全球前五大电感厂商毛利率水平 原图定位 顺络盈利能力处于行业领先水平。对比全球前五大电感厂商(TDK、村田、太阳诱电、奇力新和顺络电子)的利润率水平,根据 Bloomberg 数据,2013 年以来,除4Q17、2018 年外,顺络电子、村田的单季度毛利率均维持在 30%以上,高于 TDK、太阳诱电和奇力新;此外,顺络电子的单季度净利率在全球前五大电感厂商中同样处于领先位置。我们认为,顺络电子相对于同行更强的盈利能力主要得益于公司深耕通讯、工业、汽车等高端应用领域,且对于 0201、01005 等小型化、高附加值电感产品的布局较早、研发处于领先位置。