2022年LPR-5Y累计下降35BP(%) 原图定位 影响因素 A3:负债量价平衡;解释程度 β3:+++。2022年为托底房地产市场,LPR-5Y多次下调,全年累计降幅达 35BP,2022年末商业银行净息差已跌至 1.91%,考虑到按揭贷款于年初集中重定价对息差形成的冲击,银行负债量价平衡的重点切换至“价”,2023Q1 商业银行主动压降结构性存款规模,以较低成本的同业存单进行置换。