2020年后健力多营收增速放缓 原图定位 健力多在大环境下增速放缓,2023 年多措并举促进修复。2012 年公司推出健力多氨糖软骨素,产品包含氨糖、软骨素等成分,定位骨关节健康领域,主要面向中老年及运动人群。产品推出初期市场上竞品少,且产品体感明显、需求旺盛,体量迅速增长,但由于健力多届时由子公司广东佰嘉独立进行推广,组织架构冗余导致盈利能力差、推广速度受限。2017 年公司将健力多并入汤臣药业管理,并采用大单品战略,产品迅速扭亏为盈,且营收规模保持爆发式增长,2019 年单品营收达到 11.9 亿元,2020 年在药店市场份额达到 60%,为公司积累打造大单品的成功经验。但由于健力多渠道以线下药店为主,且产品结构单一,2020 年后大环境影响下营收增速放缓,2022 年营收同比下滑至 12.1亿元。但健力多是公司核心大单品,盈利能力稳定,为推动品牌修复,2022 年公司推出健力多氨糖软骨素葛根片新品、跨境版健力多 High Flex,并设立健力多事业部;2023 年将健力多定位为重点投放的大单品之一,营销力度将增加。我们认为随着线下药店渠道修复、产品矩阵丰富,叠加公司在资源投放上重点支持,2023 年健力多有望重回正增长。