主要财务指标盈利预测(亿元,%) 原图定位 4 盈利预测 我们认为卤味行业 24 年有望享受成本回落带来的向上盈利弹性。同时需求端有望进一步修复,成本端鸭副成本回落开始兑现至报表端,毛/净利率向上弹性充足。整体行业规模化进程持续,集中度有望继续提升,煌上煌此前经营较稳健,全国化拓展进程较缓,当前收入仍集中于江西、广东、浙江市场,存在大量空白区域,对标万店规模仍有 2.5x 的空间。公司“千城万店战略”持续推进,收入提升空间大,且随着门店加密,成本/费用端规模效应有望进一步显现,盈利能力有望进一步提升。