政府性基金收入和专项债余额变化 原图定位 二是预计 2023 年新增专项债额度在 3.65 万元左右,发行节奏将继续前置。其一,稳增长诉求下,基建项目的继续建设和新建仍然需要财政资金的持续投入,作为近年来基建投资的主要资金来源,2023 年新增专项债仍需要保持一定的规模。其二,政府性基金收入对专项债的偿付保障能力下降,不支持专项债规模继续大幅扩张。如 2018 年以来,地方政府性基金收入持续低于专项债券余额,且随着土地出让收入增速的大幅下降和专项债券的持续扩张,两者差距持续扩大(见图 111),地方政府性基金收入对专项债券的偿付保障能力不足。其三,截止到 2022 年 10 月末,专项债券限额仍有 1.1 万亿元的盘活空间,若经济修复不及预期,对其盘活仍可发挥扩大有效投资的积极作用。其四,可通过提高专项债券用作资本金比例和提高专项债券项目质量两方面入手,更好发挥专项债券资金对有效投资的带动撬动作用。其五,鉴于 2023 年上半年稳增长压力更大,政策节奏将体现逆周期性,同时根据报道,专项债券提前批额度已于 11 月中旬下达各地,也预示着 2023 年专项债券发行节奏或将继续前置(见图 112)。