表2022A2023A2024E2025E2026E主要指标2022A2023A2024E2025E2026E 原图定位

金山办公作为国产办公软件龙头，拥有核心竞争优势，个人与机构订阅市场空间辽阔，并且办公场景与 AI产品天生契合，WPS AI有望为公司产品带来体验与价值上的飞跃。我们预计公司 2024-2026 实现营业收入 58.75/75.93/98.02 亿元，同比增长28.94%/29.25%/29.10% ； 归 母 净 利 润 16.42/21.25/27.79 亿 元 ， 同 比 增 长24.59%/29.43%/30.80%；对应当前价格的 PS为 27/21/16 倍。参考 AI产业链核心可比公司估值水平，给予公司 2024年 30-32倍 PS，对应合理市值区间 1762-1880亿元。维持“买入”评级。