表12经调整净利润(百万元) 原图定位 我们预计 2023-2025 年珍酒李渡营业收入分别为 70.45、86.05、102.88 亿元,同比增长 20.3%、22.1%、19.6%;经调整净利润为 15.90、20.55、25.37 亿元,同比增长 32.8%、29.3%、23.4%;经调整 EPS 分别为 0.47、0.61、0.75 元/股。参考行业内可比公司,给予公司 24 年 16-20 倍 PE,对应合理价值区间为 9.70-12.13 元/股,按照港元兑人民币 0.92 汇率计算,对应合理价值区间 10.55-13.18 港元/股。首次覆盖给予“优于大市”评级。