图表642016-2022年全球原油消费量 原图定位 本轮康波萧条期:全球加息背景下的预期需求衰退。本轮康波萧条期中,全球多家央行的持续性加息、银行业暴雷等事件不断影响着全球投资者对经济的预期,全球性经济衰退预期已经成为了油价的最大利空因素。与上一轮康波萧条期不同,此轮康波萧条期中,全球的需求因疫情有过大幅下滑,但 2021 年开始,原油的需求实际是在修复的,虽然市场在交易经济衰退的预期,但是对于 2024 年的需求,各大能源组织的预期仍是增长的。因此,预期的衰退实际是对碳中和背景下,原油需求增速下滑及需求达峰提前到来的担忧,但是从 1-2 年的相对短周期的维度来看,需求的表现将远好于上一轮萧条期中连续 3-4 年的实质性衰退。从这个角度看,此次需求衰退预期对原油价格的影响是有所放大的,随着需求的兑现,超额反应的利空因素或会逐步减退。