2018Q1-2023Q1Netflix收入及增速（百万美 原图定位

流媒体龙头地位稳固，覆盖全球规模效应显著。Netflix 成立于 1997 年，早期主要从事 DVD 租赁业务，到 2006 年时其付费用户已经超过 600 万，并积累了丰富的内容资源，2007 年在见证了 Youtube 的成功后，Netflix 开始加速将业务重心转向流媒体业务，并于 2010 年付费用户达到 2000 万后开启了对海外市场的扩张，以文化特征与美国接近的加拿大为第一站开始向拉丁美洲和欧洲进一步拓展。2011 年公司正式将 DVD 租赁和流媒体业务分别收费，并开始对原创内容进行布局，2013 年推出了爆款 IP《纸牌屋》取得了巨大市场影响力，此后不断延续国际化进程。随着市场竞争加剧，以及疫情居家红利的消除，公司会员增长开始显露疲态，2022 年出现下滑，但在内容端持续推出爆款后重新回到增长轨道，截至 2023 年 Q1 末，奈飞拥有付费会员数达到了 2.32 亿，单用户月收入为 11.70 美元。与国内市场不同，由于海外用户有良好的付费习惯和付费能力，同时 Netflix 发展前期海外市场竞争格局较为宽松，缺乏有力的竞争对手，因此财务表现更好，并且通过海外市场进一步扩大了规模效应，保持了良好的盈利水平。在视频平台的成本构成中，内容的摊销成本是主要构成，依靠自己庞大的用户基础形成的收入规模，尽管内容投入持续增加，奈飞依然能保持 40%-50%左右较为稳定的内容摊销成本占比。