国废回收主要来源于居民社区、商业、工厂三大渠道，共同影响废纸回收率的高低 原图定位

未来中国废纸回收水平的提升必将是逐步推进的过程，短期仍不能预期太高。国废回收主要来源于居民社区、商业、工厂三大渠道，根据纸业联讯调研统计的数据，以上渠道回收量占国废总回收量的比重分别为 30-50%、30-40%、20-30%。2019 年以来，中国垃圾分类制度推行加速，2019年 6 月 6 日住建部等九部门联合发布《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》，提出“到 2020 年，46 个重点城市基本建成生活垃圾分类处理系统”（以 2018 年为例，46 个城市占全国生活垃圾处理量的比重约为 44.5%），在垃圾分类端即将含废纸在内的可回收物与其他垃圾相分离，有助于提升居民社区渠道废纸回收率及回收质量，国废实际回收率有望逐步提升。然而，废纸回收率快速提升的背后是独立的废纸流通和回收体系建设，以及居民良好的垃圾分类意识和行为习惯养成，系统性工程非一日之功，难以短期速成，因此我们预计未来中国废纸回收水平的提升必将是逐步推进的过程。参考日本废纸回收的历史经验，1995-2009 年日本耗时近 15年，才实现了实际回收率由 60%提升至 90%的突破，且其实际回收率超过 75%后增速明显放缓；因此尽管中国垃圾分类制度正逐步推进，短期仍不能预期太高。