新凤鸣生产基地剩余装臵余量(万吨/年) 原图定位 (2)龙头企业“跑马圈地”进入尾声:龙头企业在这轮扩产中贡献主要产能。我们认为,核心原因在于:1)龙头企业往往选择在景气谷底逆势投资,率先抢占市场份额,进而持续放大规模优势;2)龙头企业过去几年处于多基地布局的关键阶段,节奏更为紧密。往后看,桐昆股份的桐乡、南通、湖州几个主要基地目前规划已接近饱和,后续关注新疆、福建、安徽基地的布局规划情况;新凤鸣目前已规划的几个基地中,仅剩新沂 2 套 36 万吨尚未落地,整体龙头进入投产的尾声。