图表42全球硫酸镍供需情况 原图定位 镍供应长期向宽松过渡,镍盐短期或维持紧平衡。随着镍铁-高冰镍路径打通,印尼湿法中间品产能布局加速,全球中间品产能迅猛增长,预计 2026年产能将超 190万吨。硫酸镍原料供应进一步宽松,叠加硫酸镍新增产能将逐步落地,预计硫酸镍远期供应增量有望持续释放。但考虑到当前硫酸镍上游原料多样,尤其是电积镍产能大规模释放后,硫酸镍对电镍溢价或将重估,因此在各原料经济性切换之下,最优经济性的原料需求跟对应产能的错配问题预计仍将在未来几年内交替出现,影响硫酸镍的短期供应节奏,镍盐短期或维持紧平衡。