图312013-2023年8月日本ETF规模(万亿日元) 原图定位 ETF 推动日本公募基金规模提升。日本央行的 ETF 购买计划始于 2010 年,作为当时的货币宽松计划的一部分,主要目的在于提升本土投资者的风险偏好,加大其所持有的股票占总金融资产的比重,降低权益资产的风险溢价,从而降低权益资本成本,以刺激企业进行主动投资。2013 年,日本央行推出了 QQE,ETF 购买被当作 QQE 的一部分政策举措,规模大幅提高,此后日本央行多次调高 ETF 购买规模。央行通过指定的信托银行购买 ETF 作为信托财产,避免央行集中持有 ETF 干扰市场的指责,同时为信托银行带来管理费收入。在日本央行的驱动下,ETF 规模快速增长,从 2013 年的 8.09 万亿日元提升至 2023 年 8 月的 72.83 亿日元,占公募基金净资产比例从 9.93%提升至 38.31%,成为日本公募基金的重要组成部分。