规模企业防疫陈本VS散户防疫成本 原图定位 猪苗市场增量潜力巨大,我们预计具有翻倍空间。一方面,从总量来看,依据论文《浅谈生猪疾病的免疫预防》(弓学廷,2019)所述的商品猪免疫流程,单只商品猪在正常生长的情况下需要接种 11 次疫苗,考虑部分生猪接种政策苗的价格低于市场苗价格,单头防疫费用在 20 元左右,假设 2020 年出栏的生猪出栏量由 2019 年的 5.4 亿头提升至 6.5亿头,叠加种猪防疫成本高于商品猪的部分,则将创造超过 20 亿元的市场增量空间。另一方面,从渗透率来看,由于规模生猪场疫苗管控更为严格,其疫苗的渗透率高于散户。根据 wind 数据,2018 年规模场的防疫成本为每头 20.21 元,相比于散养生猪的每头15.75 元高出 28.32%,未来随着规模化进程不断持续,猪用疫苗渗透率将不断增长。依据现有资料及文献所述的渗透率、主流上市公司相关产品终端价格,预计生猪出栏量为6.00 亿头、母猪存栏为 0.3 亿头、公猪存栏为 0.02 亿头,在渗透率有所提升的条件下,口蹄疫市场苗、猪圆环疫苗、伪狂犬疫苗、猪蓝耳疫苗、猪瘟疫苗五大疫苗的市场规模超 135 亿元,对比 2018 年猪用生物制品销售额为 59.21 亿元,猪用疫苗市场有翻倍空间。