图表172021-2022年资本开支超过经营性现金流 原图定位

我们判断公司未来的资本开支不会再出现 2020 年那般大幅拉升，此轮针对物流体系的投入已接近尾声，未来会以磨合消化为主。这也在 23 年的资本支出中体现出来，过去资本开支以建设物流为主，23 年资本开支中则以 AWS 为重心，资本开支中大约 60%为AWS的基础设施投入，资本开支同比下降-17%，预计未来资本投入主要集中在AWS侧，物流方面以维稳为主。