图36武陵酒营收及增速 原图定位 价增驱动营收高增,盈利能力显著提升。18-22 年,武陵酒营收从 2.0 亿元升至 7.6亿元,CAGR 达到 40.5%,是老白干旗下白酒品牌中增长最快的资产,其中量/价 CAGR分别为+13.2%/+24.1%,21 年后产能饱和致销量受到制约,价增成为主要驱动力。盈利能力看,武陵酒毛利率从 18年的 73.9%升至 22年的 84.9%,毛利CAGR达到 45.5%,均价的提升带来盈利能力显著改善。2023H1 武陵酒实现收入/毛利 4.3 亿元/3.5 亿元,分别同比+20.3%/+16.5%。