国家统计局口径下制造业投资(亿元)及增速 原图定位 我们认为本轮制造业投资周期的起点是19Q4,20Q2后复苏趋势加强。宏观口径上,根据国家统计局的数据,19Q4制造业固定资产投资同比增速结束下行趋势。20Q2后,制造业投资各季度逐步加强。微观口径上,我们统计2016年以前上市的1649家制造业公司的资本开支情况,其增速拐点同样出现于19Q4。由于上市公司规模大、实力强,疫情爆发后能更快恢复生产,资本开支增长更快,20Q2同比增速由负转正,20Q3以来均保持两位数的谢添元高 增长。