1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/纺织与服装 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2020 年 04 月 25 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大 优于大市市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -4.55% 1.87% 8.28% 14.70% 21.12% 27.53% 2019/12019/42019/72019/10 纺织与服装海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 3月服装线上优于线下， 出口订单承压 2020.04.19 关注电商赛道优质标

2、的2020.04.12 纺织服装行业 2020Q1 业绩前瞻 2020.04.06 Table_AuthorInfo 分析师:梁希 Tel:(021)23219407 Email: 证书:S0850516070002 联系人:刘溢 Tel:(021)23219748 Email: 纺服基金持仓纺服基金持仓降低降低，电商板块为关注度最电商板块为关注度最 高子行业高子行业 Table_Summary 投资要点：投资要点： 核心结论核心结论： 20Q1 纺织服装行业占 A 股市值比为 0.66%， 基金持仓占比 0.16%， 处低配状态，申万一级行业中位列第 28 位，排名靠后。20Q1 电商、鞋类

3、板 块基金重仓市值占比提升，且持股基金数增加。20Q1 基金重仓前 10 大股票 中，星期六、富安娜、海澜之家、九牧王、南极电商重仓环比增加；持股基金 数前 10 大股票中，南极电商、星期六、鲁泰 A、海澜之家关注度提升。 基金持仓基金持仓降低降低，为低配状态。，为低配状态。以申万行业分类为标准，20Q1 纺织服装行业基金 持仓市值占比 0.16%，位列第 28 位，排名靠后，基金持仓市值占比环比降低 0.08 个百分点。纺织服装行业占 A 股市值比为 0.66%，与之相较基金持仓占比 低配 0.51pct，高于 19Q4 低配水平（0.40pct） ，低配比例扩大，体现了行业关 注度较低的现

4、象。 电商、鞋类电商、鞋类板块板块基金重仓市值占比基金重仓市值占比提升提升，且持股基金数增加且持股基金数增加。20Q1，电商、鞋 类、休闲服饰、男装、制造、女装、家纺板块基金重仓市值占比分别为 0.19%、 0.03%、0.02%、0.01%、0.01%、0.01%、0.004%，其中电商、鞋类、家纺板 块基金重仓市值占比环比提升，制造板块基金重仓市值占比维持 19Q4 水平， 女装、男装、休闲服饰板块基金重仓市值占比降低。从超配或低配角度来看， 除电商板块外，20Q1 各子板块均处低配状态。从持股基金数来看，20Q1 电商、 休闲服饰、男装、制造、鞋类、女装板块持股基金数分别为 72、20、

5、11、10、 8、3 家，较 19Q4 分别变化+16、-5、-10、-3、+5、-8 家，家纺板块持股基金 数为 4 家，与 19Q4 持平。 基金重仓基金重仓前前 10 大股票中，大股票中，星期六、富安娜、海澜之家、九牧王、南极电商星期六、富安娜、海澜之家、九牧王、南极电商重仓重仓 环比增加。环比增加。20Q1 南极电商维持最大重仓市值。相较于 19Q4，纺织服装行业基 金重仓前 10 大股票中，5 个标的重仓市值增加，星期六、富安娜、海澜之家、 九牧王、南极电商重仓市值分别增至 5.7、1、0.8、1.2、50.5 亿元，环比增加 68311.4%、432.5%、168.7%、34.1%

6、、33.3%；其余股票重仓市值均有不同 程度环比降幅。 持股基金数前持股基金数前 10 大股票中大股票中， 南极电商、 星期六、 鲁泰南极电商、 星期六、 鲁泰 A、海澜之家、海澜之家关注度提升。关注度提升。 20Q1 南极电商持股基金数维持最大。相较于 19Q4，个股持股基金数在前 10 的股票中，南极电商、星期六、鲁泰 A、海澜之家被持有的基金数增加，受基 金关注度提高；海雅戈尔、航民股份、奥康国际被持有基金数维持不变；其余 股票被持有的基金数均有所减少。 星期六、南极电商、富安娜星期六、南极电商、富安娜重仓持股占比增幅最为显著。重仓持股占比增幅最为显著。20Q1，纺织服装行业 基金重仓持

7、股占流通股比例前五的个股分别为南极电商、星期六、奥康国际、 开润股份、森马服饰。相较于 19Q4，20Q1 星期六、南极电商、富安娜基金重 仓持股占流通股比例增幅最为显著，分别提升 6.41、4.64、2.30 个百分点；安 正时尚、开润股份、比音勒芬基金重仓持股占流通股比例降幅最为显著，分别 下降 8.91、3.32、3.10 个百分点。 投资建议投资建议。我们建议关注基金重仓市值最大、持股基金数最多的标的南极电商， 基金重仓持股占比环比增加的标的星期六，及子公司礼尚信息计划上市，公司 市值重估的标的安正时尚。 风险提示。风险提示。终端需求下滑，零售环境恶化，居民收入水平下降，行业竞争加剧。

8、 行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目目 录录 1. 20Q1 基金持仓环比降低 . 6 2. 电商、鞋类、家纺板块基金重仓市值占比提升 . 6 2.1 制造：基金重仓市值占比基本持平，持股基金数减少 . 7 2.2 女装：基金重仓市值占比降低，持股基金数减少 . 7 2.3 男装：基金重仓市值占比降低，持股基金数减少 . 8 2.4 休闲服饰：基金重仓市值占比降低，持股基金数减少 . 8 2.5 家纺：基金重仓市值占比提升，持股基金数持平 . 8 2.6 电商：基金重仓市值占比提升，持股基金数增加 . 9 2.7 鞋类：基金重仓市值占比提升，持股基金数增加

9、. 9 3. 纺织服装行业基金重仓持股情况 . 10 3.1 星期六、富安娜、海澜之家、九牧王、南极电商重仓环比增加 . 10 3.2 南极电商、星期六、鲁泰 A、海澜之家基金关注度提升 . 10 3.3 星期六、南极电商、富安娜重仓持股占比增幅最为显著 . 10 3.4 南极电商处超配状态 . 11 4. 投资建议 . 14 5. 风险提示 . 14 6. 样本说明 . 14 oPtMpPqMmRrPnPmNxPnMoN8ObP9PmOpPnPqQjMrRtPeRpNoRbRpPyRuOmNrOxNmPxP 行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录图目录 图

10、 1 20Q1 各行业基金持仓市值占比情况（申万行业） . 6 图 2 20Q1 各板块基金持仓超配比例（申万行业） . 6 图 3 纺织服装行业基金持仓情况 . 6 图 4 20Q1 各板块基金重仓市值占纺织服装行业整体比例 . 7 图 5 20Q1 纺织服装行业各子板块持股基金数（家）. 7 图 6 制造板块基金重仓情况 . 7 图 7 制造板块持股基金数（家） . 7 图 8 女装板块基金重仓情况 . 7 图 9 女装板块持股基金数（家） . 7 图 10 男装板块基金重仓情况 . 8 图 11 男装板块持股基金数（家） . 8 图 12 休闲服饰板块基金重仓情况 . 8 图 13 休闲

11、服饰板块持股基金数（家） . 8 图 14 家纺板块基金重仓情况 . 9 图 15 家纺板块持股基金数（家） . 9 图 16 电商板块基金重仓情况 . 9 图 17 电商板块持股基金数（家） . 9 图 18 鞋类板块基金重仓情况 . 9 图 19 鞋类板块持股基金数（家） . 9 图 20 20Q1 纺织服装行业基金重仓持股占流通股比前五（百分点） . 11 图 21 20Q1 基金重仓持股占流通股环比变动前三（百分点） . 11 图 22 20Q1 基金重仓持股占流通股环比变动后三（百分点） . 11 图 23 海澜之家重仓股配臵比例 . 11 图 24 森马服饰重仓股配臵比例 . 11

12、 图 25 太平鸟重仓股配臵比例 . 12 图 26 七匹狼重仓股配臵比例 . 12 图 27 南极电商重仓股配臵比例 . 12 图 28 比音勒芬重仓股配臵比例 . 12 图 29 歌力思重仓股配臵比例 . 13 图 30 开润股份重仓股配臵比例 . 13 行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 图 31 安正时尚重仓股配臵比例 . 13 图 32 地素时尚重仓股配臵比例 . 13 图 33 星期六重仓股配臵比例 . 14 图 34 跨境通重仓股配臵比例 . 14 行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5 表目录表目录 表 1 纺织服装行

13、业基金重仓市值前 10 个股 . 10 表 2 纺织服装行业持股基金数前 10 大重仓股 . 10 表 3 各细分子板块样本说明 . 14 行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 6 1. 20Q1 基金基金持仓持仓环比环比降低降低 依据 20Q1 基金持仓统计情况，以申万行业分类为标准，纺织服装行业基金持仓市 值占比 0.16%，在 28 个申万一级行业中位列第 28 位。从超配或低配角度来看，纺织服 装行业基金持仓市值占比较行业占 A 股市值比低配 0.51 个百分点，在申万一级行业中 位列第 17 位。 图图1 20Q1 各行业基金持仓市值占比情况（申万行业）各行

14、业基金持仓市值占比情况（申万行业） 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图2 20Q1 各板块基金持仓超配比例（申万行业）各板块基金持仓超配比例（申万行业） 资料来源：Wind，海通证券研究所 20Q1 纺织服装行业基金持仓市值占比较 19Q4 下降 0.08 个百分点，纺织服装行业 基金持仓比例较行业占 A 股市值比低配 0.51 个百分点，高于 19Q4 低配水平（0.40 个 百分点） ，低配比例扩大。 图图3 纺织服装行业基金持仓情况纺织服装行业基金持仓情况 资料来源：Wind，海通证券研究所 2. 电商电商、鞋类、家纺、鞋类、家纺板块基金重仓市值占比板块基金重仓市值占比提升提升 分

15、板块来看，电商板块、鞋类板块、休闲服饰板块、男装板块、制造板块、女装板 块、 家纺板块基金重仓市值占比分别为 0.19%、 0.03%、 0.02%、 0.01%、 0.01%、 0.01%、 0.004%，各板块基金重仓市值占纺织服装行业基金重仓市值的比例分别为 72.5%、 10.5%、7.3%、3.2%、2.7%、2.2%、1.7%。 20Q1 纺织服装行业持股基金数共 128 家，较 19Q4 减少 5 家，电商板块、休闲服 饰板块、男装板块、制造板块、鞋类板块、家纺板块、女装板块持股基金数分别为 72、 20、11、10、8、4、3 家。 行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的

16、信息披露和法律声明 7 图图4 20Q1 各板块基金各板块基金重仓市值重仓市值占纺织服装行业整体比例占纺织服装行业整体比例 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图5 20Q1 纺织服装行业各子板块持股基金数（家）纺织服装行业各子板块持股基金数（家） 资料来源：Wind，海通证券研究所 2.1 制造：基金制造：基金重仓市值占比基本持平重仓市值占比基本持平，持股基金数，持股基金数减少减少 20Q1 制造板块基金重仓市值占比为 0.01%，与 19Q4 基本持平。从超配或低配角 度来看，20Q1 制造板块占 A 股市值比为 0.14%，制造板块基金重仓市值占比较板块占 A 股市值比低配 0.13

17、个百分点，低于 19Q4 低配水平（0.14 个百分点） ，低配比例缩窄。 从持股基金数来看，20Q1 制造板块持股基金数为 10 家，较 19Q4 减少 3 家。 图图6 制造板块基金制造板块基金重仓重仓情况情况 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图7 制造板块持股基金数（家）制造板块持股基金数（家） 资料来源：Wind，海通证券研究所 2.2 女装：基金女装：基金重仓市值占比降低重仓市值占比降低，持股基金数，持股基金数减少减少 20Q1 女装板块基金重仓市值占比为 0.01%，较 19Q4 降低 0.008pct。从超配或低 配角度来看，20Q1 女装板块占 A 股市值比为 0.04%

18、，女装板块基金重仓市值占比较板 块占 A 股市值比低配 0.04 个百分点，高于 19Q4 低配水平（0.03 个百分点） ，低配比例 扩大。从持股基金数来看，20Q1 女装板块持股基金数为 3 家，较 19Q4 减少 8 家。 图图8 女装板块基金女装板块基金重仓重仓情况情况 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图9 女装板块持股基金数（家）女装板块持股基金数（家） 资料来源：Wind，海通证券研究所 行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 8 2.3 男装：基金男装：基金重仓市值占比重仓市值占比降低降低，持股基金数减少，持股基金数减少 20Q1 男装板块基金重仓市

19、值占比为 0.01%，较 19Q4 降低 0.006 个百分点。从超 配或低配角度来看，20Q1 男装板块占 A 股市值比为 0.08%，男装板块基金重仓市值占 比较板块占 A 股市值比低配 0.08 个百分点，高于 19Q4 低配水平（0.07 个百分点） ，低 配比例扩大。从持股基金数来看，20Q1 男装板块持股基金数为 11 家，较 19Q4 减少 10 家。 图图10 男装板块基金重仓男装板块基金重仓情况情况 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图11 男装板块持股基金数（家）男装板块持股基金数（家） 资料来源：Wind，海通证券研究所 2.4 休闲服饰：基金休闲服饰：基金重仓市值占

20、比降低重仓市值占比降低，持股基金数减少，持股基金数减少 20Q1 休闲服饰板块基金重仓市值占比为 0.02%，较 19Q4 降低 0.01 个百分点。从 超配或低配角度来看，20Q1 休闲服饰板块占 A 股市值比为 0.10%，休闲服饰板块基金 重仓市值占比较板块占 A 股市值比低配 0.09 个百分点， 低配比例与 19Q4 （0.09 个百分 点）基本持平。从持股基金数来看，20Q1 休闲服饰板块持股基金数为 20 家，较 19Q4 减少 5 家。 图图12 休闲服饰板块基金重仓休闲服饰板块基金重仓情况情况 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图13 休闲服饰板块持股基金数（家）休闲服饰

21、板块持股基金数（家） 资料来源：Wind，海通证券研究所 2.5 家纺：基金家纺：基金重仓市值占比提升重仓市值占比提升，持股基金数，持股基金数持平持平 20Q1 家纺板块基金重仓市值占比为 0.004%，较 19Q4 增加 0.003 个百分点。从超 配或低配角度来看， 20Q1 家纺板块占 A 股市值比为 0.027%， 家纺板块基金重仓市值占 比较板块占 A 股市值比低配 0.023 个百分点，低于 19Q4 低配比例（0.025 个百分点） ， 低配比例缩窄。从持股基金数来看，20Q1 家纺板块持股基金数为 4 家，与 19Q4 持平。 行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披

22、露和法律声明 9 图图14 家纺板块基金家纺板块基金重仓重仓情况情况 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图15 家纺板块持股基金数（家）家纺板块持股基金数（家） 资料来源：Wind，海通证券研究所 2.6 电商：电商：基金基金重仓市值占比重仓市值占比提升提升，持股基金数，持股基金数增加增加 20Q1 电商板块基金重仓市值占比为 0.19%，较 19Q4 增加 0.03 个百分点。从超配 或低配角度来看，20Q1 电商板块占 A 股市值比为 0.07%，电商板块基金重仓市值占比 较板块占 A 股市值比超配 0.12 个百分点，高于 19Q4 超配比例（0.09 个百分点） ，超配 比例扩大。

23、从持股基金数来看，20Q1 电商板块持股基金数为 72 家，较 19Q4 增加 16 家。 图图16 电商板块基金重仓电商板块基金重仓情况情况 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图17 电商板块持股基金数（家）电商板块持股基金数（家） 资料来源：Wind，海通证券研究所 2.7 鞋类：基金鞋类：基金重仓市值占比重仓市值占比提升提升，持股基金数，持股基金数增加增加 20Q1 鞋类板块基金重仓市值占比为 0.03%，较 19Q4 提升 0.02pct。从超配或低配 角度来看，20Q1 鞋类板块基金重仓市值占比与板块占 A 股市值比低配 0.01 个百分点。 从持股基金数来看，20Q1 鞋类板块

24、持股基金数为 8 家，较 19Q4 增加 5 家。 图图18 鞋类板块基金鞋类板块基金重仓重仓情况情况 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图19 鞋类板块持股基金数（家）鞋类板块持股基金数（家） 资料来源：Wind，海通证券研究所 行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 10 3. 纺织服装行业基金纺织服装行业基金重仓持股情况重仓持股情况 3.1 星期六、富安娜、海澜之家、九牧王星期六、富安娜、海澜之家、九牧王、南极电商、南极电商重仓重仓环比增加环比增加 20Q1 南极电商重仓市值最大。相较于 19Q4，纺织服装行业基金重仓前 10 大股票 中，5 个标的重仓市值增

25、加，星期六、富安娜、海澜之家、九牧王、南极电商重仓市值 分别增至 5.7、 1、 0.8、 1.2、 50.5 亿元， 环比增加 68311.4%、 432.5%、 168.7%、 34.1%、 33.3%；其余股票重仓市值均有不同程度环比降幅。 表表 1 纺织服装行业纺织服装行业基金重仓基金重仓市值前市值前 10 个股个股 排序排序 2020Q1 2019Q4 股票名称股票名称 持股市值持股市值（亿元）（亿元） 季度变化季度变化 股票名称股票名称 持股市值持股市值（亿元）（亿元） 1 南极电商 50.5 33.3% 南极电商 37.9 2 星期六 5.7 68311.4% 星期六 0.0 3

26、 森马服饰 4.4 -33.0% 森马服饰 6.6 4 奥康国际 1.8 -20.0% 奥康国际 2.2 5 安正时尚 1.5 -6.9% 安正时尚 1.6 6 航民股份 1.2 -12.2% 航民股份 1.4 7 开润股份 1.2 -57.1% 开润股份 2.8 8 九牧王 1.2 34.1% 九牧王 0.9 9 富安娜 1.0 432.5% 富安娜 0.2 10 海澜之家 0.8 168.7% 海澜之家 0.3 资料来源：Wind，海通证券研究所 3.2 南极电商、南极电商、星期六、星期六、鲁泰鲁泰 A、海澜之家、海澜之家基金基金关注度提升关注度提升 20Q1 南极电商持股基金数最大。相较

27、于 19Q4，个股持股基金数前 10 的股票中， 南极电商、星期六、鲁泰 A、海澜之家被持有的基金数增加，受基金关注度提高；雅戈 尔、航民股份、奥康国际被持有基金数维持不变；其余股票被持有的基金数均有所减少。 表表 2 纺织服装行业持股基金数前纺织服装行业持股基金数前 10 大重仓股大重仓股 排序排序 2020Q1 2019Q4 股票名称股票名称 持股基金数持股基金数（家）（家） 季度变化季度变化（家）（家） 股票名称股票名称 持股基金数持股基金数（家）（家） 1 南极电商 68 23 南极电商 45 2 森马服饰 11 -7 森马服饰 18 3 海澜之家 7 1 海澜之家 6 4 雅戈尔 7

28、 0 雅戈尔 7 5 星期六 6 5 星期六 1 6 开润股份 4 -7 开润股份 11 7 安正时尚 3 -1 安正时尚 4 8 航民股份 3 0 航民股份 3 9 鲁泰 A 3 2 鲁泰 A 1 10 奥康国际 2 0 奥康国际 2 资料来源：Wind，海通证券研究所 3.3 星期六、南极电商、星期六、南极电商、富安娜富安娜重仓持股占比增幅最为显著重仓持股占比增幅最为显著 20Q1，纺织服装行业基金重仓持股占流通股比例前五的个股分别为南极电商、星期 六、奥康国际、开润股份、森马服饰。相较于 19Q4，20Q1 星期六、南极电商、富安娜 基金重仓持股占流通股比例增幅最为显著，分别提升 6.4

29、1、4.64、2.30 个百分点；安正 时尚、开润股份、比音勒芬基金重仓持股占流通股比例降幅最为显著，分别下降 8.91、 3.32、3.10 个百分点。 行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 11 图图20 20Q1 纺织服装行业基金重仓持股占流通股比前五（纺织服装行业基金重仓持股占流通股比前五（百分点百分点） 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图21 20Q1 基金重仓持股占流通股环比变动前三（基金重仓持股占流通股环比变动前三（百分点百分点） 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图22 20Q1 基金重仓持股占流通股环比变动后三（基金重仓持股占流通股环比变动

30、后三（百分点百分点） 资料来源：Wind，海通证券研究所 3.4 南极电商处超配状态南极电商处超配状态 20Q1 海澜之家重仓海澜之家重仓股股配臵比配臵比降低降低，为低配状态。，为低配状态。20Q1，海澜之家重仓股配臵比例 为 0.001%，较 19Q4 降低 0.002 个百分点，低于公司市值占 A 股市值比例 0.045 个百 分点，延续 14 年以来的低配态势，低配比例较 19Q4 有所缩窄。 20Q1 森马服饰森马服饰重仓重仓股股配臵配臵比比降低降低，为低配状态。，为低配状态。20Q1，森马服饰重仓股配臵比例 为 0.02%， 较 19Q4 降低 0.01 个百分点， 低于公司市值占

31、A 股市值比例 0.02 个百分点， 低配比例较 19Q4 基本保持不变。 图图23 海澜海澜之家之家重仓股配臵比例重仓股配臵比例 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图24 森马服饰森马服饰重仓股配臵比例重仓股配臵比例 资料来源：Wind，海通证券研究所 20Q1 太平鸟太平鸟未重仓配臵未重仓配臵。20Q1，太平鸟重仓股配臵比例为 0，较 19Q4 略微下降， 行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 12 低于公司市值占 A 股市值比例 0.01 个百分点，延续 17Q1 以来的低配态势，低配比例 与 19Q4 基本持平。 20Q1 七匹狼七匹狼未重仓配臵未重仓配臵

32、。20Q1，七匹狼重仓股配臵比例为 0，低于公司市值占 A 股市值比例 0.01 个百分点，维持 13Q1 以来的低配态势。 图图25 太平鸟太平鸟重仓股配臵比例重仓股配臵比例 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图26 七匹狼七匹狼重仓股配臵比例重仓股配臵比例 资料来源：Wind，海通证券研究所 20Q1 南极电商南极电商重仓重仓股股配臵比配臵比提升提升，为，为超配超配状态。状态。20Q1，南极电商重仓股配臵比例 为 0.19%， 较 19Q4 增加 0.04 个百分点， 高于公司市值占 A 股市值比例 0.14 个百分点， 延续 15Q4 以来的超配态势，高于 19Q4 超配比例（0.1

33、1 个百分点） ，超配比例扩大。 20Q1 比音勒芬比音勒芬重仓重仓股股配臵比降低，为低配状态配臵比降低，为低配状态。20Q1，比音勒芬重仓股配臵比例 为 0.002%，较 19Q4 降低 0.007 个百分点，低于公司市值占 A 股市值比例 0.008 个百 分点，高于 19Q4 低配比例（0.003 个百分点） ，低配比例扩大。 图图27 南极电商南极电商重仓股配臵比例重仓股配臵比例 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图28 比音勒芬比音勒芬重仓股配臵比例重仓股配臵比例 资料来源：Wind，海通证券研究所 20Q1 歌力思歌力思未重仓配臵未重仓配臵。20Q1，歌力思重仓股配臵比例为 0

34、，低于公司市值占 A 股市值比例 0.01 个百分点，低于 19Q4 低配比例，低配比例有所缩窄。 20Q1 开润股份开润股份重仓股配臵比降低，为低配状重仓股配臵比降低，为低配状态。态。20Q1，开润股份重仓股配臵比例 为 0.004%，较 19Q4 降低 0.006 个百分点，低于公司市值占 A 股市值比例 0.005 个百 分点，高于 19Q4 低配比例（0.001 个百分点） ，低配比例扩大。 行业研究纺织与服装行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 13 图图29 歌力思歌力思重仓股配臵比例重仓股配臵比例 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图30 开润股份开润股份重仓股配臵比

35、例重仓股配臵比例 资料来源：Wind，海通证券研究所 20Q1 安正时尚重仓股配臵比安正时尚重仓股配臵比持平持平，为低配状态。，为低配状态。20Q1，安正时尚重仓股配臵比例 为 0.006%，与 19Q4 持平，低于公司市值占 A 股市值比例 0.003 个百分点，高于 19Q4 低配比例（0.002 个百分点） ，低配比例扩大。 20Q1 地素时尚地素时尚未重仓配臵未重仓配臵。20Q1，地素时尚重仓股配臵比例为 0，较 19Q4 降低 0.007 个百分点，低于公司市值占 A 股市值比例 0.014 个百分点，高于 19Q4 低配比例 （0.009 个百分点） ，低配比例扩大。 图图31 安正时尚重仓股配臵比例安正时尚重仓股配臵比例 资料来源：Win