2016-2023年蒙牛纯甄零售额及同比 原图定位 纯甄需求疲软下复配业务持续承压,未来有望触底企稳。公司复配产品主要应用于蒙牛常温酸奶纯甄。2020 年疫情爆发以来,受消费力疲软、品类老化、消费场景受限等因素影响,纯甄表现疲软,欧睿数据显示,2022-2023 年纯甄零售额分别同比下滑 13%/4%。下游需求不佳下公司复配业务承压,2022 年-2023H1 公司复配业务收入分别下滑28%/48%。我们认为未来随着消费力修复、下游企业推新,公司复配业务有望逐步企稳,为公司发展提供稳定基础。