欧姆龙利润由较高的产能利用率推动,营收下降对利润影响重大 原图定位 欧姆龙:成立于 1933年,其继电器产品隶属于设备与模块解决方案(DMB)业务板块,在集团内部被定义为支持性业务,营收占比 15%左右。欧姆龙 2019年出售其汽车电子零部件(AEC)业务,聚焦盈利能力和竞争优势更优的工业自动化(IAB)、医疗保健(HCB)、社会系统、解决方案与服务(SSB)。欧姆龙的继电器既内销给AEC、IAB 等业务,也对外销售,内销利润率较高,且中国市场在其海外业务中占据较大份额。2019年由于其高利润率的 IAB业务(内部销售)库存调整、宏观经济形势影响下汽车继电器外销收入下滑,导致其产能利用率降低,叠加汇率影响后当年 DMB业务营业利润大幅下滑。相应地,2019财年 DMB资本支出大幅缩水,H2 FY 2020开始随其业绩恢复而恢复。但 2017-2022财年 DMB研发投入始终维持在 40-50亿日元的水平。欧姆龙预测 2023财年 IAB、DMB营收均出现下滑,并预测 DMB营业利润仅 15亿元,同比下滑 90%。总结看,欧姆龙 DMB业务属于资本支出驱动型,其利润由较高的产能利用率推动,营收下降对利润影响重大。