短期市场看待接驳的视角 原图定位 市场对燃气公司预期较为悲观,更多来自需求端的不足。1)受到疫情、地产周期等因素影响,2022 年天然气表观消费量同比-1.7%,出现 2003 年以来首次同比下滑;2)自 2019年《关于规范城镇燃气工程安装收费的指导意见》出台以来,燃气公司居民接驳收入维持在 2500 元/户的水平,上涨幅度较为有限。结合以上因素,短期内市场对于燃气公司尤其接驳业务预期不佳,目前对于底部未形成一致预期,股价降幅明显,截至 2023 年 8 月 9日,相对于 2021/1/1 日收盘价,华润燃气/新奥能源/中国燃气/昆仑能源收盘价降幅分别为37.21%/22.63%/71.17%/7.61%。