booking与Expedia2020-2021经调净利率季度变动 原图定位

半年Booking、Expedia均亏损承压，Expedia亏损仍较大；下半年二者收入恢复8-9成，经调业绩均转正。其中，2021年下半年Expedia经调整业绩恢复好于Booking(虽然收入恢复不及)，预计主要系Expedia剥离部分非核心资产，且成本费用持续优化所致（此前Expedia人工成本等一直相对高于Booking）。2021Q3期间Expedia和Booking经调净利率19%/33%，较疫前+4pct/-5pct,即Expedia2021Q3期间经调整净利率水平已超疫情前。2022Q1淡季下，二者经调整净利率各为-3%/6%，较疫前-2pct/-12pct，季节性因素+销售费用率因复苏阶段增加等,但Expedia降幅也好于Booking。