我们预计百度2023年调整后净利润同比增长 原图定位 短期广告及云回暖,关注 AI投入及降本增效对于利润率影响;长期关注 AI商业化空间及潜力。短期看,收入端,2023Q4电商旺季、智能云业务受益同期低基数及 AI推动下有望重回正增长;利润端,仍需观察 AI投入逐步确认(-)及 AI带来的降本增效(+)对于利润率的影响;中长期看,流量生态基本稳定,关注 AI 商业化潜力。文心大模型具备先发优势,AI 原生应用有望提升变现效率、MaaS 模式构筑长期增长潜力。(1)C端:搜索及广告结合 AI改进后有助于客户转化及收费方式转变;2023年 11月,文心一言用户规模达 7,000万,2023年 11月 1日开始,文心一言推出收费版,订阅费为 59.9 元/月,连续包月 49.9 元。(2)B 端:文心大模型API调用量指数级增长,截至 2023年 11月智能云千帆大模型平台服务企业超 2万家。