FY2020Q3~FY2023Q2Nike收入及存货表现（天，%） 原图定位

➢ Nike 集团：当前库存去化已有成效，订单压力有望逐步缓解。1）目前 Nike 集团库存已出现改善趋势，大中华区库存已恢复健康水平。据 Nike 公告，截至 2022 年 11月末 Nike 集团库存金额同比+44%至 93.3 亿美元，环比上一季度末下降了 3%；库存周转天数（106 天）处于 4 个季度以来的最低水平，我们判断未来将继续优化；分地区来看，其中大中华区库存已恢复健康水平，北美地区库存同比增速从上一季度的 65%下降至当前 54%。2）此前 Nike 集团因库存原因收紧采购计划，我们判断这短期内直接影响了上游制造商的相关订单，后续随着库存的进一步去化、供应链预计将逐渐恢复正常化。我们估算 2022H1 申洲国际占 Nike 品牌成衣品类的采购份额在 20%左右。