拼多多分业务营收及同比增速（左轴：亿元；右轴：%） 原图定位

国内主站及海外业务齐头并进，公司营收维持高质量增长。拼多多 2023 年实现营业收入 2476.39 亿元，同比增长 89.68%。拼多多近年营收维持较高增速，其中 2017-2020年营收增长主要因公司用户数量增长带动的 GMV 增长；2021-2022 年营收增速主要由品牌化战略带动的人均 GMV 上行以及广告产品完善带来的货币化率增长所驱动；公司2023 年营收增涨主要因公司海外业务 Temu 进展迅猛。整体来看，我们认为公司后续收入增长驱动力主要包括海外业务以及用户 ARPU、购买频次提升带来的 GMV 提升。