1、扩张计划和退出策略开启新篇章 精品资产管理公司的谋定而动谋定而动2不断调整，适应未来不断调整，适应未来4把握并购机遇，提升业务质量把握并购机遇，提升业务质量6推动业务创新，实现有机增长推动业务创新，实现有机增长9借鉴上市公司，运筹精品资产借鉴上市公司，运筹精品资产13未来之路未来之路17目录1谋定而动2现代趋势彻底重塑了资产和财富管理(AWM)行业，影响到一家公司从前台到中台再到后台职能部门经营活动的方方面面。行业正在经历着风云骤变：对环境、社会和治理(ESG)考虑因素的日益重视、持续的运营模式压力、日益严格的监管审查、持续变化的劳动力趋势、以及更高的数据和分析需求都是推动行业重塑的主要推动力

2、。面对如此重大的变化，资产和财富管理公司别无选择，必须不断重新调整策略。在这样的大环境之下，精品资产管理公司的当务之急是改变思维方式，重新评估其策略计划，尤其是对于那些从事私募股权、对冲基金、房地产、私人信贷和基础设施等另类投资策略的资产管理公司而言。近年来，另类投资策略持续稳步增长，到2025年，全球资产管理规模(AUM)将达到18.9万亿美元。投资者日益青睐另类资产类别投资，以获得多元化收益和升值潜力。在这种趋势下，亚太本地的精品资产管理公司将会迎来持续增长。不少精品管理公司已建立稳固地位，享有良好声誉，为全球各地的成熟投资者提供服务。精品资产管理公司因其拥有不同的回报来源而受到投资者的青

3、睐，与侧重于股票和固定收益投资的大型跨国资产管理公司形成鲜明对比。精品资产管理公司通常专攻多资产策略私募投资，侧重于灵活性和利基市场，这往往被视难得的差异化和提供超额回报的源头。通过真正了解推动行业变革的独特驱动因素，并将业务的规模和成熟程度了然于心，精品资产管理公司就能更有把握实现战略目标。1普华永道资产和财富管理革命：塑造未来的力量谋定而动3不断调整适应未来4资产管理公司应能调整策略，契合投资者时刻变化的投资目标。随着全球宏观经济持续存在不确定性、投资者偏好发生变化和投资者对价格的敏感度提高，企业正日益承压，需要重新考虑其战略重点，是要利用无机的并购机会、有机的增长，还是需要上市筹集资金，

4、以实现进一步扩张。在此背景下，资产管理公司还必须继续努力降低成本和产生可持续回报。因此，无论计划是扩大其他资产类别的产品供应，以提高盈利能力和抵挡竞争，还是利用现有人才加强内部能力，又或者剥离部分或全部业务，为股东创造更大价值，积极做好充足准备变得日益重要。5不断调整，适应未来提升业务质量把握并购机遇6资产和财富管理公司中的并购活动达到创纪录水平，并购活动增长有着充分的策略原因。面对不断变化的投资者需求、采纳新技术的必要性以及日益增长的监管审查，企业正努力调整定位并保障盈利能力。资产和财富管理行业仍然高度分散，有望进一步整合，尤其是大型跨国资产管理公司。这类公司正面临盈利能力和利润率缩减的巨大

5、压力。虽然资产管理规模在中长期内有望增长，但因为被动型策略持续增加和投资者日益追求降费，费用受此影响可能会继续下降。此外，监管合规和报告方面的开支增加，而且技术投资增加和人才争夺日益激烈，均对利润率进一步构成压力。尽管资产管理公司致力于在适应变化时进一步推动提高内部效率同时平衡成本，但对不少公司来说，解决之道在于利用并购机会建立更大的规模和更深厚的投资专长。许多资产管理公司还会在常规推动因素之外评估并购机会，例如规模经济和协同效应的机会。涉及收购精品资产管理公司的交易活动近年有所增加，特别是从事另类投资策略的精品资产管理公司，预计这种趋势将会持续。大型跨国资产管理公司已日益关注并深入扩展另类投

6、资领域业务，从而为客户提供更多选择，与此同时，不少公司已经发现传统资产类别的受追捧程度不如过去。因另类投资的管理费更高，建立另类投资专长也是增加收入的手段。一方面，另类投资的管理费有可能按业绩计算，另一方面，共同基金和交易所交易基金的费用正在压缩，另类投资的管理费是不可或缺的机会。亚太区方面，大型跨国资产管理公司为扩大另类投资规模而进行的并购活动有所增加，交易市场的竞争也变得更为激烈。虽然这个计划颇具吸引力，但提供和管理另类投资与传统投资大相径庭。在另类资产领域，精品资产管理公司也出现新趋势，它们希望创立多个资产类别的解决方案，以彰显私募市场内部的连通性。例如，不同资产类别之间出现跨界别投资，

7、可见于私募股权基金在信贷投资的配置增加、对冲基金公司将资金进行私募投资、私募股权增加对房地产的投资，还有基础设施投资的重视。精品资产管理公司拥有许多相同类型的投资者，包括养老基金、主权财富基金和捐赠基金，而越来越多的精品资产管理公司逐渐认识到，能够为这些资产配置者提供全面的另类投资产品将带来收益。把握并购机遇，提升业务质量7在这种共同推动因素正在促使私募市场内部的整合增加。许多精品资产管理公司现在与头部公司类似，管理的资产规模堪比部分精品投行。资产和财富管理行业的并购机会的关键优势在于机构可很快获得多个资产类别的能力和人才和技术支持。尚未有所动作的资产管理公司正寻求与其他公司合并，希望合并后公

8、司的资源能够创造更多价值。一系列资产类别的提升和供应能够让收购方发挥最佳效应，以吸引大量资本配置和应对复杂的投资机会。8并购整合成功的基本考虑要素并购整合成功的基本考虑要素收购收购基于业绩的激励基于业绩的激励估值差距可能会催生重大基于业绩的激励措施，在并购交易完成后保留主要参与者。这些激励措施日益与指标挂钩，以使最初促成并购的顺利因素继续发挥效用。尽职调查延伸至文化尽职调查延伸至文化许多被收购的公司都是初创企业或创始人主理的企业，其文化与收购方截然不同。尽职调查时融入员工的深入视觉，可尽早发现可能侵蚀交易价值的潜在文化隐患。融合融合实施清晰的治理，保持灵活的领导力实施清晰的治理，保持灵活的领导

9、力目标公司的成功很可能离不开承担风险和迅速适应风险的能力。尽管有新老板加入，但保留这种基因至关重要。保留目标公司的特色保留目标公司的特色成功的收购方通常会避免重塑被收购公司的品牌，而是通过另外设定目标、指标和薪酬计划，从而保持其特色。保持独立性也意味着，买卖双方之间的薪酬和福利比较会减少。留住员工留住员工协定支出费用的数额协定支出费用的数额高层领导深知重要员工有谁。本着自主的精神，领导者应帮助选出可获最丰厚报酬的员工，而现金和股权的混合方案通常是首选。文化始终是首位文化始终是首位清晰的文化路线图可侧重员工的经验，并向目标公司的员工表明，更大型的母公司不会采取简单的吞并策略。警惕强制执行“工作方

10、式”或取消非传统福利和津贴。推动业务创新实现有机成长9精品资产管理公司通常专攻利基资产类别，它们在自己的领域拥有广泛网络和经验。此外，这些公司认为，自身的一大优势是成为可信赖的合作伙伴，与投资者高度契合，从而与大型跨国资产管理公司相比，这通常能够带来更高的回报。然而，精品资产管理公司在价值链中的经营规模较小，影响到提升业务和与已有稳固规模的大型公司进行竞争的能力。因此，精品资产管理公司必须认识到，因为重大趋势和形势不断重塑其方方面面的活动（包括前台、中台和后台），持续创新是势在必行。虽然随着行业本身将在未来几年迎来动态增长，大部分公司做好准备，但切勿自满，因为商业和运营挑战随时可能出现。精品资

11、产管理公司通常更乐于变革，而由于行业正发生长远变化，眼下正是采取行动的有利时机。推动业务创新，实现有机增长10前台前台集资和人际交往流程如通过推销电话、电子邮件、面对面会议和讨论会等方式进行，需耗费大量资源、时间且冗长乏味。由于在行业中缺乏品牌知名度和信誉，投资机会和专业人士的收益和外展成功率较低。拿下投资机会需要投入大量资源，且对于许多公司来说，仍然需要基于不同个案的具体情况进行。中台中台资产类别的复杂性导致数据不一致和不充分，造成尽职调查过程非常耗时。工作流程过程分成细碎的步骤进行，高度依赖人工操作，且在不同阶段需要多个第三方参与。整个工作流程缺乏“单一事实来源”，这让为投资者报告、投资组

12、合监察和风险管理而进行汇集信息构成挑战。后台后台由于缺乏技术，依靠人工的“如常业务”流程的处理日益变得复杂。监管规定时刻变化，导致适应成本高昂。有能力进行动态报告以满足特定投资者报告要求，这是一项重大挑战。精品资产管理公司面临来自价值链的一系列独有挑战精品资产管理公司面临来自价值链的一系列独有挑战目前脱颖而出的精品资产管理公司均在核心能力的调整和建立上超越投资者期望。虽然竞争压力未减，并购机会的利诱也不断出现，但管理层和高级管理人员很容易忽视一个基本原则：利用自身资源和优势发展。当精品资产管理公司相应地构思自身能力和策略时，它们可制定自己的竞争方式，并塑造自己的未来。通过重新评估精品资产管理公

13、司的运营方式，不论是在前台、中台和后台均将不乏加快增长的机会。在特定计划和举措方面，让利益相关者共同合作和采取行动是关键，而速度是至关重要，其能确保运营模式能够迅速适应行业不断变化的动态。通过建立灵活的团队，资产管理公司将能够更好地应对突然的市场变化，包括投资者行为和需求的变化，以及新兴趋势和竞争对手的发展。通过迅速取得深入见解和评估投资选择，精品资产管理公司也可灵活地采取行动，迅速取得成功，并为推动长期增长奠定基础。创新对精品资产管理公司的成功而言至关重要，而最近这种重要性发生重大变化。投资者对体验的预期正以前所未有的速度发生变化，而创新既是其中的触发因素，也是催化因素。创新是实现稳健和可盈

14、利的收入和净利润增长的推动因素，管理层和高级管理人员普遍将创新视为维持业务长期未来发展的不可或缺因素。部分精品资产管理公司已在激进推动创新技术，涵盖从投资决策到风险管理和投资者体验等各个方面。11由于精品资产管理公司具备灵活性和专攻利基市场，它们可轻易适应市场上日益增多的颠覆性技术。此外，因它们拥有的遗留基础设施极少，能够以更低的成本和更快的速度整合新技术。因此，大部分采用技术的公司表示已看到实质的得益，改进决策、降低运营风险和增强客户服务是最明显的领域。最后，精品资产管理公司应该努力将更好的客户服务、更佳的竞争动态和更高的效率结合一起发挥作用。历来，端到端的解决方案从运营和投资组合管理到绩效

15、评估和报告方面，能够让公司更好地管理其投资年限，但这与精品资产管理公司越来越不相关。专注于特定能力的金融科技公司涌现，越来越多这类公司推出成分规模的平台，旨在解决特定的流程需求，而非端到端的解决方案。这项服务的成本较低，更适合精品资产管理公司。然而，在他们努力整合其系统和数据时，这可能会带来多重挑战。有可能在时刻变化的市场中取得成功的精品资产管理公司，必须在内部作出多项改进，并与优化的运营模式进行适当结合。不明智的是对从内部源头便能迅速取得成功视而不见，坚持“如常业务”，侧重手动操作而非解决单独的工作流程。相反，精品资产管理公司应加强前台、中台和后台职能的构成要素，并努力实现卓越运营，并尽可能

16、采用侧重技术的能力。12卓越运营的考虑因素和可供之选卓越运营的考虑因素和可供之选专有的构建专有的构建全面内部化的前后端运营模式。数字解决方案与内部系统整合，以推动信息科技转型和流程自动化。可保留全面控制权、优化在定制解决方案、投资者体验和运营模式方面的能力。白标白标利用供应商，以确保符合行业最佳实践。能够专注于中台和后台职能部门的卓越运营。一定程度依赖供应商，但增加可扩展性。外包外包最出色的供应商平台，优化可扩展性，但降低定制能力且可能成本高昂。综合的供应商平台可降低复杂性。与供应商共享数据，因此不会完全保留客户匿名和控制权。运筹精品资产借鉴上市公司13近年，多数精品资产管理公司选择并购交易便

17、于其增长或退出而非上市。然而，上市变得越来越普遍，资产管理公司进入公开市场的趋势将越来越明显。与行业不同的是，大部分精品资产管理公司的拥有人并不能选择将“衣钵”传给后继，精品资产管理公司在资产和财富管理行业的运营方式的性质使然。上市决定涉及许多个人和商业考虑因素，这只是精品资产管理公司下一步发展的一个选择。最初就开始动员所有主要股东参与决策过程至关重要，让股东能够讨论上市的优点和缺点，以更好地了解上市过程所涉及的内容。虽然上市涉及从公司退出，但将其描述为筹资活动更适当。由于最近全球政治格局和利率环境变动等触发因素有所增加，上市的前景持续变化，造成机会窗口迅速打开却也迅速关闭。对于寻求上市的资产

18、管理公司而言，凭借准确的洞察力，在准确的时间采取准确的行动至关重要。资产管理公司将决定上市市场，这是作出的最重要和最早的决定之一。目前比以往有更多的可行选择，包括公司总部所在的证券交易所、国际证券交易所，甚至是双重上市。所作决定不仅会影响公司估值和与投资者的持续关系，也会影响可预见未来的策略、结构和流程。借鉴上市公司，运筹精品资产1415每个市场需要评估的部分关键因素包括预期估值、投资者的深度和广度、市场的流动性、对新上市公司的兴趣、证券交易所的监管要求、竞争对手的选择，还有上市时机和上市速度。资产管理公司一旦决定上市，需要具备适当状态才能开启上市过程，越早进入状态越好。管理层要尽早做到满足股

19、东和市场的预期。此外，管理层需要作好准备，满足监管合规、运营、风险管理、报告、投资者关系等方面的新要求。将一只股票的故事讲得令人吸引是必不可少的。然而，这可能对资产管理公司来说不是问题，因为资产和财富管理行业有稳健的增长前景和强劲的基本面，预计2025年全球客户的财富和全球资产管理规模将分别增长至318万亿美元和139万亿美元。上市后，资产管理公司将受到远超以往的广泛公众监督，利益相关者将显著扩大范围，同时需要管理的新风险和义务组合的规模将显著增加。投资策略的任何表现欠佳、系统不足或未能遵守法规，都可能导致投资者失去信心和声誉受损。许多私人公司担心的主要问题是上市会伴随着私隐性的失去。因此，必

20、须对公司上市前的管理事务方式进行细致的规划和考虑。16成功上市的基本考虑要素成功上市的基本考虑要素股票故事和股票故事和KPI有说服力的投资故事是成功上市的关键，并将决定投资者对贵公司的兴趣程度。有说服力的投资故事可由以下因素决定：o 收入增长得到有力支持且可持续。o 利润率增长有吸引力、可抗跌且可持续。o 财务回报领先、有吸引力且可持续。市场的选择市场的选择选择包括各地交易所，甚至双重上市。需要考虑的关键因素包括：o 估值。o 投资者的深度和广度。o 监管要求资格和持续义务。o 上市同行。o 流动性和指数纳入。o 便利性，例如语言、时区。董事会组成董事会组成上市公司将应要求设立独立董事，以代表

21、公众股东的利益。这也涉及董事长人选的问题，这可能是公司核心方面的新体验。顾问的选择顾问的选择精品资产管理公司需要筛选优秀的企业顾问，包括：投行、券商、申报会计师、律师和公共关系。成本和资源成本和资源准备和决定聘用：o 顾问成本。o 时间和资源。持续合规成本：o 外部成本，包括年度交易所费用和证券登记处费用。o 包括非执行董事在内的内部成本。加强财务、风险和合规职能。税务规划税务规划企业：o 精品资产管理公司需要了解上市对集团的税务结构和对目前和未来投资者的影响。上市让集团有机会优化税务状况和审查有效税率策略。个人：o 有机会审查个人税务和财富状况。未来之路17资产和财富管理行业将继续走在转型路上，精品资产管理公司必须在环境变化时积极改善业务策略。为准备下一阶段的增长和释放价值，精品资产管理公司必须大刀阔斧地进行转型，以应对目前的多重挑战，不论是利用并购机会、内生增长，还是上市筹集资金，以实现进一步扩张。随着行业转向新范式，精品资产管理公司需要立即行动。如果这些公司不调整策略以适应时刻变化的环境，可能会面临业务上的一些无序性、风险相关度降低，或者即使成功实现增长，也可能变得过于复杂而无法有效管理。最容易受到影响的公司是既不具备规模也无法专业化的公司，它们面临被踢出局的风险。未来之路18