1、 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。1 行业深度报告行业深度报告 Table_IndustryName 机械设备机械设备 Table_ReportDate 2022 年年 09 月月 14 日日 钙钛矿-颠覆者 or 赋能者？钙钛矿-颠覆者 or 赋能者？机械设备行业 机械设备行业 推荐推荐(维持评级)(维持评级)核心观点核心观点:分析师分析师 Table_Summary 降本增效主逻辑下钙钛矿电池潜力大，叠层模式下电池效率可达降本增效主逻辑下钙钛矿电池潜力大，叠层模式下电池效率可达40%以上，以上，GW 级产能下钙钛矿电池组件成本可降至级产能下钙钛矿电池组件成本可降至 0.6

2、 元元/W。钙钛矿电池（PSCs）是第三代太阳能电池的代表，光电特性优势明显，单结理论最大效率超 30%。由于钙钛矿材料可设计性的特点，电池效率提升速度较快，在 13 年的时间实验室效率从 3.8%达到 25.7%，速度快于晶硅。目前产业化效率在 16-18%，2023年中试组件效率预计达 19.3%。工艺流程短、低原料成本、低能耗、放大优势等因素铸就钙钛矿电池低成本基因，随着电池效率、寿命提升，度电成本有望持续下降。钙钛矿电池产业链相比晶硅明显缩短，分为上游原材料、辅材等、钙钛矿电池产业链相比晶硅明显缩短，分为上游原材料、辅材等、中游电池厂商、下游电站及新型应用中游电池厂商、下游电站及新型应

3、用。电池技术路线分为三种：平面反式、平面正式、介观印刷结构。平面技术路径中，导电基底一般使用 CVD 或 PVD 法制备，空穴传输层 PVD 法或刮涂法制备，钙钛矿吸光层刮涂、喷涂、印刷、蒸镀等方法制备。涉及设备类型包括镀膜设备、涂布设备、激光设备、封装设备。下游应用包括分布式光伏电站、BIPV、柔性光伏等。目前钙钛矿电池大面积制备不均匀、不稳定问题的解决取得积极进展，部分企业的组件通过晶硅组件检测标准 IEC612215 加速老化认证测试。近期钙钛矿组件出货标志着产业化进入落地阶段，同时央企积极近期钙钛矿组件出货标志着产业化进入落地阶段，同时央企积极参与布局。目前，在建及规划产能近参与布局。

4、目前，在建及规划产能近 30GW，十四五期间设备需，十四五期间设备需求预计求预计 175-263 亿元亿元。2022 年 7 月，纤纳光电用于工商业分布式光伏的钙钛矿组件出货；华能集团、中国三峡集团积极参与钙钛矿布局；目前在建产能约 0.8GW（不完全统计）；单 GW 电池产能建设投资约 5 亿元，按单 GW 产能 3-4 条生产线计算，对应设备价值量 3-4 亿元，其中镀膜设备价值量占比超 50%。随着钙钛矿电池技术发展日益成熟，十四五期间在建及规划产能有望到达50-75GW，设备需求预计 175-263 亿元。投资建议投资建议：钙钛矿电池制备工艺流程较晶硅电池简化，涉及涂布、磁控、蒸镀、激

5、光等设备，具体根据每层的材料略有差异。建议关注钙钛矿规模化进程中设备投资机会，包括价值量大的PVD/RPD 设备（捷佳伟创、京山轻机等）、确定性需求强且主流电池片环节渗透率提升的激光设备厂商（大族激光、迈为股份、帝尔激光、杰普特、德龙激光等）、蒸镀设备（京山轻机，子公司晟成与头部钙钛矿企业协鑫绑定较深）。风险提示风险提示：电池技术进展不及预期；扩产节奏低于预期。Table_Authors 鲁佩：021-2025 7809：lupei_ 分析师登记编码：S01 特此鸣谢：贾新龙 相关研究相关研究 Table_Research 【银河机械】机械设备板块 2022 年中报业绩前

6、瞻：景气分化，整体承压，建议关注光伏设备、锂电设备、机床、机器人【银河机械】行业周报_机械行业_下游需求持续高增，锂电设备企业受益全球动力电池扩产【银河机械】行业月度动态报告_机械行业_供需均转好，PMI 齐回升，三季度专用设备或将景气仍存 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2 目目 录录 一、钙钛矿电池（一、钙钛矿电池（PSCs）是第三代太阳能电池代表）是第三代太阳能电池代表.4（一）复盘太阳能电池发展史，从晶硅到钙钛矿.4 1、复盘太阳能电池发展史，从晶硅到钙钛矿.4（二）钙钛矿材料介绍、光电特性及工作原理.5 1、钙钛矿材料是指

7、拥有ABX3型正八面体晶体结构的某一类物质.5 2、钙钛矿材料具备优异的光电特性.6 3、钙钛矿电池工作原理基于光生伏特效应.7 二、效率提升空间大，中试组件效率二、效率提升空间大，中试组件效率 2023 年预计达年预计达 19.3%.7（一）钙钛矿理论极限效率高于晶硅电池，可达 30%以上.7（二）钙钛矿电池效率提升速度快是因为材料可设计性强.8（三）与晶硅或不同钙钛矿材料组成叠层效率可达 40%以上.8（四）目前产业化效率在 16-18%，2023 年中试组件效率预计达 19.3%.9 三、钙钛矿电池为什么具备成本优势三、钙钛矿电池为什么具备成本优势.10（一）工艺流程短（45min）、原

8、材料低成本且纯度要求低、能耗低等因素铸就钙钛矿电池低成本基因.10（二）规模化降本优势明显，GW 级产能组件成本可降至 0.6 元/W.12（三）随着钙钛矿电池效率、寿命提升，度电成本有望持续下降.13 四、钙钛矿电池产业链简介：相比晶硅电池产业链缩短，分为上游的材料和辅材等、中游的电池厂商、下游的电站及四、钙钛矿电池产业链简介：相比晶硅电池产业链缩短，分为上游的材料和辅材等、中游的电池厂商、下游的电站及新型应用新型应用.13（一）上游：主要为基础化工材料、玻璃、靶材等.13（二）中游：材料、工艺、设备齐头并进.15 1、技术路径：平面反式、平面正式、介观印刷结构.15 2、工艺路线：与材料、

9、配方及电池结构等要素相关（以平面反式为例）.17 3、中试线基本工序介绍.17 4、设备端：主要为镀膜设备、涂布设备、激光设备、封装设备.18（三）解决大面积制备不均匀性及不稳定性问题取得积极进展.19 1、钙钛矿电池的发展需要“工艺”“配方”“设备”三驾马车齐头并进.19 2、大面积制备不均匀性问题取得积极进展.20 3、钙钛矿电池的稳定性受材料、器件、组件三种维度影响.21 4、钙钛矿组件已通过晶硅组件检测标准IEC612215加速老化认证测试.22（四）产业链下游：集中式与分布式电站、可穿戴等新型应用.22 1、单结应用方向：分布式电站，尤其是光伏幕墙领域.22 2、叠层应用方向：未来晶

10、硅电池升级的主要方向之一.23 3、新型应用方向：柔性光伏、穿戴光伏等.23 五、产业化已进入初步落地阶段，央企参与布局五、产业化已进入初步落地阶段，央企参与布局.25（一）目前在建产能 0.86Gw，规划产能超 28.3GW，已实现钙钛矿组件出货.25（二）国际钙钛矿企业牛津光伏产业化发展态势良好.25（三）央企参与布局，预计 2025 年建成工程示范电站.26（四）产业支持政策持续出台,为钙钛矿产业发展护航.27 XZPY2XZYZZnPoM6McM6MpNmMoMpNkPmMzQeRrQsMbRrQtMuOsRnONZoMrP 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最

11、后的中国银河证券股份公司免责声明。3 六、单六、单 GW 设备价值量设备价值量 3-4 亿元，十四五期间设备端需求预计达亿元，十四五期间设备端需求预计达 175-263 亿元亿元.28（一）100MW 钙钛矿电池产能设备价值量约 1 亿元，GW 级预计达 3-4 亿元.28（二）BIPV 发展有望带动钙钛迎电池下游应用加速落地.28 1、双碳背景下BIPV市场空间有望持续增长.28 2、BIPV领域或是PSCs首当其冲覆盖应用市场，总市场规模超千亿.30（三）十四五期间设备端需求预计达 175-263 亿元.31 七、相关上市公司七、相关上市公司.31 八、投资建议八、投资建议.33 九、风险

12、提示九、风险提示.33 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。4 一、钙钛矿电池（一、钙钛矿电池（PSCsPSCs）是第三代太阳能电池代表）是第三代太阳能电池代表 （一）复盘太阳能电池发展史，从晶硅到钙钛矿 1、复盘太阳能电池发展史，从晶硅到钙钛矿、复盘太阳能电池发展史，从晶硅到钙钛矿 太阳能电池实验室效率从太阳能电池实验室效率从 1954 年诞生时年诞生时 6%提升到如今的提升到如今的 31.25%（串联硅钙钛矿），同（串联硅钙钛矿），同时太阳能电池发展历经三代：晶硅、薄膜、新型太阳能电池时太阳能电池发展历经三代：晶硅、薄膜、新型太阳能

13、电池。太阳能电池能够通过光电效应直接将光能转化成电能。1837 年，法国的物理学家首次在溶液中发现了光伏效应。1954 年，美国贝尔实验室制备出的世界第一块太阳能电池的光电转换效率为 6%。我国于 1958 年也开始进行太阳能电池的研制工作。自从第一块太阳能电池被制造，在 60 多年时间里太阳能电池太阳能电池的发展已经历三代，种类也进一步丰富的发展已经历三代，种类也进一步丰富。其中，第一代是以晶硅为主的太阳能电池;第二代以薄膜太阳能电池为主，其典型的代表是铜铟镓硒(CIGS)、碲化镉(CdTe)太阳能电池;第三代为新型的太阳能电池，主要包括：钙钛矿太阳能电池、染料敏化太阳能电池、有机太阳能电池

14、，量子点太阳能电池。2022年7月，洛桑联邦理工学院（EPFL）和瑞士电子和微技术中心（CSEM）使用混合蒸汽和液体溶液技术将钙钛矿沉积到有纹理的硅表面上，1 平方厘米的测试电池的效率达到了 31.25%。图图1：太阳能电池的认证效率图（第一代为蓝色线、第二代为绿色线、第三代为橙色线）太阳能电池的认证效率图（第一代为蓝色线、第二代为绿色线、第三代为橙色线）资料来源：NREL，中国银河证券研究院整理 第一代晶硅电池目前最成熟，第二代薄膜电池相比第一代具有质量轻、转换效率高的优第一代晶硅电池目前最成熟，第二代薄膜电池相比第一代具有质量轻、转换效率高的优势，但电池活性层材料昂贵且设备成本高等因素限制

15、其大面积制备和商业化，第三代新型太势，但电池活性层材料昂贵且设备成本高等因素限制其大面积制备和商业化，第三代新型太阳能电池凭借材料成本低、效率高、工艺流程短等优势成为产业界和学术界热点阳能电池凭借材料成本低、效率高、工艺流程短等优势成为产业界和学术界热点。目前晶硅太阳能电池的实验室效率已经超过了 26%，在市场上占有绝对的地位和份额。但是，硅基太阳能电池的制备工艺复杂，高效率往往依赖高纯度的硅材料，高纯度的硅材料价格昂贵。第二代薄膜电池与晶硅太阳能电池相比质量轻而且转换效率高，但是由于活性层含有部分稀有元素和重金属元素，不仅价格昂贵而且很难实现大规模的生产和应用。这类电池一般采用热蒸发的方式制

16、备，设备的成本高。以上这些原因限制了这类电池的大面积制备和商业化。第三代新型 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。5 太阳能电池原料储量丰富，成本低，效率高、工艺流程短且可柔性制备，成为太阳能产业界和学术界的热点。表表 1：三代太阳能电池效率、成本、商业化程度对比：三代太阳能电池效率、成本、商业化程度对比 类别类别 第一代晶硅电池 第二代薄膜电池 钙钛矿新型太阳能电池 第一代晶硅电池 第二代薄膜电池 钙钛矿新型太阳能电池 实验室 最高效率 26.7%29.1%（砷化镓）、25.5%（碲化镉）、CIGS（23.4%）25.7%（理论效率超

17、 30%）、31.25%(异质结/钙钛矿叠层电池）量产效率 22%国外 17-19%、国内 13%左右（碲化镉）15-18%（2022 年）组件成本 1.5-2 元/瓦 大于 2 元/瓦（碲化镉）0.6 元/w(GW 级预计)制造成本 低 高 低（预计）商业化成熟度 非常成熟 成熟 商业化初期 量产成熟度 非常成熟 成熟 量产初期 资料来源：中国知网低成本制备高效率钙钛矿太阳能电池的研究（吕凤，2021）、中国银河证券研究院整理 第三代新型电池中，钙钛矿拥有载流子寿命长、带隙可调、光吸收单位宽等优势，钙钛第三代新型电池中，钙钛矿拥有载流子寿命长、带隙可调、光吸收单位宽等优势，钙钛矿电池的应用有

18、单结和叠层两个技术方向，目前实单结电池实验室最高效率矿电池的应用有单结和叠层两个技术方向，目前实单结电池实验室最高效率 25.7%，逐步接，逐步接近硅电池最高效率。近硅电池最高效率。钙钛矿太阳能电池作为一种新型光伏电池，与传统晶硅太阳能电池相比凭借效率优势、低成本优势（产业化后 GW 级别成本可达 0.6 元/W）、应用广泛、叠层优势受到注。在十余年时间里，实现了效率上的突破，目前最高的电池效率已达 25.7%，且理论效率超 30%，高于晶硅电池，逐步接近硅电池最高效率。钙钛矿材料在光伏产业的应用主要有两个技术方向：单结和叠层。单结钙钛矿技术与其他薄膜技术相似，但制造成本有望低于目前已产业化的

19、薄膜技术。钙钛矿与晶硅相结合的叠层技术兼具高转换效率和低制造成本的优点，有望成为未来光伏产业的技术发展方向。图2：图2：太阳能电池分类太阳能电池分类 资料来源：中国银河证券研究院整理 （二）钙钛矿材料介绍、光电特性及工作原理 1、钙钛矿材料是指拥有、钙钛矿材料是指拥有 ABX3型正八面体晶体结构的某一类物质型正八面体晶体结构的某一类物质 交易终止 将暂缓收购暂缓 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。6 广义的钙钛矿其实是指具有广义的钙钛矿其实是指具有 ABX3型的化学组成的化合物型的化学组成的化合物:A 位一般由有机无机杂化，包括甲氨

20、Ch3Nh3或者甲醚有机的分子，或无机的铯，B 位一般由硒或者铅，X 位一般都是卤素，ABX 通过化学配位键进行连接，形成 ABX3结构式，这种结构称为钙钛矿，用在钙钛矿电池的吸光层。钙钛矿有两类结构：介观结构和平面异质结结构。介观结构钙钛矿太阳能电池是基于染料敏化太阳能电池（DSSCs）发展起来的，和 DSSCs 的结构相似。平面异质结结构将钙钛矿结构材料分离出来，夹在空穴传输材料和电子传输材料中间。最常用的纯碘的钙钛矿材料（MAPbI3），带隙约为 1.55eV，对应的吸收带边为 800nm。有机基团的存在使得材料能有溶于常见的有机溶剂，性质可以通过改变有机离子的尺寸而调节，因此有机-无机

21、钙钛矿这种材料非常适合作为太阳能电池的吸光层。高效率的钙钛矿太阳能电池的结构是以透明导电玻璃（TCO）作为基底，再是空穴传输层（HTL）或电子传输层（ETL）、钙钛矿活性层、ETL 或HTL 和金属电极。钙钛矿层夹在 HTL 和 ETL 中间。除最开始的介孔结构，现在的 n-i-p 和 p-i-n型平面结构也被广泛研究。图图3：钙钛矿材料钙钛矿材料 ABX3 正八面体晶体结构正八面体晶体结构 图图4：钙钛矿电池工作原理钙钛矿电池工作原理 资料来源：中国知网，中国银河证券研究院整理 资料来源：中国知网，中国银河证券研究院整理 2、钙钛矿材料具备优异的光电特性、钙钛矿材料具备优异的光电特性 钙钛矿

22、具有优异的光能吸收性，较高光吸收系数有利于减少光学损失钙钛矿具有优异的光能吸收性，较高光吸收系数有利于减少光学损失，在 300-800nm 波长范围均有高吸收系数(大于 3*10-4cm-1)。钙钛矿激子结合能低，约 55+20meV，介电常数高达18，保证高效的电荷分离，抑制载流子复合，且载流子扩散速度快，电子迁移率达 75 cm2/(Vs)，空穴迁移率达 12.5cm2/(Vs)以上。MAPbI3的电子和空穴扩散长度超过 100nm 保证电子和空穴的有效传输。缺陷态密度低使得非辐射复合率很低，电压损失值小，开路电压损失在缺陷态密度低使得非辐射复合率很低，电压损失值小，开路电压损失在 0.3

23、-0.4v 之间之间。钙钛矿材料可以通过调节组分，使其能带间隙在 1.42.3eV 之间连续可调，因此可以衍生出区别于硅基光伏的应用。目前最常用的钙钛矿材料 MAPbI3和 FAPbI3的禁带宽度位于 1.5-1.6eV，其理论最大光电转化效率均处于 30%以上。连续可调的带隙宽度可制备钙钛矿叠层多结电池连续可调的带隙宽度可制备钙钛矿叠层多结电池。通过对钙钛矿进行组分调控，可实现带隙连续调控，通过调整、和含量可以获得不同组分钙钛矿材料，对应钙钛矿材料的带隙及能级分布也各不相同。通过卤素占比调控，可以实现钙钛矿带隙与能带结构的移动，可实现对吸收层膜带宽度调节(1.18-3.02eV)，匹配太阳光

24、谱，提高光谱利用率。这也决定了钙钛矿在发光、光伏和光探等各个领域的广泛应用。行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。7 图图5：禁带宽度、极限短路电流、开路电压、效率关系禁带宽度、极限短路电流、开路电压、效率关系 图图6：钙钛矿电池平面正式结构钙钛矿电池平面正式结构 资料来源：中国知网，中国银河证券研究院整理 资料来源：中国知网，中国银河证券研究院整理 3、钙钛矿电池工作原理基于光生伏特效应、钙钛矿电池工作原理基于光生伏特效应 钙钛矿工作原理包括四个阶段钙钛矿工作原理包括四个阶段：首先是载流子的产生与分离阶段，当太阳能电池运转时，入射光子（

25、hvEg）被钙钛矿材料吸收，电子从价带顶被激发到导带底，形成具有库伦束缚的电子空穴对；其次是载流子的扩散阶段，在内建电场的驱动下，电子和空穴在钙钛矿内部分别向负极和正极方向扩散；然后是载流子的传输阶段，在这个过程中，电子经过钙钛矿电子传输层界面处，空穴则经过钙钛矿空穴传输层界面处，然后分别由各功能层抽取并传输；最后一阶段则是载流子被电极收集。如当入射光大于禁带宽度时，价带电子跃迁到导带上面，价带上面留下空穴，电子和空穴就分别通过内建电场的作用，进行电子传输层和空穴传输层的传输，然后通过玻璃导电基底和金属电极基底进行回收就会形成回路。二、效率提升空间大，中试组件效率二、效率提升空间大，中试组件效

26、率 20232023 年预计达年预计达 19.3%19.3%（一）钙钛矿理论极限效率高于晶硅电池，可达 30%以上 钙钛矿太阳能电池（钙钛矿太阳能电池（PSCs）单结理论极限效率超）单结理论极限效率超 30%，叠层模式下可达，叠层模式下可达 40%以上，相比以上，相比晶硅电池效率提升空间大，主要因为人工设计后的钙钛矿材料带隙可以达到或接近晶硅电池效率提升空间大，主要因为人工设计后的钙钛矿材料带隙可以达到或接近 s-q 理论下理论下吸光层最优带隙（吸光层最优带隙（1.3-1.5ev）。异质结/钙钛矿叠层电池理论极限效率可突破 40%，高于单结晶体硅太阳能电池理论极限效率 29.43%。根据 Ec

27、oMat 研究表明钙钛矿/硅叠层太阳能电池的理论效率极限为 46%，远高于单结晶硅电池极限 29.43%。如果掺杂新型材料，钙钛矿电池的转换效率最高能达到的 50%，是目前晶硅电池的 2 倍左右。钙钛矿材料通过人工设计带隙可以钙钛矿材料通过人工设计带隙可以达到达到 s-q 理论下吸光层最优带隙，导致最高光电转化率可超过理论下吸光层最优带隙，导致最高光电转化率可超过 30%。通过调整卤素 A、B 和 X含量实现钙钛矿带隙与能带结构的移动。A 位：阳离子半径越小，对应的钙钛矿带隙越大，例如，Cs、MA 和 FA 离子半径依次增大，对应得到的 CsPbI3、MAPbI3和 FAPbI3钙钛矿的带隙依

28、次减小，分别为 1.73eV、1.57eV 和 1.48eV。B 位：通常采用 Sn 替代 Pb 作为 B 位，Sn 含量的逐增，钙钛矿材料带隙减小，例如 CsPbI3的带隙为 1.73eV，FAPbI3的带隙为 1.48eV，FASnI3的带隙为 1.40eV，CsSnI3的带隙为 1.30eV。X 位：Br 离子掺杂使钙钛矿带隙增加。根据根据Shockley-Queisser 理论，单结太阳能电池吸光材料的禁带宽度在理论，单结太阳能电池吸光材料的禁带宽度在 1.34eV 时，其理论光电转换时，其理论光电转换效率可达最高的效率可达最高的 33.7%，通常认为吸光层材料的最优带隙为 1.3-1

29、.5eV，越接近于此效率越高。人工设计的钙钛矿材料，带隙可以非常接近于最优带隙，目前最常用的钙钛矿材料 MAPbI3和FAPbI3的禁带宽度位于 1.5-1.6eV，其理论最大光电转化效率均处于 30%以上，因此钙钛矿是 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。8 一种十分理想的新型光电材料。图图7：不同组件类型理论极限电能转换效率对比情况不同组件类型理论极限电能转换效率对比情况 图图8：钙钛矿连续可调的带隙范围覆盖最佳带隙（钙钛矿连续可调的带隙范围覆盖最佳带隙（1.4eV）资料来源：中国知网，中国银河证券研究院 资料来源：协鑫光电，中国银

30、河证券研究院（二）钙钛矿电池效率提升速度快是因为材料可设计性强 钙钛矿电池实验效率从钙钛矿电池实验效率从 2009 年的年的 3.8%提升至目前的提升至目前的 25.7%，电池效率提升速度远快于，电池效率提升速度远快于晶硅电池的核心原因是钙钛矿电池材料可设计性强晶硅电池的核心原因是钙钛矿电池材料可设计性强。钙钛矿电池效率提升速度非常快，2009年诞生时效率为 3.8%，Sang Seok 结合两步法旋涂成膜，2017 年将效率提高到 22.1%，2018 年，Jun Hong Noh 等通过一种无溶剂固相反应的方法将效率提升到 24.35%，2022 年，蔚山先进能源技术研究开发中心和洛桑联邦

31、理工学院将胶体QD-SnO2牢固地连接到c-TiO2表面，形成了连续、薄和共形的 SnO2层，基于双层电子传输层将 PSCs 效率提升到了 25.7%。钙钛矿光伏技术与晶硅技术的根本性差异在于钙钛矿材料的设计性。晶硅电池效率在 1989 年达到22.8%，之后近四十年没有很大的突破。钙钛矿电池从 2009 年至 2022 年，效率增长都较为迅速且持续，这是因为，光伏应用中的钙钛矿材料选择比较灵活，是人工设计的晶体材料，可以通过人工设计不断寻找性能更好、成本更低的材料，不断改进设计从而提升电池性能。而晶硅材料只能提纯、结构不能改变。所以，钙钛矿技术与晶硅技术的竞争，是成千上万种钙钛矿材料和一种晶

32、硅材料的竞争。而且钙钛矿太阳能电池的理论上限为 33%，比晶硅的 29.3%高了将近 4 个百分点，目前仍具有较大的上升空间。（三）与晶硅或不同钙钛矿材料组成叠层效率可达 40%以上 连续可调的带隙宽度使得钙钛矿适合做叠层多结电池连续可调的带隙宽度使得钙钛矿适合做叠层多结电池。它和其它类型太阳能电池集成以后可以捕捉和转换更宽光谱范围的太阳光。通过叠层的钙钛矿，太阳能光谱被分成连续的若干部分，用能带宽度与这部分具有最好匹配的材料制作成电池，并按能隙从大到小的顺序从外到内叠合起来，让波长最短的光被最外边的宽带隙材料电池吸收利用，波长较长的光能透射进去让较窄能带隙材料电池吸收利用，最大限度将光能转化

33、为电能。叠层的技术方向主要分为两类，钙钛矿/晶硅叠层电池、钙钛矿/钙钛矿叠层电池。钙钛矿可以与钙钛矿可以与 HJT、TOPCon 等晶硅电池组成叠层电池等晶硅电池组成叠层电池。硅的带隙为 1.12 eV，可以吸收波长 1100 nm 以下的光子，典型的甲胺铅碘（CH3NH3PbI3）钙钛矿带隙为 1.55 eV，通过用 Br-0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%转换效率 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。9 部分取代 I-可以调节带隙的宽度，调节范围为 1.55 eV-2.3 eV。当钙钛矿吸收层的带

34、隙为 1.7 eV 时，预期可以获得 35%的效率，极限效率可达 60%。目前钙钛矿/晶硅叠层电池实验室效率达到了 29.8%（英国亥姆霍兹柏林材料与能源中心）。图图9：钙钛矿钙钛矿/晶体硅叠层电池对太阳光利用范围晶体硅叠层电池对太阳光利用范围 图图10：CPIA 钙钛矿电池效率预测钙钛矿电池效率预测 资料来源：OxfordPV，中国银河证券研究院 资料来源：中国光伏产业发展路线图2021（CPIA），中国银河证券研究院 不同材料的钙钛矿也可组成叠层电池，实现电池效率跃升不同材料的钙钛矿也可组成叠层电池，实现电池效率跃升。通过调整 A、B、X 含量可以获得不同组分钙钛矿材料，对应钙钛矿材料的带

35、隙及能级分布也各不相同，通过卤素占比调控，可以实现钙钛矿带隙与能带结构的移动，通过对钙钛矿进行组分调控，可实现带隙连续调控，这决定了钙钛矿可以广泛应用在发光、光伏、光探等各个领域。钙钛矿/钙钛矿叠层电池的效率比钙钛矿/晶硅叠层电池稍低，但也有经认证的产品达到 60%的极限效率。目前钙钛矿/钙钛矿叠层电池实验室效率高达到了 28%，为南京大学谭海仁及其科研团队研制。图图11：过去十年钙钛矿发文数量达过去十年钙钛矿发文数量达 19640 篇篇 图图12：2021 年中国内地占全球发文量近年中国内地占全球发文量近 50%资料来源：Web of Science，中国银河证券研究院 资料来源：Web o

36、f Science，中国银河证券研究院（四）目前产业化效率在 16-18%，2023 年中试组件效率预计达19.3%产业化效率稳步提升，目前已达产业化效率稳步提升，目前已达 16-18%，2023 年玻璃基中试组件最高转换效率预计达年玻璃基中试组件最高转换效率预计达19.3%。近年来产业化效率呈现逐步上升趋势，2019 年协鑫光电在实现 1241.16cm2面积 15.31%的效率，同年杭州纤纳在 300cm2尺寸的钙钛矿组件实现 14.3%效率，华能集团 2019 年实现0500000002000021全

37、球发文量全球发文量中国大陆发文量中国大陆发文量 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。10 100cm2组件效率 18%，2021 年实现 3500cm2面积电池效率 15.5%。2022 年极电光能在 300cm2大尺寸组件实现 18.2%转化效率，同年协鑫光电尺寸为 1m*2m 组件下线，据协鑫光电预计在工艺和产能稳定后，量产组件效率将超 18%。目前产业化效率距离钙钛矿单结电池理论极限效率（超 30%）还有较大提升空间，产业端、研发端针对钙钛矿电池的研发投入逐年增加，随着钙钛矿可设计性晶体配方以及工艺逐步优化，产业化效率预计呈现上升

38、趋势。根据 CPIA预测，玻璃基中试组件最高转换效率（玻璃基中试组件最高转换效率（900cm2）2022 年达到年达到 18.5%、2025 年年 20%、2030 年年22%。三、钙钛矿电池为什么具备成本优势三、钙钛矿电池为什么具备成本优势 （一）工艺流程短（45min）、原材料低成本且纯度要求低、能耗低等因素铸就钙钛矿电池低成本基因 PSCs 产业链显著缩短，原材料到组件仅需产业链显著缩短，原材料到组件仅需 45 分钟分钟。与晶硅电池漫长的产业链和复杂的工艺流程相比，钙钛矿太阳能电池的生产流程简单，产业链显著缩短，价值高度集中。据协鑫纳米的披露，100 兆瓦的单一工厂，从玻璃、胶膜、靶材、

39、化工原料进入，到组件成型，总共只需 45 分钟。而对于晶硅来说，硅料、硅片、电池、组件需要四个以上不同工厂生产加工，倘若所有环节无缝对接，一片组件完工需要三天左右时间，用时差异很大。图13：图13：钙钛矿相比晶硅产业链及工艺时间明显缩短钙钛矿相比晶硅产业链及工艺时间明显缩短 资料来源：东方富海、中国银河证券研究院整理 交易终止 将暂缓收购暂缓 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。11 表表 2：钙钛矿太阳能电池与晶硅太阳能电池对比：钙钛矿太阳能电池与晶硅太阳能电池对比 对比项 晶硅太阳能电池 钙钛矿太阳能电池 对比项 晶硅太阳能电池 钙

40、钛矿太阳能电池 工艺流程长度 四个工厂，耗时三天以上 单一工厂，45 分钟 1GW 产能投资成本 9.6 亿元 5 亿元 吸光层厚度 180 微米 0.3 微米 吸光层成本占比 60%5%吸光层纯度要求 99.9999%纯硅 95%纯度钙钛矿 最高工艺温度 1700 150 单瓦功耗 1.52KWh 0.12KWh 标准尺寸铅含量 18g 2g 资料来源：能镜公众号，五年后，钙钛矿崛起（范斌），中国银河证券研究院整理 图图14：随产能提高建设成本显著降低随产能提高建设成本显著降低 图图15：划线实现串并联省去栅线工艺划线实现串并联省去栅线工艺 资料来源：纤纳光电，中国银河证券研究院整理 资料来

41、源：中国知网，中国银河证券研究院整理 PSCs 原材料纯度要求低且十分易得，用量亦低于晶硅类。原材料纯度要求低且十分易得，用量亦低于晶硅类。钙钛矿太阳能电池的原材料均为基础化工材料，不含稀有元素。晶硅类太阳能电池对硅料纯度要求需达 99.9999%，而钙钛矿材料对杂质不敏感，纯度在 90%左右的钙钛矿材料即可制成转换效率在 20%以上的太阳能电池，95%纯度的钙钛矿即可满足生产使用需求。PSCs 可低温溶液制备，单瓦能耗仅为晶硅的可低温溶液制备，单瓦能耗仅为晶硅的 1/10。钙钛矿太阳能电池只需通过简单的旋涂、喷涂、刮涂等溶液工艺实现成膜，整个生产过程温度不超过 150，较晶硅材料制备所需的最

42、高工艺温度 1700极大降低生产能耗。制造 1 瓦单晶组件的能耗大约为 1.52KWh，而每瓦钙钛矿组件的生产能耗仅为 0.12KWh。放大优势实现规模化降本放大优势实现规模化降本。通过有效的划线方式，对电池进行分割和串并联，因此省掉栅线组件尺寸可以放大到平米级别。行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。12 图图16：晶硅电池片占组件成本晶硅电池片占组件成本 60%图图17：钙钛矿材料占钙钛矿组件成本钙钛矿材料占钙钛矿组件成本 5%资料来源：全球光伏，中国银河证券研究院整理 资料来源：全球光伏，中国银河证券研究院整理（二）规模化降本优势明

43、显，GW 级产能组件成本可降至 0.6 元/W 从从100MW级扩大至级扩大至GW级产能，组件成本下降约级产能，组件成本下降约50%，由，由0.15美元美元/W降至降至0.1美元美元/W。目前有三家公司公布过其钙钛矿电池的生产成本。纤纳光电 100MW 生产线组件成本约 0.15美元/W，扩大至 GW 级产线后组件成本约 0.1 美元/W；协鑫光电 GW 级产线组件成本可低于 0.1 美元/W；牛津光伏钙钛矿-硅异质结(HJT)叠层电池 0.4 美元/W。对比已经商业化的单晶硅组件来看,垂直一体化厂商的单晶硅组件最优内部生产成本目前约为 0.210.22 美元/W。按较低生产成本数据来比较，钙

44、钛矿电池比单品硅电池拥有成本优势。（数据来源：中国知网-太阳能钙钛矿电池技术发展和经济性分析）。钙钛矿电池产线产能的提高，平均建设成本将显钙钛矿电池产线产能的提高，平均建设成本将显著降低著降低。以纤纳光电为例，20MW 产线投资额为 0.505 亿，新建 100MW 产线投资额为 1.21亿元，产能提升 5 倍，投资额仅提升 2.4 倍。根据纤纳光电测算，若产能提升至 1GW，投资额约 2.7 亿元，产线建设成本降低。图图18：钙钛矿度电成本（钙钛矿度电成本（LCOE）与效率、寿命关系图）与效率、寿命关系图 （基于电池成本为（基于电池成本为 31.7 美元美元/m2）图图19：效率成本走势预测

45、效率成本走势预测 资料来源：中国知网，中国银河证券研究院整理 资料来源：极电光能官网，中国银河证券研究院整理 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。13 图图20：光伏地面电站光伏地面电站 LCOE 近五年呈下降趋势（晶硅电池）近五年呈下降趋势（晶硅电池）图图21：光伏分布式电站光伏分布式电站 LCOE 近五年呈下降趋势（晶硅电池）近五年呈下降趋势（晶硅电池）资料来源：CPIA，中国银河证券研究院整理 资料来源：CPIA，中国银河证券研究院整理（三）随着钙钛矿电池效率、寿命提升，度电成本有望持续下降 随着行业发展日益成熟，未来 FTO 导

46、电玻璃、折旧、人工等成本还会有所降低，根据极电光能官网公布数据测算，到 2023 年平米级钙钛矿光伏产品将实现 17-19%效率，后续持续提升至 25%。百兆瓦级产线阶段成本将控制在 1-1.5 元/W，1GW 级可降到 0.8 元/w，10GW 级可降到 0.6 元/w。考虑钙钛矿组件成本较低，如果效率达到 17%，价格达到 1.3 元/w，寿命 25年时，其将具有市场竞争力。根据纤纳光电颜步一发表的文章，当钙钛矿电池成本为 31.7 美元/m2时，度电成本、效率、寿命关系如图 18 所示，当效率为 25%且寿命为 22 年或者效率为20%且寿命为 24 年时，度电成本将达到 0.06 美元

47、/Kwh，后续随着组件成本的降低，度电成本有望持续下降。四、钙钛矿电池产业链简介：相比晶硅电池产业链缩短，四、钙钛矿电池产业链简介：相比晶硅电池产业链缩短，分为上游的材料和辅材等、中游的电池厂商、下游的电站分为上游的材料和辅材等、中游的电池厂商、下游的电站及新型应用及新型应用 （一）上游：主要为基础化工材料、玻璃、靶材等 导电层（实现载流子收集）的基材为柔性材料、不锈钢板、玻璃等，基材上的导电氧化导电层（实现载流子收集）的基材为柔性材料、不锈钢板、玻璃等，基材上的导电氧化物一般为氧化铟锡（物一般为氧化铟锡（ITO 导电玻璃）、氟掺杂导电玻璃）、氟掺杂 SnO2(FTO 透明导电玻璃透明导电玻璃

48、)。目前导电层使用导电玻璃较多。FTO 导电性能比 ITO 略差，但具有成本相对较低，激光刻蚀容易，光学性能适宜等优点，已经成为薄膜光伏电池的主流产品。ITO 镀膜玻璃，具有透过率高，膜层牢固，导电性好等特点，随着薄膜电池对光吸收性能要求的提高，目前逐渐被 FTO 替代。TCO 玻璃是指在平板玻璃表面通过物理或化学镀膜方法均匀的镀上一层透明的导电氧化物薄膜(Transparent Conductive Oxide)的玻璃深加工品，实现对可见光的高透过率和高的导电率，TCO导电玻璃包括 ITO、FTO、AZO 镀膜玻璃，分别使用锡掺杂氧化铟(In2O3)、氟掺杂氧化锡（SnO2）和铝掺杂氧化锌（

49、ZnO）作为靶材。金晶科技近期公告称，公司 TCO 导电膜玻璃定位于碲化镉、钙钛矿电池等行业上游，公司 TCO 导电膜玻璃已经成功下线，并且与国内部分碲化镉、钙钛矿电池企业建立业务关系，得到认可开始供货。除金晶科技外，TCO 玻璃企业还包 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。14 括亚玛顿、耀皮玻璃、南玻 A、旗滨等。根据爱采购网报价，3.2mm 玻璃价格在 60-70 元/平米。（协鑫光电范斌表示目前可大规模生产 FTO 玻璃的有旭硝子和金晶）图图22：TCO 导电玻璃产业链导电玻璃产业链 资料来源：Comparison Betwee

50、n Chemical Vapor Deposition CVD and PVD Coating Techniques:A Review Paper，旗滨集团招股说明书，中国银河证券研究院整理 目前常见的空穴传输材料（目前常见的空穴传输材料（HTM）主要为有机小分子、有机聚合物和无机半导体三类）主要为有机小分子、有机聚合物和无机半导体三类。目前常用的有氧化镍、目前常用的有氧化镍、PTAA，效率较高，效率较高。常用的有机小分子主要包括 Spiro-OMeTAD 及其改性材料等；常用的有机聚合物包括 PEDOT:PSS（可以溶液成膜，适合柔性衬底）、PTAA、P3HT（聚-3 己基噻吩）等，其中 P

51、3HT 为主流；常用的无机 HTM 主要有 CuI、CuSCN、CuOx、NiOx、MoOx、VOx。有机小分子与聚合物相比，具有良好的流动性，但制备困难，价格昂贵；有机聚合物具备更好的成膜性和更高的迁移率。相较于有机 HTM，无机 HTM 的空穴迁移率更高，导电性及稳定性更好，而且成本低。钙钛矿吸光层的基本材料是钙钛矿前驱液，一般由碱金属卤化物钙钛矿和有机金属卤化钙钛矿吸光层的基本材料是钙钛矿前驱液，一般由碱金属卤化物钙钛矿和有机金属卤化物钙钛矿组成物钙钛矿组成。一般采用有机无机混合结晶材料如有机金属三卤化物 CH3NH3PbX3（X=ClBrI）作为光吸收材料。其中最常见的是 CH3NH3

52、PbI3，这种材料由甲基铵正离子嵌入铅离子（Pb2+）和碘离子（I-）组成的八面体框架。制作金属卤化物钙钛矿所需原材料储量丰富，价格低廉，且前驱液的配制不涉及任何复杂工艺，对纯度要求不高，后续组件对加工环境要求也不高。电子传输材料（电子传输材料（ETM）主要可分为金属氧化物（常用）主要可分为金属氧化物（常用 TiO2、ZnO 等）和复合材料等）和复合材料，主要主要涉及钛涉及钛 60、BCP、PCDM、二氧化硒、二氧化钛等材料、二氧化硒、二氧化钛等材料。目前使用和研究最多的 ETM 为 TiO2，但由于 TiO2电子迁移率和电子扩散距离与钙钛矿材料及常用 HTM 的空穴迁移率、扩散距离相比不太匹

53、配，成为电池结构中电荷捕集效率的瓶颈。目前，研究者以介孔 Al2O3为骨架，TiO2纳米颗粒和石墨烯复合物代替 TiO2 作为 ETM 在低温条件下（20cm20cm），室温 25，AM1.5 光照 1000 小时后，效率衰减10%。2 2021年12月13 日 科技部 国家重点研发计划“高端功能与智能材料”重点专项 2021 年度拟立项项目公示清单。第一第一项就为由南方科技大学牵头的“新一代钙钛矿太阳能电池关键材料及宏量制备技术”项目项就为由南方科技大学牵头的“新一代钙钛矿太阳能电池关键材料及宏量制备技术”项目。3 2022 年 2 月 23 日 上海市人民政府 中国(上海)自由贸易试验区临

54、港新片区扶持光伏发电项目操作办法的通知，通知明确，项目基础奖励标准：分布式光伏，0.1 元/千瓦时(非学校类执行优惠电价的非居民用户)、0.15元/千瓦时(学校用户)。光伏电站为 0.15 元/千瓦时。采用薄膜光伏、建材光伏、钙钛矿等新采用薄膜光伏、建材光伏、钙钛矿等新型光伏组件示范应用型光伏组件示范应用、彩钢瓦光伏一体化技术、建筑光伏一体化技术等光伏新型技术，以及道路隔音棚(架)光伏试点、市政设施光伏试点等“光伏+”融合发展项目，奖励标准参照各类项目的超水平奖励标准：学校分布式光伏项目 0.18 元/千瓦时、其他分布式光伏项目(执行居民电价的非居民用户)0.12 元/千瓦时、全额上网光伏项目

55、 0.18 元/千瓦时。行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。27 4 2022 年 4 月 2 日 能源局、科技部“十四五”能源领域科技创新规划：高效钙钛矿电池制备与产业化生产技术。示范试验研制基于溶液法与物理法的钙钛矿电池量产工艺制程设备，开发高可靠性组件级联与封装技术，研发大面积、高效率、高稳定性、环境友好型的钙钛矿电池研发大面积、高效率、高稳定性、环境友好型的钙钛矿电池:开展晶体硅开展晶体硅/钙钛矿、钙钛钙钛矿、钙钛矿矿/钙钛矿等高效叠层电池制备及产业化生产技术研究。钙钛矿等高效叠层电池制备及产业化生产技术研究。5 2022 年

56、5 月 5 日 CPIA 成立钙钛矿光伏电池标准专题组开展钙钛矿光伏电池标准工作规划和顶层设计成立钙钛矿光伏电池标准专题组开展钙钛矿光伏电池标准工作规划和顶层设计，结合光伏电池标准体系研究制定钙钛矿光伏电池标准体系，对电池发展效率做出预测。6 2022 年 6 月 14 日 安徽省合肥市人民政府 合肥市进一步促进光伏产业高质量发展若干政策第四条鼓励技术创新。支持企业对标光伏制造行业规范条件研发生产高效率、低衰减产品，对新进入工信部光伏制造行业规范条件公告的企业，给予不超过 50 万元一次性奖励。对异质结对异质结(HJT)、钙钛矿等下一代电池，、钙钛矿等下一代电池，叠瓦、多主栅等高效组件叠瓦、多

57、主栅等高效组件，以及建筑光伏一体化材料、新能源微电网、柔性并网等技术研发项目，支持申报省、市“揭榜挂帅”类项目。支持光伏产业链重大创新研发、检验检测等专业服务平台建设，对软硬件投资 500 万元以上的，按投资额的 30%给予最高 500 万元补贴。7 2022 年 6 月 22 日 科技部、国家发展改革委等九部门 科技支撑碳达峰碳中和实施方案(20222030 年)。方案提出，研发高效硅基光伏电池、研发高效硅基光伏电池、高效稳定钙钛矿电池等技术，高效稳定钙钛矿电池等技术，研发碳纤维风机叶片、超大型海上风电机组整机设计制造与安装试验技术、抗台风型海上漂浮式风电机组、漂浮式光伏系统。研发高可靠性、

58、低成本太阳能热发电与热电联产技术，突破高温吸热传热储热关键材料与装备。研发具有高安全性的多用途小型模块式反应堆和超高温气冷堆等技术。开展地热发电、海洋能发电与生物质发电技术研发。8 22 年 8 月 29 日 工信部等五部门 联合印发加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划，其中在太阳能装备方面，提出推动TOPCon、HJT、IBC 等晶体硅太阳能电池技术和钙钛矿、叠层电池组件技术产业化钙钛矿、叠层电池组件技术产业化，开展新型高效低成本光伏电池技术研究和应用，开展智能光伏试点示范和行业应用。资料来源：中华人民共和国科学技术部、CPIA、上海市人民政府、安徽省合肥市人民政府、中国银河证券研究院整理（

59、四）产业支持政策持续出台,为钙钛矿产业发展护航 自自 2019 年至今，钙钛矿产业发展支持政策持续出台。年至今，钙钛矿产业发展支持政策持续出台。“十四五”能源领域科技创新规划指出支持高效钙钛矿电池制备与产业化生产技术，具体方向为研制基于溶液法与物理法的钙钛矿电池量产工艺制程设备，开发高可靠性组件级联与封装技术，研发大面积、高效率、高稳定性、环境友好型的钙钛矿电池；开展晶体硅/钙钛矿、钙钛矿/钙钛矿等高效叠层电池制备及产业化生产技术研究。2022 年 6 月，由华能清能院主持编制的中电联钙钛矿光伏组件标准送审稿顺利通过专家组审查。专家组一致认为钙钛矿光伏组件标准技术框架结构合理、内容全面、可操作

60、性强，与有关标准相协调，总体达到国际先进水平。这是我国首个钙钛矿光伏组件的通用技术标准。图45：图45：协鑫光电协鑫光电 100MW 组件成本拆分及纤纳光电组件成本拆分及纤纳光电 100MW 产能建设投资拆分产能建设投资拆分 资料来源：巨化股份、中国银河证券研究院整理 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。28 六、单六、单 GWGW 设备价值量设备价值量 3-43-4 亿元，十四五期间设备端需求预亿元，十四五期间设备端需求预计计 -263 亿元亿元 （一）100MW 钙钛矿电池产能设备价值量约 1 亿元，GW 级预计

61、3-4 亿元 100MW 级钙钛矿电池产能设备量价值约级钙钛矿电池产能设备量价值约 1 亿元，亿元，GW 级预计级预计 3-4 亿元亿元。纤纳光电 100MW钙钛矿电池产能建设投资合计约 1.2 亿元，其中钙钛矿生产线成本约 0.97 亿元，占比 80%。协鑫光电 100MW 钙钛矿太阳能电池组件成本拆分，其中固定资产折旧约 800 万元，折旧按20 年计算，除去厂房等建筑成本，设备类成本预计 1-1.2 亿元。按照 1GW 产能对应约 5 亿元，3-4 条生产线计算，对应设备价值量约 3-4 亿元，其中镀膜设备价值量超 50%。表表 5：协鑫光电：协鑫光电 100MW 设备明细设备明细 协鑫

62、生产设备名称 协鑫生产设备名称 数量 工序 数量 工序 玻璃清洗机 3 导电玻璃清洗 玻璃磨边机 1 湿磨 涂布机 3 涂布 层压机 1 封装 真空镀膜机 2 电极制备 激光机 4 激光刻蚀电流 干燥炉 3 退火 光伏测试系统 1 光伏测试 资料来源：协鑫光电项目环评、中国银河证券研究院整理 表表 6：纤纳光电：纤纳光电 100MW 小产线、大产线设备明细小产线、大产线设备明细 纤纳生产设备名称 纤纳生产设备名称 数量 数量 工序 蒸镀/磁控溅射 4 沉积金属背电极 光伏材料印刷设备 1 钙钛矿印刷 半导体刻划设备 3 切割 层压机 3/1（小生产线/大生产线）封装层压 清洗线（含等离子清洗机

63、）1 玻璃清洗 传输层印刷设备 2 传输层印刷 太阳光模拟器 1 测试太阳能电池性能 蒸镀/磁控溅射 4 沉积金属背电极 资料来源：纤纳光电项目环评、中国银河证券研究院整理 （二）BIPV 发展有望带动钙钛矿电池下游应用加速落地 1、双碳背景下、双碳背景下 BIPV 市场空间有望持续增长市场空间有望持续增长 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。29 2020 年年 9 月，我国提出“碳达峰”、“碳中和”的愿景目标，其中发展绿色建筑成为实现月，我国提出“碳达峰”、“碳中和”的愿景目标，其中发展绿色建筑成为实现减碳目标的重要手段，减碳目标的

64、重要手段，BIPV 也将迎来持续增长也将迎来持续增长。目前，我国及各省市十四五规划纲要多提及BIPV 相关内容，为其带来发展新机遇。特别是提到“到 2030 年，实现应装尽装”，BIPV 正在从提倡，走向全面强制推广，国内市场空间或将迎爆发式增长。表表 7：BIPV 政策梳理政策梳理 时间 时间 发布单位 政策 相关内容 发布单位 政策 相关内容 2016 国务院 关于进一步加强城市规划建设管理工作的着干意见 推广应用太阳能发电等新能源技术，发展被动式房屋等绿色节能建筑，并完善绿色节能建筑和建材评价体系。2017 河北 关于省级建筑节能专项资金使用有关问题的通知 被动式低能耗建筑示范补助，由原

65、来的每平方米补助 10 元、最高不超过 80 万元。上调为每平方米补助 100 元、最高不超过 300 万元。2019 发改委 产业材构调整指导目录(2019 年本）在新能源大类中，将太阳能建筑一体化组件设计与制造列入第一类鼓励类中。2020 住建部、发改委等 绿色建筑创建行动方案 推动超低能耗建筑、近零能耗建筑发展，推广可再生能源应用和再生水利用。2020 住建部、科技部、工信部、中国人民银行等 关于加快新型建筑工业化发展的若干意见 通过新一代信息技术驱动，推动智能光伏应用示范，促进与建筑相结合的光伏发电系统应用，实现工程建设高效益、高质量、低消耗、低排放的建筑工业化。2020 北京市 关于

66、进一步支持光伏发电系统推广应用的通知 学校、社会福利场所以及全部实现光伏建筑一体化应用项目等补贴标准 0.4 元/kWh（含税）2021 湖南省 湖南省绿色建筑发展条例(征求意见稿)积极推广应用装配式建筑技术、低能耗建筑技术、可再生新能源建筑应用技术。政府投资新建的公共建筑和二万早方米以上的大型公共建筑应当应用一种以上可再生能源或者采用低能耗建筑技术。2021 浙江省 浙江省能源发展“十四五”规划（征求意见稿）持续推进分布式光伏发电应用，积极发展建筑一体化光伏发电系统。全面推广“光伏”横式，在特色小镇、工业园区和经济技术开发园区以及商场、学校、医院等建筑屋顶推续推进分布式光伏应用；在新建厂房和

67、商业建筑等，积极开发建筑一体化光伏发电系统。2021 河北省 关于印发 2021 年全省建筑节能与科技工作要点的通知 2021 年，全省城镇新建绿色建筑占新建建筑比例达到 90上，新开工被动式超低能耗建筑面积 160 万平方米。2021 江苏省 省住房城多建设厅关干推进碳达峰目标下绿色城乡建设的指导意见 加强高品质绿色建筑项目建设，大力发展超低能耗，近零能耗，零能耗建筑。推动政府投资项日率先示范，持续开展绿色建筑示范区建设。到 2025 年，新建建筑全面按照超低能耗标准设计建造，在 2020年提高节能 30的基础上再提升 30%，创建一批高品质绿色建筑项目。创建一批节能低碳，智慧宜居的绿色建筑

68、示范区。2021 住建部门等 15 部门 关干加强县城绿色低碳建设的意见 通过提升新建厂房、公共建筑等屋顶光伏比例和实施光伏建筑一体化开发等方式，构建县城绿色低碳能源体系，推广分散式风电、分布式光状，智能光伏等清洁能源应用。2021 能源局 关于报送整县（市、区）屋顶分项目申报试点县（市、区）要具备丰富的屋顶资源，有较好的消纳 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。30 布式光伏开发试点方室的通知 能力。党政机关建筑屋顶总面积光伏可安装比例不低于 50%，学校、医院等不低于 40%，工商业分布式不低于 30%，农村居民屋清不低于 20%。

69、2022 住建部、发改委 关于城乡建设领域碳达峰实施方案的通知 进一步推动建筑太阳能光伏一体化建设，推动既有公共建筑屋顶加装太阳能光伏系统，到到 2025 年，新建公共机构建筑、新建厂房屋年，新建公共机构建筑、新建厂房屋顶光伏覆盖率力争达到顶光伏覆盖率力争达到 50%。2022 上海 上海市关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的实施意见和上海市碳达峰实施方案 大力推动既有建筑安装光伏，到大力推动既有建筑安装光伏，到 2030 年，实现应装尽装。年，实现应装尽装。资料来源：国务院、发改委、能源局、住建部、各省市人民政府官网，中国银河证券研究院整理 2、BIPV 领域或是领域或是 P

70、SCs 首当其冲覆盖应用市场，总市场规模超千亿首当其冲覆盖应用市场，总市场规模超千亿 BIPV领域或是PSCs 首当其冲覆盖应用市场，总市场规模超千亿。根据国家统计局数据，2020 年我国城市建筑用地总面积约 598 亿平方米。（由于 2020 年年鉴的全国城市建筑用地总面积中缺少北京地区数据，因此此处采取 2019 年北京数据乘以 102%加 2020 年数据的方法计算）假设：1）我国城市建筑用地总面积：以每年 2%增速增长（参考 2018-2020 年增长率为 2%）。2）可安装面积：以屋顶光伏可利用率 30%、立面光伏可利用率 10%。工商业占比总面积38%。3）每年翻新比例 6%、竣工

71、比例 10%。（参考历史假设）4）每平方可安装瓦数 200W，每瓦单价 5.5 元、并以每年 10%幅度降低。（目前较传统组件为溢价销售）测算 BIPV 潜在装机市场达 277GW，对应潜在市场规模达 1081 亿。表表 8：到到 2025 年年 BIPV 潜在装机预计达潜在装机预计达 277GW，潜在市场规模预计达，潜在市场规模预计达 1080 亿元亿元 时间 时间 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 2025E 全国城市建筑用地总面积（平方公里）59856.5 61053.6 62274.7 63520.2 64790.6 66086.4 容积率 2 2 2 2 2

72、 2 全国城市建筑屋顶面积（平方公里）29928 30527 31137 31760 32395 33043 全国城市建筑屋顶光伏可利用率 30%30%30%30%30%30%全国城市建筑立面面积（平方公里）116711 119059 121455 123899 126392 128935 全国城市建筑立面光伏可利用率 10%10%10%10%10%10%假设：每年翻新比例 6%6%6%6%6%6%假设：每年竣工比例 10%10%10%10%10%10%工商业占比 38%38%38%38%38%38%每年全国城市工商业建筑翻新的 BIPV 面积（亿平方米）4.7 4.8 4.9 5.0 5.1

73、 5.2 每年全国城市工商业建筑竣工的 BIPV 面积（亿平方米）7.8 8.0 8.2 8.3 8.5 8.7 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。31 每年全国工商业 BIPV 可应用总面积(亿平方米)12.6 12.8 13.1 13.3 13.6 13.9 假设：每平方米瓦数（W）200 200 200 200 200 200 潜在装机规模（GW）251.1 256.1 261.3 266.5 271.9 277.3 假设：BIPV 渗透率 0.8%1.0%3.0%5.0%8.0%12.0%BIPV 装机（GW）2.0 2.6

74、7.8 13.3 21.7 33.3 每瓦单价（元）5.5 5.0 4.5 4.0 3.6 3.2 每年全国工商业 BIPV 市场规模（亿元）110.5 126.8 349.2 534.3 784.8 1080.8 CAGR 157.79%数据来源：Wind、住房和城乡建设部、中国银河研究院整理 （三）十四五期间设备端需求预计达到 175-263 亿元 十四五期间设备端需求预计达十四五期间设备端需求预计达 175-263 亿元亿元。考虑钙钛矿电池组件在 BIPV 领域的渗透提升，2022-2025 年钙钛矿电池 BIPV 领域潜在装机需求预计 76.2GW。根据本报告第五部分产能统计，目前钙钛

75、矿电池在建及规划产能约 29GW，随着钙钛矿电池技术发展日益成熟，十四五期间在建及规划产能有望到达 50-75GW，按单 GW 设备投资 3.5 亿元计算，对应设备总投资 175-263 亿元。七、相关上市公司七、相关上市公司 按照上游、中游、设备端梳理钙钛矿相关上市企业如下表：按照上游、中游、设备端梳理钙钛矿相关上市企业如下表：表表 9：布局钙钛矿上市企业梳理：布局钙钛矿上市企业梳理 上市公司上市公司 钙钛矿布局方向钙钛矿布局方向 具体内容具体内容 亚玛顿 上游 公司是光伏超薄玻璃龙头，掌握先机超薄玻璃技术。公司为国内率先规模化生产 2.0mm 以下超薄物理钢化光伏玻璃，于 2012 年起批

76、量出货。并前瞻布局并率先研发成功更加轻量化的 1.6mm 超薄光伏玻璃，已向多家主流组件厂商的技术认证且开始陆续批量供货。纤纳光电与亚玛顿签署合作协议，未来双方在钙钛矿太阳能电池玻璃定制、BIPV 组件、TCO 玻璃等多个方面展开多维合作。金晶科技 上游：TCO 导电玻璃 2022 年 8 月 2 日，金晶科技发布公告：公司 TCO 导电膜玻璃定位于碲化镉、钙钛矿电池等行业上游，公司TCO 导电膜玻璃已经成功下线，并且与国内部分碲化镉、钙钛矿电池企业建立业务关系，得到认可开始供货。隆华科技 上游：靶材 公司钙钛矿靶材及无铟靶材研发工作已取得突破性进展。7 月 27 日在互动平台表示，公司钙钛矿

77、电池用靶材当前处于供货测试阶段。宁德时代 电池 公司在钙钛矿太阳能电池材料领域有专利布局，并积极注钙钛矿太阳能电池材料领域下游行业发展情况。钙钛矿光伏电池研究进展顺利，正在搭建中试线。另外宁德时代还投资入股了钙钛矿光伏企业协鑫光电，如今一边做股东一边自主研发。金风科技 电池 2019 年 3 月 15 日，金风科技与牛津光伏有限公司（Oxford PVTM）联合宣布，金风科技以战略投资者身份领投牛津光伏 D 轮融资，投资金额 2100 万英镑。中来股份 电池 6 月 23 日，公司的钙钛矿晶硅叠层电池研发项目正在进行中，现阶段重点在进行与钙钛矿电池相匹配的底 行业深度报告行业深度报告/机械设备

78、机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。32 层电池的研发。公司现有一种晶硅钙钛矿叠层太阳电池的制备方法等专利。杭萧钢构 电池 杭萧钢构子公司合特光电，拟与 2022 年度投资建设高效钙钛矿/晶硅叠层电池中试生产线，规划于 2022 年将高效异质结、钙钛矿叠层技术产业化。万润股份 电池 拥有涉及钙钛矿太阳能电池材料的部分专利，目前公司在钙钛矿太阳能电池材料无量产。东方日升 电池 有一只团队主攻钙钛矿技术的研究，公司对于钙钛矿有相关的技术储备。通威股份 电池 在 2021 年年报中称，公司正进一步加强对对行业跨带技术、前沿技术（包括：BBC、钙钛矿、叠层电池/组件、光伏+储能

79、等技术）的跟进、研究和开发。ST 中利 电池 公司钙钛矿光伏电池技术的储备以自行研发和合作开发两种模式进行，与国内外高校研究所针对叠层钙钛矿电池有深入交流和合作，相关技术已形成知识产权专利 5 项，其中已授权 2 项，目前尚未进行批量生产阶段。金刚玻璃 电池 公司拥有自主研发的异质结+钙钛矿叠层技术，包含用叠层的方法将钙钛矿材料的薄膜层涂覆异质结电池表面，充分利用两种电池对光的吸收以提升电池转换效率。协鑫集成 电池 旗下协鑫光电正在建设 100MW 量产生产线，将把组件面积扩大至 1m*2m，组件光电转化效率将提高至18以上，是行业目前唯一拥有量产产线的钙钛矿制造企业。金信诺 电池 公司有部分

80、钙钛矿相关合作专利，但目前未应用于商用。隆基股份 电池 在钙钛矿、叠层等新型电池等技术方面储备了大量研发成果。晶澳科技 电池 对 N 型电池、钙钛矿等电池技术加大研发投入力度，技术储备不断究善。晶科能源 电池 已建立大面积钙钛矿电池及组件的研发线，与国内外知名高校建立了产学研合作。聆达股份 电池 建设 10GW 高效光伏电池产能，项目第三期拟建设 HJT 异质结叠加钙钛矿电池产线。宝馨科技 电池及设备 拟与苏州大学特聘教授和博士生导师彭军、杨新波签订项目合作框架协议，合作开发钙钛矿太阳能电池、钙钛矿-硅叠层太阳能电池以及生产设备，促进钙钛矿光伏技术的产业化。西子洁能 电池及设备 参投的中能光电

81、是国家高新企业，是国内第三代光伏技术钙钛矿太阳能电池技术的领军企业，在钙钛矿装备制造方面处于国内领先地位。拓日新能 设备 钙钛矿新型材料的研究、实验与开发为公司重点研发方向之一，目前研究主要方向为杂化钙钛矿光电探测器。现钙钛矿项目主要主要在生产设备实验测试阶段。杰普特 设备 首套柔性钙钛矿膜切设备成功交付，其与大正维纳合作开发的柔性钙钛矿膜切设备项目为下一步的柔性钙钛矿薄膜量产储备了技术经验和工艺基础。京山轻机 设备 子公司晟成光伏是国内钙钛矿设备绝对领导者，晟成光伏团簇型多腔式蒸镀设备量产交付。捷佳伟创 设备 根据下游客户需求提供包括 PERC、TOPCON、HJT、HBC、IBC 钙钛矿等

82、技术的设备，公司在各电池技术线路上都进行了设备技术的布局，并推出了具有优势的差异化设备产品。迈为股份 设备 定制的用在单结钙钛矿电池上的激光设备已经成功交付，未来在钙钛矿领域会布局真空设备 大族激光 设备 公司在光伏方面对 TOPCON 领域产品布局完整，逐步具备 TOPCON 电池全产业链设备研发制造能力；在HJT 电池已布局 PECVD、PVD 等设备产品。其他在研项目包括研发项目包括低压硼扩散炉、Topcon 激光掺硼设备、LPCVD 设备等。德龙激光 设备 公司掌控激光应力诱导切割技术、硬脆材料激光切割技术等精细加工技术与激光谐振光学设计技术、长寿命皮秒种子源技术等激光器技术。帝尔激光

83、 设备 已交付用于钙钛矿电池的激光设备，钙钛矿电池需要应用 P1、P2、P3、P4 共四道激光，用于除去 TCO 层、功能层、背电极的加工，膜层清除 资料来源：ifind，公司公告，中国银河证券研究院整理 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。33 八、投资建议八、投资建议 建议关注钙钛矿规模化进程中设备投资机会，包括价值量大的PVD/RPD设备（捷佳伟创、京山轻机）、确定性需求强且主流电池片环节渗透率提升的激光设备厂商（帝尔激光、杰普特、大族激光）、蒸镀设备（京山轻机，子公司晟成与头部钙钛矿企业协鑫绑定较深）。九、风险提示九、风险提示

84、电池技术进展不及预期；扩产节奏低于预期。行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。34 插 图 目 录 插 图 目 录 图 1：太阳能电池的认证效率图（第一代为蓝色线、第二代为绿色线、第三代为橙色线）.4 图 2：太阳能电池分类.5 图 3：钙钛矿材料 ABX3 正八面体晶体结构.6 图 4：钙钛矿电池工作原理.6 图 5：禁带宽度、极限短路电流、开路电压、效率关系.7 图 6：钙钛矿电池平面正式结构.7 图 7：不同组件类型理论极限电能转换效率对比情况.8 图 8：钙钛矿连续可调的带隙范围覆盖最佳带隙（1.4eV）.8 图 9：钙钛矿/晶体

85、硅叠层电池对太阳光利用范围.9 图 10：CPIA 钙钛矿电池效率预测.9 图 11：过去十年钙钛矿发文数量达 19640 篇.9 图 12：2021 年中国内地占全球发文量近 50%.9 图 13：钙钛矿相比晶硅产业链及工艺时间明显缩短.10 图 14：随产能提高建设成本显著降低.11 图 15：划线实现串并联省去栅线工艺.11 图 16：晶硅电池片占组件成本 60%.12 图 17：钙钛矿材料占钙钛矿组件成本 5%.12 图 18：钙钛矿度电成本（LCOE）与效率、寿命关系图 （基于电池成本为 31.7 美元/m2）.12 图 19：效率成本走势预测.12 图 20：光伏地面电站 LCOE

86、 近五年呈下降趋势（晶硅电池）.13 图 21：光伏分布式电站 LCOE 近五年呈下降趋势（晶硅电池）.13 图 22：TCO 导电玻璃产业链.14 图 23：钙钛矿相比晶硅产业链及工艺时间明显缩短.15 图 24：三种技术路径：平面反式、平面正式、介观印刷结构.15 图 25：国内介观印刷钙钛矿太阳能电池企业发展汇总.16 图 26：钙钛矿吸光层不同工艺对比图.16 图 27：钙钛矿吸光层常用工艺.17 图 28：100MW 产线工序及设备类型（主 PVD）.18 图 29：100MW 产线工序及设备类型（主蒸镀）.18 图 30：钙钛矿电池生产用 PVD 设备.19 图 31：钙钛矿电池生

87、产用涂布设备.19 图 32：钙钛矿电池生产用激光设备.19 图 33：极电光能原位固膜法解决大面积不均匀性问题.19 图 34：钙钛矿电池稳定性影响因素：材料、器件、组件.21 图 35：极电光能无甲胺材料及器件结构设计.21 图 36：极电光能稳定性验证数据.21 图 37：极电光能界面钝化与缺陷控制技术.22 图 38：2022 年 4 月极电光能签约 2.8GW 光伏项目.22 图 39：钙钛矿/硅叠层电池类型：两端式、四端式.23 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。35 图 40：柔性光伏.23 图 41：目前在建产能达 0

88、.86Gw，规划产能 28.3Gw.24 图 42：牛津光伏发展历程.25 图 43：三峡集团签约注资纤纳光电.25 图 44：华能集团钙钛矿进展及规划.26 图 45：协鑫光电 100MW 组件成本拆分及纤纳光电 100MW 产能建设投资拆分.27 表 格 目 录 表 格 目 录 表 1：三代太阳能电池效率、成本、商业化程度对比.5 表 2：钙钛矿太阳能电池与晶硅太阳能电池对比.11 表 3：我国钙钛矿电池设备进展表.20 表 4：钙钛矿产业相关政策表.26 表 5：协鑫光电 100MW 设备明细.28 表 6：纤纳光电 100MW 小产线、大产线设备明细.28 表 7：BIPV 政策梳理.

89、29 表 8：到 2025 年 BIPV 潜在装机预计达 277GW，潜在市场规模预计达 1080 亿元.30 表 9：布局钙钛矿上市企业梳理.31 行业深度报告行业深度报告/机械设备机械设备 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。36 分析师简介及承诺分析师简介及承诺 鲁佩鲁佩 机械组组长机械组组长 首席分析师首席分析师 伦敦政治经济学院经济学硕士，证券从业 8 年，曾供职于华创证券，2021 年加入中国银河证券研究院。2016 年新财富最佳分析师第五名，IAMAC 中国保险资产管理业最受欢迎卖方分析师第三名，2017 年新财富最佳分析师第六名，首届中国证券分析师金翼奖机械设备行

90、业第一名，2019 年 WIND 金牌分析师第五名，2020 年中证报最佳分析师第五名，金牛奖客观量化最佳行业分析团队成员，2021 年第九届 Choice“最佳分析师”第三名。范想想范想想 机械行业分析师机械行业分析师 日本法政大学工学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，2018 年加入银河证券研究院。曾获奖项包括日本第 14 届机器人大赛团体第一名，FPM 学术会议 Best Paper Award。曾为新财富机械军工团队成员。本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间

91、接相关。评级标准评级标准 行业评级体系行业评级体系 未来 6-12 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20%及以上。谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。中性：行业指数与基准指数平均回报相当。回避：行业指数低于基准指数平均回报 10%及以上。公司评级体系公司评级体系 推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 20%及以上。谨慎推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%20%。中性：指未来 6-12 个月

92、，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。回避：指未来 6-12 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%及以上。免责声明免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金

93、融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。银河证券在法律允许的情况下

94、可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。联系人 联系人 中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司 研究院研究院 机构请致电：机构请致电：深圳市福田区金田路 3088 号中洲大厦 20 层 深广地区：苏一耘 suyiyun_ 崔香兰 上海浦东新区富城路 99 号震旦大厦 31 层 上海地区：何婷婷 陆韵如 luyunru_ 北京市丰台区西营街 8 号院 1 号楼青海金融大厦 北京地区：唐嫚羚 tangmanling_ 公司网址：