图57.中国对美国家电&机械设备出口额及增速(美元口 原图定位 4.2.美国:通胀回落半途,补库已现端倪 中国消费品对美出口有企稳迹象。在消费品板块中,截止到 2023Q4,食饮持续保持高速增长,纺服和家具增速转正,其余板块降幅也大幅收窄,即将转正。与此同时,与 2019 年同期相比,各消费板块的增速也呈上升趋势,进一步印证了整体的复苏趋势。核心驱动因素是通胀率在 2023 年 12 月已下降到 4%以下,美联储暂停加息,库存增速底部已筑成,有企稳趋势。但长期来看,由于贸易摩擦,美国进口中国消费品占比在近年来一直呈现下降趋势,美国也将部分进口份额转移到了墨西哥和东南亚国家。综合考虑通胀水平、库存周期和进口重心转移,我们预计 2024年消费品对美出口有望实现阶段性回暖。