汽车智能化渗透率持续提升，多因素驱动车规半导体产品市场需求上行。恰逢新能源汽车及汽车智能化渗透率持续提升，多因素驱动车规半导体产品市场需求上行。l 汽车电动化转型快速推进，汽车电动化转型快速推进，带动带动汽车汽车BMSBMS AFE AFE需求需求增长增长；预计全球预计全球AFEAFE市场规模市场规模20222022年同比增长年同比增长45.76%45.76%，20212021年至年至20252025年年均复合增速为年年均复合增速为25.94%25.94%。20222022年国内年国内AFEAFE芯片市场规模同比增长约为芯片市场规模同比增长约为5656%；20212021年至年至20

24、252025年年均复合增速为年年均复合增速为27.26%27.26%。l 汽车电动化带动车规汽车电动化带动车规MOSFETMOSFET和和IGBTIGBT市场需求上行。预计市场需求上行。预计20212021年至年至20252025年，我国年，我国MOSFETMOSFET市场规模年均市场规模年均复合增速为复合增速为22.78%22.78%。同期。同期IGBTIGBT市场规模年化增长率为市场规模年化增长率为32%32%。l 智能座舱系统有望成为汽车智能化的首个落地项目，智能座舱渗透率及座舱内部功能丰富度的提升带动智能座舱系统有望成为汽车智能化的首个落地项目，智能座舱渗透率及座舱内部功能丰富度的提升

25、带动智能座舱芯片需求上行。智能座舱芯片需求上行。l 重点关注车规级半导体领域具备产品竞争力及技术领先性的优质公司；建议持续关注半导体行业，维持重点关注车规级半导体领域具备产品竞争力及技术领先性的优质公司；建议持续关注半导体行业，维持行业增持评级。行业增持评级。5 5、投资建议投资建议 366 6、风险提示风险提示l 研发及产能落地不及预期；研发及产能落地不及预期；l 市场需求恢复不及预期；市场需求恢复不及预期；l 宏观政策变动；宏观政策变动；l 疫情冲击。疫情冲击。重要声明重要声明湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本研究报告仅供湘财证券股份有限公司的客

26、户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告由湘财证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但对上述信息的来源、准确性及完整性不做任何保证。湘财证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征价。本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。在法律允许的情况下，我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并

27、进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告版权仅为湘财证券股份有限公司所有。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“湘财证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。分析师声明分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平准则出具本报

28、告。本报告准确清晰地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。买入：买入：未来6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持：增持：未来6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性：中性：未来6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持：减持：未来6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上；卖出：卖出：未来6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。湘财证券投资评级体系（市场比较基准为沪深湘财证券投资评级体系（市场比较基准为沪深300 300 指数）指数）