2015年格力空调盈利能力并未下降 原图定位 第三,目前龙头公司之间并无明显经营周期差异,彼此也不具备非对称降价能力,这种情况下价格战不太可能发生。格局落定后的两轮价格战,主动的一方盈利能力均未受损。2015年格力凭借渠道和成本的对冲,实现了份额盈利双升,2019年美的凭借渠道效率提升和原材料成本下降,也实现了份额盈利双升。引用之前结论:白电价格大方向(涨/跌)取决于格局,价格弹性(涨多少/跌多少)取决于成本,格局的背后多是企业经营周期,成本则包括了原材料、渠道效率、产品结构等,“格局稳定+弱需求”的组合,价格表现大概率是涨幅很小或微跌,这可能是 2024年的情形。有比较小的可能是,在旺季到来前的几个月空调内销出货大超预期,需求仍弱,渠道库存明显积累,这可能会引致一轮小规模的“库存-价格”周期,若出货大致波动在上文预测范围内,大可不必担心这种可能性。