中国重汽10年远期市盈率 原图定位 我们认为中国重汽作为重卡行业中的龙头企业和优质标的,是我国重卡行业复苏和重卡出口高增的主要受益者。凭借稳健的资产负债表和优于同行的盈利能力,中国重汽在行业下行时通过出口业务体现出较强的韧性,又能快速抓住复苏周期的机遇持续扩大市场份额。因此,我们认为重汽的估值至少应为市场平均水平,目前中国重卡和工程机械板块的平均 2024 年市盈率为 10.2 倍,与日本市场(10.3倍)相若,低于美国企业(14.3倍),高于欧洲企业(8.5倍),我们认为目前行业的估值水平较为合理。基于 10 倍 2024 年市盈率(仍较重汽过去 10 年平均市盈率 11.5 倍低),我们设定目标价 25.06 港元,上涨空间28.6%,我们首次覆盖中国重汽,给予买入评级。