Arauco及UPM产能陆续投产 原图定位 木浆新增产能集中释放,叠加造纸需求偏弱,浆价 2023 年上半年快速下行。受加拿大物流问题、芬兰罢工及俄乌冲突影响,木浆供给端有所收缩,带动浆价自 2021 年 11 月起持续上涨,2022 年持续保持高位。随着 Arauco 156 万吨及 UPM 210 万吨阔叶浆产能相继投产,根据 PPPC 统计,预计 2023 年全球木浆产能 6900 万吨,同比+4%;其中阔叶浆 4193 万吨,同比+5%、针叶浆 2707 万吨,同比+2%,叠加全球造纸需求偏弱,木浆供过于求矛盾逐渐体现。2023 年上半年浆价快速下行,年内针叶浆银星/阔叶浆金鱼价格一度跌至 660/475 美元/吨,较 2022 年高点回落 34.7%/46.3%。