百货板块收入端受疫情和会计准则变动影响较大 原图定位 细分板块看,上半年超市表现较好,下半年疫情缓和,黄金珠宝、化妆品相对亮眼。(1)主营必选消费的超市板块在上半年表现出较强韧性,但三季度疫情缓和后,农贸市场、餐饮基本恢复营业,分散超市客流,同店承压,收入增速环比明显回落;(2)百货板块全年受疫情冲击最大,叠加会计准则变动影响,营收端持续承压,但三季度以来利润端受益于客流回暖,下降幅度已大幅收窄;(3)化妆品板块受益于线上渠道高景气增长,二季度最早开始恢复,三季度营收/扣非归母净利润分别同比增长10.8%/9.4%;(4)黄金珠宝板块上半年承压,三季度受益于婚庆需求逐步释放,单季营收同比+20.5%,扣非归母净利润同比+32.2%,表现出强劲的复苏态势。