1、证券研究报告证券研究报告|电气设备行业分析电气设备行业分析 1 电气设备行业分析电气设备行业分析 2022 年年 9 月月 20 日日 复星恒利研究部复星恒利研究部 复星恒利资产管理有限公司复星恒利资产管理有限公司 可再生能源发电占比提升，光伏发电利用可再生能源发电占比提升，光伏发电利用率与上年持平率与上年持平 投资投资要点要点：2021 年度全国可再生能源电力发展监测评价报告发布年度全国可再生能源电力发展监测评价报告发布。9 月 16 日，国家能源局发布关于 2021 年度全国可再生能源电力发展监测评价结果的通报，就 2021 年可再生能源电力消纳总量责任权重、可再生能源电力消纳非水电责任权

2、重、重点地区光伏、风电利用小时数以及特高压线路输电情况、国家清洁能源示范省（区）落实情况给出相关数据，并以此作为各地区 2022 年可再生能源开发建设和并网运行的基础数据。2021 年风光发电占比达年风光发电占比达 11.7%，光伏重点地区多地利用小时，光伏重点地区多地利用小时数有所下降。数有所下降。2021 年，全国可再生能源发电量达 2.48 万亿千瓦时，占全部发电量的 29.7%；其中水电发电量 1.34 万亿千瓦时，占全部发电量的 16.0%；风电发电量 6556 亿千瓦时，占全部发电量的 7.8%；光伏发电量 3259 亿千瓦时，占全部发电量的 3.9%；生物质发电量 1637 亿千

3、瓦时，占全部发电量的 2.0%。在光伏实际利用小时数方面，内蒙古 I、II 类地区、新疆 I 类地区、青海 II 类地区、陕西榆林、延安、黑龙江、辽宁、河北（承德、张家口、唐山、秦皇岛)、山西（忻州、朔州、大同）实际利用小时数同比 2020 年全部下降。其中河北 II 类地区降幅最高，甘肃 II 类地区则增幅最高，2021 年全国光伏实际利用小时数最高为新疆 I 类地区的 1597 小时。风光消纳情况良好风光消纳情况良好。2021 年，全国风电平均利用率 96.9%，同比提升 0.4 个百分点；尤其是湖南、甘肃和新疆，风电利用率同比显著提升，湖南风电利用率 99%、甘肃风电利用率 95.9%，

4、新疆风电利用率 92.7%、同比分别提升 4.5、2.3、3.0 个百分点。2021 年全国光伏发电利用率 98%，与上年基本持平。新疆、西藏等地光伏消纳水平显著提升，光伏利用率同比分别提升 2.8 和 5.6 个百分点。新能源汽车投资活动火热，头部电池厂商各有所为新能源汽车投资活动火热，头部电池厂商各有所为。美国将出资 9 亿美元，在高速公路和 35 个州配备电动汽车充电设施。中创新航 CIR 电池系统产品下线，实现方形 CTP 电池量产。蜂巢能源第二家海外工厂落户德国，规划产能达 16GWh。新能源发电投资建议新能源发电投资建议：重点推荐光伏板块，建议关注几条主线：1）具有量利齐升、新电池

5、片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能；2）盈利确定性高，估值处于周期底部的硅料环节：通威股份、大全能源通威股份、大全能源等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：中环股份、双良节能中环股份、双良节能；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、阳光能源、德业锦浪科技、阳光能源、德业证券研究报告证券研究报告|电气设备行业分析电气设备行业分析 2 股份股份。新能源汽车投资建议新能源汽车投资建议：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方

6、纳米、容百科技、中伟股份百科技、中伟股份等；2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科中科电气、当升科 技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球电动化 的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利科达利等；5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车鹏汽车、理想汽车等。工控及电力设备投资建议工

7、控及电力设备投资建议：建议重点电力储能和电力智能化环节。1）电力储能关注：四方股份、新风光、金盘科技、国电南四方股份、新风光、金盘科技、国电南瑞瑞等；2）电力智能化关注：亿嘉和、杭州柯林亿嘉和、杭州柯林等。风险提示：风险提示：原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险、行业政策影响。3XTUWZZYYYnPsQaQcM6MsQoOpNnPeRpPvMfQsQmNaQmMvMNZqMoNvPnOrO证券研究报告证券研究报告|电气设备行业分析电气设备行业分析 3 1.专题：专题：可再生能源发电占比提升，光伏发电利用率与上年持平可再生能源发电占比提升，光伏发电利用率与上年持平 1.1.2021 全国可再生

8、能源电力发展检测评价报告发布全国可再生能源电力发展检测评价报告发布 9 月 16 日，国家能源局发布关于 2021 年度全国可再生能源电力发展监测评价结果的通报，就 2021 年可再生能源电力消纳总量责任权重、可再生能源电力消纳非水电责任权重、重点地区光伏、风电利用小时数以及特高压线路输电情况、国家清洁能源示范省（区）落实情况给出相关数据，并以此作为各地区 2022 年可再生能源开发建设和并网运行的基础数据。1.1.1.全国可再生能源电力发展总体情况全国可再生能源电力发展总体情况 2021 年可再生能源发电装机量增长，风光发电占比达年可再生能源发电装机量增长，风光发电占比达 11.7%。截至

9、2021 年底，全国可再生能源发电累计装机容量 10.63 亿千瓦，同比增长约 13.8%，占全部电力装机的 44.8%；其中，水电装机 3.91 亿千瓦（抽水蓄能 0.36 亿千瓦）、风电装机 3.28 亿千瓦、光伏发电装机 3.06 亿千瓦、生物质发电装机 3798 万千瓦。2021 年，全国可再生能源发电量达 2.48 万亿千瓦时，占全部发电量的 29.7%；其中水电发电量 1.34 万亿千瓦时，占全部发电量的 16.0%；风电发电量 6556 亿千瓦时，占全部发电量的 7.8%；光伏发电量 3259 亿千瓦时，占全部发电量的3.9%；生物质发电量 1637 亿千瓦时，占全部发电量的 2

10、.0%。图图表表 1：2021 年全国可再生能源中发电装机构成年全国可再生能源中发电装机构成 图图表表 2：2021 年全国发电量占比构成年全国发电量占比构成 资料来源：国家能源局、复星恒利 资料来源：国家能源局、复星恒利 1.1.2.全国可再生能源电力发展总体情况全国可再生能源电力发展总体情况 2021 年全国光伏重点地区多地利用小时数有所下降。年全国光伏重点地区多地利用小时数有所下降。在光伏实际利用小时数方面，内蒙古 I、II 类地区、新疆 I 类地区、青海 II 类地区、陕西榆林、延安、黑龙江、辽宁、河北（承德、张家口、唐山、秦皇岛)、山西（忻州、朔州、大同）实际利用小时数同比 2020

11、 年全部下降。其中河北 II 类地区降幅最高，甘肃 II 类地区则增幅最高，2021 年全国光伏实际利用小时数最高为新疆 I 类地区的 1597 小时。证券研究报告证券研究报告|电气设备行业分析电气设备行业分析 4 图图表表 3：2021 年全国光伏重点地区年利用小时数情况年全国光伏重点地区年利用小时数情况 资料来源：国家能源局、复星恒利 1.1.3.2021 风光伏发电消纳利用情况风光伏发电消纳利用情况 2021 年全国及重点省份清洁能源消纳利用情况良好。年全国及重点省份清洁能源消纳利用情况良好。2021 年，全国风电平均利用率 96.9%，同比提升 0.4 个百分点；尤其是湖南、甘肃和新疆

12、，风电利用率同比显著提升，湖南风电利用率 99%、甘肃风电利用率 95.9%，新疆风电利用率 92.7%、同比分别提升 4.5、2.3、3.0 个百分点。2021 年全国光伏发电利用率 98%，与上年基本持平。新疆、西藏等地光伏消纳水平显著提升，光伏利用率同比分别提升 2.8 和 5.6 个百分点。证券研究报告证券研究报告|电气设备行业分析电气设备行业分析 5 图图表表 4：2021 年全国风电并网消纳情况年全国风电并网消纳情况 资料来源：国家能源局、复星恒利 证券研究报告证券研究报告|电气设备行业分析电气设备行业分析 6 图图表表 5：2021 年全国光伏并网消纳情况年全国光伏并网消纳情况

13、资料来源：国家能源局、复星恒利 证券研究报告证券研究报告|电气设备行业分析电气设备行业分析 7 1.2.2021 全国可再生能源电力发展检测评价报告发布全国可再生能源电力发展检测评价报告发布 硅料：硅料：根据 PVInfoLink 9 月 14 日公布的数据，多晶硅致密料成交均价 303 元/kg，环比持平。硅片：硅片：根据 PVInfoLink 9 月 14 日公布的数据，单晶硅片 166mm/165 m、182mm/165m、210mm/160m 硅片价成交均价分别为 6.26 元/片、7.52 元/片、9.91 元/片，环比持平。电池片电池片：根据 PVInfoLink 9 月 14 日

14、公布的数据，166mm 单晶 PERC 电池片、182mm 单晶 PERC 电池片、210mm 单晶 PERC 电池片成交均价分别在 1.29 元/W、1.3 元/W、1.3 元/W，环比持平。组件：组件：根据 PVInfoLink 9 月 14 日公布的数据，单面单玻组件 166mm、182mm 和 210mm 的组件均价为 1.93 元/W、1.98 元/W 和 1.98 元/W，环比持平。双面双玻组件 182mm 单晶 PERC 和 210mm 单晶 PERC 组件均价为 2.0 元/W，环比持平。评论：据 PVInfoLink 消息，本周（1）硅料环节：硅料环节：签单氛围逐渐平缓，部分

15、主要买家已经完成新订单签订，少部分买家陆续仍在签订新订单，同时仍然存在前期订单尚未完成交付的现状，所以目前硅料订单执行方面实际暂时仍处于新旧交替区间；（2）硅片环节：硅片环节：9 月硅片整体产量环比仍有机会提升，供应增量逐步在下旬加速体现。但是从区分具体规格尺寸供应量的角度观察，210mm 尺寸供应量提升有限当前供应受限，同时 182mm 尺寸供应量增幅逐步加大，两个尺寸供需之间暂处于相反境遇。（3）电池片环节：电池片环节：尽管电池片价格居于高点，然当前组件厂家维持采购需求下，部分一线大厂采购需求单家约 0.5-1gw 左右的采购需求，为 9 月电池片价格起到支撑作用。（4）组件环节：组件环节

16、：四季度国内项目不得不开始拿货的情况下，国内组件价格走势平缓，四季度看来只会稍回滑落至每瓦 1.95-1.98 元人民币的区间。投资建议：投资建议：重点推荐光伏板块，建议关注几条主线：1）具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能；晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能；2）盈利确定性高，估值处于周期底部的硅料环节：通威股通威股份、大全能源份、大全能源等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：中环股份、双良节能中环股份、双良节能；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、阳光能源、德业股份锦浪科技、阳光能源、德业股份。图图表表 6：2021

17、年全国可再生能源中发电装机构成年全国可再生能源中发电装机构成 图图表表 7：2021 年全国发电量占比构成年全国发电量占比构成 资料来源：国家能源局、复星恒利 资料来源：国家能源局、复星恒利 图图表表 8：2021 年全国可再生能源中发电装机构成年全国可再生能源中发电装机构成 图图表表 9：2021 年全国发电量占比构成年全国发电量占比构成 资料来源：国家能源局、复星恒利 资料来源：国家能源局、复星恒利 证券研究报告证券研究报告|电气设备行业分析电气设备行业分析 8 1.3.行业要闻及个股重要公告跟踪行业要闻及个股重要公告跟踪 图图表表 10：新能源发电行业要闻追踪新能源发电行业要闻追踪 资料

18、来源：北极星太阳能光伏网、国际风力发电网、复星恒利 图图表表 11：新能源发电行业个股公告追踪新能源发电行业个股公告追踪 资料来源：Wind、复星恒利 2.新能源汽车新能源汽车 2.1.行业观点概要：投资活动火热，头部电池厂商各有所为行业观点概要：投资活动火热，头部电池厂商各有所为 美国将出资美国将出资 9 亿美元，在高速公路和亿美元，在高速公路和 35 个州配备电动汽车充电设施。个州配备电动汽车充电设施。9 月 14 日，拜登出席底特律车展，并在开幕仪式上宣布将拨款 9 亿美元的基础设施资金，用于在 53000 英里（约 85295 公里）的国家高速公路系统和 35 个州建造电动汽车充电网络

19、。在今年 2 月，美国政府曾公布电动汽车充电设施投资计划，将在五年内向各州拨款近 50 亿美元，力图在每条州际公路上每 50 英里（约 80 公里）便配备一个新能源汽车充电站，每个充电站至少保证有 4 个快充充电桩。本次拨款的 9 亿美元将成为该计划的第一批资金，其正式落地之后，相关证券研究报告证券研究报告|电气设备行业分析电气设备行业分析 9 设施的配套和升级，将有效提高新能源汽车充电网络的覆盖面积。续航问题始终是新能源 汽车的核心痛点，倘若政策效果能够达到预期，其不仅可以改善用户的使用体验，刺进新能源汽车消费需求，还可能缓解电池能量密度对车企造成的压力，部分解 决动力电池厂商的技术瓶颈，帮

20、助其降本增产，有望从产业链中游驱动新能源汽 车市场发展。对于我国动力电池及新能源汽车厂商而言，这项 9 亿美元充电站投 资或将有助于其在美国市场的进一步渗透。中创新航中创新航 CIR 电池系统产品下线，实现方形电池系统产品下线，实现方形 CTP 电池量产。电池量产。9 月 13 日，中创新航官方发布消息，宣布公司的江苏三期首套 CIR（Cell in Room）电池系统产品成功下线，该产品基于极简化设计无端板、无侧板、无扎带，属于方形 CTP 电池，生产工序简化约 25%，产线空间占用率降低约 30%。此外，这条 CIR 产线已在近期大批量交付电池包产品，将配套于某客户的新款旗舰车型。CTP

21、电池主要应用无模组技术，将电芯直接集成于电池包，能够显著优化电池的体积利用效率，提高其能量密度。宁德时代、比亚迪、蜂巢能源等电池厂商均掌握 CTP 技术，不过具体的集成方式与电池结构各自略有差异，中创新航本次实现 CTP 电池量产，将是其在行业前沿技术领域的里程碑式突破，首发配套车型在上市后能否得到消费者青睐，或将成为该款电池面临的第一道考验。蜂巢能源第二家海外工厂落户德国，规划产能达蜂巢能源第二家海外工厂落户德国，规划产能达 16GWh。蜂巢能源宣布将在德国勃兰登堡州劳赫哈默地区再建一家面向欧洲市场的电芯工厂，该工厂预计将于 2025 年投产，年产能为 16GWh。为实施这一扩产计划，蜂巢能

22、源在今年 8 月便从风力涡轮机制造商维斯塔斯手中承接了劳赫哈默工厂，并将依据电池企业标准对工厂进行升级改造，公司目前正在与当地经济事务、劳工和能源部等有关部门磋商各种事宜，劳赫哈默市长表示当地将为蜂巢能源的建设投产提供全力支持。自 2020 年德国萨尔州工厂之后，这是蜂巢能源第二次出海布局，海外规划产能合计达到 40GWh。新工厂所在地的原料和人力等资源禀赋配置，与临近客户的深度交互，以及政府补贴等宏观援助，都有望帮助蜂巢能源融入当地新能源汽车产业链，进一步拓展欧洲市场。投资建议：投资建议：拜登宣布的 9 亿美元充电站投资计划，或将使新能源汽车产业链中下游深度受益，但是政策具体落地时间尚未明确

23、，实际建设效果有待观望，中创新航量产的 CIR 电池系统产品即将得到市场验证，蜂巢能源劳赫哈默工厂的项目进程值得后续关注。建议维持原有新能源汽车产业链的视角，关注以下投资主 线：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技先导智能、天奈科技等；2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派 能科技、鹏辉能源能科技、鹏辉能源等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升

24、科技、新宙邦、星源材质、嘉元科中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多技、格林美、多氟多等；4）受益于全球电动 化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等；5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。2.2.行业数据跟踪行业数据跟踪 图图表表 12：钴粉和四氧化三钴价格（单位：万元钴粉和四氧化三钴价格（单位：万元/吨）吨）图图表表 13：电池级硫酸镍电池级硫酸镍/钴钴/锰价格（单位：万元锰价格（单位：万元/吨）吨）资料来源：SMM、复星恒利 资料来源：SMM、复星恒利

25、图图表表 14：锂精矿价格（单位：美元锂精矿价格（单位：美元/吨）吨）图图表表 15：电池碳酸锂和氢氧化锂价格（单位：万元电池碳酸锂和氢氧化锂价格（单位：万元/吨）吨）证券研究报告证券研究报告|电气设备行业分析电气设备行业分析 10 资料来源：SMM、复星恒利 资料来源：SMM、复星恒利 图图表表 16：正极材料价格（单位：万元正极材料价格（单位：万元/吨）吨）图图表表 17：前驱体材料价格（单位：万元前驱体材料价格（单位：万元/吨）吨）资料来源：SMM、复星恒利 资料来源：SMM、复星恒利 图图表表 18：隔膜价格（单位：元隔膜价格（单位：元/平方米）平方米）图图表表 19：电解液价格（单位

26、：万元电解液价格（单位：万元/吨）吨）资料来源：SMM、复星恒利 资料来源：SMM、复星恒利 图图表表 20：负极价格（单位：万元负极价格（单位：万元/吨）吨）图图表表 21：六氟磷酸锂价格（单位：万元六氟磷酸锂价格（单位：万元/吨）吨）资料来源：SMM、复星恒利 资料来源：SMM、复星恒利 2.3.行业要闻及个股重要公告跟踪行业要闻及个股重要公告跟踪 证券研究报告证券研究报告|电气设备行业分析电气设备行业分析 11 图图表表 22：新能源汽车行业要闻追踪新能源汽车行业要闻追踪 资料来源：第一电动网、复星恒利 图图表表 23：新能源汽车行业个股公告追踪新能源汽车行业个股公告追踪 资料来源：Wi

27、nd、复星恒利 3.工控及电力设备工控及电力设备 3.1.行业观点概要行业观点概要 国家能源局发布国家能源局发布 18 月全社会用电量数据。月全社会用电量数据。根据国家能源局，18 月，全社会用电量累计 57839 亿千瓦时，同比增长 4.4%，其中 8 月份全社会用电量 8520 亿千瓦时，同比增长 10.7%。分产业看，18 月第一产业用电量 证券研究报告证券研究报告|电气设备行业分析电气设备行业分析 12 767 亿千瓦时，同比增长 11.0%，其中 8 月份第一产业用电量 132 亿千瓦时，同比增长 14.5%；18 月第二产业用电量 37674 亿千瓦时，同比增长 1.4%，其中 8

28、 月份第二产业用电量 5107 亿千瓦时，同比增长 3.6%；18 月第三产业用电量 10143 亿千瓦时，同比增长 6.1%，其中 8 月份第三产业用电量 1612 亿千瓦时，同比增长 15.0%；18 月城乡居民生活用电量 9255 亿千瓦时，同比增长 15.8%，其中 8 月份城乡居民生活用电量 1669 亿千瓦时，同比增长 33.5%。我国首台套自同步电压源型新能源控制系统成功运行。我国首台套自同步电压源型新能源控制系统成功运行。随着新能源大规模接 入电网，电网整体惯量水平和调频调压能力下降。为保障电力系统的安全可靠运 行，南瑞集团经过多年持续攻关，成功研制我国首台套无储能支撑光伏自同

29、步电 压源控制系统，从源端通过并网控制技术变革，提高新能源发电的电网支撑能力，在张北国家风光储示范电站中成功示范运行，引领新能源主动支撑控制技术创新。国常会决定核准两个核电项目，中国核电产业迎来新机遇。国常会决定核准两个核电项目，中国核电产业迎来新机遇。为保障能源供应并促进绿色发展，国务院常务会议决定核准福建漳州二期、广东廉江一期核电项目。两个项目各有两台核电机组，加上今年 4 月核准的三门核电二期，海阳核电二期，陆丰核电 5、6 号机组项目共六台机组，今年年内已核准十台核电机组。投资建议：投资建议：建议重点电力储能和电力智能化环节。1）电力储能关注：四方股份、新风光、金盘科技、国电南四方股份

30、、新风光、金盘科技、国电南瑞等瑞等；2）电力智能化关注：亿嘉和、杭州柯林亿嘉和、杭州柯林等。3.2.行业数据跟踪行业数据跟踪 图图表表 24：工业制造业增加值逐渐回暖工业制造业增加值逐渐回暖 图图表表 25：工业增加值累计同比增速维持高位工业增加值累计同比增速维持高位 资料来源：Wind、复星恒利 资料来源：Wind、复星恒利 图图表表 26：固定资产投资完成额累计同比增速情况固定资产投资完成额累计同比增速情况 图图表表 27：长江有色市场铜价格趋势（元长江有色市场铜价格趋势（元/吨）吨）资料来源：Wind、复星恒利 资料来源：Wind、复星恒利 证券研究报告证券研究报告|电气设备行业分析电气

31、设备行业分析 13 3.3.行业要闻及个股重要公告跟踪行业要闻及个股重要公告跟踪 图图表表 28：电力设备及工控行业要闻追踪电力设备及工控行业要闻追踪 资料来源：国际电力网、北极星输配电网、复星恒利 图图表表 29：电力设备及工控行业个股公告追踪电力设备及工控行业个股公告追踪 资料来源：Wind、复星恒利 4.本周板块行情（中信一级）本周板块行情（中信一级）电力设备及新能源行业过去一周下跌了 9.16%，涨跌幅居中信一级行业第 30 名，跑输沪深 300 指数 5.23 个百分点。输变电设备、配电设备、光伏、风电、核电、新能源汽车过去一周涨跌幅分别为-8.55%、-7.08%、-9.71%、-

32、10.14%、-7.39%、-8.02%。图图表表 30：中信指数一周涨跌幅中信指数一周涨跌幅 资料来源：Wind、复星恒利 证券研究报告证券研究报告|电气设备行业分析电气设备行业分析 14 图图表表 31：细分行业一周涨跌幅细分行业一周涨跌幅 资料来源：Wind、复星恒利 上周电力设备新能源板块涨幅前五分别为国力股份（19.71%）、*ST 天成（15.63%）、通达股份（14.80%）、峰岹科技（13.08%）、长城电工（11.97%）。跌幅前五名分别为聆达股份（-21.81%）、鹏辉能源（-18.42%）、派能科技（-16.71%）、金冠股份（-16.60%）、海力风电（-16.40%）

33、。图图表表 32：电力设备及新能源电力设备及新能源 A 股个股一周涨跌幅前股个股一周涨跌幅前 5 位及后位及后 5 位位 资料来源：Wind、复星恒利 5.风险提示风险提示 原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险、行业政策影响。证券研究证券研究报告报告|宏观点评宏观点评 免责声明免责声明 本报告由复星恒利资产管理有限公司(以下简称“复星恒利资产管理”)及复星恒利证券有限公司(“复星恒利证券”)提供(以下统称“复星恒利”)。复星恒利资产管理是根据香港法例第 571 章证券及期货条例获注册从事第 1 类(证券交易)、第 4 类(就证券提供意见)、及第 9 类(提供资产管理)受规管活动的持牌法团，中央

34、编号为 BPX707。复星恒利证券亦获注册从事第 1 类(证券交易)、第 2 类(期货合约交易)、第 4 类(就证券提供意见)、第 6 类(就机构融资提供意见)及第 9 类(提供资产管理)受规管活动的持牌法团，中央编号为 AAF432。本报告仅提供予接收人其所载的信息、材料或分析工具仅提供予接收人信息并做作参考之用，不存有招揽或邀约购买或出售证券的意图。未经复星恒利事先书面许可，接收人不得以任何方式修改、发送或复制本报告及其所包含的内容予其他人士。复星恒利相信本报告所载资料及观点的出处均属可靠，复星恒利不会就本研究报告的真实、准确及完整性作出任何保证。接收人在作出投资决定前，应自行分析或咨询专

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