沿海8省电厂-库存(万吨) 原图定位 长期来看煤价仍有下行空间,火电成本仍将持续改善。2023 年动力煤的供给相对充足、需求相对疲软。据国家统计局数据,2023 年中国原煤产量 46.6 亿吨,同比增长 2.9%,继续保持平稳较快增长;全年进口煤量超预期增长,共进口煤炭 4.7 亿吨,同比增长61.8%,创历史新高,造成 2023 年动力煤整体价格同比上年大幅回落。当前,国内产能充足,进口煤持续增量,整体供应偏宽松。从需求端看,我国能源消费结构转型,需求放缓。目前步入煤炭单价,电力日耗季节性回落,电力需求支撑不足,非电需求持续疲软,煤价仍处于下行通道。我们预计,2024 年全年煤价中枢仍将同比回落,火电成本持续改善。