2018~2023年珠江啤酒的归母净利润情况 原图定位 结构升级和提价带动收入增长,盈利能力跟随成本波动。2018~2023 年,公司营业收入由 40.39 亿元增长至 53.78 亿元,CAGR 为 5.89%;归母净利润由 3.66 亿元增长至 6.24亿元,CAGR 为 11.26%。收入端,过去五年吨价提升是收入增长的主要推动力,除了 2020年受疫情影响销量下滑导致的收入增速放缓外,2021~2022 年得益于结构持续升级,收入平稳增长。利润端,2018~2019 年公司净利润快速增长主要是提价后毛利率改善带来,而20 年后公司净利润维持在 6 亿元上下,主因新一轮原料成本上行对冲了结构升级带来的增长。